Алроса АК-002Р-03
🆕 Разбор нового выпуска
📋 Параметры выпуска
Купон - плавающий, КС + до 160 б.п., ежемесячно.
Номинал 1 000 руб
Объём 20 млрд руб, срок 1,5 года
Без амортизации и оферты.
Сбор заявок - 8 сентября 2026.
Доступность для неквалифицированных инвесторов после теста №8
⭐ Рейтинг
AAA(RU) от АКРА (подтверждён 19 мая 2026) и ruAAA от «Эксперт РА» (подтверждён 2 апреля 2026, шестой год подряд). Оба подтверждения датированы до публикации слабой отчётности за 1 полугодие - рейтинги пока не отражают эту динамику.
🏢 Алроса - это крупнейшая в мире алмазодобывающая компания, около 30% мировой добычи, 95% добычи алмазов России. Государство контролирует более 50% капитала. С 2022 года под санкциями SDN США, с 2024-го - под санкциями ЕС и эмбарго G7, расширенным на камни от 1 карата и обработанные в третьих странах. Временное разрешение США на импорт истекает в сентябре 2026 года.
💰 На что деньги
Цель не раскрыта - вероятно, общекорпоративные нужды/рефинансирование, но это предположение.
📊 Долговая нагрузка
За 1 полугодие 2026 года: выручка упала на 33% до 90,3 млрд руб (с 134,3 млрд), EBITDA рухнула на 61% до 14,4 млрд руб, чистый убыток - 9,5 млрд руб против прибыли 40,6 млрд годом ранее. Чистый долг вырос на 84% до 112,1 млрд руб, долг/EBITDA - с 1,2х до 3,2х. FCF отрицательный - минус 16,9 млрд руб. Причины - слабый мировой рынок алмазов и крепкий рубль.
✅ Плюсы
Мировой лидер отрасли, стратегическое значение для государства, наивысший рейтинг от обоих агентств. Опция продажи в Гохран есть, но власти Якутии говорят об отсутствии острой необходимости в ней - проблем со сбытом пока нет.
⚠️ Минусы и риски
Резкое ухудшение показателей за полугодие - падение выручки на треть, обвал EBITDA, убыток, рост долга почти втрое. Жёсткие международные санкции с 2022-2024 годов ограничивают доступ к рынкам G7 (70% мирового спроса). Разрешение США на импорт истекает в сентябре - продление не гарантировано. Рейтинги не отражают новую динамику. Купон плавающий.
🔍 Проверка по новостям
Исков ФНС, арестов, банкротства не нашла. Основной риск здесь - санкционный и рыночный, не судебный.
💡 Кому подходит
Инвесторам, ценящим господдержку и статус компании выше текущей динамики, спокойным к плавающему купону и санкционным рискам отрасли.
🎯 Вывод
Ухудшение за полугодие - не форс-мажор, а прямое следствие санкционного режима: потеря доступа к рынкам G7 бьёт по объёмам и ценам, крепкий рубль давит на выручку. Рейтинги AAA пока не отреагировали на эту динамику. Доходность зависит от траектории ключевой ставки ЦБ.
⚠️Не является ИИР
🆕 Разбор нового выпуска
📋 Параметры выпуска
Купон - плавающий, КС + до 160 б.п., ежемесячно.
Номинал 1 000 руб
Объём 20 млрд руб, срок 1,5 года
Без амортизации и оферты.
Сбор заявок - 8 сентября 2026.
Доступность для неквалифицированных инвесторов после теста №8
⭐ Рейтинг
AAA(RU) от АКРА (подтверждён 19 мая 2026) и ruAAA от «Эксперт РА» (подтверждён 2 апреля 2026, шестой год подряд). Оба подтверждения датированы до публикации слабой отчётности за 1 полугодие - рейтинги пока не отражают эту динамику.
🏢 Алроса - это крупнейшая в мире алмазодобывающая компания, около 30% мировой добычи, 95% добычи алмазов России. Государство контролирует более 50% капитала. С 2022 года под санкциями SDN США, с 2024-го - под санкциями ЕС и эмбарго G7, расширенным на камни от 1 карата и обработанные в третьих странах. Временное разрешение США на импорт истекает в сентябре 2026 года.
💰 На что деньги
Цель не раскрыта - вероятно, общекорпоративные нужды/рефинансирование, но это предположение.
📊 Долговая нагрузка
За 1 полугодие 2026 года: выручка упала на 33% до 90,3 млрд руб (с 134,3 млрд), EBITDA рухнула на 61% до 14,4 млрд руб, чистый убыток - 9,5 млрд руб против прибыли 40,6 млрд годом ранее. Чистый долг вырос на 84% до 112,1 млрд руб, долг/EBITDA - с 1,2х до 3,2х. FCF отрицательный - минус 16,9 млрд руб. Причины - слабый мировой рынок алмазов и крепкий рубль.
✅ Плюсы
Мировой лидер отрасли, стратегическое значение для государства, наивысший рейтинг от обоих агентств. Опция продажи в Гохран есть, но власти Якутии говорят об отсутствии острой необходимости в ней - проблем со сбытом пока нет.
⚠️ Минусы и риски
Резкое ухудшение показателей за полугодие - падение выручки на треть, обвал EBITDA, убыток, рост долга почти втрое. Жёсткие международные санкции с 2022-2024 годов ограничивают доступ к рынкам G7 (70% мирового спроса). Разрешение США на импорт истекает в сентябре - продление не гарантировано. Рейтинги не отражают новую динамику. Купон плавающий.
🔍 Проверка по новостям
Исков ФНС, арестов, банкротства не нашла. Основной риск здесь - санкционный и рыночный, не судебный.
💡 Кому подходит
Инвесторам, ценящим господдержку и статус компании выше текущей динамики, спокойным к плавающему купону и санкционным рискам отрасли.
🎯 Вывод
Ухудшение за полугодие - не форс-мажор, а прямое следствие санкционного режима: потеря доступа к рынкам G7 бьёт по объёмам и ценам, крепкий рубль давит на выручку. Рейтинги AAA пока не отреагировали на эту динамику. Доходность зависит от траектории ключевой ставки ЦБ.
⚠️Не является ИИР