Евгений Коган | Личный блог | Не только про инвестиции

На днях в @bitkogan_hotline мы опубликовали новость, что зарубежные активы «Лукойла» стали предметом переговоров США и РФ.

Активы стоимостью $20 млрд теперь обсуждаются Москвой и Вашингтоном в рамках российско-украинского урегулирования. Как сообщают собеседники издания, заработать на сделке пытается поддерживающий Трампа американский бизнесмен Тодд Боэли и ближневосточные миллиардеры, связанные с семьями Уиткоффа и Кушнера.

Вообще, это достаточно важная информация, и мы на передаче с Дмитрием Абзаловым в воскресенье подробно это обсудили.

Мне кажется, многие этого не до конца понимают. По сути, получается, что США решили снова решить свои вопросы за счет в первую очередь Европы. Газ в Европу США уже начали поставлять.
С нефтью, похоже, будет аналогичная ситуация.

Отжатые у «Лукойла» активы, как мне видится, тоже имеют все шансы весьма успешно поработать на США и конкретно на Трампа. Так же, как европейский газовый рынок, американцы, по всей видимости, достаточно скоро будут контролировать и рынок нефтяной.

Россия за это, как мы видим, получит снятие санкций. Да и нефть на отжатые НПЗ будет идти российская.

А контролировать Европу и решать, сколько европейцам потреблять нефтепродуктов и каких именно, будет Трамп.

Красиво.

Короче, посмотрите «Отражение» (YouTube и VK). Там мы все это подробно разбираем.

Президент подписал указ, согласно которому вывоз наличных денег в Ближнее зарубежье теперь ограничен суммой в 1 млн рублей на одного человека. Ранее этот лимит составлял эквивалент $100 тыс. (порядка 8,5 млн руб.).

Отдельно прописано, что за нарушение правила предусмотрено изъятие суммы свыше 1 млн руб. для граждан, а для представителей бизнеса, включая ИП, — всей вывозимой суммы. Раньше-то просто не выпускали, теперь вот так строго.

Указ вступил в действие с момента подписания (то есть с 29 сентября) и касается вывоза наличности в страны ЕАЭС, куда, помимо России, входят Беларусь, Казахстан, Армения, Кыргызстан, а также в Азербайджан, Таджикистан и Узбекистан. То есть во все страны так называемого Ближнего зарубежья.

Впрочем, вывозить более крупные суммы будет можно. Но только через отдельные международные аэропорты и только при наличии документов, подтверждающих снятие всей перевозимой суммы с банковского счета. Это означает, что, во-первых, лететь нужно будет непременно на самолете, а не ехать на поезде, не плыть на корабле и т. д. Во-вторых, деньги необходимо снять со счета в банке, а значит, предварительно их туда положить. А для этого понадобится подтвердить источник их происхождения.

Исключение также действует для юрлиц, осуществляющих международные перевозки, и вывоза средств для работы российских дипломатических и консульских учреждений — при наличии соответствующего уведомления МИДа.

Как к этому отнесутся страны Ближнего зарубежья? Не расстроятся — точно. Их захлестывает рублевый поток, уже комиссии за его прием в банках подняли до 15–20%, а рубли все льются и льются.

А России-то что с этого? Во-первых, это очередная акция в рамках борьбы с оттоком капитала. Все эти страны активно использовались как транзитные для вывода денег из России. А во-вторых, это, конечно, борьба с дефицитом ликвидности.

Сработает ли закон? Как показывает опыт, кто-то, конечно, попадется. Остальные найдут лазейки, обходные пути — скорее всего. Будем следить за статистикой — за оттоком наличных из банков и вывозом капитала.

Намедни получаю информацию: дескать, россиянам стали массово отказывать в получении образования в Европе. В частности, в Германии. Вот что думаю на этот счет.

История с «массовыми отказами» россиянам в студенческих визах пока выглядит скорее как отдельные случаи. Поэтому кричать: «Всё, российских студентов из Европы выгнали!» — я бы не спешил.

Хотя сегодня готов поверить во многое. В начале войны богатых россиян начали выдавливать из европейских банков: закрывали счета, замораживали деньги. Результат? Значительная часть капиталов вернулась в Россию и начала работать уже на российскую экономику. Хотели наказать Россию — заодно наказали собственные банки.

Теперь представим то же самое с образованием. Если российские студенты не будут учиться в Европе, они поедут в Дубай, Сингапур, Гонконг, Китай. Вместе с ними туда поедут деньги, мозги и будущие квалифицированные кадры.

Образование сегодня — жестко конкурентный мировой бизнес. Через университеты страны привлекают лучших, заодно продвигают свою культуру и получают будущих специалистов и налогоплательщиков. Поэтому я пока не верю, что отдельные случаи станут системой. Не потому, что Европа так любит российских студентов. Просто это было бы экономически очень глупо.

Впрочем, последние годы доказали: экономическая глупость еще ни разу не была препятствием для принятия решений.

Короче, мой вывод: история совсем не массовая, скорее, частный случай. А если совсем коротко — дураков везде хватает, и их идеи обсуждать скучно. Вспоминается история про российский газ, который Европа решила перестать покупать. Итог вы знаете сами. Хотели избавиться от зависимости от России — получили безумно дорогой газ из США. И, главное, разрушение собственной экономики. Кто от этого заработал? Да все те же американцы.

Так что история идиотизма правит сегодняшним миром.

Пожалуй, главный вывод из бюджета для российских инвесторов — оставаться в надежных облигациях.

Рынок акций в таких условиях представляет слабый интерес. Я не вижу причин для экономического роста: деловая активность будет стагнировать в гражданских секторах. Финансовые результаты компаний продолжат ухудшаться, а переносить растущие издержки в конечные цены при подавленном совокупном спросе будет тяжело. Особенно непросто придется инвестиционным секторам, например застройщикам.

Для диверсификации можно сохранять в портфеле дивидендные акции экспортеров, не зависящих от внутреннего спроса.

Меньший интерес будут представлять и банки. До сих пор они генерировали хорошую прибыль, но при этом копили реструктурированные долги: уже девятая часть всей корпоративной задолженности — проблемная. В то же время сегодня многие компании живут в режиме выживания, и некоторые из них не переживут следующий год, что чревато для банков дальнейшей реализацией кредитных рисков.

При этом процентные ставки в реальном выражении остаются высокими, поэтому облигации вполне интересны. Сейчас точно не время держать рискованные высокодоходные бумаги — лучше не гнаться за лишним процентом доходности и покупать наиболее надёжные выпуски. К тому же в условиях подавленного спроса у Банка России появится возможность постепенно снижать ключевую ставку, что также благоприятно для облигаций.

В общем, идей роста в акциях нет. Хорошо хоть на процентах можно зарабатывать.

P.S. Мы подробно разберем все это в нашем приложении. Посмотрим, как эти события повлияют на различные отрасли, экономику компаний и их будущие котировки.

Америка хоть и впереди планеты всей, но во многих аспектах жизни обычных граждан остается догоняющей. Хотя... потихоньку догоняет — Дональд Трамп объявил об открытии американских «Госуслуг». Подробности рассказали на BFM.

Интересно, что дальше? «Привязка» к поликлинике по месту жительства? Вызов врача на дом? Или продолжительный и оплачиваемый декретный отпуск на федеральном уровне? Будем посмотреть.

Смотрю на проект бюджета России. Что там интересного?

Диета.

Дефицит бюджета России в 2026 году теперь ожидается на уровне 3,2% ВВП. Хотя изначально планировали 1,6%. То есть промахнулись примерно вдвое. Бывает 😎

На 2027 год дефицит хотят сократить до 2,2% ВВП. А расходы практически заморозить: около 48,5 трлн рублей в этом году и 48,7 трлн в следующем.

При инфляции это означает одно: в реальном выражении государство начинает затягивать пояс.

То есть проект бюджета достаточно консервативный. Причем внутри него идет серьезное перераспределение. Оборона — вверх: на 2027 год ожидаются расходы около 17,1 трлн рублей. А по ряду гражданских направлений траты, наоборот, ужимаются.

И вот здесь самое важное для экономики.

Такой бюджет — это уже не про разгон спроса. Скорее, наоборот: бюджетный импульс становится тормозом. А значит, при прочих равных будет меньше давления на инфляцию и больше пространства для снижения ставки.

Получается такая конструкция: военные расходы подрастут, общий дефицит пытаются сокращать, а остальной экономике предлагают немного похудеть.

Диета, как известно, полезна. Главное — не перебрать.

Один позитивный момент: этот бюджет не должен по идее разгонять инфляцию. Значит, заимствовать будет легче, и рынок облигаций может стабилизироваться.

Минус? Есть, конечно. Это не бюджет развития. Но развиваться-то надо тоже.
А что из этого следует и какие практические выводы можно сделать — расскажу в следующей заметке.

Российский рынок акций ведет себя относительно стабильно: «переваривает» проект федерального бюджета. В целом нет ни явного позитива, ни явного негатива. Вместо резких движений — топтание на месте: закрепиться выше 2300 п. не удалось, так что осваиваемся на уровнях ниже. При этом рынок гособлигаций продолжает движение вниз: доходности по ОФЗ стремятся к 17%.

При этом у нефти оживление: цена на Brent попыталась уйти ниже $100, но вернулась обратно. У рубля тоже все неплохо — юань ушел ниже 12,5 руб. Самое время обсудить:

▪️Что сулит нам новый федеральный бюджет?
▪️Продолжит ли укрепляться рубль?
▪️Нащупали ли драгметаллы дно?
▪️Почему рост доходности у трежерей в мире настораживает?

Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.

Регистрация на эфир по ссылке.

Чем больше читаю подробности вчерашней истории с рейсом flydubai Дубай — Тель-Авив, тем больше думаю: иногда между жизнью и катастрофой действительно стоит невероятная цепочка случайностей.

Девочке понадобилось в туалет именно в этот момент.
Ее мать оказалась рядом с кабиной и услышала крики.
Тяжелораненый пилот сумел открыть дверь.
Несколько пассажиров не стали рассуждать, что «это не наше дело», а бросились туда и скрутили нападавшего.
Один из них увидел, что самолет пикирует, схватился за штурвал и потянул его на себя.
А на борту совершенно случайно оказались резервные пилоты, которые смогли взять управление.
Нашелся и врач, который занялся раненым капитаном.
И наконец, совершенно фантастическая деталь: нападавшего связали проводами от обычных самолетных наушников.

Самолет за считаные секунды потерял порядка 4000 метров высоты. И все-таки его удалось спасти. Выпади из этой цепочки хотя бы одно звено — и сегодня мы, возможно, обсуждали бы одну из крупнейших авиакатастроф последних лет.

Следствие еще должно установить мотив нападавшего. Но одно уже понятно.
Иногда чудо — это не чудо. Это несколько людей, которые в нужную секунду не растерялись и сделали то, что должны были сделать.

Но если честно, к таким ситуациям никто не готовится. Просто есть понятия, важные для многих. Но, к сожалению, не для всех.

• Моя хата не с краю.
• Умение взять на себя ответственность.
• Храбрость.
• Готовность взять штурвал на себя. И в прямом, и в переносном смысле.

Лично для меня это очень важные человеческие качества. И как выясняется, именно это и спасло жизни многих людей.

Рак будут лечить как простуду?

Друзья, на воскресной передаче задали вопрос по поводу рынка биофармы в России — не поздно ли заходить, учитывая все текущие инновации?

На мой взгляд, заходить не только не поздно, а, наоборот, самое время.

Например, в мире уже сейчас вовсю идет разработка мРНК-вакцины от рака — когда берут конкретную опухоль конкретного пациента и учат его иммунитет распознавать и уничтожать ее.

А в России недавно создали первый отечественный биспецифический онкопрепарат, который эффективен против опухолей с резистентностью к традиционным методам лечения.

Обо всем этом скоро выйдет подробная статья в @bitkogan.

Но здесь бы хотелось поговорить в контексте вот о чем — мир сейчас стоит на пороге важных медицинских открытий, и мы с вами даже не осознаем, каких именно.

Тут можно было бы привести примеры того, что смертельная чума для человека 19 века сейчас лечится курсом антибиотиков за 2 недели. Антибиотиками сегодня лечатся и туберкулез, и сифилис.

Однако за примерами наших дней в той же онкологии далеко ходить не надо:

В середине 20 века диагноз лейкоза или лимфомы был однозначным приговором. Сейчас в развитых странах пятилетняя выживаемость при ряде форм лейкоза и лимфомы достигает 80-90%.

Точно так же обстояло дело с метастатической меланомой: до 2011 года пациенты в среднем жили меньше года. Но благодаря иммунной терапии многие пациенты теперь достигают многолетней ремиссии. И это только одна область онкологии.

А сколько заболеваний перешло из разряда смертельных в разряд хронических?

Например, людям с ВИЧ или диабетом 1 типа современная медицина может обеспечить продолжительность и уровень жизни почти как у здорового человека.

Поэтому, с одной стороны, держишь акции ведущих биотехнологических компаний в США и России и радуешься их успехам, а с другой стороны, понимаешь: да, до лечения рака на уровне простуды нам еще очень и очень далеко… Но вот-вот проснешься как-то утром, а заболевание, которое раньше считалось жизненной точкой, теперь не что иное, как запятая.

Биткоин-то не падает. И это интересно.

Американский рынок принципиально перестал расти. Нефть безумно дорогая. Доходность десятилетних UST — уже около 5,2%. Инфляция в США стабильно высокая.

Короче, вроде бы прекрасный повод как минимум значительно порезать позицию по битку.
Тем более после провала CLARITY Act был отличный повод отправить всю крипту куда-нибудь сильно ниже.

Биткоин дернулся вниз. Потом наверх. И в итоге — практически там же. То есть плохую новость рынок получил. А распродажи не случилось.

И меня спрашивают: почему я продолжаю держать позицию? На что надеюсь?

А я не надеюсь на чудо. Моя ставка НЕ на то, что завтра сенаторы соберутся, помирятся и примут CLARITY.
Моя ставка на другое: институционализация крипты уже идет. ETF существуют. Большие деньги пришли. Банки, фонды и платежные компании уже внутри. Токенизация и стейблкоины развиваются независимо от скорости работы Конгресса.

CLARITY мог резко ускорить этот процесс. Не получилось. Пока. Но для меня сейчас главное другое.

Поводов для падения хватает. А биткоин держится. И устойчивость актива на плохих новостях иногда гораздо интереснее, чем его рост на хороших.
Поэтому позицию пока держу.

Тем более ближе к концу года на рынок вполне могут начать заходить свежие деньги — фонды будут формировать стратегии уже на 2027 год.

Короче, причин продавать вроде много. А продавцов почему-то не видно. Вот поэтому пока подожду.

Доброе утро, друзья!

Есть любопытная история — с начала года объем наличных денег в России вырос примерно на 2,5 трлн руб. Только за сентябрь к 22 числу — еще более 380 млрд.

ЦБ смотрит на все это и вполне логично говорит: что-то многовато наличности стало гулять по стране.
Поэтому готовятся новые рекомендации банкам: жестче проверять происхождение денег, причем и у бизнеса, и у физических лиц.

Глава службы финмониторинга ЦБ Богдан Шабля даже назвал основные источники наличности «неустановленного происхождения»: рынки и нелегальные криптообменники.

С криптообменниками все понятно. А вот дальше начинается самое интересное. Почему вообще народ и бизнес вдруг так полюбили наличные? Одна из причин лежит буквально на поверхности.

С 2026 года НДС подняли до 22%, а порог доходов для освобождения бизнеса на УСН от НДС снизили с 60 до 20 млн руб.

И даже Сбер признавал: налоговые изменения стали одной из причин ухода бизнеса в наличность и снижения доли безналичных расчетов.

То есть получается замечательный круговорот денег в природе.

Итак... Увеличиваем налоговую нагрузку — бизнес ищет способы выжить. В итоге часть оборота уходит в наличные.
ЦБ обнаруживает рост наличности и усиливает контроль. После чего, видимо, удивляемся, почему наличных становится еще больше.

Добавьте сюда периодические страшилки про «заморозку вкладов». Экономического смысла в них немного, но человеку иногда спокойнее, когда деньги лежат не где-то там в банковской системе, а вполне конкретно — в шкафу, между носками и зимним свитером.

И вот тут у меня простой вопрос. Может, вместо того чтобы бесконечно совершенствовать контроль за наличными, стоит подумать, почему бизнес и население вообще хотят уходить из банковской системы в кэш?
Глядишь, и комплаенса понадобится меньше.
И денег под матрасами тоже.

Вот такая вот «загогулина» получается.

Anthropic переносит IPO на ноябрь

Некоторые консультанты Anthropic считают, что ожидание до ноября даст компании время для публикации квартальной финансовой отчетности. Она должна продемонстрировать сильные конкурентные позиции стартапа даже после того, как в сентябре его соперник — OpenAI — представил свою новейшую модель Astra.

Инвесторы прогнозируют, что стоимость Anthropic будет оценена примерно в $2 трлн. В ходе размещения акций компания может привлечь до $100 млрд, что превысит рекорды, установленные SpaceX при выходе на биржу.

Формальная логика вполне понятна: подождать квартальной отчетности и показать инвесторам цифры покрасивее. Так, по крайней мере, считают аналитики The Wall Street Journal.

Для понимания масштаба: если размещение пройдет на таких условиях, это может стать крупнейшим IPO в истории. Причем Anthropic действительно растет фантастическими темпами. По сообщениям СМИ, компания рассчитывает к концу года выйти на annualized revenue run rate более $110 млрд.

Но именно здесь возникают вопросы. Не начинаем ли мы наблюдать классическую стадию пузыря? Когда инвестор покупает уже не сегодняшнюю прибыль и даже не завтрашнюю. Он покупает прекрасное послезавтра.

ИИ, безусловно, меняет мир. Вопрос совершенно в другом: сколько сегодня стоит это прекрасное будущее?

Однако пока доходность американских гособлигаций уже выше 5,1%. Готов ли будет сегодняшний рынок проглотить такое IPO? Не в этом ли истинная причина переноса данного события?

Помните один из любимых вопросов последних лет: а что, если деньги на счетах заморозят? А депозиты добровольно-принудительно отправят в какие-нибудь безотзывные сертификаты?

Я все это время отвечал примерно одно и то же: «Зачем? Никто ничего замораживать не будет. Если государству понадобятся деньги — просто поднимут налоги».

Собственно, к этому и переходим — к налоговым изменениям. Не прошло и суток после выборов — и вот пожалуйста. Цель понятна — сокращение дефицита бюджета. Но вопрос теперь другой: что повышение налогов сделает с экономикой, бизнесом и финансовым рынком?

И это далеко не единственная тема сегодняшней передачи с Дмитрием Абзаловым:

▪️Что будет с девелоперами после изменений в семейной ипотеке?
▪️Как долго продлится бензиновый кризис?
▪️Будет ли энергетическое перемирие? А зерновое?
▪️Есть ли шанс договориться об открытии Ормуза?
▪️И наконец, что там опять задумали выпускники института благородных мальчиков в тапках — хуситы?

Поговорить есть о чем. Присоединяйтесь к нашему диалогу, передача «Неделя. Отражение» начнется традиционно в 10:30 утра. Скучно не будет 😎.

Улетел из Пармы, сейчас уже в Дубае. Парма, конечно, оставила невероятные впечатления, история города там весьма интересная — он постоянно был в каком-то центре европейских событий.

Еще немного про семейство Фарнезе, какое-то время правящих Пармой.

В XII веке Фарнезе упоминаются как мелкие феодалы в районах Тосканы и Орвието, но уже к XIV веку существенно расширили свои владения. А в течение XV века им прям «поперло», скажем так. Новые владения, высокие должности при европейских дворах, но... Действия большинства представителей семейства можно описать четырьмя словами: кумовство, похоть, насилие и жестокость. Почитайте про них, достаточно интересно. Просто многие факты из их жизни современную цензуру не очень-то проходят...

Достаточно долго Фарнезе входили в число самых влиятельных европейских семей, несмотря на свои, скажем так, способы достижения успеха. Но самое главное — они оставили большой след в архитектурном наследии Италии и всей Европы и не менее большую коллекцию предметов искусств.

Театр Фарнезе — это один из таких памятников эпохи Ренессанса и раннего барокко. Он меня просто поразил, это просто нечто невероятное! Ты входишь туда — а сцена стоит в одном конце огромного прямоугольного зала на четыре тысячи человек. Вокруг вздымаются трибуны, ступени идут вверх со всех сторон, и ты оказываешься прямо в центре этого безумного пространства. Что-то совершенно невероятное.

Более того, этот зал наполняли водой, и оттуда выплывали корабли — как в древнем Риме. То есть сцены разыгрывались с настоящими судами внутри театра.

Но был один нюанс: все сделали не из мрамора, а из дерева — торопились к свадьбе наследника Одоардо с Маргаритой Тосканской из рода Медичи. Вода начала впитываться, доски разбухать... Дерево не выдержало феерий, идею водных сцен пришлось оставить, потратив огромные деньги на реставрацию. А смотрится это божественно, безумно величественно — необыкновенное зрелище!

Короче, рекомендую 😉

Уровень жизни россиян настолько вырос, что вскоре каждый гражданин сможет приобрести самолет. По крайней мере, поучаствовать в его покупке.

Власти прорабатывают возможность введения дополнительного сбора с авиапассажиров для компенсации стоимости лизинга и эксплуатации новых российских самолетов.
Размер платежа оценивается в пределах 500 руб. за внутренний рейс и 1 тыс. — за международный. При текущем пассажиропотоке это позволит собрать 200–250 млрд руб. в 2027–2030 годах, после чего потребность в платеже может отпасть по мере удешевления самолетов.

Подозреваю, что в случае введения такого сбора отменять его потом никто не будет. Вероятно, немного упадет трафик. Немножко подрастет инфляция. Или не очень немножко, но об этом поговорим позже. Главное, что все эти «инновации» много денег не принесут. Но глобально — еще один, по сути, косвенный налог.
Идея «находится на стадии начальной проработки и пока никаких финальных решений по сумме и методике сбора нет»...

P.S. Немного переделал старый анекдот на эту тему.
Командировочный отчитывается в бухгалтерии:
- Это что еще за астрономическая сумма?!
- Как что? Чек за перелет до места командировки и обратно.
- А кто вас уполномочил покупать самолет?!

Когда жить станет дешевле?

В августе инфляционные ожидания населения на год вперед составили 13,7%, а на пять лет — 12,4%. При этом ЦБ ждет инфляцию в 2026 году на уровне 6–7%. Как?

Одно дело — официальная, или расчетная, инфляция. Росстат отслеживает цены на продукты, транспорт, одежду, ЖКХ и услуги и на этой основе считает индекс потребительских цен.

Другое — наблюдаемая, или личная, инфляция. Это то, как рост цен ощущаете именно вы, исходя из своих ежедневных расходов.

▪️Какой цифре доверять?
▪️Что нужно для снижения цен?
▪️Как ЦБ борется с инфляцией?
▪️И что делать инвесторам?

Смотрите в нашем новом видео на VK.

Минэкономразвития предлагает серьезно изменить правила онлайн-покупок с 1 марта. Для отдельных категорий товаров отказаться от уже оплаченного заказа нельзя будет даже до его получения. За отказ в других случаях с покупателя смогут потребовать расходы на обратную логистику.

Подробности рассказали на BFM.

Доброе утро, друзья! В Нью-Йорке очередная Генассамблея ООН. В мире, на минуточку, идут войны. США воюют с Ираном. Украина и Россия — ничего нового. Нефть дорогая. Ормуз и Красное море лихорадит. Мировые долги растут. Экономика тормозит.
К слову, Япония вернулась с каникул: доходность 10-летних JGB прибавила +8 б.п. этим утром, а USD/JPY на уровне 158.45... Всё только назревает...

Но, судя по значительной части выступлений, главная проблема человечества найдена — Израиль. Израиль осудили. Потом еще раз осудили. Потребовали палестинского государства. Эрдоган снова говорил о Газе и давил на Иран.

Иран тем временем сообщил, что сдаваться США не собирается. США и Иран поговорили — и выяснили, что позиции по-прежнему очень далеко друг от друга.

Трамп выступил в своем стиле: немного угроз, немного мира, немного «мы всех победим», плюс искусственный интеллект.

А результат? Пока примерно традиционный ооновский. Все выступили. Все всех осудили. Все призвали к миру.

Мир внимательно выслушал — и продолжил воевать. Большая международная говорильня работает без перебоев.

Хотя надежда остается: Генассамблея еще не закончилась. Вдруг между двумя речами кто-нибудь случайно о чем-нибудь договорится.

Кстати, нахожусь сейчас в Парме. Выспаться не удалось. Всю ночь под окнами митинговали специфические товарищи (ну, вы меня поняли, их организация в России не приветствуется) с флагами Палестины. Видимо, если не дать людям поспать, то проблемы мира тут же будут решены.

Ну а со времен Средневековья ничего глобально не меняется: сильный отбирает поляну у слабого, а виноваты во всем традиционно те же, кто и обычно. Страдают обычные люди.

Был вчера в музее семейки Фарнезе (правили Пармой пару веков) — еще те ребята резали и жгли абсолютно всех. Вот так выясняли отношения. Впрочем, я думаю, что семейка Медичи примерно про то же.
Так вот, посмотрев все это и оглянувшись на то, что происходит вокруг нас, понимаю: нет, мир внешне меняется, внутренне — ну вообще никак. И все это прикрывается красивыми словами и великими помыслами.

Индекс Мосбиржи осваивается на уровне 2300 п. Движения плюс-минус 20 пунктов продолжаются на фоне Генеральной ассамблеи ООН, где уже Трамп пообщался с Зеленским, а сегодня встречаются Рубио с Лавровым. У инвесторов снова проснулась надежда на долгожданный позитив в геополитике. 

При этом «умные деньги» (рынок облигаций) продолжает грустить. Индекс RGBI стремится к 112 п. Самое время обсудить: 

— Тактику на текущем волатильном рынке
— Закрепится ли нефть ниже $100
— Чего ждать от рубля в ближайшее время
— Почему при повышении ставки ФРС рынки продолжают расти

Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем»  поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов. 

Регистрация на эфир по ссылке.

Очередная приятная новость о нашей стратегии «США. Биотех»: Viking Therapeutics (VKTX) уже +35,67%.

Компания сообщила о положительных результатах исследования поддерживающей терапии агонистом рецепторов GLP-1/GIP (препаратом VK2735) — подкожные инъекции. Звучит сложно, поэтому все умное уберу в цитату, чтобы вас не мучить:

Снижение массы тела на 22% зафиксировано на 33-й неделе при еженедельном введении VK2735 в дозе 17,5 мг; «плато» не наблюдалось. При этом для поддержания сниженного веса оказались эффективны уколы раз в 2 недели и раз в месяц.

Сейчас поддерживающая доза у всех таких препаратов на рынке — 1 раз в неделю. Сохранено до 97% достигнутого снижения веса после перехода на введение препарата раз в две недели в течение трех месяцев. Сохранено до 90% достигнутого снижения веса после перехода на ежемесячное введение препарата в течение трех месяцев. Отмечена отличная переносимость в период поддерживающей терапии; частота нежелательных явлений со стороны желудочно-кишечного тракта сопоставима с показателями в группе плацебо.

Обычно, когда я говорю, что мы живем в интересное время, я больше имею в виду геополитические и экономические процессы. Но, знаете, биотех тоже принесет много сюрпризов. И они, очевидно, будут весьма интересными и полезными для стратегии.