СЕВЕР — ЮГ: ГЛАВНЫЙ СИГНАЛ СЕЙЧАС УЖЕ НЕ В 162 КМ
Похоже, история с МТК «Север — Юг» переходит в следующую фазу.
Раньше мы смотрели на Решт — Астара как на необходимую инфраструктуру, без которой маршрут не раскроет потенциал. Теперь появляется более интересный сигнал: Иран рассчитывает в ближайшее время заключить с Россией исполнительный договор по строительству этого участка. Российская сторона уже проводит изыскания.
Но для меня сейчас важнее другое.
Грузопоток растёт до того, как построены эти 162 км.
За январь–август по МТК прошло 7,8 млн тонн — на 7% больше год к году. Только в августе — 1,1 млн тонн, рост 33,3%.
FESCO за первое полугодие перевезла свыше 15 тыс. TEU по Indian Line West — это +74% год к году. Общий объём внешнеторговых перевозок вырос на 18%, до 302 тыс. TEU. Каботаж — +41%, до 75 тыс. TEU.
И вот здесь начинается самое интересное.
Где будет зарабатываться основная маржа?
Если смотреть только на перевозчика, логика слишком простая: больше грузов больше перевозок больше заработок FESCO.
На практике всё сложнее. Выручка за полугодие выросла на 5%, до 92,1 млрд рублей. Но чистая прибыль упала до 36 млн рублей — в 19,7 раза меньше, чем годом ранее. EBITDA снизилась на 34%, до 13,12 млрд рублей. Причина — рост себестоимости на 19,2%, в том числе железнодорожных тарифов на 21,6%. Ставки фрахта на Китай — Дальний Восток остаются ниже уровня прошлого года.
То есть рост объёмов не означает пропорциональный рост прибыли. FESCO пока не может конвертировать грузопоток в деньги.
А вот инфраструктура вокруг грузопотока — совсем другая история.
Когда объём торговли растёт, начинают зарабатывать не только те, кто физически везёт груз. Растёт спрос на контейнеры, фитинговые платформы, терминальную обработку, перевалку, складскую инфраструктуру, экспедирование.
Именно поэтому я бы сейчас смещал фокус поиска. Не «какая компания построит Решт — Астара?», а: кто будет получать деньги с каждого дополнительного грузопотока после устранения инфраструктурного ограничения?
Есть ещё один момент. Иран подтвердил обсуждение возможности использования российской колеи 1520 мм не только на участке Решт — Астара, но потенциально и дальше — вплоть до Бендер-Аббаса. Пока это обсуждение, а не утверждённый проект. Но если такая конфигурация станет реальностью, экономика маршрута может измениться ещё сильнее.
Поэтому я пока не считаю историю с МТК «Север — Юг» отыгранной.
Сначала мы нашли груз. Потом увидели перевозчика. Теперь инфраструктура начинает догонять спрос. Следующий вопрос — кто находится между этими звеньями и забирает маржу на каждом этапе движения груза.
И вот здесь список потенциальных выгодополучателей становится гораздо интереснее, чем просто FESCO и производители удобрений.
Продолжаю копать именно этот слой.
💬 А вы видите здесь идею или пока только инфраструктурный проект?
👉 Оставляй реакцию 👍, если в теме
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa
#СеверЮг #Логистика #FESCO #Инфраструктура #ИнвестРоссия
Информация получена из открытых источников: данные РЖД, отчётность FESCO за 1П 2026, публикации «Ведомостей», «Финмаркета», Investing.com.
Похоже, история с МТК «Север — Юг» переходит в следующую фазу.
Раньше мы смотрели на Решт — Астара как на необходимую инфраструктуру, без которой маршрут не раскроет потенциал. Теперь появляется более интересный сигнал: Иран рассчитывает в ближайшее время заключить с Россией исполнительный договор по строительству этого участка. Российская сторона уже проводит изыскания.
Но для меня сейчас важнее другое.
Грузопоток растёт до того, как построены эти 162 км.
За январь–август по МТК прошло 7,8 млн тонн — на 7% больше год к году. Только в августе — 1,1 млн тонн, рост 33,3%.
FESCO за первое полугодие перевезла свыше 15 тыс. TEU по Indian Line West — это +74% год к году. Общий объём внешнеторговых перевозок вырос на 18%, до 302 тыс. TEU. Каботаж — +41%, до 75 тыс. TEU.
И вот здесь начинается самое интересное.
Где будет зарабатываться основная маржа?
Если смотреть только на перевозчика, логика слишком простая: больше грузов больше перевозок больше заработок FESCO.
На практике всё сложнее. Выручка за полугодие выросла на 5%, до 92,1 млрд рублей. Но чистая прибыль упала до 36 млн рублей — в 19,7 раза меньше, чем годом ранее. EBITDA снизилась на 34%, до 13,12 млрд рублей. Причина — рост себестоимости на 19,2%, в том числе железнодорожных тарифов на 21,6%. Ставки фрахта на Китай — Дальний Восток остаются ниже уровня прошлого года.
То есть рост объёмов не означает пропорциональный рост прибыли. FESCO пока не может конвертировать грузопоток в деньги.
А вот инфраструктура вокруг грузопотока — совсем другая история.
Когда объём торговли растёт, начинают зарабатывать не только те, кто физически везёт груз. Растёт спрос на контейнеры, фитинговые платформы, терминальную обработку, перевалку, складскую инфраструктуру, экспедирование.
Именно поэтому я бы сейчас смещал фокус поиска. Не «какая компания построит Решт — Астара?», а: кто будет получать деньги с каждого дополнительного грузопотока после устранения инфраструктурного ограничения?
Есть ещё один момент. Иран подтвердил обсуждение возможности использования российской колеи 1520 мм не только на участке Решт — Астара, но потенциально и дальше — вплоть до Бендер-Аббаса. Пока это обсуждение, а не утверждённый проект. Но если такая конфигурация станет реальностью, экономика маршрута может измениться ещё сильнее.
Поэтому я пока не считаю историю с МТК «Север — Юг» отыгранной.
Сначала мы нашли груз. Потом увидели перевозчика. Теперь инфраструктура начинает догонять спрос. Следующий вопрос — кто находится между этими звеньями и забирает маржу на каждом этапе движения груза.
И вот здесь список потенциальных выгодополучателей становится гораздо интереснее, чем просто FESCO и производители удобрений.
Продолжаю копать именно этот слой.
💬 А вы видите здесь идею или пока только инфраструктурный проект?
👉 Оставляй реакцию 👍, если в теме
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa
#СеверЮг #Логистика #FESCO #Инфраструктура #ИнвестРоссия
Информация получена из открытых источников: данные РЖД, отчётность FESCO за 1П 2026, публикации «Ведомостей», «Финмаркета», Investing.com.