М.Видео: убытки растут, надежды тают (часть 1)
🧮 М.Видео продолжает процесс трансформации из классического продавца электроники в мультикатегорийную открытую платформу и маркетплейс. Давайте проанализируем перспективы компании, опираясь на её отчётность по МСФО за 6 мес. 2026 года.
📉 Скажу сразу: цифры выглядят пугающе. Выручка компании с января по июнь рухнула на -36,8% (г/г), составив 108,2 млрд руб. Последние два года рынок бытовой техники и электроники оказался под беспрецедентным давлением: высокая ключевая ставка ЦБ буквально перекрыла кислород спросу с двух сторон. С одной стороны, состоятельные клиенты не спешили обновлять технику, а предпочли переложить свободные средства на банковские депозиты под привлекательный процент. С другой стороны — ещё массовый потребитель, привыкший жить в кредит, отложил покупки до лучших времён из-за заградительных ставок.
Дополнительным ударом по экономике М.Видео стала вынужденная смена структуры товарного обеспечения. Уход западных брендов заставил сети переориентироваться на производителей из России, стран ЕАЭС, Китая и Турции, работающих по модели прямой закупки, а также запустить параллельный импорт.
И если в старой парадигме компания работала на товарном кредитовании от вендоров, то в новой — ритейлеру приходится выкупать товар за свои деньги заблаговременно.
📉 Если заглянуть в сегменты, то на российском рынке снижение в денежном выражении затронуло все ключевые категории: смартфоны просели на -5,9% (г/г), ноутбуки — на -13,5% (г/г), крупная бытовая техника — на -1,5% (г/г). Но у М.Видео дела идут ещё хуже: выручка упала на -36,8% (г/г) — значительно сильнее, чем в среднем по рынку. Причина кроется не только в слабом спросе, но и в самой трансформации бизнес-модели: компания сознательно закрывает низкомаржинальные магазины, переходя к платформенной модели.
💻 Менеджмент пришёл к выводу, что ресурс роста на отечественном рынке бытовой техники и электроники полностью исчерпан. Теперь ставка делается на мультикатегорийный маркетплейс с открытой витриной с собственной развитой розницей, которая теперь выступает скорее как шоу-рум и пункт выдачи заказов.
📈 Оборот маркетплейса по итогам первого полугодия действительно вырос в 4 раза до 17,7 млрд руб. Однако обольщаться этими темпами не стоит — во многом это исключительно эффект низкой базы. Во втором полугодии дополнительную поддержку сегменту могут оказать внешние факторы, а именно участившиеся атаки БПЛА на склады крупнейших логистических хабов страны — Wildberries и Ozon (#OZON).
📣 Гендиректором М.Видео весной 2026 года стал Владислав Бакальчук, который в недавнем интервью прямо указал на историческую ошибку компании. После объединения с Эльдорадо в 2018 году М.Видео стал главным окном на российский рынок для крупных производителей. Компания получала маржу, которой не было ни у кого в индустрии:
Именно эта сверхприбыльность, по его мнению, и убила технологическое развитие сети. Вместо того чтобы органично строить маркетплейс на базе огромного трафика, который на тот момент кратно превышал показатели Ozon и Wildberries, компания запустила цифровое направление «сбоку», не интегрируя его в ядро бизнеса.
Продолжение следует....
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
🧮 М.Видео продолжает процесс трансформации из классического продавца электроники в мультикатегорийную открытую платформу и маркетплейс. Давайте проанализируем перспективы компании, опираясь на её отчётность по МСФО за 6 мес. 2026 года.
📉 Скажу сразу: цифры выглядят пугающе. Выручка компании с января по июнь рухнула на -36,8% (г/г), составив 108,2 млрд руб. Последние два года рынок бытовой техники и электроники оказался под беспрецедентным давлением: высокая ключевая ставка ЦБ буквально перекрыла кислород спросу с двух сторон. С одной стороны, состоятельные клиенты не спешили обновлять технику, а предпочли переложить свободные средства на банковские депозиты под привлекательный процент. С другой стороны — ещё массовый потребитель, привыкший жить в кредит, отложил покупки до лучших времён из-за заградительных ставок.
Дополнительным ударом по экономике М.Видео стала вынужденная смена структуры товарного обеспечения. Уход западных брендов заставил сети переориентироваться на производителей из России, стран ЕАЭС, Китая и Турции, работающих по модели прямой закупки, а также запустить параллельный импорт.
И если в старой парадигме компания работала на товарном кредитовании от вендоров, то в новой — ритейлеру приходится выкупать товар за свои деньги заблаговременно.
В результате чего капитал М.Видео замораживается в запасах на месяцы, а на фоне двузначной стоимости денег совокупные издержки такой модели начали давить на маржинальность, ограничивая возможности для демпинга.
📉 Если заглянуть в сегменты, то на российском рынке снижение в денежном выражении затронуло все ключевые категории: смартфоны просели на -5,9% (г/г), ноутбуки — на -13,5% (г/г), крупная бытовая техника — на -1,5% (г/г). Но у М.Видео дела идут ещё хуже: выручка упала на -36,8% (г/г) — значительно сильнее, чем в среднем по рынку. Причина кроется не только в слабом спросе, но и в самой трансформации бизнес-модели: компания сознательно закрывает низкомаржинальные магазины, переходя к платформенной модели.
Как результат — общее число точек сети «М.Видео» и «Эльдорадо» за год сократилось на -42% до 638 штук.
💻 Менеджмент пришёл к выводу, что ресурс роста на отечественном рынке бытовой техники и электроники полностью исчерпан. Теперь ставка делается на мультикатегорийный маркетплейс с открытой витриной с собственной развитой розницей, которая теперь выступает скорее как шоу-рум и пункт выдачи заказов.
📈 Оборот маркетплейса по итогам первого полугодия действительно вырос в 4 раза до 17,7 млрд руб. Однако обольщаться этими темпами не стоит — во многом это исключительно эффект низкой базы. Во втором полугодии дополнительную поддержку сегменту могут оказать внешние факторы, а именно участившиеся атаки БПЛА на склады крупнейших логистических хабов страны — Wildberries и Ozon (#OZON).
📣 Гендиректором М.Видео весной 2026 года стал Владислав Бакальчук, который в недавнем интервью прямо указал на историческую ошибку компании. После объединения с Эльдорадо в 2018 году М.Видео стал главным окном на российский рынок для крупных производителей. Компания получала маржу, которой не было ни у кого в индустрии:
«Ты сидишь, условно, на золотых шахтах. Зачем тебе делать какую-то технологию?» — философски заметил Владислав Бакальчук.
Именно эта сверхприбыльность, по его мнению, и убила технологическое развитие сети. Вместо того чтобы органично строить маркетплейс на базе огромного трафика, который на тот момент кратно превышал показатели Ozon и Wildberries, компания запустила цифровое направление «сбоку», не интегрируя его в ядро бизнеса.
Продолжение следует....
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!