(Не)срочная торговля | Облигации

🏛 #RGBI

👋 Всем отличного начала недели, друзья!

📚 Прошлая неделя была насыщенной, много разборов вышло, но давненько мы с вами не смотрели на наш индекс госбондов.

Наверняка у многих возник вопрос: а что случилось? Что за вынос в июле и почему всё слилось в августе-сентябре?

Объясняю.

В конце августа — начале сентября 2026 года у рынка появилось несколько поводов для оптимизма:

🔹 Инфляция начала замедляться. Это усилило ожидания, что Банк России продолжит снижать ключевую ставку.
🔹 Аукционы Минфина прошли успешно. Спрос на ОФЗ показал, что инвесторы готовы покупать гособлигации, и поддержал цены.
🔹 Рынок заранее ждал смягчения политики ЦБ. Инвесторы покупали ОФЗ в расчёте на дальнейшее снижение ставки.

Спрос вырос, облигации подорожали — RGBI отскочил вверх.

Ооооднако! Затем появились новости и ожидания, которые перевесили прежний позитив.

🔸 Недельная инфляция ускорилась. Инвесторы стали сомневаться, что ЦБ сможет продолжить снижение ставки прежними темпами. Возник риск паузы.
🔸 Появились ожидания скачка цен в октябре. Рынок реагирует заранее: если участники ждут ускорения инфляции, они могут продавать облигации ещё до выхода статистики.
🔸 Бюджет добавил опасений. Проект бюджета на 2027–2029 годы предполагает рост расходов быстрее доходов и увеличение дефицита. Для его покрытия Минфину, вероятно, потребуется больше заимствований — в том числе через выпуск ОФЗ. Если предложение бумаг растёт быстрее спроса, их цены снижаются, а доходности повышаются.
🔸 Будущая траектория ставки стала менее понятной. Даже при ожиданиях её снижения акцент ЦБ на инфляционных рисках может заставить инвесторов отложить покупки или продать часть бумаг.
🔸 За длинные ОФЗ инвесторы стали требовать большую доходность. Чем дольше срок до погашения, тем больше неопределённости. Дополнительная премия за этот риск тоже давит на цены.

В результате покупатели стали осторожнее, продажи усилились — RGBI пошёл вниз. Вот и весь секрет.

Так а что в итоге?

Сначала рынок покупал ОФЗ в ожидании снижения ставки. Затем ускорение инфляции, перспективы крупных заимствований и неопределённость вокруг решений ЦБ заставили пересмотреть эти ожидания.

📖 Так что и на корпоративном поле могут появиться ростки сомнений. Это повлечёт снижение стоимости и увеличение спредов, а также возвращение флоатеров в новых размещениях.

Впрочем, обо всем по порядку в следующих постах. Если было информативно и понятно - лайк на пост 👍

Получать купоны с ОФЗ ежемесячно - это реально.

Все эти инвестиции в акции до добра не доводят. Много вы заработали за 2025 и 2026 год? Забудьте про акции.

Клим, автор канала "Инвестиции Студента" давно помогает людям в короткие сроки выйти на ежемесячную купонную зарплату и подготовил список таких ОФЗ.

6 ОФЗ = 12 выплат в год.

Смотреть список: max.ru/StudentInvest

Если вы хотите читать компетентную аналитику по российским облигациям, то подпишитесь на канал Клима. Рекомендую 👍

🗓 Облигационный дайджест недели

Период: 28.09.2026 — 03.10.2026. Что было интересного:

1. 🔹 ТД РКС — купон 24%
Выручка взлетела в 4,2 раза, достигнув 7,10 млрд рублей, но долг вырос на 18,3%. Что перевесит в решении о покупке - купон или показатели?
https://max.ru/channel_with_bonds/AaDnC7dQJSU

2. 🚛 ДиректЛизинг — купон 26,5%
Чистый долг / EBIT LTM понемногу сокращается - 4,09 (на конец 2025 – 4,14). Но есть сюпрприз в сальдо денежных потоков 😳
https://max.ru/channel_with_bonds/AaDn5obsTjQ

3. 🔹 Полипласт П02-БО-17 — купон 17,75%
Выручка выросла на 22,4%, но высокий долг усиливает зависимость от условий кредитования. Насколько всё критично?
https://max.ru/channel_with_bonds/AaDshnfteBs

4. 🔹 ЗАСЛОН — купон 17,5%
Баланс компании остаётся положительным, однако финансовые резервы потихоньку тают. Продержится ли компания до погашения?
https://max.ru/channel_with_bonds/AaDxWlA-ZPE

5. 🔹 Первое кол.бюро НАО — купон 17,5%
Активы растут почти на 15%. Вот только буст идёт за счёт кредитов и займов. Так ли это плохо?
https://max.ru/channel_with_bonds/AaD2f0GjA8E

6. 🚚 Синара Транспортные Машины1P11 — купон 17,75%
Обзор одного из прошлых выпусков СТМ был совсем недавно, там есть цифры и взгляд. А моё личное мнение - в посте:
https://max.ru/channel_with_bonds/AaD3WzXBFAY

7. 🔹 ПКО Вернём 1Р4 — купон 25,5%
ПКО «Вернём»: коллектор, который занимает у рынка, чтобы скупать чужие долги. Насколько это грамотная тактика?
https://max.ru/channel_with_bonds/AaD7rXBIDPM

8. 🔹 НПС Капитал — купон 17,5%
Дебют инфраструктурного гиганта с премией, за которой, упс, стоят нарушенные ковенанты.
https://max.ru/channel_with_bonds/AaD8fqb9Xpg

9. 🔹 Бустер.Ру — купон 22,5%
Быстрорастущий, но закредитованный бизнес. Впрочем, а кому сейчас легко?
https://max.ru/channel_with_bonds/AaEAyM_0Bdo

Сохраняйте, чтобы быстро вернуться к разборам недели. Лайк, если полезно 👍

Бустер.Ру БО-04

🔹 ISIN: RU000A10G6B2
🔹 Кредитный рейтинг: B
🔹 Ставка купона: 22,5% (фиксированный)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 07.09.2029
🔹 Лет до погашения: 2 года 11 месяцев
🔹 Количество выплат в год: 12
🔹 Тип облигации: #постоянный
🔹 Для квалов: да

📌 #амортизация по 10% при выплате 12-го, 18-го, 24-го и 30-го купонов; 60% — погашение

Справка

Компания осуществляет профессиональную деятельность по взысканию просроченной задолженности на всех этапах работы с долгами.

📝 Быстрорастущий, но закредитованный бизнес. Портфель цессий за август 2026 года достиг 8,7 млрд ₽ (237,8 тыс. договоров), выручка с начала года — 732,8 млн ₽ (+18,2% за месяц). Активы за полгода выросли втрое — до 1,84 млрд ₽, капитал — 243,5 млн.

🤔 Впрочем, чистый долг / EBITDA уже 3,5× и к концу года может дойти до 4,2×, а покрытие процентных расходов (ICR) падает с 2,1× до 1,6× — слабый уровень даже для рейтинга B. Собственный капитал формирует лишь 24% пассивов, рост почти полностью финансируется за счёт займов. Доля компании на рынке взыскания — менее 1%.

💼 При этом, рентабельность и рост ЕБИТДЫ - основной план компании, так что можно рассмаривать текущие проблемы как своего рода КАПЕКС. Посмотрим, к чему это приведёт. Возьму неполную позицию.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.

НПС Капитал 001Р-01

🔹 ISIN: RU000A10G5F5
🔹 Кредитный рейтинг: A+
🔹 Ставка купона: 17,5% (фиксированный)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 02.09.2029
🔹 Лет до погашения: 2 года 11 месяцев
🔹 Количество выплат в год: 12
🔹 Тип облигации: #постоянный
🔹 Для квалов: нет

Справка

Крупный инфраструктурный холдинг полного цикла, специализирующийся на проектировании, строительстве и последующей эксплуатации объектов транспортной и энергетической инфраструктуры - от автомобильных и железных дорог до портовых терминалов.

📝 НПС Капитал 001Р-01: дебют инфраструктурного гиганта с премией, за которой стоят нарушенные ковенанты. Выручка ГК НПС за 2025 год — 611 млрд ₽ (−17% к прошлому году), портфель заказов — 2,37 трлн ₽, почти 4 годовые выручки; половина портфеля — ВСМ Москва — Санкт-Петербург. Но годовая отчётность, вышедшая уже после присвоения рейтингов, вскрыла неприятное: проценты по кредитам (45,8 млрд ₽) превысили операционную прибыль (41,5 млрд), покрытие EBITDA/проценты упало с 2,9× до 1,4×, а по кредитам на 84,6 млрд ₽ нарушены ковенанты — банки вправе потребовать досрочного погашения. Долг — 287 млрд ₽, 62,5% краткосрочные. Чистая прибыль 1,2 млрд ₽ держится на разовой покупке концессионера М-11; без неё — убыток.

💼 Здесь тот случай, когда надо следить за отчетностью 2026 года. Пока возьму, но немного.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.

ПКО Вернём 1Р4

🔹 ISIN: RU000A10G2Y3
🔹 Кредитный рейтинг: B
🔹 Ставка купона: 25,5% (фиксированный)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 01.09.2029
🔹 Лет до погашения: 2 года 11 месяцев
🔹 Количество выплат в год: 12
🔹 Тип облигации: #постоянный
🔹 Для квалов: да

📌 #оферта call 10.03.2028

Справка

Эмитент — ООО «Вернём», профессиональный коллектор из Кемерово, включённый в госреестр коллекторских организаций с 2019 г.

📚КО «Вернём» 1Р4: коллектор, который занимает у рынка, чтобы скупать чужие долги. За цифрами стоит быстрорастущий бизнес: выручка эмитента за 2025 год достигла 1,7 млрд ₽ (+33% к прошлому году), чистая прибыль — 135,8 млн ₽ (+81%). «Вернём» активно скупает портфели просроченных долгов — на это и идут заёмные средства.

💼 Смущает высокая доля краткосрочного долга (72%) и низкий рейтинг. Так что возьму пару штук для спортивного интереса.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.

Синара Транспортные Машины1P11

🔹 ISIN: RU000A10G486
🔹 Кредитный рейтинг: A
🔹 Ставка купона: 17,75% (фиксированный)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 28.02.2030
🔹 Лет до погашения: 3 года 5 месяцев
🔹 Количество выплат в год: 12
🔹 Тип облигации: #постоянный
🔹 Для квалов: нет

Справка

Машиностроительный холдинг Группы Синара, объединяет научно-технический и производственный потенциал российских предприятий по инжинирингу, производству, сервисному обслуживанию железнодорожной техники и дизельных промышленных установок.

📝 Обзор одного из прошлых выпусков СТМ был совсем недавно, там есть цифры и взгляд: https://max.ru/channel_with_bonds/AZ_bXPeFPyQ.

💼 В целом, выпуск годится для диверсификации портфеля. Параметры достаточно взвешенные.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.

Первое кол.бюро НАО 001Р-12

🔹 ISIN: RU000A10G270
🔹 Кредитный рейтинг: A-
🔹 Ставка купона: 17,5% (фиксированный)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 29.10.2029
🔹 Лет до погашения: 3 года 1 месяц
🔹 Количество выплат в год: 12
🔹 Тип облигации: #постоянный
🔹 Для квалов: нет

📌 #амортизация 50% при выплате 12-го купона; 25% при выплате 25-го купона; 25% — погашение

Справка

«Первое коллекторское бюро» - компания, ведущая свою деятельность на профессиональном рынке услуг по взысканию задолженности. Компания была основана в 2005 году.

📚 Активы растут почти на 15%, портфель требований прирос почти на 33 млрд рублей, а операционная прибыль прибавила 10% в годовом выражении.

💼 Вот только буст активов идёт за счёт кредитов и займов, так что любая задержка в выплатах грозит огромными проблемами. То же касается и процентной ставки. В этом выражении долг (процентный) уже вырос на 21%. Но что немного утешает, это размер коротких долгов только 33%. Неплохой показатель. На длинной дистанции вероятность платежей выше средней. Возьму.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.

Открыт публичный портфель на 50.000₽, как и обещали. Начинаем!

Наша цель - превратить их в 100.000₽ за месяц.

Все сделки будем публиковать в отдельном канале в режиме реального времени. Завтра утром покажем первую покупку.

Смотреть здесь:
https://max.ru/join/DDZlz8qMVQQnpYxYFkNaTuvSRDCOBR5mOxEhj_OFDDU

Пока вход бесплатный. Уже завтра доступ станет платным - 4.990₽.

ЗАСЛОН 002Р-01

🔹 ISIN: RU000A10G2M8
🔹 Кредитный рейтинг: BBB+
🔹 Ставка купона: 17,5% (фиксированный)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 30.08.2029
🔹 Лет до погашения: 2 года 11 месяцев
🔹 Количество выплат в год: 12
🔹 Тип облигации: #постоянный
🔹 Для квалов: нет

Справка

АО "Заслон" - оборонное предприятие, занимающиеся производством авиационного, морского и сухопутного вооружения, судового климатического оборудования, медицинского диагностического оборудовния и пр. Находится в Санкт-Петербурге.

📚 Рост EBITDA на 65% во II квартале демонстрирует улучшение операционных показателей АО «Заслон». В то же время снижение именно годовой EBITDA на 5,6% указывает на возможную стабилизацию или замедление темпов роста доходов.

💼 Главное, что балансы компании остаются положительными, хотя и тают на глазах: финансовый запас "похудел" на 4,35 млрд, а долги выросли на 4,69 млрд. Что впрочем не отталкивает от покупки лично меня, хотя и надо наблюдать.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.

Полипласт АО П02-БО-17

🔹 ISIN: RU000A10G122
🔹 Кредитный рейтинг: A
🔹 Ставка купона: 17,75% (фиксированный)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 29.08.2028
🔹 Лет до погашения: 1 год 11 месяцев
🔹 Количество выплат в год: 12
🔹 Тип облигации: #постоянный
🔹 Для квалов: нет

Справка

Один из крупнейших химических холдингов в Российской Федерации – лидер российского рынка химических добавок. Одним из стратегических направлений компании является сотрудничество с предприятиями металлургической отрасли.

📝 Выручка Полипласта за первое полугодие возросла на 22,4%, демонстрируя оживление спроса. При этом отношение чистого долга к показателю EBITDA достигло уровня 4,2x, сигнализируя о существенной долговой нагрузке.

💼 Чистая прибыль за тот же период увеличилась на 44,7%, однако столь значительный прирост может отражать влияние временных факторов либо улучшение операционных показателей. Тем не менее, низкий коэффициент покрытия процентных расходов — всего 2,2x — подчёркивает повышенную чувствительность компании к изменениям процентных ставок и экономической конъюнктуры.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.

Тинькофф Инвестиции, СберИнвестор, БКС мир инвестиций, Альфа-инвестиции - всё это приложения для выхода на фондовую биржу. Но грамотного обучающего контента, как покупать активы (без цели заработать на вас), увы, вы там не найдёте.

Чтобы основательно подготовиться, вооружиться правильной информацией, рекомендуется канал коллег @tradersgroup_pro. Здесь вы найдете подборку лучших видео на тему трейдинга и инвестиций. Более подробно погрузиться в тему можно на YouTube-канале (более 160 тыс. подписчиков).

ДиректЛизинг БО 002Р-07

🔹 ISIN: RU000A10G5G3
🔹 Кредитный рейтинг: BB
🔹 Ставка купона: 26,5% (фиксированный)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 23.08.2031
🔹 Лет до погашения: 4 года 11 месяцев
🔹 Количество выплат в год: 12
🔹 Тип облигации: #постоянный
🔹 Для квалов: нет

📌 #амортизация по 1,67% при выплате 1-20 купонов

Справка

ЛК «ДиректЛизинг» — динамично развивающаяся лизинговая компания с безупречной деловой репутацией, предоставляющая услуги в сфере лизинга для всех отраслей экономики Российской Федерации с 2006 года.

📝 Чистый долг / EBIT LTM понемногу сокращается - 4,09 (на конец 2025 – 4,14). Но вот сальдо денежных потоков от финансовых операций показывает -97,4 млн (1п2026г) против +96,4 млн (1п2025г). То есть, за год показатель снизился на 193,8 млн. Это не звоночек, это набат!

💼 С учётом ставки купона такое надо бы рассматривать очень внимательно.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.

ТД РКС 002Р-09

🔹 ISIN: RU000A10G1Q1
🔹 Кредитный рейтинг: BBB
🔹 Ставка купона: 24% (фиксированный)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 26.08.2029
🔹 Лет до погашения: 2 года 11 месяцев
🔹 Количество выплат в год: 12
🔹 Тип облигации: #постоянный
🔹 Для квалов: нет

Справка

ООО «ТД РКС» - специально созданная компания в рамках Группы компаний «РКС Девелопмент» для развития девелопмента за вознаграждение и продажи сторонних проектов.

📚 С виду неплохо: выручка выросла в 4,2 раза — до 7,10 млрд руб. (против 1,68 млрд годом ранее). А чистая прибыль составила 1,10 млрд руб. против убытка 510 млн руб. годом ранее.

💼 Правда, и совокупный долг прирос до 34,01 млрд руб. (+18,3% с начала года). Прибыль и долг тянут в разные стороны. Пока прибыль как-будто убедительнее.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.

Татнефтехим 001-P-03

🔹 ISIN: RU000A10G072
🔹 Кредитный рейтинг: BB+
🔹 Ставка купона: 20,5% (фиксированный)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 09.08.2031
🔹 Лет до погашения: 4 года 10 месяцев
🔹 Количество выплат в год: 6
🔹 Тип облигации: #постоянный
🔹 Для квалов: нет

📌 #оферта put 02.09.2027
📌 #амортизация 50% при выплате 29-го купона; 50% — погашение

Справка

Торговая компания ООО «Татнефтехим», поставляет ГСМ, химию и нефтехимию мелким и крупным оптом. Компания реализует свою деятельность в области оптовой реализации горюче-смазочных материалов.

💼 Выручка выросла с 10,2 до 13,7 млрд руб. Внушительно, но чистая прибыль составила только 112 млн. Другими словами, оборот большой, а итоговый результат скромноват. Впрочем, он всё равно положительный, а это важно!

📚 Капитал прибавил 5%, долгосрочные обязательства сократились на 4%, зато краткосрочные выросли на 84%. Купон 20,5% и пут в сентябре 2027 года заметны и добавляют аргументов за покупку, но рост обязательств со сроком до года остаётся главным пунктом этой отчётности.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.

Мэйл.Ру Финанс 001P-04

🔹 ISIN: RU000A10G635
🔹 Кредитный рейтинг: АА
🔹 Ставка купона: КС ЦБ + 1,7% (плавающий)
🔹 Номинальная стоимость: 1000 RUB
🔹 Дата погашения: 06.09.2029
🔹 Лет до погашения: 2 года 11 месяцев
🔹 Количество выплат в год: 12
🔹 Тип облигации: #флоатер
🔹 Для квалов: нет

Справка

VK (до октября 2021 года — Mail.ru Group) — российская технологическая корпорация.

📱Бумага больше для консерваторов, кто любит надёжность, а она тут есть.

📝 Чистый убыток сохраняется по итогам 2025 года. Это уже шестой год подряд, хотя потери сократились в 3,7 раза, что внушает оптимизм. Свободные денежные средства выросли на 51% — до 49,6 млрд ₽.

💼 В общем, повод для разговора имеется. Беру.

Полезный разбор? С вас лайк 👍 репост, и ждите новый уже скоро.

Цены на момент публикации могут незначительно отличаться.