ЦБ переписал правила: что меняется для холдингов
▪️ Банк России опубликовал проект «Основных направлений развития финансового рынка на 2027 год и период 2028-2029 годов», в котором можно обнаружить то, что перепишет правила игры для крупных промышленных холдингов. Прежде всего речь идет про ужесточение оценки заёмщика по формальным метрикам.
Ужесточение оценки заёмщика
▪️ В регулировании планируется закрепить обязательный набор финансовых показателей и границы их значений, банки обяжут смотреть на EBITDA, ICR и долговую нагрузку. Если показатели не впишутся в новые требования - финансовое положение придётся признать плохим.
Промышленность уязвима именно по этим метрикам:
▪️ длинный инвестиционный цикл;
▪️ высокая доля заемного финансирования;
▪️ волатильная маржа и EBITDA;
▪️ зависимость от госзаказа, субсидий и длинных контрактов;
▪️ при высокой ставке ICR быстро уходит ниже 1.
Для закредитованных холдингов это может стать моментом истины. Тем, у кого долг/EBITDA выше комфортного уровня, а покрытие процентов слабое, придется либо улучшать метрики, либо искать новые источники капитала.
Безлимитного плеча больше не будет
▪️ Помимо этого Банк России намерен ужесточить регулирование рисков концентрации банковских кредитов у крупных заемщиков. Цель к 2033 году - ни у одной кредитной организации концентрация на группу связанных заёмщиков не должна будет превышать 25% капитала.
Для крупного промышленного холдинга, который годами кредитовался в одном системно значимом банке, это действительно конец безлимитного банковского плеча. Не потому, что кредитование запретят, а потому что банк не сможет держать на своем балансе слишком большой риск на одну группу.
▪️ придется диверсифицировать круг кредиторов;
▪️ вырастет роль синдицированного кредитования;
▪️ банки будут активнее продавать риск через CDS и ЦФА;
▪️ согласование финансирования станет сложнее и дольше;
▪️ стоимость денег для заемщиков с высокой концентрацией может вырасти.
При этом лимит - не запрет. Это ограничение концентрации на балансе одного банка. Если риск распределен между несколькими банками и инструментами, финансирование возможно. Но эпоха, когда один банк мог «вытянуть» весь холдинг, заканчивается.
Подписывайтесь на МашТех
▪️ Банк России опубликовал проект «Основных направлений развития финансового рынка на 2027 год и период 2028-2029 годов», в котором можно обнаружить то, что перепишет правила игры для крупных промышленных холдингов. Прежде всего речь идет про ужесточение оценки заёмщика по формальным метрикам.
Ужесточение оценки заёмщика
▪️ В регулировании планируется закрепить обязательный набор финансовых показателей и границы их значений, банки обяжут смотреть на EBITDA, ICR и долговую нагрузку. Если показатели не впишутся в новые требования - финансовое положение придётся признать плохим.
Промышленность уязвима именно по этим метрикам:
▪️ длинный инвестиционный цикл;
▪️ высокая доля заемного финансирования;
▪️ волатильная маржа и EBITDA;
▪️ зависимость от госзаказа, субсидий и длинных контрактов;
▪️ при высокой ставке ICR быстро уходит ниже 1.
Для закредитованных холдингов это может стать моментом истины. Тем, у кого долг/EBITDA выше комфортного уровня, а покрытие процентов слабое, придется либо улучшать метрики, либо искать новые источники капитала.
Безлимитного плеча больше не будет
▪️ Помимо этого Банк России намерен ужесточить регулирование рисков концентрации банковских кредитов у крупных заемщиков. Цель к 2033 году - ни у одной кредитной организации концентрация на группу связанных заёмщиков не должна будет превышать 25% капитала.
Для крупного промышленного холдинга, который годами кредитовался в одном системно значимом банке, это действительно конец безлимитного банковского плеча. Не потому, что кредитование запретят, а потому что банк не сможет держать на своем балансе слишком большой риск на одну группу.
▪️ придется диверсифицировать круг кредиторов;
▪️ вырастет роль синдицированного кредитования;
▪️ банки будут активнее продавать риск через CDS и ЦФА;
▪️ согласование финансирования станет сложнее и дольше;
▪️ стоимость денег для заемщиков с высокой концентрацией может вырасти.
При этом лимит - не запрет. Это ограничение концентрации на балансе одного банка. Если риск распределен между несколькими банками и инструментами, финансирование возможно. Но эпоха, когда один банк мог «вытянуть» весь холдинг, заканчивается.
Подписывайтесь на МашТех