Славнефть-Мегионнефтегаз: компания, которая 12 лет не платит дивиденды
Эту компанию попросил разобрать наш подписчик. Повод хороший — смотреть там, прямо скажем, особо не на что, но разобраться стоит.
Сразу к сути: бумага с 740 млн тонн запасов, но с убытком 9,9 млрд рублей и долгом под 120 млрд.
Есть ли здесь инвест-идея? Давай разбираться.
Что показывает отчётность
По РСБУ за 2025 год выручка — 180,5 млрд рублей, минус 14% год к году. Операционная прибыль всего 1,9 млрд. Бизнес едва сводит концы с концами.
Главная проблема — долг. Общий долг на конец 2025 года — 119,6 млрд, при этом дебиторка — 78 млрд. Деньги как будто есть, но заморожены в чужих руках.
Чистый убыток за 2025 — 9,9 млрд. Сократился на четверть, но компания в минусе четвёртый год подряд.
Почему это происходит
Процентные расходы — 17 млрд за год. Съедают всю операционную прибыль и добавляют сверху.
Парадокс: расходы снизились с 26,5 до 17 млрд. Но долг при этом вырос до 71,7 млрд по чистому показателю. Компания занимает, чтобы обслуживать старые долги.
Что с дивидендами
Последний раз платили в 2013 году. На собрании в июле 2026 акционеры снова проголосовали против выплат.
Для частного инвестора это критично. Бумага не приносит дохода и не обещает его в обозримом будущем.
Есть ли что-то положительное
Запасы. 740 млн тонн — серьёзно. Работа на зрелых месторождениях, но есть новые залежи. На Луговом в 2025 открыли залежь с дебитом 400 тонн в сутки.
Доля ТрИЗ растёт: 15% в 2022, 27% сейчас, цель 40% к 2030. Компания вкладывается в технологии, внедряет установки подготовки попутного газа.
Контроль. Компания под «Роснефтью» и «Газпром нефтью». Банкротство маловероятно. Но миноритарии — пассажиры без права голоса.
Что с ценой акций
MFGS торгуется в районе 286–330 рублей. В марте 2026 доходили до 660, потом обвалились.
Это не инвестиции, а волатильная спекулятивная история с низкой ликвидностью. Объёмы мизерные — 2–10 тысяч акций в день. Застрять легко, выйти сложно.
Инвест-идеи здесь нет. Классической — с дивидендами, прибылью, ростом — точно нет.
Что есть: убытки четвёртый год, долг 119,6 млрд, ноль дивидендов 12 лет, низкая ликвидность, контроль без интереса к миноритариям.
Что может измениться: ставка вниз, нефть вверх, выход в FCF. Но это «если», а не «когда».
Важный момент от аналитиков
Arsagera по итогам 2025 прямо пишет: компания «в ближайшие годы не сможет выйти в положительную зону по чистой прибыли». Это не моя интерпретация, а оценка профильных аналитиков.
Таргет
· Базовый: 300–350 рублей
· Бычий (нефть вверх, ставка вниз): 400–450
· Медвежий: 250–280
Таргет выше 400 без подтверждения прибылью не вижу. Сначала компания должна показать, что умеет зарабатывать, а не проедать.
Спекулянтам с железными нервами и малым весом. Тем, кто верит в разворот ставки и рост нефти. Остальным — мимо.
Дивидендным инвесторам здесь делать нечего. ЛУКОЙЛ, Татнефть, Сургут-преф дают больше смысла при меньшем риске.
Надеюсь, было интересно и главное полезно. Если есть свои бумаги для разбора — пишите в комментариях.
⚠️ Материал в ознакомительных целях, не инвестиционная рекомендация.
#ИнвестРоссия #Славнефть #MFGS #Нефтянка #Спекуляция
🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺
https://max.ru/channel_Invest_Russa
Источники: отчётность «Славнефть-Мегионнефтегаз» по РСБУ за 2025, данные Мосбиржи, Интерфакс, Investing.com, аналитика Arsagera.
Эту компанию попросил разобрать наш подписчик. Повод хороший — смотреть там, прямо скажем, особо не на что, но разобраться стоит.
Сразу к сути: бумага с 740 млн тонн запасов, но с убытком 9,9 млрд рублей и долгом под 120 млрд.
Есть ли здесь инвест-идея? Давай разбираться.
Что показывает отчётность
По РСБУ за 2025 год выручка — 180,5 млрд рублей, минус 14% год к году. Операционная прибыль всего 1,9 млрд. Бизнес едва сводит концы с концами.
Главная проблема — долг. Общий долг на конец 2025 года — 119,6 млрд, при этом дебиторка — 78 млрд. Деньги как будто есть, но заморожены в чужих руках.
Чистый убыток за 2025 — 9,9 млрд. Сократился на четверть, но компания в минусе четвёртый год подряд.
Почему это происходит
Процентные расходы — 17 млрд за год. Съедают всю операционную прибыль и добавляют сверху.
Парадокс: расходы снизились с 26,5 до 17 млрд. Но долг при этом вырос до 71,7 млрд по чистому показателю. Компания занимает, чтобы обслуживать старые долги.
Что с дивидендами
Последний раз платили в 2013 году. На собрании в июле 2026 акционеры снова проголосовали против выплат.
Для частного инвестора это критично. Бумага не приносит дохода и не обещает его в обозримом будущем.
Есть ли что-то положительное
Запасы. 740 млн тонн — серьёзно. Работа на зрелых месторождениях, но есть новые залежи. На Луговом в 2025 открыли залежь с дебитом 400 тонн в сутки.
Доля ТрИЗ растёт: 15% в 2022, 27% сейчас, цель 40% к 2030. Компания вкладывается в технологии, внедряет установки подготовки попутного газа.
Контроль. Компания под «Роснефтью» и «Газпром нефтью». Банкротство маловероятно. Но миноритарии — пассажиры без права голоса.
Что с ценой акций
MFGS торгуется в районе 286–330 рублей. В марте 2026 доходили до 660, потом обвалились.
Это не инвестиции, а волатильная спекулятивная история с низкой ликвидностью. Объёмы мизерные — 2–10 тысяч акций в день. Застрять легко, выйти сложно.
Инвест-идеи здесь нет. Классической — с дивидендами, прибылью, ростом — точно нет.
Что есть: убытки четвёртый год, долг 119,6 млрд, ноль дивидендов 12 лет, низкая ликвидность, контроль без интереса к миноритариям.
Что может измениться: ставка вниз, нефть вверх, выход в FCF. Но это «если», а не «когда».
Важный момент от аналитиков
Arsagera по итогам 2025 прямо пишет: компания «в ближайшие годы не сможет выйти в положительную зону по чистой прибыли». Это не моя интерпретация, а оценка профильных аналитиков.
Таргет
· Базовый: 300–350 рублей
· Бычий (нефть вверх, ставка вниз): 400–450
· Медвежий: 250–280
Таргет выше 400 без подтверждения прибылью не вижу. Сначала компания должна показать, что умеет зарабатывать, а не проедать.
Спекулянтам с железными нервами и малым весом. Тем, кто верит в разворот ставки и рост нефти. Остальным — мимо.
Дивидендным инвесторам здесь делать нечего. ЛУКОЙЛ, Татнефть, Сургут-преф дают больше смысла при меньшем риске.
Надеюсь, было интересно и главное полезно. Если есть свои бумаги для разбора — пишите в комментариях.
⚠️ Материал в ознакомительных целях, не инвестиционная рекомендация.
#ИнвестРоссия #Славнефть #MFGS #Нефтянка #Спекуляция
🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺
https://max.ru/channel_Invest_Russa
Источники: отчётность «Славнефть-Мегионнефтегаз» по РСБУ за 2025, данные Мосбиржи, Интерфакс, Investing.com, аналитика Arsagera.