🔥Банковский сектор: итоги-2025. Что дальше?
📈Одна из немногих отраслей, остающихся [пока что] устойчиво прибыльной на фоне общего охлаждения экономики РФ - это банки. Позавчера по МСФО отчитался последний крупный публичный представитель - МКБ.
Подготовил обзор текущей ситуации в виде таблицы.
📊Результаты банков в 2025
По итогам 2025 российские банки показали чистую прибыль в размере 3,5 трлн ₽, сообщил ЦБ. Это на 7,9% ниже рекорда 2023–2024 гг. (3,8 трлн ₽), но соответствует прогнозам регулятора.
Рентабельность капитала (ROE) в среднем по сектору тоже снизилась: до 18% против 23% в 2024 году. Меньше значений 2023 г., но сопоставимо с ROE докризисного 2021-го.
Более слабый фин. результат-2025 связан с увеличением стоимости риска (CoR) по кредитам. Снижение прибыли произошло на фоне роста отчислений в резервы и замедления динамики кредитования.
🚀Сбер бьёт рекорды
У зелёного гиганта традиционно самая огромная выручка и прибыль в секторе, если смотреть на абсолютные цифры.
21 апреля Сбер рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 37,64 ₽ на акцию - это снова рекорд для банка, уже 4-й год подряд после перерыва в 2022 г.
💸Дивидендная интрига ВТБ
Набсовет ВТБ раскроет рекомендацию по дивам за 2025 год в мае. Многие надеются на выплату вплоть до 50% от чистой прибыли (под эту идею акции разогнали почти к 100 ₽), но это крайне маловероятно. У ВТБ достаточность капитала едва дотягивает до текущих нормативов ЦБ, а они вскоре будут повышены.
Скорее всего, с учетом необходимости наращивания капитала, на дивы будет распределено 25% прибыли, что подразумевает выплату на уровне ~9,7 ₽ на акцию (порядка 10-11% к текущей цене).
🟡Бешеные темпы Т-Банка
У Т-Технологий бизнес не только банковский, но и выстроена целая экосистема. Гибкость и агрессивное расширение позволяют расти бешеными по сравнению с конкурентами темпами: прибыль прибавила больше 40% г/г, ROE почти на уровне 30%, чистая маржа (NIM) - около 11%, лучшая в секторе.
Дивдоходность за 2025 г. ожидается порядка 4,6% - да, совсем немного, но желтый банк скорее тянет на акцию роста, а не на див. историю.
🚨Риски банков
Банки одновременно являются и самым СИЛЬНЫМ, и самым потенциально уязвимым сектором - ведь именно они держат бОльшую часть долгов нашей экономики, в том числе нарастающих "плохих" долгов.
💰Но банки финансируют и другие проблемные сектора - от лизинга до металлургов. Поэтому для ЦБ (и на самом деле для нас всех) критически важно, чтобы норматив капиталов банков оставался выше необходимых лимитов, а объем резервов позволял оставаться на плаву даже в случае банкротства ряда крупных заемщиков.
Например, Сбер пока в этом плане отстаёт. Ему придется ускоренными темпами наполнять резервы, что закономерно приведёт к сжатию чистой прибыли и - не исключаю - к пересмотру див. политики.
🎯Подытожу
Последние 3 года банки были "в шоколаде" (тогда как многие другие отрасли тоже в чем-то коричневом, но не в шоколаде точно), однако любая удачная конъюнктура имеет свойство заканчиваться.
💼У меня в портфеле есть 2 банка, с которыми всё более-менее ясно: Сбер и ВТБ. В первый инвестирую в любой непонятной ситуации, поскольку "кто, если не Сбер?". ВТБ скорее всего будет платить дивы, но одновременно и дальше размывать доли акционеров периодическими допэмиссиями.
👉Мой прогноз - в 2026 году экономике будет явно хуже, чем в 2025-м, и банки тоже почувствуют это ухудшение на себе. Не даю никаких инвест-рекомендаций - берегите свои деньги и думайте своим умом.
#банки
📈Одна из немногих отраслей, остающихся [пока что] устойчиво прибыльной на фоне общего охлаждения экономики РФ - это банки. Позавчера по МСФО отчитался последний крупный публичный представитель - МКБ.
Подготовил обзор текущей ситуации в виде таблицы.
📊Результаты банков в 2025
По итогам 2025 российские банки показали чистую прибыль в размере 3,5 трлн ₽, сообщил ЦБ. Это на 7,9% ниже рекорда 2023–2024 гг. (3,8 трлн ₽), но соответствует прогнозам регулятора.
Рентабельность капитала (ROE) в среднем по сектору тоже снизилась: до 18% против 23% в 2024 году. Меньше значений 2023 г., но сопоставимо с ROE докризисного 2021-го.
Более слабый фин. результат-2025 связан с увеличением стоимости риска (CoR) по кредитам. Снижение прибыли произошло на фоне роста отчислений в резервы и замедления динамики кредитования.
🚀Сбер бьёт рекорды
У зелёного гиганта традиционно самая огромная выручка и прибыль в секторе, если смотреть на абсолютные цифры.
Несмотря на снижение показателя, у Сбера по-прежнему один из лучших ROE, выше только у Т-Банка. При этом довольно низкая стоимость риска.
21 апреля Сбер рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 37,64 ₽ на акцию - это снова рекорд для банка, уже 4-й год подряд после перерыва в 2022 г.
💸Дивидендная интрига ВТБ
Набсовет ВТБ раскроет рекомендацию по дивам за 2025 год в мае. Многие надеются на выплату вплоть до 50% от чистой прибыли (под эту идею акции разогнали почти к 100 ₽), но это крайне маловероятно. У ВТБ достаточность капитала едва дотягивает до текущих нормативов ЦБ, а они вскоре будут повышены.
Скорее всего, с учетом необходимости наращивания капитала, на дивы будет распределено 25% прибыли, что подразумевает выплату на уровне ~9,7 ₽ на акцию (порядка 10-11% к текущей цене).
🟡Бешеные темпы Т-Банка
У Т-Технологий бизнес не только банковский, но и выстроена целая экосистема. Гибкость и агрессивное расширение позволяют расти бешеными по сравнению с конкурентами темпами: прибыль прибавила больше 40% г/г, ROE почти на уровне 30%, чистая маржа (NIM) - около 11%, лучшая в секторе.
Дивдоходность за 2025 г. ожидается порядка 4,6% - да, совсем немного, но желтый банк скорее тянет на акцию роста, а не на див. историю.
🚨Риски банков
Банки одновременно являются и самым СИЛЬНЫМ, и самым потенциально уязвимым сектором - ведь именно они держат бОльшую часть долгов нашей экономики, в том числе нарастающих "плохих" долгов.
Я уже неоднократно писал о том, что потенциальные проблемы застройщиков в 1-ю очередь отразятся на крупных банках, которые выделяют им проектное финансирование и дают кредиты строительной отрасли на триллионы ₽.
💰Но банки финансируют и другие проблемные сектора - от лизинга до металлургов. Поэтому для ЦБ (и на самом деле для нас всех) критически важно, чтобы норматив капиталов банков оставался выше необходимых лимитов, а объем резервов позволял оставаться на плаву даже в случае банкротства ряда крупных заемщиков.
Например, Сбер пока в этом плане отстаёт. Ему придется ускоренными темпами наполнять резервы, что закономерно приведёт к сжатию чистой прибыли и - не исключаю - к пересмотру див. политики.
🎯Подытожу
Последние 3 года банки были "в шоколаде" (тогда как многие другие отрасли тоже в чем-то коричневом, но не в шоколаде точно), однако любая удачная конъюнктура имеет свойство заканчиваться.
💼У меня в портфеле есть 2 банка, с которыми всё более-менее ясно: Сбер и ВТБ. В первый инвестирую в любой непонятной ситуации, поскольку "кто, если не Сбер?". ВТБ скорее всего будет платить дивы, но одновременно и дальше размывать доли акционеров периодическими допэмиссиями.
Также покупаю Т-Банк, который показывает ударные темпы роста бизнеса. Платит дивы 4 раза в год, хоть и относительно скромные.
👉Мой прогноз - в 2026 году экономике будет явно хуже, чем в 2025-м, и банки тоже почувствуют это ухудшение на себе. Не даю никаких инвест-рекомендаций - берегите свои деньги и думайте своим умом.
#банки