💀 Облигация объявила дефолт. Кто теперь будет выбивать наши деньги? ЦБ решил навести порядок
Привет, облигационные хомяки! Мы любим считать доходность: 16%, 20%, 25%, иногда и все 30% годовых. Особенно красиво эти цифры выглядят до тех пор, пока эмитент исправно перечисляет купоны. А вот когда в день выплаты вместо денег приходит... ничего? Для этого есть ПВО, но большинство из них клали на обычных инвесторов работяг. И тут неожиданно ЦБ это выяснил для себя и решил навести порядок в облигационных авгиевых конюшнях. Давайте разбираться!
Облигаций стало много. Дефолтов — тоже
Корпоративный долговой рынок растет бешеными темпами. Если в 2024 году компании разместили облигаций на 8,44 трлн ₽, то в 2025-м уже на 11,32 трлн ₽. Всего за год рынок первичных размещений вырос примерно на треть.
И мы, физики — обычные рабочие, трудяги и средний класс, активно туда полезли. Доля облигаций в портфелях частных инвесторов (да, таких как я и вы) выросла с 32% до 38%.
Но есть обратная сторона:
• 2023–2024 годы → 15 случаев неисполнения обязательств
• 2025 год → уже 24
• 1 полугодие 2026 → проблемы у 15 эмитентов
То есть только за полгода 2026-го набралось столько же проблемных историй, сколько за два предыдущих года вместе взятых.
И это не какая-то абстрактная статистика. Среди проблемных историй первого полугодия 2026 года были Соби-Лизинг, Роял Капитал, СибАвтоТранс, Агродом, Донецкая долина. Техдефолты случались у Нэппи Клаб, Вератек, Племзавода Пушкинское, Главснаба. Отметиться успел даже Самолет.
То есть проблема уже давно не выглядит как пара совсем уж экзотических мусорных выпусков где-то на задворках рынка.
Кто защищает владельца облигации?
У выпуска может быть ПВО — представитель владельцев облигаций. Если эмитент перестал платить, то появляется такой видимо-невидимый ПВО, который должен представлять интересы инвесторов: получать информацию, общаться с компанией, участвовать в переговорах и, если потребуется, идти в суд.
Звучит прекрасно. По по факту запашок тут совсем не парижского парфюма. ЦБ неожиданно для себя обнаружил, что некоторые ПВО фактически ограничивались перепечаткой сообщений самого эмитента.
Масштаб чистки впечатляет: с июля по октябрь 2025 года регулятор исключил из реестра 43% ПВО, причем одной из основных причин было бездействие. Представьте, что компания не платит нам купон или номинал, а организация, которая должна защищать ваши интересы, сообщает, что денег нет. Спасибо, Кэп! 😄
Что предлагает ЦБ?
ПВО хотят сделать более независимыми от эмитента, повысить требования к капиталу и деловой репутации, обязать раскрывать инвесторам важную информацию и дать больше возможностей требовать необходимые данные.
А главное — расходы на защиту облигационеров, включая судебные, должен оплачивать сам эмитент. Забавный момент. Компания не вернула вам деньги и она же должна оплачивать юристов, которые будут помогать выбивать из нее ваши деньги.
продолжение ⬇️
Привет, облигационные хомяки! Мы любим считать доходность: 16%, 20%, 25%, иногда и все 30% годовых. Особенно красиво эти цифры выглядят до тех пор, пока эмитент исправно перечисляет купоны. А вот когда в день выплаты вместо денег приходит... ничего? Для этого есть ПВО, но большинство из них клали на обычных инвесторов работяг. И тут неожиданно ЦБ это выяснил для себя и решил навести порядок в облигационных авгиевых конюшнях. Давайте разбираться!
Облигаций стало много. Дефолтов — тоже
Корпоративный долговой рынок растет бешеными темпами. Если в 2024 году компании разместили облигаций на 8,44 трлн ₽, то в 2025-м уже на 11,32 трлн ₽. Всего за год рынок первичных размещений вырос примерно на треть.
И мы, физики — обычные рабочие, трудяги и средний класс, активно туда полезли. Доля облигаций в портфелях частных инвесторов (да, таких как я и вы) выросла с 32% до 38%.
Но есть обратная сторона:
• 2023–2024 годы → 15 случаев неисполнения обязательств
• 2025 год → уже 24
• 1 полугодие 2026 → проблемы у 15 эмитентов
То есть только за полгода 2026-го набралось столько же проблемных историй, сколько за два предыдущих года вместе взятых.
И это не какая-то абстрактная статистика. Среди проблемных историй первого полугодия 2026 года были Соби-Лизинг, Роял Капитал, СибАвтоТранс, Агродом, Донецкая долина. Техдефолты случались у Нэппи Клаб, Вератек, Племзавода Пушкинское, Главснаба. Отметиться успел даже Самолет.
То есть проблема уже давно не выглядит как пара совсем уж экзотических мусорных выпусков где-то на задворках рынка.
Кто защищает владельца облигации?
У выпуска может быть ПВО — представитель владельцев облигаций. Если эмитент перестал платить, то появляется такой видимо-невидимый ПВО, который должен представлять интересы инвесторов: получать информацию, общаться с компанией, участвовать в переговорах и, если потребуется, идти в суд.
Звучит прекрасно. По по факту запашок тут совсем не парижского парфюма. ЦБ неожиданно для себя обнаружил, что некоторые ПВО фактически ограничивались перепечаткой сообщений самого эмитента.
Масштаб чистки впечатляет: с июля по октябрь 2025 года регулятор исключил из реестра 43% ПВО, причем одной из основных причин было бездействие. Представьте, что компания не платит нам купон или номинал, а организация, которая должна защищать ваши интересы, сообщает, что денег нет. Спасибо, Кэп! 😄
Что предлагает ЦБ?
ПВО хотят сделать более независимыми от эмитента, повысить требования к капиталу и деловой репутации, обязать раскрывать инвесторам важную информацию и дать больше возможностей требовать необходимые данные.
А главное — расходы на защиту облигационеров, включая судебные, должен оплачивать сам эмитент. Забавный момент. Компания не вернула вам деньги и она же должна оплачивать юристов, которые будут помогать выбивать из нее ваши деньги.
продолжение ⬇️