Почему доходности госбондов не будут расти бесконечно?
#мысли_управляющего
Хочется ответить коллеге из ФинДумок - слежу как он последний месяц пишет про взлет длинных доходностей в мире и задается вопросом как это кончится.
Я думаю, что:
> рынки акций обязательно отреагируют, но только тогда, когда замедлится экономический рост и рост прибылей (т.е. по сути когда AI-тема в США сбавит пыл). Расходы и инвестиции еще не упадут, но инвесторы засомневаются в том, что темпы роста устойчивы
✍️ во Франции нет ИИ-гигантов, поэтому там на росте облигаций традиционные акции сразу упали. В США есть ИИ, поэтому рынок акций сильнее. Скоро IPO Anthropic, под него может быть рынок еще выше!
> сами по себе высокие доходности бондов ограничат кредитование, приведут к конкуренции да капитал гос-в и частного сектора. Так что даже без повышений ставки ФРС или ЕЦБ, экономическая активность рано или поздно затормозит (ипотека в США уже 7.5%, рост расходов опережает рост доходов)
✍️ уже сегодня был рекорд put-опционов на TLT и на статистике по ВВП TLT вырос на закрытии позиций, тренд слабеет
> далее длинный конец кривой облигаций пойдет не вверх, а вниз, стабилизируется на месяцы. А короткий конец (от ЦБ) еще поднимется
✍️ это может быть отличный маркер торможения экономики, роста шансов на экономический спад
> у нас в России сейчас ставки тоже растут в длине (причины отличные: рост предложения и ослабевание базы спроса), а большая часть инвестиций и ипотеки уже работает на нерыночных условиях
✍️ но торможение экономики - это тоже базовый тренд (рост доходностей ОФЗ это же и рост стоимости кредита в экономике).
✍️ Возможно именно поэтому президент и говорит об инвестициях - «директивные» расходы на мегапроекты (пусть в долг) могут закрывать дыру от торможения частного сектора экономики, а поддержание темпов роста ВВП >0% явно заявленный приоритет (даже если его не так-то легко реализовать в условиях СВО)
#мысли_управляющего
Хочется ответить коллеге из ФинДумок - слежу как он последний месяц пишет про взлет длинных доходностей в мире и задается вопросом как это кончится.
Я думаю, что:
> рынки акций обязательно отреагируют, но только тогда, когда замедлится экономический рост и рост прибылей (т.е. по сути когда AI-тема в США сбавит пыл). Расходы и инвестиции еще не упадут, но инвесторы засомневаются в том, что темпы роста устойчивы
✍️ во Франции нет ИИ-гигантов, поэтому там на росте облигаций традиционные акции сразу упали. В США есть ИИ, поэтому рынок акций сильнее. Скоро IPO Anthropic, под него может быть рынок еще выше!
> сами по себе высокие доходности бондов ограничат кредитование, приведут к конкуренции да капитал гос-в и частного сектора. Так что даже без повышений ставки ФРС или ЕЦБ, экономическая активность рано или поздно затормозит (ипотека в США уже 7.5%, рост расходов опережает рост доходов)
✍️ уже сегодня был рекорд put-опционов на TLT и на статистике по ВВП TLT вырос на закрытии позиций, тренд слабеет
> далее длинный конец кривой облигаций пойдет не вверх, а вниз, стабилизируется на месяцы. А короткий конец (от ЦБ) еще поднимется
✍️ это может быть отличный маркер торможения экономики, роста шансов на экономический спад
> у нас в России сейчас ставки тоже растут в длине (причины отличные: рост предложения и ослабевание базы спроса), а большая часть инвестиций и ипотеки уже работает на нерыночных условиях
✍️ но торможение экономики - это тоже базовый тренд (рост доходностей ОФЗ это же и рост стоимости кредита в экономике).
✍️ Возможно именно поэтому президент и говорит об инвестициях - «директивные» расходы на мегапроекты (пусть в долг) могут закрывать дыру от торможения частного сектора экономики, а поддержание темпов роста ВВП >0% явно заявленный приоритет (даже если его не так-то легко реализовать в условиях СВО)