🏦 БСПБ: ДИВИДЕНДЫ ЗАБИРАЕМ, НО ЗА ПРИБЫЛЬЮ СЛЕДИМ
Банк «Санкт-Петербург» отчитался за 8 месяцев. Картина двойная: капитал крепкий, дивиденды платят, но прибыль падает, а резервы растут.
Мы уже писали про БСПБ. Тогда речь шла о том, что банк переживает нормализацию после периода сверхвысокой прибыльности. Свежие данные это подтверждают.
📊 Что говорят цифры
За январь-август банк заработал 21,1 млрд рублей чистой прибыли. Это на 33% меньше, чем год назад . Главный фактор давления — резервы. За 8 месяцев они составили 12,8 млрд рублей, а стоимость риска вышла на 2,0% .
Август оказался лучше июля: прибыль 3,2 млрд рублей против 1,4 млрд месяцем ранее. Рентабельность в августе подскочила до 17% . Но один хороший месяц — не разворот тренда.
⚠️ Главный вопрос — качество портфеля
БСПБ долго был бенефициаром высокой ставки. Большая доля корпоративного кредитования с плавающими ставками давала сильный результат. Сейчас работает обратная сторона: маржа сжимается, доходность капитала падает.
Менеджмент уже понизил прогноз по прибыли на 2026 год: с 35+ млрд до около 30 млрд рублей. Причина — повышение ожидаемой стоимости риска с 1,5% до 2,0% .
Прибыль за первое полугодие по МСФО — 16,5 млрд рублей (-33%), ROE — 14,9% . Во втором квартале ROE вообще упал до 10,1% .
💰 Дивиденды — главный аргумент
Набсовет рекомендовал 19,17 рубля на обыкновенную акцию за первое полугодие . Это 50% прибыли. При текущей цене доходность около 7,8% .
Капитал у банка огромный: Н1.0 на май — 22,3%, Н1.2 на июль — 17,3% при цели 12% . Запас прочности колоссальный. Это позволяет и резервы формировать проактивно, и дивиденды платить.
Моё мнение
Я не считаю, что у БСПБ фундаментальная проблема. Банк проходит обычную фазу нормализации. Вопрос в другом: когда остановится рост резервов?
Смотрю на три вещи:
· Стоимость риска — вернется ли к 1,5% или останется на 2%+
· Процентная маржа — стабилизируется ли после снижения ставки
· ROE — удержится ли выше 15%
Если резервы начнут снижаться, а прибыль стабилизируется, текущая оценка может оказаться интересной. P/E около 3,4-3,8, P/B — 0,5 . Дёшево.
Но если рост резервов продолжится — низкие мультипликаторы оправданы.
Мой подход: держать, получать дивиденды, ждать подтверждения по резервам. Это не история быстрого роста. Это ставка на value плюс дивиденды.
В сравнении со Сбером: там больше стабильности. БСПБ — больше потенциальной доходности, но и больше зависимости от цикла.
Следующие точки контроля: отчет за 9 месяцев и комментарии по прибыли 2027 года.
А вы держите БСПБ? Или предпочитаете Сбер?
Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺
https://max.ru/channel_Invest_Russa
#БСПБ #Банки #Дивиденды #ИнвестРоссия
Банк «Санкт-Петербург» отчитался за 8 месяцев. Картина двойная: капитал крепкий, дивиденды платят, но прибыль падает, а резервы растут.
Мы уже писали про БСПБ. Тогда речь шла о том, что банк переживает нормализацию после периода сверхвысокой прибыльности. Свежие данные это подтверждают.
📊 Что говорят цифры
За январь-август банк заработал 21,1 млрд рублей чистой прибыли. Это на 33% меньше, чем год назад . Главный фактор давления — резервы. За 8 месяцев они составили 12,8 млрд рублей, а стоимость риска вышла на 2,0% .
Август оказался лучше июля: прибыль 3,2 млрд рублей против 1,4 млрд месяцем ранее. Рентабельность в августе подскочила до 17% . Но один хороший месяц — не разворот тренда.
⚠️ Главный вопрос — качество портфеля
БСПБ долго был бенефициаром высокой ставки. Большая доля корпоративного кредитования с плавающими ставками давала сильный результат. Сейчас работает обратная сторона: маржа сжимается, доходность капитала падает.
Менеджмент уже понизил прогноз по прибыли на 2026 год: с 35+ млрд до около 30 млрд рублей. Причина — повышение ожидаемой стоимости риска с 1,5% до 2,0% .
Прибыль за первое полугодие по МСФО — 16,5 млрд рублей (-33%), ROE — 14,9% . Во втором квартале ROE вообще упал до 10,1% .
💰 Дивиденды — главный аргумент
Набсовет рекомендовал 19,17 рубля на обыкновенную акцию за первое полугодие . Это 50% прибыли. При текущей цене доходность около 7,8% .
Капитал у банка огромный: Н1.0 на май — 22,3%, Н1.2 на июль — 17,3% при цели 12% . Запас прочности колоссальный. Это позволяет и резервы формировать проактивно, и дивиденды платить.
Моё мнение
Я не считаю, что у БСПБ фундаментальная проблема. Банк проходит обычную фазу нормализации. Вопрос в другом: когда остановится рост резервов?
Смотрю на три вещи:
· Стоимость риска — вернется ли к 1,5% или останется на 2%+
· Процентная маржа — стабилизируется ли после снижения ставки
· ROE — удержится ли выше 15%
Если резервы начнут снижаться, а прибыль стабилизируется, текущая оценка может оказаться интересной. P/E около 3,4-3,8, P/B — 0,5 . Дёшево.
Но если рост резервов продолжится — низкие мультипликаторы оправданы.
Мой подход: держать, получать дивиденды, ждать подтверждения по резервам. Это не история быстрого роста. Это ставка на value плюс дивиденды.
В сравнении со Сбером: там больше стабильности. БСПБ — больше потенциальной доходности, но и больше зависимости от цикла.
Следующие точки контроля: отчет за 9 месяцев и комментарии по прибыли 2027 года.
А вы держите БСПБ? Или предпочитаете Сбер?
Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺
https://max.ru/channel_Invest_Russa
#БСПБ #Банки #Дивиденды #ИнвестРоссия