Era Bond

👉 Продолжение. Облигации перестали быть «тихой гаванью»

💰 Цена риска

Что касается портфеля на IDEAS, то он намного более доходный, но и более рисковый, чем в Т-Банке. При этом я хотел бы на конкретном примере пояснить разницу в подходах, которая имеет место быть при управлении. Есть достаточно известный облигационный фонд Контрада — Высокодоходные облигации (ИПИФ), который заработал свыше 40% (!!) годовых в 2025 году, вошёл в десятку самых доходных фондов и рос каждый месяц 2026 года. На конец августа фонд показывал доходность 13% с начала года, данных за сентябрь пока нет. Суть в том, что крупнейшие позиции в фонде — это АФК Система и Самолёт с долями около 10% каждая. После обвала котировок обоих эмитентов и с учётом текущих рыночных цен убыток фонда за сентябрь может составить около 5%. После чего он покажет доходность ниже большинства облигационных фондов и, внимание, проиграет ликвидности.

🛡 Диверсификация

Я написал это для того, чтобы высокие результаты, показанные на горизонте года, не вводили в заблуждение инвесторов. Для полной проверки работающей стратегии на рынке обычно требуется от 3 лет. Напомним, что портфель на Ideas работает публично более 3,5 лет. Желание управляющего увеличить ставку и долю эмитента для буста доходности редко хорошо заканчивается. И Контрада будет этому живым примером. В портфеле Ideas доля на одного эмитента не превышает 5% и, как правило, держится в районе 3%, что смягчает риски внезапных или «технических» проблем у эмитентов. Самолёта не было ни в одном нашем портфеле, поэтому обвал котировок никак не отразился на доходности.

📮 Прогноз

С точки зрения перспектив я пока сохраняю прогноз о достижении портфелем на Ideas отметки в 20% годовых по итогам года. Портфель в Т-Инвест может показать около 15–16% годовых уже с учётом комиссий. Значительная часть текущей просадки связана со снижением котировок девелоперов на проблемах Самолёта. Если рынок успокоится в ноябре–декабре и не последует новых шоков, то оба портфеля достигнут плановых значений. Как это обычно бывает, момент коррекции даёт разумным инвесторам возможность получить экстра-доходность, ибо они могут заходить в позиции ниже точки входа эталонного портфеля. Стоит этим пользоваться тем, кто ждал момента для подключения или подписки. Сейчас, вероятно, лучшая точка входа на рынок долга с декабря 2024 года.

📌 Получить доступ к портфелям Ideas:
https://invest-era.ru/products/ideas-russia

📌 Подключиться к автоследованию:
https://invest-era.ru/products/avtosledovanie

👉 Облигации перестали быть «тихой гаванью». Есть ли повод для паники?

Многие инвесторы привыкли, что облигационный рынок является намного менее волатильным и предсказуемым, нежели рынок акций. Однако динамика рынка с середины августа ставит под сомнение этот тезис. Попробуем разобраться в причинах этого явления и его значимости для долгосрочных инвесторов.

📉 Индексы

Индекс RGBI с середины августа снизился примерно на 3%. Индекс ВДО рухнул на 13%. Иначе говоря, на рынке, очевидно, идёт коррекция. Основная причина — проект бюджета со значительным дефицитом, что привело к усугублению снижения в длинных ОФЗ, а также переход ЦБ к паузе.

⚠️ Обвал высокорейтинговых эмитентов

Этот момент наложился на проблемы с изначально высокорейтинговыми эмитентами — Балтийский лизинг, Полипласт, Самолёт, что сопровождалось резким обвалом котировок на десятки процентов и вызвало панические продажи значительного числа инвесторов-физиков. Причём не только вышеназванных эмитентов. Уход от риска приобрёл глобальные масштабы, что сопровождается ростом спредов или премии, которую инвесторы требуют за риск. В итоге все бумаги с рейтингами ниже АА испытали снижение котировок в той или иной степени. В рейтингах ниже BBB падение носило намного более резкий характер. В ещё более низких рейтингах многие бумаги стабильно торгуются по 60–70% от номинала.

💼 Наши портфели

В крайне сложной рыночной ситуации все облигационные портфели Инвест Эра показали себя лучше аналогов. Портфель на IDEAS показал +0,9% (!!) за сентябрь в основном по причине очень высокого ТКД и того, что часть эмитентов уже отпадала своё в августе и стабилизировалась в сентябре. Безусловно, отсутствие «вшитых» комиссий также позитивно повлияло на результат. Портфель автоследования в Т-Банке снизился на 1,5%, в основном потому, что коррекция высокого рейтинга началась позже, чем ВДО, и продолжалась весь сентябрь.

📊 Результаты фондов

С начала года портфель на Ideas вырос более чем на 16%, а портфель автоследования Т-Банка — примерно на 11%. Для понимания, TMON (фонд ликвидности) принёс 10,3% с начала года. Кажется, что портфелю автоследования обыграть на 0,7% фонд ликвидности — такое себе достижение. Однако давайте посмотрим на наших коллег по цеху, а именно облигационные фонды. Результат ведущего фонда Т-Капитал Облигации — около 9% с начала года, Альфа-Капитал Управляемые облигации — около 5,4% (!!), Первая — Фонд Корпоративные облигации (СБЕР) — около 8,3%, ПСБ — Рублевые облигации — около 9%. Большинство фондов, управляемых высокооплачиваемыми командами банковских аналитиков, НЕ смогло показать доходность выше фондов ликвидности, а мы смогли. Также нужно учитывать, что мы недалеко от нижней точки по рынку и на горизонте года будет заметный разрыв с фондом ликвидности.

Продолжение — через пару часов. Во второй части разберём цену риска, почему диверсификация сейчас особенно важна и чего ждём от облигационных портфелей до конца года.

Сайт | Бот | Эра Акции

🚦Изменение рейтингов 24.09-01.10

⭐️ ⭐️ ООО "ИЛОН"

Рейтинг: Повышен с BBB+ до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️ ООО "АЛТИМЕЙТ ЭДЬЮКЕЙШН"

Рейтинг: Понижен с BBB до BB+
Прогноз: Сохранён Негативный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "РОССЕТИ"

Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АО "СЕЛЕКТЕЛ"

Рейтинг: Подтверждён А+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АО "АВТО ФИНАНС БАНК"

Рейтинг: Подтверждён АА
Прогноз: Сохранён Позитивный прогноз
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО «АвтоМоё Опт»

Рейтинг: Подтверждён BB
Прогноз: Изменён с Позитивный на Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АО ЛК "РОДЕЛЕН"

Рейтинг: Подтверждён BBB
Прогноз: Сохранён Развивающийся прогноз
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АО "УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ"

Рейтинг: Подтверждён BB-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "ГЕЛЬТЕК-МЕДИКА"

Рейтинг: Подтверждён ВВВ
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО «Брусника. Строительство и девелопмент»

Рейтинг: Подтверждён А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "УРАЛКАЛИЙ"

Рейтинг: Присвоен АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#рейтинги

Сайт | Бот | Эра Акции

🛬 Хроника пикирующего Самолёта

В последние недели большинство бумаг эмитента потеряли от 15 до 40%. Например, один из самых популярных выпусков Самолёт Р-14 снизился с 85% до 50% от номинала, или на 40%, что крайне много для облигационного рынка. Масла в огонь продаж подливает слабая отчётность и крайне негативный сантимент в отношении эмитента, которого рынок уже де-факто похоронил. Попробуем разобраться и отделить реальные проблемы от надуманных.

👉 Во-первых, отчётность действительно плохая: выручка снижается, а долг не сокращается. Плюс у Самолёта была одна из самых больших долей среди большинства застройщиков по продажам льготной ипотеки, которая сейчас свернулась. Также компания строила в основном эконом-класс, и многие клиенты со льготной ипотекой "пирамидили" приобретение квартир, покупая их по несколько штук для последующей перепродажи. Это обеспечивало сильный рост продаж в прошлые годы, а сейчас этот драйвер сошёл на нет.

На этом фоне новости о том, что Сбер может войти в капитал спецзастройщиков эмитента, могут выглядеть также скорее негативно. Надо понимать, что Сбер — крупнейший банковский кредитор компании, и в рамках возврата долга он может забрать наиболее ликвидные и дорогие объекты под своё управление. Потом всю прибыль с их продаж заберут себе в счёт долга.

👉 Несколько дней назад казахстанский фонд, который месяц назад вошёл в капитал компании на 15%, продал 2/3 своей доли неизвестному покупателю. Возможно, это тот же Сбер, который уже начал консолидировать компанию. Возможно, эта доля была заложена под обеспечение. В любом случае виден кризис ликвидности, и кассовый разрыв ходит где-то рядом.

👆Последней каплей стал вчерашний техдефолт на погашении 20-го выпуска на 2,5 млрд руб. Компания отправила 270 руб. из необходимых 1000 руб. в срок, а 730 руб. — в 21:00 28 сентября, что привело к их зачислению после полуночи, а это неисполнение своих обязательств, пусть и формальное. Это даёт рейтинговым агентствам законный повод снизить рейтинг до С по причине техдефолта. Будем наблюдать за их реакцией. Очевидно, что рейтинг С у крупнейшего застройщика РФ окончательно закроет рефинанс, хотя он и сейчас де-факто закрыт, и сделает проблематичным обслуживание обязательств компании.

❗️ До конца года Самолёту надо будет погасить всего 1,5 млрд руб. по 1-му выпуску в конце октября. Всё самое интересное начнётся в 2027 году, где есть погашение 13-го выпуска на 24,5 млрд руб. и оферта по 11-му выпуску ориентировочно на 7 млрд руб. с учётом выкупа в 2025 году. Это будет вызов для компании и может стать точкой, откуда начнётся новая жизнь Самолёта. 👌 Прямое банкротство выглядит сейчас маловероятным по репутационным причинам. В такой ситуации наиболее вероятной может быть процедура реструктуризации, если остались крупные держатели (институты и банки), которые смогут провести ОСВО.

📌 Итог

Сейчас Самолёт является крайне волатильной и исключительно рисковой историей в основном для спекулянтов. Без должного опыта заходить в бумаги не стоит, ибо котировки могут снижаться и дальше. С другой стороны, отметки в 50% от номинала достаточно справедливо отражают риски дистресс-эмитента, ибо всегда есть возможность позитивного исхода. Вероятно, нормальный рестракт (с адекватными условиями), с учётом текущих доходностей, выглядит одним из лучших исходов для держателей. К сожалению, в недавней истории не было прецедентов успешного проведения такой процедуры, и нельзя быть уверенным в том, что получится с Самолётом.

🔥 Отмечу, что Самолёта не было ни в одном портфеле автоследования и не было в портфеле Ideas.

Сайт | Бот | Эра Акции

📮 Оферты 22.09-29.09

❗️АЙДИ КОЛЛЕКТ-001Р-03 (RU000A10BBC0)

Дата: с 28 сентября до 02 октября 🕒
Новый купон: 19,5% 🔴🔴
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 06.04.2027

👉 Эмитент поставил купон ниже своего рейтинга и выпусков на вторичке, тем более всего на полгода. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте. Либо же разменять на другие выпуски эмитента с большим YTM.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️АЛЬФА-БАНК-БО-21 (RU000A0ZYBM4)

Дата: 09 октября 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡

👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ГК МЕДСИ-001Р-03 (RU000A106K27)

Дата: с 06 октября до 12 октября 🕒
Новый купон: 10% 🔴🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 13.10.2027

👉 Эмитент поставил купон намного ниже своего рейтинга и выпусков на вторичке. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте. Либо же разменять на другие выпуски эмитента с большим YTM.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ПЕРВОЕ КЛИЕНТСКОЕ БЮРО-001Р-07 (RU000A10BGU1)

Дата: 17 октября 2026 года 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡

👉 Компания исполнит call-оферту и досрочно погасит выпуск. Сильные эмитенты не хотят платить высокие ставки по долгам, что абсолютно нормально. Инвесторы категорически не понимают, как работают call-оферты, и ещё недавно выпуск торговался выше 101% от номинала, и кто-то получил мгновенный убыток в 1% за несколько минут. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

Сайт | Бот | Эра Акции

Первичные размещения 28.09 - 03.10

На этой неделе мы выкладываем 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.

НОВАБЕВ ГРУПП

Все выпуски эмитента торгуются с доходностями прилично ниже своей новой (после понижения) рейтинговой группы. Слабо понятны причины такой тенденции. Ближайший по дюрации фикс с купоном 15,25% торгуется выше номинала. Более короткий флоатер со спредом КС +1,4 п.п. также торгуется выше номинала. В такой ситуации логичной выглядит перекладка из старых выпусков в новые. С другой стороны, непонятно, как долго рынок будет считать Новабев лучше своего рейтинга, ибо отчётность там абсолютно не блестящая.

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

РУСАЛ

Вероятно, рефинанс 7-го выпуска. Купон неизвестен, а объём будет примерно соответствовать 7-му выпуску. С учётом роста доходностей валютных бумаг в последнее время можно предположить, что первоначальный купон будет близок к 9,5%, или это будет нерыночным предложением. У компании много короткого облигационного долга, и они ещё не раз придут на рынок. Особенно напряжённой видится весна 2027 года.

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

КАРШЕРИНГ РУССИЯ

Попытка рефинансировать флоатер 001P-04 на 3,3 млрд руб. с погашением в начале октября. Компания выходит примерно по ТКД своего выпуска с близкой дюрацией на вторичке. Хотя YTM намного выше на вторичке из-за того, что все выпуски серьёзно ниже номинала. Есть более длинные выпуски с YTM выше 34% годовых. В такой ситуации будет успехом, даже если соберут 1 млрд руб., хотя наверняка хотят 3 млрд. Если компании удастся пройти погашение, то следующая точка напряжения только в августе следующего года.

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ЯТЭК

Частичный рефинанс выпуска на 6 млрд руб. Короткий флоатер со спредом в 2,5 п.п. торгуется на номинале. В рейтингах на ступень выше недавно вышли флоатеры со спредом в 4 п.п., и они торгуются около номинала. В такой ситуации только начальный спред выглядит относительно интересно, с пониманием длинного срока. Также весь облигационный долг короткий, но следующее погашение только весной 2027 года.

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

На текущей неделе в Unity разобраны:

▪️ТОМСКАЯ ОБЛАСТЬ
▪️СЕЛЕКТЕЛ

🔥 Купить подписку по ссылке

#первичка

Сайт | Бот | Эра Акции

💬 Ответы на вопросы подписчиков 18.09-25.09 💬

❓Вопрос
Я интуитивно понимаю, что выгоднее покупать облигации с амортизацией ниже номинала. Можно подробнее эту схему с цифрами расписать?

🗣 Ответ
Можно конкретизировать на примере Балт.лизинга, 19 выпуск.

Купили 100 бумаг по 89% от номинала (такая цена была долго) на 89 т.р. В понедельник получили амортизацию 33% от номинала, или 330 руб. на бумагу, или 33 т.р. Это равносильно тому, что треть позиции, купленной по 89%, мы продали в стакане за 100%. Итого наша сегодняшняя прямая прибыль ~3,7% + купон.

Чем ниже цена от номинала и крупнее или дольше амортизация, тем больше ваша доп. выгода.

❓Вопрос
Некоторые бумаги, как Арлифт или МГКЛ, даже несмотря на обвал котировок, сохраняют кредитное качество и могут быть включены в портфель. Но как быстро может измениться ситуация у эмитентов?

🗣 Ответ
Рейтинг низкий, и ситуация может поменяться за несколько часов. Следить нужно за всем сразу, от новостного фона и судов до выхода отчётности и пробития ковенант (как в Автоассистансе, например).

В обоих случаях рынок перестарался с укатыванием котировок. Хотя в обеих компаниях есть реальные проблемы.

Это для активных портфелей. Если открываете терминал раз в несколько дней, то точно не надо их покупать ни в какой доле. Если чаще, то стандартные 3% на эмитента.

❓Вопрос
Подскажите, чем новый флоатер ВЭБ 61 отличается от 58 и какой лучше?

🗣 Ответ
Во-первых, 58 — это линкер, а 61 — обычный флоатер с привязкой к RUONIA. Последняя меняется плюс-минус за движением КС. Хотя бывают и небольшие отклонения.

Во-вторых, у 58 полугодовой купон, а у 61 — квартальный. Индексация тела — это прерогатива всех линкеров. Во флоатерах этого, понятно, нет.

Линкер — редкий вид, а флоатеров у ВЭБ полно. Например, 52 со спредом в +1,85 п.п. и очень похожим сроком торгуется около номинала.

❓Вопрос
В высокорискованных позициях лучше оставлять уведомления на каждые несколько процентов изменения цены, если нет возможности отслеживать новости по эмитентам регулярно?

🗣 Ответ
Как вариант. Но и реагировать на эти уведомления нужно за пару минут.

Если таких эмитентов много, то точно можно съехать с катушек потерять покой и сон )

❓Вопрос
По Адванстрак были какие-то аналогичные новости? Там падение, и я не очень понимаю, с чем оно связано — просто панические распродажи или какие-то реальные проблемы у эмитента?

🗣 Ответ
Не было негативных новостей. Более того, есть позитивные операционные отчёты с наращиванием лизингового портфеля.

Сейчас рынок перепродал всех средних и небольших лизингов, опасаясь краха из-за Балтийского лизинга. При этом во всех компаниях ситуация разная, и небольшой размер не означает проблемный портфель. Более того, большинство CEO компаний говорят, что острая фаза роста неплатежей и изъятий осталась позади, а сейчас идёт стабилизация показателей без их ухудшения.

Ещё раз подчеркну, что сама по себе лизинговая бизнес-модель весьма жизнеспособна, и если не было допущено критичных ошибок со стороны руководства, то похоронить лизинг достаточно сложно.

👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.

Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций.

🔥Купить подписку на Unity

Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 100% или в 2 раза обгоняет индекс RGBI за 3 года. Также есть автоследование в Т-банке и Алоре, которые показывают доходность выше большинства облигационных фондов.

🔥 Купить подписку на Ideas

#вопросы

🚦Изменение рейтингов 17.09-24.09

⭐️ ⭐️ ПАО "ГРУППА ПОЗИТИВ"

Рейтинг: Повышен с АА- до АА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

⭐️ АО «АВТОБАН-Финанс»

Рейтинг: Подтверждён А+
Прогноз: Изменён со Стабильный на Позитивный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️❗️ООО "ПКФ" (Фабрикс)

Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отозван
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️ АО «ГИДРОМАШСЕРВИС»

Рейтинг: Понижен с А+ до А
Прогноз: Изменён со Стабильный на Негативный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ООО "АГРО-ФРЕГАТ"

Рейтинг: Подтверждён B-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Негативный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️АО "СЕЛЕКТЕЛ"

Рейтинг: Отозван в связи с расторжением договора по инициативе рейтингуемого лица
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ООО «ЛКХ»

Рейтинг: Отозван в связи с окончанием срока действия договора.
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "ЦКТ "ВЕКУС"

Рейтинг: Подтверждён B+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "ДИНТЕГ"

Рейтинг: Подтверждён B-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО «Сэтл Групп»

Рейтинг: Подтверждён А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "НОВАТЭК"

Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АО "БАНК ДОМ РФ"

Рейтинг: Подтверждён АА+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "Р-ВИЖН"

Рейтинг: Подтверждён АА+
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "СМАРТФАКТ"

Рейтинг: Подтверждён ВВВ-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АО "СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ"

Рейтинг: Подтверждён ВВВ-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

Республика Саха (Якутия)

Рейтинг: Подтверждён А+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#рейтинги

Сайт | Бот | Эра Акции

Открыт публичный портфель на 50.000₽, как и обещали. Начинаем!

Наша цель - превратить их в 100.000₽ за месяц.

Все сделки будем публиковать в отдельном канале в режиме реального времени. Завтра утром покажем первую покупку.

Смотреть здесь:
https://max.ru/join/EjiH74cGTvX1w3cDcEWKy6aoSc0ohMGOEvDo0by_Js0

Пока вход бесплатный. Уже завтра доступ станет платным - 4.990₽.

#промо

🛠 Паника на рынке. Кто виноват и что делать? Часть 2

▪️ Первое — перестать паниковать без очевидных причин.

И понимать, что зафиксированный убыток в 20–30–40% — это физически потерянные деньги сегодня. По правилам математики, если вы зафиксировали убыток в 30% от депозита, то вам потребуется заработать 43% только для того, чтобы его компенсировать. Подумайте, насколько действительно плоха ситуация в компании, чтобы продавать её с 50–60–70% доходностью? И насколько эта доходность уже включает в себя эти риски и может ли она расти дальше?

▪️ Второе — научиться думать своей головой и перестать принимать решения по сигналам из чатиков.

Нужно понимать, что ЛОМы публикуют посты о своих сделках почти всегда ПОСЛЕ их совершения. Более того, некоторые не чураются и заново открывать позицию на проливах цены после таких своих постов. Правда, мало кто об этом пишет. В итоге, фиксируя убыток, вы становитесь теми самыми «хомяками», на которых зарабатывают более информированные и/или хитрые участники рынка. Оно вам надо?

▪️ Третье — научиться понимать действительно реальные и важные, а не вымышленные причины для закрытия позиции.

Например, это может быть блокировка счетов со стороны ФНС, резкое увеличение судебных дел и претензий со стороны контрагентов, возникновение форс-мажоров от СВО, сложный график погашения/оферт, плохая отчётность не только в плане наличия/отсутствия чистой прибыли, но и показателей операционного денежного потока и располагаемой ликвидности, долговой нагрузки и т.д. 👉 В таком случае продажа может быть действительно оправданной.

▪️ Четвёртое — повышать свою квалификацию, чтобы иметь возможность принимать самостоятельные решения.

Надо раз и навсегда понять, что на бирже нет «easy money» и это не казино. Как и в любой деятельности, только тяжёлая, повседневная работа может привести вас к долгосрочным успешным результатам в инвестициях. Согласен, тезис избитый, но, к сожалению, понимают его и принимают процентов 10 инвесторов. Остальные 90% хотят «получать иксы», «удваиваться», «заходить в идеи-верняки на всю котлету», что с вероятностью в 100% приводит к полной потере капитала на горизонте нескольких лет. Просто поверьте моему 25-летнему рыночному опыту.

Сайт | Бот | Эра Акции

👉 Паника на рынке. Кто виноват и что делать? Часть 1

В последние недели резко снизился Индекс ВДО Мосбиржи (RUCBHYCP). Менее чем за месяц, или с 10 августа, индекс рухнул на 15%, и это крайне много для такого инструмента. Последнее похожее снижение было в конце 2024 года на резком росте КС. Сейчас ключевая ставка снижается, но инвесторы бросились распродавать все низкие рейтинги. Попробуем разобраться в причинах этого явления.

Первая причина, о которой говорят на рынке, — это рост дефолтов. С начала 2026 года их было зарегистрировано около 20 на 45 млрд руб, а по итогам 2025 года было 14 дефолтов на 27 млрд руб. Однако, из этой суммы около 30 млрд руб пришлось на долю одного эмитента — Евротранса. Без этого крупного дефолта общая траектория дефолтности эмитентов НЕ показывает значительного ухудшения относительно 2025 года. За последние два года было всего три дефолта относительно крупных компаний — это Гарант Инвест, Монополия и Евротранс. Ещё раз: 3 компании из 34 биржевых дефолтов суммарно. Соответственно, массовых банкротств крупных и средних бизнесов на рынке нет.

👆 Большинство компаний, ушедших в дефолт, — это небольшие бизнесы с малыми рейтингами, жизнеспособность которых была изначально под вопросом ещё в момент их выхода на биржу. Естественно, низкий рейтинг компенсировался высоким купоном, что закрывало глаза на кредитное качество большинству инвесторов в такие бумаги. И эта ситуация всех устраивала: эмитент получал доступ к ликвидности, а инвестор был рад выплатам купонов. Сейчас такие эмитенты окончательно потеряли возможность осуществлять свой бизнес, а частные инвесторы внезапно осознали, что ВДО в портфеле могут не только приносить деньги, но и отнимать их. И возник его величество — Страх.

Среднестатистический инвестор начинает испытывать беспокойство о своём портфеле не в момент отбора и покупки бумаги, а в момент появления в портфеле красных позиций. Более того, в профильных каналах и чатах ЛОМы (лидеры общественного мнения) начинают публиковать информацию из разряда «всё пропало, хватай мешки — вокзал отходит». Усугубляется это изначально низкой квалификацией инвесторов, большинство из которых даже не могут ответить на вопрос, чем занимается компания в портфеле❓, не говоря уже о понимании отчётности и долговой нагрузки.

Глядя на состав портфеля и растущий с каждым днём убыток, инвестор-физик поддаётся эмоциям и в какой-то момент принимает на 90% ошибочное решение — «забрать хоть сколько» — и начинает распродавать портфель. Из-за низкой ликвидности в стаканах ВДО цена проваливается на десятки процентов даже на небольших объёмах. И далее начинается эффект «снежного кома», где возникает всё больше таких инвесторов, и они запускают самоподдерживающийся механизм каскадных продаж.

✅ По некоторым оценкам, 15–20% розничных инвесторов полностью вышли из ВДО, по другим оценкам — до трети. Основной контингент держателей ВДО — физлица, и сейчас доверие к сегменту серьёзно подорвано. Плюс на рынке появилось значительное число спекулянтов. Не исключено, что часть из них пришла с рынка акций, в котором разочаровалась. Они массово представлены в стаканах средних и проблемных эмитентов, где есть ликвидность, но нет маркетмейкера и нет значительного количества институционалов, которые выкупили бы очевидно аномальные доходности. Это позволяет им гонять котировки на 5–10% каждый день вообще без каких-либо инфоповодов.

Кроме этого, падение цены бумаг на вторичном рынке поднимает доходность многих эмитентов до нереально высоких уровней в 30–40–50% годовых. Абсолютно понятно, что никакой бизнес не может позволить себе привлекать деньги с такой доходностью. Как итог — закрытие рефинанса, который крайне важен именно для малого и среднего бизнеса, где может не быть доступного банковского финансирования. В перспективе это также может способствовать росту дефолтности. В итоге круг замыкается — паника, рост доходностей, закрытие рефинанса, дефолт.

Что делать инвестору? Разберём во второй части.

Сайт | Бот | Эра Акции

📮 Оферты 15.09-22.09

❗️ДОМ.РФ-001Р-03R (RU000A0ZZ1N0)

Дата: с 21 сентября до 25 сентября 🕒
Новый купон: 14% 🔴🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 31.03.2027

👉 Эмитент поставил свои "стандартные" параметры — купон ниже рынка и всего на один купонный период. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️СИНАРА - ТРАНСПОРТНЫЕ МАШИНЫ-001Р-09 (RU000A10FRD5)

Дата: с 21 сентября до 25 сентября 🕒
Новый купон: 17% 🔴🔴
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 29.10.2026

👉 Клубный выпуск с офертой на каждом купоне. Вторичных торгов практически нет. Если вдруг у кого завалялся, то стоит разменять на другие, более доходные выпуски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️РОДЕЛЕН-002P-01 (RU000A107076)

Дата: с 18 сентября до 24 сентября 🕒
Новый купон: 23,5% 🔴
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 28.07.2027

👉 Эмитент поставил купон в принципе на уровне своего рейтинга, но проблема в том, что рынок в последние недели укатал вниз котировки всех лизингов на фоне проблем у Балт.лиза. В итоге нормальный, в общем-то, купон оказался ниже рынка. Стоит продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие, более доходные выпуски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ТРАНСПОРТНАЯ ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ-001Р-01 (RU000A109RF8)

Дата: с 22 сентября до 28 сентября 🕒
Новый купон: 23,5% 🔴
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 23.09.2027

👉 Здесь ситуация очень похожа на Роделен. И всё написанное выше справедливо и для ТЛК.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️СЭТЛ ГРУПП-002Р-04 (RU000A10B8M0)

Дата: с 23 сентября до 29 сентября 🕒
Новый купон: 16,5% 🟡
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 28.12.2027

👉 Эмитент поставил купон практически по рынку. Хотя 7-й выпуск с таким же купоном и дюрацией регулярно проливают в район 99% от номинала. В итоге можно как оставлять выпуск, так и переложиться в другие, более доходные выпуски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ВЭБ.РФ-19 (RU000A0JT6B2)

Дата: с 22 сентября до 01 октября 🕒
Новый купон: 14,22% 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 05.04.2027

👉 Эмитент поставил купон примерно на уровне доходности своих выпусков на вторичке и всего на один купонный период. Можно оставлять в портфелях, если устраивает доходность и короткий срок.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ПАРК СКАЗКА-БО-П01 (RU000A109PK2)

Дата: с 25 сентября до 01 октября 🕒
Новый купон: 24% 🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 30.09.2027

👉 Эмитент не стал пересматривать размер купона и оставил его неизменным. Однако из-за изменения отношения рынка к риску сейчас это уже низкий уровень для B-рейтинга. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️РОСНЕФТЬ-001Р-08 (RU000A0ZYCP5)

Дата: с 25 сентября до 03 октября 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: Неизвестна

👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя осталось всего три дня до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с нерыночным предложением. А это вполне реально в случае Роснефти.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

Сайт | Бот | Эра Акции

🇷🇺 IDEAS РФ: портфели

Поняли, что есть некая путаница, особенно у новых подписчиков, по доступным портфелям/стратегиям. На самом деле все достаточно просто, и мы стараемся не переусложнять и не выдумывать новые портфели на ровном месте.

Про результаты был отдельный пост

Итак, на российском рынке у нас всего 3 портфеля.

📈 Спекулятивный Ideas (Форвард)

Используем комбинацию фундаментального и технического анализа. Упор на среднесрочные сделки с горизонтом в несколько недель-месяцев. Нет интрадея и сделок ради 1–2% доходности. Стараемся минимизировать количество сделок. На падающем рынке используются шорты, также работаем с фьючерсами. Если нет опыта, помогаем через поддержку.

Этот портфель доступен на Ideas и в 3 брокерах через автоследование:
▪️ Подключиться к автоследованию Т-Банк
▪️АЛОР Брокер
▪️Альфа-Банк

🧾 Пассивное инвестирование

🇷🇺 РФ облигационный (Бонд)

За счет грамотного управления риском получается обгонять не только депозит, но и подавляющее большинство облигационных фондов. Широкая диверсификация по эмитентам и отраслям сокращает риски форс-мажоров и дефолтов. Фокус на денежный поток за счёт сочетания максимальной купонной доходности, амортизации и управления дюрацией.

Этот портфель доступен на Ideas и в 2 брокерах через автоследование:
▪️ Подключиться к автоследованию Т-Банк
▪️АЛОР Брокер

🇷🇺 РФ долгосрочный

Покупка российских акций с горизонтом от нескольких месяцев до нескольких лет; собираем и ребалансируем российский портфель с умеренным риск-профилем. Цель — обгонять индекс, не используя спекулятивных сделок.

Этот портфель доступен на Ideas и в 2 брокерах через автоследование:
▪️ Подключиться к автоследованию Т-Банк
▪️АЛОР Брокер

Можно комбинировать разные портфели между собой или портфель и автоследование. Не обязательно сразу начинать с крупной суммы, можно завести на автоследование часть своего капитала и протестировать. Считаем, что эти 3 портфеля закроют любые ваши потребности.

Сегодня последний день, когда можно купить подписку по промоакции

Первичные размещения 21.09 - 26.09

На этой неделе мы выкладываем первые 3 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.

ГРУППА ЧЕРКИЗОВО

Очередной флоатер от эмитента. Очень близкий по дюрации выпуск со спредом в 1,4 п.п. торгуется на номинале. Вероятно, где-то здесь и будет лежать итоговый спред по новому выпуску. Рейтинг был недавно подтверждён АКРА.

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

БУСТЕР.РУ

Очередной выпуск от коллектора из группы МФК Джой Мани, который является поручителем по выпуску. Эмитент недавно получил самостоятельный рейтинг B. Все выпуски торгуются с доходностью намного ниже своей рейтинговой группы, что отчасти обусловлено наличием поручителя. Хотя надо отметить, что там ситуация прилично хуже, чем у Финбриджа, например. YTM нового выпуска предполагает минимальную премию к выпускам на вторичке. При том, что уже обращающиеся выпуски имеют лучший ТКД.

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

СФО ТБ-11

Очередная секьюритизация от Т-Банка. Обращаем внимание на короткий револьверный период в 1 год и, вероятно, значительную амортизацию со второго года, что делает дюрацию сравнительно короткой — 1,3 года. Последний, более длинный выпуск эмитента с 16,25% купоном торгуется практически на номинале. Надо иметь в виду изменения политики риска со стороны ЦБ, что может негативно отразиться на способности банков удерживать большой объём таких обязательств на своём балансе.

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

На текущей неделе в Unity разобраны:

▪️ПКО ЮРИДИЧЕСКАЯ СЛУЖБА ВЗЫСКАНИЯ
▪️НОВАБЕВ ГРУПП
▪️ЛОЭСК

🔥 Купить подписку по ссылке

#первичка

Чем мы занимаемся на Unity и как достигаем результата? 

Краеугольный камень – аналитика. У нас в фокусе внимания около 500 компаний + мы постоянно ищем новые персептивные варианты. По большинству компаний есть разборы – на создание каждого уходит по 3-4 часа, все чтобы получить глубокое представление о компании и рисках. 
Если выходит новость по компании, используя ранее сделанные разборы мы можем легко ее интерпретировать и принять решение о покупке/продаже. А не начинать копаться в отчетах и не разобравшись, спешно принимать решения. За неделю выходит около 30 коротких аналитических заметок с аналитикой по новостям/событиям/отчетам. 

Точки входа, потенциал роста компаний в помощь, все инструменты собраны в одном месте. 
На основе разборов и этого круга в 500 компаний составляются портфели и проводятся ребалансировки. Вы можете копировать эти портфели целиком или собрать на их основе свой.  
По любой компании можно задать вопрос в чате. Сложно принять решение? Висит убыток? Непонятно почему падает? Пишите в чат!

Еженедельные видеообзоры рынка. Здесь фокусируемся на макро ситуации, трендах, коммодитиз, наиболее интересных компаниях. 

Обучающий курс – 60 тем, можно изучать как с нуля, так и с вашего уровня. А самое главное – задавать вопросы в чате. Многие подписчики серьезно прокачали навык анализа компаний таким образом. 

90% на Unity 
Все эти преимущества можно заполучить всего за 827 рублей  в месяц. В бесплатном канале Era Global всего 10% информации. 90% находится на Unity. 

Здраво подходим к ситуации на рынках. Не сидели в шортах весь 2023 год. Закупались на дне в октябре 2023, марте 2023, октябре 2022. И Китай покупали на дне и тоже дождемся роста. 

Помощь 
Во время поездок по Азии, я забирался на несколько вершин. Я люблю во всем разбираться самостоятельно. Но здесь я доверяюсь гиду и слушаю его рекомендации. Таким образом я снижаю риски, экономлю время и получаю знания о правильном восхождении. Также и с нашими продуктами. Команда экспертов трудится, чтобы дать вам результат. Невозможно самостоятельно контролировать свой портфель, следить за рынком и новостями, успевать разбирать отчеты, быстро на все это реагировать и выбивать высокую доходность. Есть легкий и быстрый контакт через чат. 

Отзывы 
Мы ничего не скрываем. Хотите узнать про качество продукта и нравится ли нашим платным подписчикам – спросите в чате: https://t.me/usamarke1/7841. Лучше всего – реальные отзывы живых людей. 

Приобрести подписку по промо-акции: https://max.ru/Erabond/AaC0SQKJZV4