Банк России

#заметки
об экономике

Экономическая активность: Что говорят цифры за июль и август?

Росстат опубликует данные за сентябрь и за полный 3к26 в конце октября. Но уже имеющаяся на руках статистика позволяет говорить о том, что в третьем квартале рост по сравнению с первой половиной года ускорился.

Что об этом говорит?

Во-первых, ИБВЭД (индикатор базовых видов экономической деятельности = промпроизводство + сельское хозяйство + строительство + транспорт + торговля). После околонулевого прироста в первые шесть месяцев индикатор показал прирост на 0,8% г/г в июле и на 0,9% г/г в августе. Причем годовой рост зафиксирован и в строительстве, и в грузоперевозках, и в сельском хозяйстве, и в розничной торговле. Услуги населению также в плюсе.

Во-вторых, промпроизводство. Хотя тут и в третьем квартале годовая динамика остается около нуля, большой «минус» привносит сокращение объемов добычи нефти и нефтепереработки. Этот «минус» связан с временным выбытием мощностей, и он не говорит о том, что охлаждение спроса усилилось. В остальной части промпроизводства, где динамика выпуска в основном задавалась текущим и ожидаемым спросом, в июле–августе годовой рост был в два с лишним раза выше, чем в первом полугодии.

В-третьих, опросные данные. Они говорят о том, что экономическая активность в сентябре была вблизи уровней августа. Ожидания предприятий и по будущим объемам спроса, и по выпуску продукции, которые в июле сильно снижались, в августе и сентябре улучшались. К заседанию по ставке 23 октября Банк России получит результаты октябрьского мониторинга. В нем будут в том числе данные по инвестиционной активности компаний и их обеспеченности работниками в 3к26.

В целом, если «твердые» данные за сентябрь не преподнесут каких-то больших сюрпризов, то можно будет констатировать, что темпы экономического роста миновали свою нижнюю точку в первом полугодии 2026 года. Далее они будут постепенно нарастать — в той мере, в которой будет происходить расширение производственных возможностей и повышение производительности.

Алексей Заботкин, заместитель Председателя Банка России

#ДКП
⚙️ Индикаторы денежно-кредитных условий в августе–сентябре менялись разнонаправленно, оставаясь умеренно жесткими

▫️ Ставки денежного рынка в сентябре оставались вблизи ключевой ставки, а доходности ОФЗ на сроках от двух лет заметно выросли.

▫️ Ставки по кредитам компаниям в августе несколько повысились, по кредитам населению — снизились. Рыночные кредитные ставки, по оценке, немного уменьшились. Снижение депозитных ставок в августе–сентябре приостановилось, а в отдельных сегментах они возросли.

▫️ Годовой прирост широкой денежной массы (M2X) в августе немного замедлился, оставаясь вблизи максимумов последних 12 месяцев. В сентябре, по оперативным данным, замедление M2X продолжилось.

Подробнее читайте в комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссия ДКП» ➡️

Что важно учитывать банкам и заемщикам при оформлении семейной ипотеки на срок свыше 15 лет

С 1 октября кредиты по программе «Семейная ипотека» по-прежнему могут предоставляться на длительный срок, однако период государственного субсидирования ставки теперь ограничен 15 годами.

По правилам программы, процентная ставка по кредиту на период свыше 15 лет может быть увеличена не более чем на 4 процентных пункта, но не выше ключевой ставки на тот момент плюс 3 процентных пункта (для кредитов на оплату работ по строительству индивидуальных жилых домов — плюс 3,5 процентных пункта).

При этом график платежей банки должны формировать исходя из того, что ставка по кредиту после окончания льготного периода будет увеличена на 4 процентных пункта, если меньшее значение не предусмотрено договором. В то же время банкам рекомендуется информировать заемщиков о том, что размер платежей для периода кредитования после 15 лет может измениться в зависимости от того, какой будет ключевая ставка.

Расчет долговой нагрузки заемщика и полной стоимости кредита на период кредитования после 15 лет также рекомендовано делать с учетом ставки по кредиту, увеличенной на 4 процентных пункта, если меньшее значение не указано в договоре. Это позволит ограничить риски банков и заемщиков, поддержав при этом возможность получения кредитов на срок свыше 15 лет по семейной ипотеке.

Подробнее — в информационном письме ➡️

#ОбзорРисков
В сентябре розничные инвесторы поддержали рынок облигаций

▫️ В сентябре люди нарастили вложения в российские корпоративные облигации на 158 миллиардов рублей, из них почти половина пришлась на секьюритизированные ценные бумаги. Объем размещений таких секьюритизаций вырос за месяц до рекордных 479 миллиардов рублей.

▫️ Розничные инвесторы также продолжили вкладываться в БПИФ денежного рынка. При этом покупки акций сократились до минимума с января 2026 года.

▫️ Самыми доходными инструментами российского рынка в сентябре стали акции нефтегазовых и ИТ‑компаний. На горизонте 12 месяцев наибольшая полная доходность была у корпоративных облигаций, инструментов денежного рынка и рублевых депозитов.

Подробнее — в выпуске «Обзора рисков финансовых рынков» ➡️

#ОтраслевыеФинпотоки
🌊 Поступления в сентябре увеличились

🔹 В сентябре объем входящих платежей, проведенных через Банк России, вырос на 3,3% относительно среднего уровня второго квартала.

🔹 По итогам третьего квартала рост поступлений составил 0,8%.

🔹 Без учета добывающих отраслей, производства нефтепродуктов и сектора государственного управления объем входящих платежей в третьем квартале увеличился на 3,7%.

Подробнее — в «Мониторинге отраслевых финансовых потоков» ➡️

Появилась первая саморегулируемая организация на рынке цифровых прав

Первой саморегулируемой организацией (СРО) операторов информационных систем (ОИС), в которых осуществляется выпуск цифровых финансовых активов, стала НАУФОР. Соответствующая информация внесена в единый реестр СРО в сфере финансового рынка.

Теперь у ОИС, включенных в реестр Банка России, появляется установленная законом обязанность вступить в СРО ОИС в 180-дневный срок. При этом для ОИС, допускаемых на рынок после 1 сентября 2026 года, этот срок составит 90 дней с момента их включения в реестр.

Сейчас в реестре Банка России 25 ОИС.

Банк России допустил первые цифровые депозитарии и криптообменники к работе на финансовом рынке

В реестр цифровых депозитариев внесены пять первых организаций, а в реестр организаций, осуществляющих обмен цифровых валют, — четыре. Они получили допуск на финансовый рынок на основании переходных положений закона «О цифровых валютах и цифровых правах», вступившего в силу 1 сентября.

С даты включения в реестры организации должны соблюдать правила совершения и учета сделок и операций с цифровыми валютами и цифровыми правами. До 1 сентября 2027 года им нужно привести свою деятельность в соответствие с требованиями законодательства.

Цифровые депозитарии могут:
🔹 оказывать услуги по учету и переходу цифровых валют и цифровых прав
🔹 предоставлять клиентам доступ к адресам-идентификаторам, на которых учитываются такие активы.

Криптообменники могут покупать и продавать цифровые валюты от своего имени и за свой счет вне организованных торгов.

Появление первых участников реестров — важный шаг в формировании регулируемой инфраструктуры российского рынка цифровых валют.

#допуск

7 октября выпускаем в обращение памятную серебряную монету «Спасо-Преображенский Мирожский мужской монастырь, г. Псков». Монета номиналом 3 рубля выходит в серии «Памятники архитектуры России».

Псковский Спасо-Преображенский Мирожский монастырь — это одна из древнейших в России обителей. Его главная святыня — Спасо-Преображенский собор с уникальными фресками XII века.

Приобрести монету можно в АО «Гознак» и банках, с которыми Банк России заключил соглашение о распространении.

Что сейчас должно быть главным драйвером экономического роста и как Банк России оценивает потребительский спрос и инвестиции? Рассказывает Председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

Смотрите видео с пресс-конференции от 11 сентября

Открыта регистрация на форум «Кибербезопасность в финансах»

Мероприятие, посвященное информационной безопасности и развитию финансовых технологий, пройдет с 17 по 19 февраля 2027 года в конгресс-центре «Екатеринбург-Экспо».

Программа форума появится позже. Помимо деловой части, гости смогут посетить выставочную зону. А во время демо-дней Индустриального центра компетенций «Финансы» будут представлены отечественные решения по импортозамещению на финансовом рынке.

Зарегистрироваться на форум можно на сайте ➡️

На связи отдел мем-поддержки сложного контента в канале ЦБ.

Сегодня на котах: что такое инфляция, почему растут цены и что это значит для экономики.

Тостер Туэйтса
Блог финансового аналитика Банка России Алексея Егорова «Штрихи к портрету экономики»
Выпуск 10

Британец Томас Туэйтс однажды решил поставить эксперимент и самостоятельно, без чужой помощи, с нуля сделать тостер. Аналог самого дешевого тостера, которые в магазинах стоят 3 фунта и 99 центов.

Дальше была долгая история — Туэйтс, получив разрешение хозяев близлежащей железной шахты, сам добыл какое-то количество руды и вручную плавил железо. Хозяева нефтяной вышки на сотрудничество не пошли и пластик для корпуса пришлось получать, вручную переплавляя пластиковый мусор, собранный на ближайшей свалке. Дальше было кустарное производство медной проволоки, самостоятельное изготовление слюдяной изоляции и много других производственных процессов. Спустя почти год работы и больше тысячи фунтов расходов жутковатого вида агрегат был собран. Он проработал 5 секунд, после чего задымился и перегорел. Приготовить тост так и не удалось...

Историю эксперимента Туэйтса порой приводят в популярных книгах по экономике, иллюстрируя сложность и эффективность современных технологий. И если прочитать ее там — это просто вариация на тему смитовского рассуждения о производстве булавок, очередное доказательство очевидного (а кто-то сомневался в том, что конвейерное производство эффективнее кустарного? Или в том, что, потратив кучу денег и кучу времени, можно сделать примитивный агрегат?) В общем, год жизни и несколько тысяч фунтов (кроме расходов на создание тостера Туэйтс же должен был что-то есть и где-то жить...), выброшенные на ветер.

Но если уточнить детали — это совсем другая история.

Во‑первых, «The Toaster Project» Туэйтса — это магистерский проект в Королевском колледже искусств, почтенном заведении с почти двухвековой историей. А год жизни, потраченный на магистерскую диссертацию, уже нельзя назвать выброшенным впустую.

Во‑вторых, «The Toaster Project» был не только представлен профессорам Колледжа, но и описан в книге Туэйтса «The Toaster Project: Or A Heroic Attempt to Build a Simple Electric Appliance from Scratch» (45 фунтов за бумажную версию и 7 фунтов за электронную на Amazon). Отдельная выставка, посвященная ему, включена в постоянную экспозицию лондонского музея Виктории и Альберта (сильно упрощая — аналог московского Пушкинского музея). Да и упоминания в популярных книгах по экономике игнорировать не стоит: все, что не некролог, уже реклама... Ну а конверсия известности в деньги — уже вопрос технический.

Так что, если мы видим, как кто-то совершает нечто явно экономически неэффективное — стоит задуматься, а чего же мы не видим?

Хотя да — иллюстрация сложности современной экономики получилась очень выразительная...

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина — о запуске цифрового рубля и планах по улучшению клиентского пути.

Смотрите видео с пресс-конференции от 11 сентября

«С 1 января 2027 года начнет работать система гарантирования прав по договорам страхования жизни, аналогичная системам страхования вкладов в банках и средств в НПФ. Она будет распространяться на все действующие на эту дату и заключаемые после нее договоры страхования жизни в их страховой части.

В периметре гарантирования находятся права страхователей на получение выплат при наступлении страховых событий и выкупной суммы при досрочном прекращении договора, а также возврата страховой премии в течение периода охлаждения — в пределах 2,8 млн руб., а при наступлении смерти застрахованного лица — до 10 млн руб.».

Директор Департамента страхового рынка Банка России Илья Смирнов рассказал в интервью Коммерсанту о новых видах страхования жизни и планах ЦБ по регулированию этого рынка.

2 октября выпускаем в обращение памятную серебряную монету номиналом 3 рубля «Судебная система России».

Приобрести монету можно в АО «Гознак» и банках, с которыми Банк России заключил соглашение о распространении.

Почти во всех сегментах рынка ПФИ за последний год наметился рост операций

🔹 Российский рынок производных финансовых инструментов (ПФИ) с июля 2025 по июнь 2026 года в условиях сохраняющихся ограничений рос за счет активизации внутренних участников. Большую роль в этом играют нефинансовые компании.

🔹 Начавшееся в 2025 году снижение ключевой ставки способствовало росту активности на рынке процентных ПФИ в рублях. Наиболее заметно развивался сегмент процентных свопов. Расширение рынка валютных ПФИ происходит за счет спроса нефинансовых компаний на валютное хеджирование.

🔹 Объем открытых позиций во фьючерсных контрактах на срочном рынке Московской Биржи с июля 2025 по июнь 2026 года увеличился почти на треть. Наибольший прирост пришелся на денежную секцию, второе место – за фондовой секцией. Физические лица занимают максимальную долю в товарной и фондовой секциях.

🔹 На Московской и Санкт-Петербургской биржах появились новые инструменты – фьючерсы на криптовалюты. С начала запуска торгов основной интерес участники рынка проявляли к двум криптовалютам – биткоину и эфириуму.

Подробнее читайте в обзоре «Рынок производных финансовых инструментов» ➡️

#ТенденцииМФО
МФО увеличили выдачу займов бизнесу на 18% в первом полугодии

▫️ Микрофинансовые организации (МФО) предоставили бизнесу займы на 86 миллиардов рублей, более половины выданных средств пришлось на сферу торговли.

▫️ Росту финансирования бизнес-сегмента способствовали законодательные меры по увеличению лимита микрозайма для юридических лиц и индивидуальных предпринимателей с 5 до 15 миллионов рублей.

▫️ В отчетный период МФО продолжили оказывать предпринимателям меры поддержки, предоставляя кредитные каникулы и реструктуризацию займов. В январе – июне этого года заявки на реструктуризацию МФО одобряли часто — в среднем 8 из 10. В большинстве случаев предприниматели просили уменьшить ежемесячный платеж.

Подробнее — в материале «Тенденции на рынке МФО предпринимательского финансирования» ➡️

Что полезного в документе ОНДКП может найти для себя не экономист или аналитик, а обычный человек?

Если вы не эксперт, все 223 страницы читать не обязательно: мы подсветили в карточках, как читать документ и на каких моментах полезно остановиться каждому — вне зависимости от рода деятельности.

Найти ОНДКП в полной версии с удобной навигацией можно на сайте ➡️