Во 2 квартале 2026г EBITDA практически удвоилась квартал к кварталу — до 16.1млрд руб, а свободный денежный поток вернулся в плюс. Горячекатаный прокат, арматура и другая металлопродукция начали дорожать. О новом суперцикле говорить пока рано, но ценовая динамика впервые за долгое время развернулась вверх. Маржа тоже начала восстанавливаться. Пауза в цикле снижения ключевой ставки поддерживает процентные доходы компаний с чистой денежной позицией. Пока компании с высокой долговой нагрузкой больше тратят на обслуживание долга, ММК зарабатывает на размещении свободных средств

По итогам 2 квартала свободный денежный поток вырос до 17млрд руб, а чистая денежная позиция достигла 80млрд руб. Это прочная база для возврата к дивидендам при нормализации ситуации в отрасли. Считаем, что компания может показать сильные результаты, так как должна была получить дополнительный спрос в стройсезон, а сохранение высокой ставки позволит получать дополнительный доход с денежной позиции. Основным показателем, за которым необходимо следить, является рентабельность по EBITDA и чистой денежной позицией