Что происходит на рынке облигаций 30.09.2026
1️⃣ Самолёт...
Сначала выделю его, а потом уже остальные новости.
Вчера была большая эпопея с погашением 20 выпуска Самолёта. Я бы даже назвал это цирком.
Выплатили купон, деньги есть в НРД и сообщение в ЦРКИ, а по погашению облигаций сообщений не было.
Это была самой обсуждаемой темой на рынке. Многие на нервах. Бумаги снижаются. Потом в Т-Инвестициях выходит сообщение о том, что позвонили Самолёту и те сказали, что выплатили всё. Затем пост удалили. Потом к вечеру появляется сообщение в НРД о том, что выплатили, но не полностью. Котировки падают, паника на рынке. Затем выходит второе сообщение о втором транше. Всё, выпуск погашен.
Тут куча вопросов ко всем:
К Самолёту, почему они видят панику на рынке и молчали никому ничего не отвечая и не комментируя. Ранее они активно вели социальные сети, был хороший IR, а сейчас плюнули на это дело. Не хорошая это практика. В момент, когда IR нужен больше всего его по сути убирают.
К НРД, почему они не объединили платежи в один как делают обычно. Там явно не люди в вакууме находятся и они чётко понимали что начнётся после того как появится сообщение о ненадлежащем исполнении у Самолёта.
К Т-Инвестициям, которые опубликовали сообщение, которое нельзя публиковать раньше, чем на ЦРКИ.
Есть указ Путина в котором говорится, что фондовый рынок должен к 2030 году должен достигнуть капитализации в 66% от от ВВП. На конец 2025 года было 25%, сейчас 20%.
Такие действия как вчера дают мне больше поводов думать, что к 2030 году капитализация будет скорее 10%, чем 66%.
В свете последних событий и просто ужасного отчёта я заношу Самолёт в свой стоп лист и теперь для меня вопрос банкротства Самолёта - это вопрос времени.
Причины попадания в стоп-лист:
1- Отчёт за первое полугодие 2026
Выручка упала на 34%
EBITDA упала на 57%
Операционный денежный поток -50 миллиардов, годом ранее было -116 миллиардов.
Чистая прибыль -22 миллиарда
Долг к капиталу х33 при норме не более 2
Чистый долг/EBITDA х6
И это не разовый показатель. У них такое ухудшение идёт из отчёта в отчёт;
2- У них проблемы с погашением выпуска на 2,5 миллиарда при том, что через пару месяцев у них висит 24,5 миллиарда;
Подобные ситуации показывают, что денег нет в моменте, а это очень рискованно;
3- Ужесточают семейную ипотеку, а это больнее всего ударит в первую очередь по столичному региону и по тем у кого доля ипотеки больше. Самолёт столичный застройщик с наибольшей долей продажи квартир через ипотеку...;
3.1- Ужесточают штрафы за срывы сроков сдачи жилья, а у Самолёта с этим проблемы;
4- Идут активные разговоры про реструктуризацию долга и разные варианты вплоть до передачи строек Сберу и это явно не положительный сигнал, который чётко говорит о больших проблемах.
Всё и без того давно говорило о том, что Самолёту прямая дорога в стоп лист, забыть о нём и идти дальше. Но вот он попадает в него только сейчас.
Я не отрицаю, что может случиться чудо и Самолёт пройдёт все трудности, но пока, что для меня вероятность его дефолта более вероятна, чем того, что он выживет.
Можно бесконечно разбирать на сколько процентов закончена одна стройка, сколько кредитных линий есть у компании, как она работает с реструктуризацией долга и прочем, но без меня. Я пришёл на рынок облигаций для спокойствия и обычного человеческого счастья с купонами и НКД, а не вот это вот всё.
С одной стороны есть фраза "too big to fail", но с другой стороны есть фраза "чем больше шкаф, тем громче он падает".
У меня и без того была маленькая доля Самолёта в портфеле, но вчера я окончательно продал его ещё до чехарды с выплатами в минус пару процентов с учётом купонов.
А что вы думаете по Самолёту?
2️⃣ Контрол лизинг похоже не сможет выкарабкаться
Вчера ВТБ заявил, что приостановил операции по счетам компании и это может повлиять на его способность выплачивать купоны.
У компании вполне сносный отчёт, но есть подозрения, что не всё тут чисто из-за того, что налоговая задолженность всё растёт и растёт, но при этом не
1️⃣ Самолёт...
Сначала выделю его, а потом уже остальные новости.
Вчера была большая эпопея с погашением 20 выпуска Самолёта. Я бы даже назвал это цирком.
Выплатили купон, деньги есть в НРД и сообщение в ЦРКИ, а по погашению облигаций сообщений не было.
Это была самой обсуждаемой темой на рынке. Многие на нервах. Бумаги снижаются. Потом в Т-Инвестициях выходит сообщение о том, что позвонили Самолёту и те сказали, что выплатили всё. Затем пост удалили. Потом к вечеру появляется сообщение в НРД о том, что выплатили, но не полностью. Котировки падают, паника на рынке. Затем выходит второе сообщение о втором транше. Всё, выпуск погашен.
Тут куча вопросов ко всем:
К Самолёту, почему они видят панику на рынке и молчали никому ничего не отвечая и не комментируя. Ранее они активно вели социальные сети, был хороший IR, а сейчас плюнули на это дело. Не хорошая это практика. В момент, когда IR нужен больше всего его по сути убирают.
К НРД, почему они не объединили платежи в один как делают обычно. Там явно не люди в вакууме находятся и они чётко понимали что начнётся после того как появится сообщение о ненадлежащем исполнении у Самолёта.
К Т-Инвестициям, которые опубликовали сообщение, которое нельзя публиковать раньше, чем на ЦРКИ.
Есть указ Путина в котором говорится, что фондовый рынок должен к 2030 году должен достигнуть капитализации в 66% от от ВВП. На конец 2025 года было 25%, сейчас 20%.
Такие действия как вчера дают мне больше поводов думать, что к 2030 году капитализация будет скорее 10%, чем 66%.
В свете последних событий и просто ужасного отчёта я заношу Самолёт в свой стоп лист и теперь для меня вопрос банкротства Самолёта - это вопрос времени.
Причины попадания в стоп-лист:
1- Отчёт за первое полугодие 2026
Выручка упала на 34%
EBITDA упала на 57%
Операционный денежный поток -50 миллиардов, годом ранее было -116 миллиардов.
Чистая прибыль -22 миллиарда
Долг к капиталу х33 при норме не более 2
Чистый долг/EBITDA х6
И это не разовый показатель. У них такое ухудшение идёт из отчёта в отчёт;
2- У них проблемы с погашением выпуска на 2,5 миллиарда при том, что через пару месяцев у них висит 24,5 миллиарда;
Подобные ситуации показывают, что денег нет в моменте, а это очень рискованно;
3- Ужесточают семейную ипотеку, а это больнее всего ударит в первую очередь по столичному региону и по тем у кого доля ипотеки больше. Самолёт столичный застройщик с наибольшей долей продажи квартир через ипотеку...;
3.1- Ужесточают штрафы за срывы сроков сдачи жилья, а у Самолёта с этим проблемы;
4- Идут активные разговоры про реструктуризацию долга и разные варианты вплоть до передачи строек Сберу и это явно не положительный сигнал, который чётко говорит о больших проблемах.
Всё и без того давно говорило о том, что Самолёту прямая дорога в стоп лист, забыть о нём и идти дальше. Но вот он попадает в него только сейчас.
Я не отрицаю, что может случиться чудо и Самолёт пройдёт все трудности, но пока, что для меня вероятность его дефолта более вероятна, чем того, что он выживет.
Можно бесконечно разбирать на сколько процентов закончена одна стройка, сколько кредитных линий есть у компании, как она работает с реструктуризацией долга и прочем, но без меня. Я пришёл на рынок облигаций для спокойствия и обычного человеческого счастья с купонами и НКД, а не вот это вот всё.
С одной стороны есть фраза "too big to fail", но с другой стороны есть фраза "чем больше шкаф, тем громче он падает".
У меня и без того была маленькая доля Самолёта в портфеле, но вчера я окончательно продал его ещё до чехарды с выплатами в минус пару процентов с учётом купонов.
А что вы думаете по Самолёту?
2️⃣ Контрол лизинг похоже не сможет выкарабкаться
Вчера ВТБ заявил, что приостановил операции по счетам компании и это может повлиять на его способность выплачивать купоны.
У компании вполне сносный отчёт, но есть подозрения, что не всё тут чисто из-за того, что налоговая задолженность всё растёт и растёт, но при этом не