АО «ЛОЭСК» 001Р-01
🆕 Разбор выпуска:
📋 Параметры выпуска
Купон: фиксированный, ориентир не выше 18,50% годовых (YTP не выше 20,15%)
Номинал: 1000 ₽
Объём не более 1 млрд ₽
Срок обращения: 3 года, купонный период 30 дней
Амортизация: нет
Оферта: put-опцион через 2 года (в дату окончания 24-го купона)
Сбор заявок: 24 сентября, 11:00-14:30 мск
Размещение: 29 сентября
Доступность: для неквалифицированных инвесторов после теста
⭐ Рейтинг
НКР впервые присвоило АО «ЛОЭСК» рейтинг A.ru со стабильным прогнозом (10 сентября) - дебютный рейтинг. Уровень обусловлен устойчивыми рыночными позициями, диверсификацией потребителей и низкой концентрацией производственных активов, а также высокой рентабельностью. Ограничивают оценку слабая ликвидность и средняя структура фондирования.
🏢 «ЛОЭСК» - это вторая по величине электросетевая компания Санкт-Петербурга и Ленинградской области, создана в 2004 году на базе 15 муниципальных предприятий. Субъект естественных монополий - тарифы ежегодно устанавливает регион, не рынок. Собственники: ООО «Росток» (75,01%) и Ленинградская область (24,99%). Контролирующее лицо - Андрей Сизов, он же гендиректор с июня 2024 года.
💰 На что деньги
Официально не раскрыта, но контекст ясен: у компании 11,84 млрд ₽ банковских кредитов под 18-24% годовых, а облигационный ориентир 18,5% (YTP до 20,15%) - по верхней границе банковского диапазона ощутимо дешевле.
📊 Долговая нагрузка
Собственный капитал - всего 26% активов, ликвидность НКР оценивает ниже среднего: на конец 2025 денежные средства и кредитные лимиты покрывали лишь 20% текущих обязательств. Рентабельность при этом высокая и растёт - маржа по OIBDA поднялась за год с 37% до 58%.
Последние годы - разворот: в 2023-м убыток из-за низкого тарифа, затем два года пересмотра тарифа в пользу компании, и в 2025-м чистый результат впервые стал положительным. Совокупный долг с учётом аренды - 14,52 млрд ₽.
✅ Плюсы
Устойчивые позиции и диверсификация потребителей - факторы поддержки рейтинга от НКР
Растущая рентабельность
Put-оферта через 2 года даёт точку выхода
Облигации дешевле верхней границы банковских кредитов - логичная цель размещения
⚠️ Минусы и риски
Дебютный эмитент: ни истории облигаций, ни рейтинга до этого месяца
Слабая ликвидность и средняя структура фондирования - по оценке НКР
Первая прибыль в истории компании случилась совсем недавно, устойчивость не проверена временем
Оферта не срабатывает сама - нужно подать поручение брокеру в короткое окно
🔍 Проверка по новостям
Крупных исков от банков и госорганов, налоговой задолженности не нашла. Был давний спор с застройщиком «ДМ-Южный» (2019 год, техприсоединение): в марте 2025 суд взыскал с ЛОЭСК ~12,5 млн ₽, компания обжаловала, стороны заключили мировое соглашение (утверждено 1 июля 2026), по нему застройщик отозвал заявление о банкротстве ЛОЭСК - дело прекращено 3 августа. Спор полностью закрыт.
🎯 Вывод
Рейтинг A от НКР опирается на устойчивые позиции, диверсификацию и растущую рентабельность - реальные плюсы. Но это дебютант без истории, слабая ликвидность - прямой сдерживающий фактор по оценке агентства, а первая прибыль случилась совсем недавно на фоне улучшения тарифов, устойчивость которого временем не проверена. Рейтинг инвестиционный, но эти нюансы стоит держать в уме.
⚠️ Не является ИИР
🆕 Разбор выпуска:
📋 Параметры выпуска
Купон: фиксированный, ориентир не выше 18,50% годовых (YTP не выше 20,15%)
Номинал: 1000 ₽
Объём не более 1 млрд ₽
Срок обращения: 3 года, купонный период 30 дней
Амортизация: нет
Оферта: put-опцион через 2 года (в дату окончания 24-го купона)
Сбор заявок: 24 сентября, 11:00-14:30 мск
Размещение: 29 сентября
Доступность: для неквалифицированных инвесторов после теста
⭐ Рейтинг
НКР впервые присвоило АО «ЛОЭСК» рейтинг A.ru со стабильным прогнозом (10 сентября) - дебютный рейтинг. Уровень обусловлен устойчивыми рыночными позициями, диверсификацией потребителей и низкой концентрацией производственных активов, а также высокой рентабельностью. Ограничивают оценку слабая ликвидность и средняя структура фондирования.
🏢 «ЛОЭСК» - это вторая по величине электросетевая компания Санкт-Петербурга и Ленинградской области, создана в 2004 году на базе 15 муниципальных предприятий. Субъект естественных монополий - тарифы ежегодно устанавливает регион, не рынок. Собственники: ООО «Росток» (75,01%) и Ленинградская область (24,99%). Контролирующее лицо - Андрей Сизов, он же гендиректор с июня 2024 года.
💰 На что деньги
Официально не раскрыта, но контекст ясен: у компании 11,84 млрд ₽ банковских кредитов под 18-24% годовых, а облигационный ориентир 18,5% (YTP до 20,15%) - по верхней границе банковского диапазона ощутимо дешевле.
📊 Долговая нагрузка
Собственный капитал - всего 26% активов, ликвидность НКР оценивает ниже среднего: на конец 2025 денежные средства и кредитные лимиты покрывали лишь 20% текущих обязательств. Рентабельность при этом высокая и растёт - маржа по OIBDA поднялась за год с 37% до 58%.
Последние годы - разворот: в 2023-м убыток из-за низкого тарифа, затем два года пересмотра тарифа в пользу компании, и в 2025-м чистый результат впервые стал положительным. Совокупный долг с учётом аренды - 14,52 млрд ₽.
✅ Плюсы
Устойчивые позиции и диверсификация потребителей - факторы поддержки рейтинга от НКР
Растущая рентабельность
Put-оферта через 2 года даёт точку выхода
Облигации дешевле верхней границы банковских кредитов - логичная цель размещения
⚠️ Минусы и риски
Дебютный эмитент: ни истории облигаций, ни рейтинга до этого месяца
Слабая ликвидность и средняя структура фондирования - по оценке НКР
Первая прибыль в истории компании случилась совсем недавно, устойчивость не проверена временем
Оферта не срабатывает сама - нужно подать поручение брокеру в короткое окно
🔍 Проверка по новостям
Крупных исков от банков и госорганов, налоговой задолженности не нашла. Был давний спор с застройщиком «ДМ-Южный» (2019 год, техприсоединение): в марте 2025 суд взыскал с ЛОЭСК ~12,5 млн ₽, компания обжаловала, стороны заключили мировое соглашение (утверждено 1 июля 2026), по нему застройщик отозвал заявление о банкротстве ЛОЭСК - дело прекращено 3 августа. Спор полностью закрыт.
🎯 Вывод
Рейтинг A от НКР опирается на устойчивые позиции, диверсификацию и растущую рентабельность - реальные плюсы. Но это дебютант без истории, слабая ликвидность - прямой сдерживающий фактор по оценке агентства, а первая прибыль случилась совсем недавно на фоне улучшения тарифов, устойчивость которого временем не проверена. Рейтинг инвестиционный, но эти нюансы стоит держать в уме.
⚠️ Не является ИИР