👀 Росприроднадзор подал иски на почти 6 млрд ₽ — насколько это опасно для ММК

Спойлер: цифра заметная, но для финансового положения компании — не критичная. Поэтому аналитики считают новость нейтральной для её акций.
🤨 Что известно ещё

Один иск составил 1,9 млрд ₽, второй — 3,9 млрд ₽. По первому делу к разбирательству привлекли Минэкологии Челябинской области, а предварительное заседание назначили на 18 ноября. Детали второго иска ещё не опубликованы.

💡 Почему это не меняет инвестиционный кейс?

Даже если ММК выплатит всю заявленную сумму, это составит 2,6% рыночной капитализации компании или 4,3% денежных средств и банковских депозитов на её балансе.

Денежная подушка ММК близка к 60% капитализации. Поэтому потенциальная выплата сама по себе не должна заметно ухудшить баланс или сократить возможности компании пережить слабый цикл на рынке.

Есть ещё нюанс: итоговая сумма может оказаться даже ниже первоначальных требований. В 2022 году ФАС назначила ММК штраф на 8 млрд ₽, но после мирового соглашения его размер сократился примерно в десять раз. Это не значит, что история повторится, но ММК может оспорить расчёт требований.

🔄 Что сейчас важнее для акций?

Реальный риск связан не с судебным спором, а со слабым рынком металлургии. Результаты за второй квартал дают повод для осторожного оптимизма, но компании вряд ли удастся сохранить положительный свободный денежный поток во втором полугодии.

В третьем кватале ММК обычно накапливает запасы лома перед зимним сезоном. Вместе с более высокими капитальными затратами это может вновь оказать давление на СДП и сделать его отрицательным. А низкая оценка — 1,5 EBITDA 2027 года — отражает кризис в отрасли. Полноценного улучшения свободного денежного потока, вероятно, стоит ждать уже в 2027 году.

Аналитики СберИнвестиций считают ММК долгосрочной ставкой на восстановление внутреннего рынка стали. Эксперты подверждают оценку «покупать» с таргетом 30 ₽.

@SberInvestmentsPRO