🇺🇸 Фондовый рынок США переписывает максимумы. Ждать ли коррекции в ближайшее время?
Я, конечно, поражаюсь тому, какими темпами растёт американский рынок, несмотря на исторически очень высокие оценки компаний по всем мультипликаторам. С точки зрения фундаментала здесь осуждать особо нечего, рынок очень дорогой и должен стоить дешевле.
👆 S&P500 вырос на 60% от хаев 2021 года (практически за 5 лет), а М2 выросла всего на 7,5%, т.е. нет никакого бешенного притока ликвидности и предпосылок для гиперинфляции (по крайней мере сейчас пока). Спасаться от инфляции в акциям с P/E около 26 - сомнительный вариант, особенно с учетом того, что безрисковая доходность около 4% в год, а длинные трежерис уже дают больше 5%. А это значит, что причины роста кроются в другом.
Если взять во внимание, что военные, геополитически и санкционные риски для американских компаний низкие - спрос на бумаги есть просто ввиду отсутствия подобных условий на любом другом рынке. Вероятнее всего, поэтому американский рынок и тарят по любым ценам. ИИ, чипы и прочие растущие истории - вторично, а акции Apple этому прямое подтверждение.
Что касается других крупных рынков:
👉 В Европе бизнес и так нехило страдает от высоких цен на энергоресурсы + до конца СВО там всегда будет риск потенциальной эскалации, который может негативно повлиять на компании. Конечно, европейские акции растут, но STOXX 600 за 20 лет даже не удвоился в Евро и это при том, что бакс к Евро подорожал, а ставки долгое время были около нуля.
👉 Против Китая и так уже постепенно вводят санкции. Пока всё это несущественно, но тенденция понятна и если вдруг будет что-то с Тайванем, то для фондового рынка позитива будет мало. Более того, Китай тоже умеет удивлять (кто не первый год на рынке наверняка помнят историю с регулированием онлайн-образования и обвалом акций TAL). Даже несмотря на сильный экономический рост Китая за последние 20 лет, доходность фондового рынка за это время оказалась небольшой.
👉 С нашим рынком тоже всё непросто, но здесь мы хотя бы находимся в контексте происходящего, что является жирным плюсом и преимуществом. Инвестиции на других рынках - это уже отдельный вид мазохизма, там тоже без погружения в контекст ловить просто нечего (максимум от нечего делать можно покупать фонды, если денег в избытке и нужна максимальная диверсификация).
📉 Даже несмотря на всё это и то, что многие компании на американском рынке являются бенефициарами происходящих в мире геополитических событий, фундаментал в долгосроке работает и всё уравновешивает. Загадывать и брать путы не планирую, но и вкладываться в американские бумаги по текущим ценам - тоже сомнительное удовольствие. Здесь давно назрела коррекция, причем больше 50%, но она вряд ли состоится без улучшения инвестклимата в других регионах или использования другими странами своих экономических рычагов (если еще такое возможно).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Я, конечно, поражаюсь тому, какими темпами растёт американский рынок, несмотря на исторически очень высокие оценки компаний по всем мультипликаторам. С точки зрения фундаментала здесь осуждать особо нечего, рынок очень дорогой и должен стоить дешевле.
👆 S&P500 вырос на 60% от хаев 2021 года (практически за 5 лет), а М2 выросла всего на 7,5%, т.е. нет никакого бешенного притока ликвидности и предпосылок для гиперинфляции (по крайней мере сейчас пока). Спасаться от инфляции в акциям с P/E около 26 - сомнительный вариант, особенно с учетом того, что безрисковая доходность около 4% в год, а длинные трежерис уже дают больше 5%. А это значит, что причины роста кроются в другом.
Если взять во внимание, что военные, геополитически и санкционные риски для американских компаний низкие - спрос на бумаги есть просто ввиду отсутствия подобных условий на любом другом рынке. Вероятнее всего, поэтому американский рынок и тарят по любым ценам. ИИ, чипы и прочие растущие истории - вторично, а акции Apple этому прямое подтверждение.
Что касается других крупных рынков:
👉 В Европе бизнес и так нехило страдает от высоких цен на энергоресурсы + до конца СВО там всегда будет риск потенциальной эскалации, который может негативно повлиять на компании. Конечно, европейские акции растут, но STOXX 600 за 20 лет даже не удвоился в Евро и это при том, что бакс к Евро подорожал, а ставки долгое время были около нуля.
👉 Против Китая и так уже постепенно вводят санкции. Пока всё это несущественно, но тенденция понятна и если вдруг будет что-то с Тайванем, то для фондового рынка позитива будет мало. Более того, Китай тоже умеет удивлять (кто не первый год на рынке наверняка помнят историю с регулированием онлайн-образования и обвалом акций TAL). Даже несмотря на сильный экономический рост Китая за последние 20 лет, доходность фондового рынка за это время оказалась небольшой.
👉 С нашим рынком тоже всё непросто, но здесь мы хотя бы находимся в контексте происходящего, что является жирным плюсом и преимуществом. Инвестиции на других рынках - это уже отдельный вид мазохизма, там тоже без погружения в контекст ловить просто нечего (максимум от нечего делать можно покупать фонды, если денег в избытке и нужна максимальная диверсификация).
📉 Даже несмотря на всё это и то, что многие компании на американском рынке являются бенефициарами происходящих в мире геополитических событий, фундаментал в долгосроке работает и всё уравновешивает. Загадывать и брать путы не планирую, но и вкладываться в американские бумаги по текущим ценам - тоже сомнительное удовольствие. Здесь давно назрела коррекция, причем больше 50%, но она вряд ли состоится без улучшения инвестклимата в других регионах или использования другими странами своих экономических рычагов (если еще такое возможно).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией