М.Видео: убытки растут, надежды тают (часть 2)
🧮 Теперь задача у М.Видео стоит титаническая: своей целью Владислав Бакальчук называет перекрытие онлайн-выручкой лучшего оффлайнового года в истории компании, а это более 600 млрд руб.
Выйти в безубыточность менеджмент рассчитывает года через два, а основным инструментом привлечения селлеров должна стать агрессивная ценовая политика.
📉 Операционные расходы сокращаются у М.Видео медленнее, чем падает выручка, т.к. эффект от оптимизации розничной сети проявляется с временным лагом — разрывы договоров аренды и выплаты компенсаций персоналу стоят дорого прямо сейчас. На этом фоне компания получила внушительный убыток по EBITDA в размере 14,7 млрд руб., по сравнению с +3,8 млрд годом ранее.
📉 Чистый убыток вырос на 43,5% (г/г) и достиг 36,1 млрд руб., и компания продолжает уверенно погружаться в зону глубоких операционных дыр. Впрочем, для участников рынка этот провал совершенно не стал сюрпризом, но он ещё больше обнажил острую проблему дефицита ликвидности.
⚠️ В августе ЦБ зарегистрировал допэмиссию акций М.Видео. Компания намерена разместить 500 млн бумаг по закрытой подписке в интересах холдинга SFI и ещё трёх юрлиц по цене 49,9 руб. за акцию — это позволит привлечь порядка 25 млрд руб.
Примечательно, что параметры сделки менялись не раз: изначально обсуждали закрытую подписку на 500 млн бумаг, затем перешли к открытой на 1,5 млрд акций (что грозило размытием уже в 9,3 раза — с 180 млн до 1,68 млрд бумаг), и вот теперь снова вернулись к закрытому формату на 500 млн. Это уже третья по счёту корректировка за последний год.
Для действующих акционеров это означает очередное размытие долей. Сейчас в обращении находится около 180 млн акций, и после размещения 500 млн новых бумаг их общее количество вырастет до 680 млн — то есть в 3,8 раза!
💰 Теперь — важная информация для облигационеров М.Видео. В настоящий момент в обращении остался всего один облигационный выпуск (RU000A10BFP3) с погашением в апреле 2027 года. Объём выпуска — 2 млрд руб., и торгуется он с доходностью к погашению 28,3% годовых. Рынок явно закладывает в эту доходность повышенный риск, однако с учётом привлечённых средств от допэмиссии компания сможет без труда погасить этот долг и избежать дефолта.
Так что для держателей оставшегося выпуска это скорее хорошая новость, чем повод для паники. А для любителей ВДОшек и адреналина это как будто интересная инвестиционная идея с привлекательной доходностью и горизонтом всего на полгода. Но подходит она точно не всем, поэтому не пытайтесь повторять это сами!
❗️Примечательно, что на прошлой неделе дочерняя компания Сбера, выпускающая умные устройства SberDevices, подала в суд на М.Видео с требованием выплатить 6,6 млрд руб. Детали иска в материалах пока не раскрываются, но ранее в СМИ проходила информация об усугублении проблем с нехваткой оборотных средств и растущем долге перед поставщиками. Вероятно, что иск от структуры Сбера связан именно с неплатежами по контрактам.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, остаётся только подытожить, что проблемы М. Видео продолжают расти как снежный ком. Перспективы превращения эмитента в успешный маркетплейс вызывают глубокий скепсис, особенно вспоминая неудачный опыт Сбера, который даже с его бездонным маркетинговым бюджетом в итоге так и не сумел вывести Мегамаркет в тройку лидеров, признав поражение и фактически отказавшись от идеи дальнейшего агрессивного развития этого направления.
В этом контексте акции М.Видео (#MVID) точно не представляют никакого инвестиционного интереса для покупок, ну а что касается облигаций — тут уж свои риски взвешивайте сами! Выше я всё рассказал.
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
🧮 Теперь задача у М.Видео стоит титаническая: своей целью Владислав Бакальчук называет перекрытие онлайн-выручкой лучшего оффлайнового года в истории компании, а это более 600 млрд руб.
Выйти в безубыточность менеджмент рассчитывает года через два, а основным инструментом привлечения селлеров должна стать агрессивная ценовая политика.
«Наши комиссии такие же, как на маркетплейсах 2 года назад — ниже существующих на 20%», — отметил Владислав Бакальчук.
📉 Операционные расходы сокращаются у М.Видео медленнее, чем падает выручка, т.к. эффект от оптимизации розничной сети проявляется с временным лагом — разрывы договоров аренды и выплаты компенсаций персоналу стоят дорого прямо сейчас. На этом фоне компания получила внушительный убыток по EBITDA в размере 14,7 млрд руб., по сравнению с +3,8 млрд годом ранее.
📉 Чистый убыток вырос на 43,5% (г/г) и достиг 36,1 млрд руб., и компания продолжает уверенно погружаться в зону глубоких операционных дыр. Впрочем, для участников рынка этот провал совершенно не стал сюрпризом, но он ещё больше обнажил острую проблему дефицита ликвидности.
⚠️ В августе ЦБ зарегистрировал допэмиссию акций М.Видео. Компания намерена разместить 500 млн бумаг по закрытой подписке в интересах холдинга SFI и ещё трёх юрлиц по цене 49,9 руб. за акцию — это позволит привлечь порядка 25 млрд руб.
Примечательно, что параметры сделки менялись не раз: изначально обсуждали закрытую подписку на 500 млн бумаг, затем перешли к открытой на 1,5 млрд акций (что грозило размытием уже в 9,3 раза — с 180 млн до 1,68 млрд бумаг), и вот теперь снова вернулись к закрытому формату на 500 млн. Это уже третья по счёту корректировка за последний год.
Для действующих акционеров это означает очередное размытие долей. Сейчас в обращении находится около 180 млн акций, и после размещения 500 млн новых бумаг их общее количество вырастет до 680 млн — то есть в 3,8 раза!
Таким образом, если миноритарий не воспользуется преимущественным правом и не выкупит акции пропорционально своей доле, его участие в капитале компании сократится почти в четыре раза!
💰 Теперь — важная информация для облигационеров М.Видео. В настоящий момент в обращении остался всего один облигационный выпуск (RU000A10BFP3) с погашением в апреле 2027 года. Объём выпуска — 2 млрд руб., и торгуется он с доходностью к погашению 28,3% годовых. Рынок явно закладывает в эту доходность повышенный риск, однако с учётом привлечённых средств от допэмиссии компания сможет без труда погасить этот долг и избежать дефолта.
Так что для держателей оставшегося выпуска это скорее хорошая новость, чем повод для паники. А для любителей ВДОшек и адреналина это как будто интересная инвестиционная идея с привлекательной доходностью и горизонтом всего на полгода. Но подходит она точно не всем, поэтому не пытайтесь повторять это сами!
❗️Примечательно, что на прошлой неделе дочерняя компания Сбера, выпускающая умные устройства SberDevices, подала в суд на М.Видео с требованием выплатить 6,6 млрд руб. Детали иска в материалах пока не раскрываются, но ранее в СМИ проходила информация об усугублении проблем с нехваткой оборотных средств и растущем долге перед поставщиками. Вероятно, что иск от структуры Сбера связан именно с неплатежами по контрактам.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, остаётся только подытожить, что проблемы М. Видео продолжают расти как снежный ком. Перспективы превращения эмитента в успешный маркетплейс вызывают глубокий скепсис, особенно вспоминая неудачный опыт Сбера, который даже с его бездонным маркетинговым бюджетом в итоге так и не сумел вывести Мегамаркет в тройку лидеров, признав поражение и фактически отказавшись от идеи дальнейшего агрессивного развития этого направления.
В этом контексте акции М.Видео (#MVID) точно не представляют никакого инвестиционного интереса для покупок, ну а что касается облигаций — тут уж свои риски взвешивайте сами! Выше я всё рассказал.
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!