• Цена отсечения бюджетного правила — 50 $ за баррель. Это позволит пополнять Фонд национального благосостояния. Бюджет планируется с дефицитом 2% ВВП.

• Исходя из этих вводных, мы сформировали контуры бюджета-2027, которые выглядят оптимистичнее ожиданий. Доходы могут составить 42 трлн, расходы — 47 трлн рублей. Ранее консенсус по расходам составлял 49 трлн.

• Расходы на обслуживание долга могут оказаться на уровне 5 трлн, что оставит непроцентные расходы около 42 трлн — сопоставимо с 2026-м. Это выглядит амбициозно и указывает на стремление Минфина снять напряжение, возникшее на рынке ОФЗ в последние месяцы.

• Главное: нет новых рисков для денежно-кредитной политики. Текущая траектория ключевой ставки уже всё учитывает. Правда, пока нет и потенциала для более быстрого снижения, ведь сохраняются проинфляционные риски, не связанные напрямую с бюджетом.

• Для курса рубля в 2027-м эффект может быть следующим: снижение цены отсечения ослабит его примерно на пять рублей за доллар для среднегодового курса. Валютный рынок этот фактор уже учёл. 

• Точные параметры бюджета от правительства ожидаются в четверг, 24 сентября.