Магазинов стало больше. Покупателей – нет
В первом полугодии число чеков в магазинах у дома снизилось на 10% год к году. В алкомаркетах и табачных магазинах падение оказалось ещё сильнее – 14%. При этом средний чек вырос примерно на 6% вслед за инфляцией, но этого не хватило, чтобы компенсировать снижение трафика: выручка магазинов у дома сократилась на 2%.
Это продолжение тенденции, о которой я уже писал ранее. Главная причина не только в экономии покупателей. Рынок классического офлайн-ритейла оказался перенасыщен. За последние годы сети открыли огромное количество новых магазинов. Во многих районах рядом работают «Пятёрочка», «Магнит», «Чижик», Fix Price и другие сети. Покупателей больше не становится, поэтому один и тот же трафик просто распределяется между всё большим количеством торговых точек.
❗️Вторая причина – онлайн. По итогам первого квартала 2026 года онлайн-продажи продуктов выросли на 23,9%, до 482 млрд рублей, а доля e-grocery увеличилась с 5,7% до 6,6% рынка. В Москве и Санкт-Петербурге она уже приближается к 20%. Всё больше покупателей заменяют поход в магазин заказом через приложение.
Мы уже видели эту проблему в отчётности X5. Даже крупнейшему продуктовому ритейлеру приходится доказывать рынку качество трафика, маржу и свободный денежный поток. Аналогичные проблемы есть у «Ленты», «Магнита», Fix Price и т.д.
❗️Старая модель роста постепенно перестаёт работать. Открывать новые магазины уже становится бессмысленным. Это неэффективный capex. Теперь выигрывать будут те, кто сможет удержать покупателя, развивать прибыльный онлайн, контролировать расходы и защищать маржу. Но таких в секторе мы пока не видим.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В первом полугодии число чеков в магазинах у дома снизилось на 10% год к году. В алкомаркетах и табачных магазинах падение оказалось ещё сильнее – 14%. При этом средний чек вырос примерно на 6% вслед за инфляцией, но этого не хватило, чтобы компенсировать снижение трафика: выручка магазинов у дома сократилась на 2%.
Это продолжение тенденции, о которой я уже писал ранее. Главная причина не только в экономии покупателей. Рынок классического офлайн-ритейла оказался перенасыщен. За последние годы сети открыли огромное количество новых магазинов. Во многих районах рядом работают «Пятёрочка», «Магнит», «Чижик», Fix Price и другие сети. Покупателей больше не становится, поэтому один и тот же трафик просто распределяется между всё большим количеством торговых точек.
❗️Вторая причина – онлайн. По итогам первого квартала 2026 года онлайн-продажи продуктов выросли на 23,9%, до 482 млрд рублей, а доля e-grocery увеличилась с 5,7% до 6,6% рынка. В Москве и Санкт-Петербурге она уже приближается к 20%. Всё больше покупателей заменяют поход в магазин заказом через приложение.
Поэтому рост среднего чека уже перестаёт компенсировать снижение количества покупателей. Для продуктового ритейла это означает давление не только на выручку, но и на прибыль. По оценке Infoline, чистая рентабельность крупнейших FMCG-сетей может снизиться до 1,6% в 2026 году против 2,3% в 2024-м.
Мы уже видели эту проблему в отчётности X5. Даже крупнейшему продуктовому ритейлеру приходится доказывать рынку качество трафика, маржу и свободный денежный поток. Аналогичные проблемы есть у «Ленты», «Магнита», Fix Price и т.д.
❗️Старая модель роста постепенно перестаёт работать. Открывать новые магазины уже становится бессмысленным. Это неэффективный capex. Теперь выигрывать будут те, кто сможет удержать покупателя, развивать прибыльный онлайн, контролировать расходы и защищать маржу. Но таких в секторе мы пока не видим.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией