Зачем ритейлерам готовая еда с низкой маржой
В 2025 году готовая еда росла быстрее продуктовой розницы. Объём этого рынка достиг 1,12 трлн рублей с НДС. Продажи X5 в этой категории выросли примерно на 35%, до 216 млрд рублей. У «Магнита» прирост составил около 43%, у «Ленты» – 45%.
Однако быстрорастущая категория требует больших вложений. Её рентабельность по EBITDA в среднем по рынку не превышает 10% без затрат на аренду, а окупаемость инвестиций составляет более десяти лет. Короткий срок годности увеличивает потери. Оценочно списания составляют 9–11% против 3–4% в среднем по сети.
Готовая еда – не новый высокомаржинальный мотор прибыли. Здесь ритейлеры прежде всего борются за трафик и лояльность. Покупатель приходит за ужином, а вместе с ним может купить другие, более маржинальные товары. Экономический эффект возникает по всей корзине, а не только на полке с готовыми блюдами.
Крупные сети получают преимущество за счёт капитала: они могут финансировать новые мощности и выдерживать долгую окупаемость. Масштаб закупок и собственная инфраструктура дополнительно помогают удерживать затраты. Небольшому производителю с низкой рентабельностью финансировать расширение значительно сложнее.
Рост продаж готовой еды сам по себе не повод дороже оценивать акции ритейлеров. Сети тратят деньги на удержание покупателя. Для акционеров важно, чтобы дополнительная прибыль по всей корзине окупала вложения в производство, логистику и потери от списаний.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В 2025 году готовая еда росла быстрее продуктовой розницы. Объём этого рынка достиг 1,12 трлн рублей с НДС. Продажи X5 в этой категории выросли примерно на 35%, до 216 млрд рублей. У «Магнита» прирост составил около 43%, у «Ленты» – 45%.
Однако быстрорастущая категория требует больших вложений. Её рентабельность по EBITDA в среднем по рынку не превышает 10% без затрат на аренду, а окупаемость инвестиций составляет более десяти лет. Короткий срок годности увеличивает потери. Оценочно списания составляют 9–11% против 3–4% в среднем по сети.
Частые поставки небольшими партиями удорожают логистику. Чтобы наращивать выпуск, нужны производственные линии, автоматизация и стабильное качество.
Готовая еда – не новый высокомаржинальный мотор прибыли. Здесь ритейлеры прежде всего борются за трафик и лояльность. Покупатель приходит за ужином, а вместе с ним может купить другие, более маржинальные товары. Экономический эффект возникает по всей корзине, а не только на полке с готовыми блюдами.
Крупные сети получают преимущество за счёт капитала: они могут финансировать новые мощности и выдерживать долгую окупаемость. Масштаб закупок и собственная инфраструктура дополнительно помогают удерживать затраты. Небольшому производителю с низкой рентабельностью финансировать расширение значительно сложнее.
Рост продаж готовой еды сам по себе не повод дороже оценивать акции ритейлеров. Сети тратят деньги на удержание покупателя. Для акционеров важно, чтобы дополнительная прибыль по всей корзине окупала вложения в производство, логистику и потери от списаний.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией