Ретроградный кэш / Экономика

Трамп, как всегда, наговорил громких слов, вводя в заблуждение своих избирателей. Нефть с Ближнего Востока поступает в небольших объемах и периодически горит. Тот факт, что Россия доставит топливо в США, не обрушит мировые цены, а лишь покроет дефицит внутри страны.

Их хранилища пусты, нефтяные скважины истощаются, нефть из Венесуэлы они пока не могут переработать в нужном объеме, а из Саудовской Аравии поступает мало — у них внутренний топливный кризис.

Этот кризис не исправят 3 млн тонн дизеля, но они временно успокоят граждан. Нефти в США хватит на 6,5 лет, и это не значит, что она будет добываться в том же темпе, что и раньше, а затем резко закончится. Объем добычи будет падать, а цена на топливо расти, и ничего Трамп с этим не сделает. Нужно пересаживаться на электрокары.

США закупят у России 3 млн тонн дизельного топлива. На что это повлияет?

Чтобы понять масштаб этой новости, стоит рассмотреть ситуацию с разных сторон. Однако есть несколько базовых моментов.

На прошлой неделе Новак сообщил, что наши НПЗ все еще работают не на полную мощность. По этой причине бензиновый кризис был преодолен, но дефицит дизеля сохраняется. Именно дизель в крупных объемах решили приобрести американцы.

Фактически нашим НПЗ придется производить дизель в первую очередь для поставок в США, так как существует контракт с установленными сроками, а уже во вторую очередь — для внутреннего рынка.

Возможно, России придется увеличить закупки дизеля у других стран, чтобы покрыть внутренний спрос. Но, скорее всего, владельцам дизельных автомобилей придется зимовать с полупустым баком.

Теперь о важном!

Слой №1. Российская инфраструктура

Каждый удар Украины по нашим НПЗ, портам, терминалам, хранилищам или танкерам будет восприниматься гражданами США и Трампом как удар по их личному благосостоянию. Поэтому мы получаем временную защиту от авиаударов (хотя это не гарантировано, см. далее).

Слой №2. Цена Urals

Мы продаем сырую нефть, которая стоит почти дороже всех сортов на рынке, но делаем это со скидкой. Основными покупателями являются Китай и Индия. У них нет долгосрочных контрактов с фиксированными объемами и датами поставок.

Теперь, когда у нас появился покупатель готовой продукции с договором, датами и объемами, до Китая будет доходить меньше нефти. Это значит, что ему придется отказываться от скидок, так как на рынке нефти больше не у кого купить.

Слой №3. Политика РФ и США

У США есть НПЗ и вся инфраструктура для переработки нефти в дизель, но они, вместо китайской схемы с закупкой нефти ниже рынка, решили покупать дорогостоящий конечный продукт. Это свидетельствует о сильной переговорной позиции России.

У наших дипломатов был козырь, и они его разыграли. Не думаю, что это связано с Украиной; скорее всего, дело в Иране. А раз санкции на дизель сняты до 7 апреля 2027 года, то конфликт там точно не прекратится в ближайшее время.

Слой №4. Политика Украины, ЕС и США

Ситуация здесь сложная. В США ранее правили демократы, которые спонсировали Украину и ЕС. Теперь у власти республиканцы, которые не помогают Украине, а на ЕС, напротив, накладывают пошлины и санкции.

Договор о поставках дизеля становится рычагом влияния на обе стороны. Украина не может бить по российской нефтянке, так как получит выговор от США. Но в то же время Украина может стать мишенью для давления со стороны ЕС, который хочет оказать влияние на США и будет бить по нефтянке. Условно, когда в США были демократы, они жили припеваючи; теперь там Трамп, и американцы не могут заправить свой «Додж».

Если учесть тот факт, что Украина живет с дефицитом бюджета в 30 млрд долларов, а дать их ей может только ЕС, то Трамп попадает в зону турбулентности. Но в то же время внутри ЕС может начаться раскол, ведь к власти там приходят коммунисты и националисты, которые призывают дружить с Россией. И пока в ЕС идут протесты, Украина не получит денег.

Итог

Конфликт США и Ирана затянется. Украина не получит деньги, пока в ЕС не утихнут акции протеста. Россия заработает на дизеле и на нефти. У России есть определенные козыри. У США козыри закончились. Может начаться виток политических и дипломатических атак на США.

Минстрой собрал консорциум банков и поставил перед ними задачу мобилизовать ресурсы для поддержки крупных заёмщиков.

Не так давно на подобном собрании решалась судьба девелопера «Самолёт». Тогда Сберу выпала честь либо кредитовать падающего застройщика, либо строить его объекты своими руками. Хотя, скорее, своими мозгами, так как у «Самолёта» стройкой занимаются подрядчики, а не он сам.

На этот раз консорциум решал судьбу неизвестного девелопера, о котором сказано лишь, что он входит в число крупнейших застройщиков страны.

С одной стороны, «Самолёт» является крупнейшим застройщиком страны, но работает только в Москве и области. С другой стороны, речь может идти о компании, которая строит в множестве регионов, и тут мне в голову приходит только "ПИК".

За 2026 год:
- его чистая прибыль упала в 2,2 раза;
- выручка сократилась на 12%;
- EBITDA снизилась на 17%.

А совсем недавно, в сентябре, совет директоров группы ПИК принял решение о делистинге акций на Московской бирже.

За этот год обанкротились тысячи мелких застройщиков, но «Самолёт» и «ПИК» — это 6,5% всего рынка России. Это ещё один сигнал, подтверждающий мою теорию обвала рынка, и как итог — падение цен на жильё.

В сентябре OpenAI отменила намеченное на 2026 год IPO, а сегодня стало известно, что её годовая выручка будет ниже заявленной на 20 млрд долларов.

На этих новостях акции Oracle упали на 5 %, ещё раз подтвердив связь всех технологических лидеров США.

Anthropic тоже начал переносить дату IPO и сместил её с октября на ноябрь 2026 года, параллельно уничтожив все SPV, которые планировали заработать на его опционах.

Если простым языком, то компании выдают своим сотрудникам опционы в виде мотивации. Спустя годы эти сотрудники увольняются, а опционы продают специальным платформам, которые занимаются pre-IPO, а те розничным инвесторам.

Так вот, Anthropic признала все сделки с такими SPV (платформами) ничтожными. Люди ещё не успели стать акционерами, а уже потеряли деньги.

И тут, как бы случайно, совершенно не связанно с ситуацией, на сцену выходит Трамп и заявляет, что: Белый дом будет считать «врагом» любого, кто использует термин «искусственный интеллект» вместо нового термина «суперинтеллект».

Что не сделаешь ради спасения фондового рынка страны. Он завышает ожидания от того, что обязательно рухнет в цене, но не сейчас. Сейчас в США промежуточные выборы, рынок должен быть зелёным.

Россия вышла на второе место по количеству новых дата-центров, уступив только США, но много это или мало?

Сегодня 70% всех дата-центров приходится на США и Китай, а общая установленная мощность в мире составляет 114 ГВт на конец 2025 года.

При этом за все время США построили 5427 центров мощностью 57 ГВт, а Китай всего 449, но мощностью 32 ГВт. У России же 251 дата-центр общей мощностью 3,6 ГВт.

Количество центров и возможности по обработке данных не имеют прямой зависимости. У Китая центров не много, но вычислительные мощности позволяют обрабатывать большие объемы данных.

К слову, Россия со своей инфраструктурой занимает третье место в мире по мощности и десятое место по количеству дата-центров.

Основная часть дата-центров предназначена для работы с ИИ. Во многих наших регионах уже запретили майнинг, но обработку данных для ИИ никто не запрещал.

Сегодня сами ИИ-модели по части ПО уже сложно как-то усилить, они работают на максимуме. Но реализовать этот потенциал мы не можем, так как мощностей железа не хватает.

К 2030 году мощности дата-центров вырастут с текущих 114 ГВт до 220 ГВт. По сути, это единственный серьезный драйвер развития всего рынка ИИ. Но стоит ли такое масштабное строительства того результата, который могут получить люди от ИИ? Сойдётся ли экономика?

ФНС нашла 8 млн граждан, которые официально нигде не работают, но на что-то живут.

В прошлом году таких было более 11 млн человек. Можно долго говорить о теневой экономике, но почему никто не обращает внимание на количество людей без работы?

Официальные данные говорят, что безработных у нас 1,6 млн человек, но ФНС видит 8 миллионов. Статисты кричат, что в стране нет трудового резерва, налоговики говорят, что без работы сидят миллионы.

Кто-то скажет, но эти 8 млн где-то работают, просто не легально. И это скорее всего так, но тогда откуда статисты берут цифру в 1,6 млн безработных? Почему Росстат знает, что эти люди работают, а ФНС не знает?

Российское гражданское общество очищается от светлой идеи коммунизма.

В 2001 году большинство людей просто работали и кормили свои семьи, в 2026 году такая стратегия уже не работает.

Квартиры больше не раздают за выслугу лет, а значит, на неё нужно заработать. Пенсии, скорее всего, не будет, либо она будет недостаточной, значит, нужно копить деньги. Инфляция делает завтрашний день дороже, чем вчерашний, значит, нужно постоянно расти в доходах.

На мысли о семье времени нет, теперь все мысли только о деньгах. Ну или мы просто научились говорить «да», отвечая на вопросы статистов.

Чума.

В России 11 природных очагов чумы; с 2017 года не зафиксирован ни один случай гибели человека.

В США 57 природных очагов чумы; с 2017 года зафиксировано 6–15 (по разным данным) случаев гибели человека.

Смерть в Иркутске, скорее всего, не является гибелью от чумы. Официальный диагноз — «пневмония неустановленной этиологии». Но сколько шума...

Очередной шаг по не кредитной поддержке «Почты России» вступит в силу с 1 марта 2027 года.

Сегодня мы имеем легендарный на весь мир онлайн-портал «Госуслуги», не менее известные отделения МФЦ и многими забытую «Почту России».

Для получения услуг от государства мы можем зайти на портал или в МФЦ и получить желаемое, но что делать, если ты живёшь в «глуши»?

МФЦ тебе никто не построит, а до ближайшего ехать несколько часов, возможно, даже по реке. Через интернет можно, например, заказать паспорт или выписку из Пенсионного фонда, но оригинал всё равно где-то нужно забирать.

Ну вот и решили расширить эту рабочую систему отделениями «Почты России». В них уже можно заказывать простые выписки, но с марта 2027 года их функционал будет расширен до уровня МФЦ.

Любой житель деревни сможет получить всё то же, что и житель Москвы, за исключением: чашки кофе, менеджера, консультации и т. д. Услуга та же, сервис иной.

За такие услуги придётся платить дополнительную плату, которую ограничили 5000 рублей. Если коротко, то идёшь на почту, заказываешь услугу, платишь деньги, ждёшь пару недель, получаешь пакет документов на дом.

Как я уже говорил год назад, эта инициатива мне нравится, так как поддержка крупной компании происходит не из бюджета, а из коммерческой эффективности.

Правительство потратит 60 млрд рублей в ближайшие три года на блокировку интернет-ресурсов.

Большая часть средств пойдёт на модернизацию ТСПУ, которые каждый год растут в цене (спрос есть, что бы не расти).

При этом льготная программа на кредитование отечественного авто снизили почти в три раза: по 7 млрд в год. Но вот в 2029 году обещают снова вернуться к привычным объемам и запланировали 24,7 млрд.

По всей видимости, автомобильная промышленность пока возьмёт паузу и подумает над тем, какие машины нужны современным россиянам, а чтобы деньги не простаивали, их потратят на блокировку социальных сетей и мессенджеров.

Вот если 60 млрд уйдёт на блокировку, то сколько денег потратят на закупку VPN?

Минфин увеличивает покупку валюты почти в шесть раз.

С 7 октября по 6 ноября Минфин будет покупать валюту и золото по 12,7 млрд рублей в день. Общая сумма закупки составляет 279,4 млрд рублей.

Закупка происходит по бюджетному правилу, а валюта будет направлена в ФНБ. На 1 сентября в фонде находилось 13,2 трлн рублей, а ликвидная часть составляла 4 трлн рублей или $46,7 млрд.

Кто бы что ни говорил, но размер ФНБ у нас с июля 2026 года превысил 13 трлн рублей и постоянно растёт. Минфин накапливает позицию на случай тяжёлых времён 2027 года.

Как эта закупка повлияет на курс рубля?

Одна только новость обвалила курс на 1,7%, в ближайший месяц ситуация усугубится. Плюс на носу Новый год, и в тот период доллар всегда укрепляется, так как импортёры проводят большие закупки.

Судебный департамент при Верховном суде России опубликовал данные о совокупной задолженности, тренд которой направлен на уменьшение.

ИП, физические и юридические лица ежегодно подают на банкротство, что свидетельствует о наличии долгов, которые они не могут погасить. Именно размер таких долгов сокращается на протяжении последних нескольких лет.

2023 год: 4,52 трлн рублей;
2024 год: 1,61 трлн рублей;
2025 год: 1,57 трлн рублей.

При этом общее количество дел о банкротстве выросло с 533 422 в 2024 году до 672 994 в 2025 году, однако баланс сместился в сторону физических лиц.

Так, размер долга юридических лиц (865,6 млрд рублей) сократился на 17,7%, а количество соответствующих дел упало на 16,5%. У физических лиц размер долга (662,6 млрд рублей) вырос почти на 30%, а количество дел — почти на 40%. У ИП существенных изменений нет (15,5 млрд рублей)

Таким образом, после значительного роста в 2023 году задолженность бизнеса, достигнув пика в 2024 году, начала снижаться, тогда как долги граждан, напротив, демонстрируют тенденцию к росту.

По статистике с физических лиц удаётся взыскать 5,1% от суммы задолженности или 33,5 млрд рублей за 2025 год. По всей видимости банки и МФО скоро начнут ужесточать требования ведь долги юриков почти сравнялись с долгами физиков.

Курс по инвестициям завершен, я подвел итоги в своей последней статье посвященной этой теме.

Курс завершён: итоги и выводы

В будущем я буду проводить анализы конкретных бумаг и инструментов в которые буду заходить своим капиталом. А сейчас хочу напомнить вам ещё раз о том что было рассказано на курсе:

Глава 1. Мотивация: Инвестиции vs Инфляция?
Глава 2. Инструменты (База): депозиты и накопительные счета
Глава 3. Инструменты (Продвинутые): Акции и Облигации + ОФЗ
Глава 4. Инструменты (База): ИИС третьего типа
Глава 5. Лайфхак: Как взять максимум от ОФЗ
Глава 6. Мотивация: Как заставить себя не выводить накопления?
Глава 7. Инструменты (Продвинутые): ЦФА и УЦП
Глава 8. Инструменты (Продвинутые): Pre-IPO, IPO и ETF
Глава 9. Инструменты (Рискованные): Инвестиции в бизнес
Глава 10. Инструменты (Рискованные): Криптовалюта

Сохраняйте и читайте в свободное время. Материал будет актуален ещё долгие годы.

Сегодня в Совете Федерации выступал вице-премьер РФ Александр Новак. Что интересно.

Много внимания было уделено состоянию экономики, инвестиционному климату и рискам роста ВВП. Он озвучил тезис, который я уже слышал пару раз, про то, что экономика бурно росла в 2023–2024 годах, а теперь перешла к умеренному росту, и потому не стоит ожидать больших цифр в росте ВВП.

Каковы были причины этого бурного роста в прошлые годы, как их повторить или как удержать темп — я пока не от кого не слышал, но было и было.

Новак подчеркнул, что инвестиционная активность восстановилась, и тут я полностью согласен. Есть живой интерес к инвестициям, происходит переток капитала из депозитов на брокерские счета. Но я не думаю, что это заслуга каких-то правительственных мер; на мой взгляд, люди просто устали сидеть на депозитах.

Хотя нет, одно нововведение точно служит хорошим мотиватором переводить деньги из банков на фондовый рынок — налог на пассивный доход. По депозитам он начисляется, по ИИС — нет.

На топливном рынке, с его слов, ситуация нормализовалась. С дизелем всё хорошо, но с бензином ещё нужно разобраться, а именно сбалансировать внутренний рынок. Как только балансировка окончится, возобновится экспорт топлива.

НПЗ защищают, модернизируют и всячески поддерживают. Тут мне сказать нечего, страшные кадры в ТГ с горящими НПЗ и правда пропали.

В целом правительство работает и показывает положительные результаты. И совсем недавно у меня был разговор на тему: «А что они там вообще делают?».

И скажу, что многое! Мы привыкли получать информацию в потоковом режиме, просто полотно событий, кучу новостей на разные темы со всего мира.

И среди этих новостей есть, например, «закон о цифровых активах и криптовалютах». Этот закон писали с 2018 года и наконец-то приняли в 2026-м. Уйма работы ради регулирования узкого сектора финансовых услуг. Такие законы и законопроекты выходят каждый месяц, за каждым из них годы труда. Но в нашей ленте новостей это просто одна скучная новость.

Потому мы видим много проблем и не видим, как они решаются. Мы видели, как горел Московский НПЗ, но теперь, когда он не горит, мы и не думаем, что кто-то что-то сделал для достижения этого результата.

Платформенная экономика с 1 октября стала чуть более прозрачной, сегодня вступили в силу основные положения 289-ФЗ.

Теперь платформы обязаны составить цифровые договоры и заключить их со всеми участниками. Условия в этих документах нельзя менять задним числом: партнёра необходимо уведомить за 15–45 дней в зависимости от важности изменений.

Начнётся контроль карточек товаров на маркетплейсах. Теперь оператор будет сверять заявленные условия с требованиями законов: маркировкой, данными из ЕГРЮЛ, списком запрещённых товаров, изъятых из обращения, и так далее. Ответственность за контрафакт теперь лежит на платформе.

Также платформы больше не могут блокировать доступ к личному кабинету продавцам без объяснения причин и без предупреждения. Даже при блокировке ЛК продавец сохраняет доступ к переписке и финансовым операциям.

Важное нововведение для самозанятых: если вы работаете на платформе с одним заказчиком более 60 часов в месяц в течение шести месяцев подряд, оператор обязан приостановить выдачу заказов в этой связке. Ведь это считается работой, а не ремеслом.

В целом закон делает платформенную экономику более предсказуемой. Продавцы получают защиту от операторов, покупатели — от продавцов. Договоры становятся прозрачными, исключаются любые изменения задним числом.

Но это лишь первый шаг в многолетней работе. То, что сейчас звучит как отличный законопроект, на практике может оказаться дырявой бумагой. Время покажет.

Новые ужесточения со стороны Банка России.

ЦБ удивился недавним новостям о количестве неработающих москвичей с ежемесячными миллионными доходами и решил выпустить рекомендации для всех банков, а позже превратить их в закон.

Скорее всего, уже с октября начнут действовать следующие красные флаги:

- Внесение за 30 дней не менее 5 млн рублей на банковский счет и перевод значительной суммы за рубеж в течение 10 дней после внесения;
- Не менее десяти внесений наличных по 100 000 рублей каждое в течение месяца и их перевод по СБП;
- Внесение пяти миллионов наличными в интересах третьего лица (юридического лица);
- Дробление одной суммы на множество операций, использование нескольких банков, быстрое проведение денег через счет без понятной личной или хозяйственной цели.

Я понимаю, что большая часть читающих этот канал получает деньги в серую. Надеюсь, не весь доход, но как минимум бонусную часть, репетиторство и прочие подработки точно проходят без налогов. Кто-то вообще крутит крипту и не платит ничего.

Поэтому эта новость может коснуться многих, и я рад, что ЦБ назвал весомые суммы в миллионы рублей, ведь если он начнет гоняться за сотнями тысяч, то это будет выглядеть совсем бесчеловечно.

На первом же заседании Госдумы было заявлено, что всё, за что голосовали люди, оказалось обманом. 

Слово «обман» заменили на «популистские заявления», но факт остаётся фактом. Если кто-то верил обещаниям ипотеки под 3% или высоким пенсиям, то знайте: вас развели на голоса.

Авксентьева напомнила всем, что в бюджете денег нет и никаких льгот правительство людям давать не может. Но зато оно может повысить тарифы ЖКХ, придумать новые скрытые налоги и буллить граждан на тему низкой производительности труда.

Типо это мы с вами виноваты, что в казне денег не хватает, работаем мало. И вот у меня вопросы: после того как вы узнали что вас обманули вы измените политические взгляды? Смените партию?

Не знаю, что там с ростом зарплат, но рынок недвижимости чувствует себя скверно.

У «Самолета» технический дефолт на бирже по облигациям. Если в течение 10 дней он не доплатит оставшиеся 70% долга, то случится полноценный дефолт.

«Самолет» не является лидером рынка как таковой, но это однозначно крупный игрок. Для обвала рынка недвижимости в Китае хватило банкротства всего двух крупных игроков.

Люди стали забывать, какая ставка по ипотеке считается приемлемой.

До льготных программ семьи с детьми без раздумий брали ипотеку под 8% и с раздумьями — до 14%. Эти ставки позволяли оплачивать кредит и содержать семью.

Потом правительство разбаловало людей ставкой ниже 6% за одного ребёнка, да ещё и взять таких ипотек можно было две на каждого из родителей. Теперь лавочку прикрывают, и в сети начал вируситься негатив.

Новая шкала ставок выглядит следующим образом:
- один ребёнок — 12 %;
- два ребёнка — 10 %;
- три ребёнка — 8 %;
- четыре ребёнка — 6 %;
- пять детей — 4 %.

Вместе со ставками снизили срок (до 15 лет) и максимальную сумму. Как я и говорил, никто в здравом уме не будет досрочно гасить ипотеку с низким процентом, а значит, бюджет будет платить банку сверхприбыль все 30 лет.

Люди посмотрели на эти условия и расстроились, ведь им невдомек сравнить их с рыночными. Но самая большая претензия не к ставке, а к размеру ежемесячного платежа.

Если шесть лет назад за двушку в Москве платили 60 000 в месяц, то сегодня — более 250 000. И всё дело тут в стоимости квартиры, а не в проценте по ипотеке. И об этом я тоже говорил.

Чтобы сделать жильё снова доступным, нужно либо всем стать богаче в три раза, либо рынок недвижимости должен обвалиться до уровня 2018 года. Что реалистичнее?

ЦБ выпустил инфографику о росте реальных зарплат и уровне производительности труда. Оказалось, что с 2021 года:

- Рост реальных зарплат составил: 25,2%.
- Рост производительности труда: 4,2%.

Зарплаты начали расти в 2022 году, и что-то мне подсказывает, что этот рост связан с СВО. Да, зарплаты выросли и у рабочих профессий, которые обслуживают оборону страны, но реальный скачок доходов оказался у тех, кто пошёл на фронт.

Если в 2021 году они получали 30–50 тысяч рублей, то к концу 2022-го стали получать 220 000 рублей и выше, не считая надбавок и вознаграждений. Конечно, такой рост зарплат не мог пройти незамеченным для экономики.

Люди стали отправлять деньги домой, их семьи стали скупать землю, машины и готовые бизнесы. Всё это привело к росту цен, но производительность труда, вместо того чтобы расти, начала падать.

И это тоже логично: ведь эти люди, хоть и получали небольшие зарплаты, работали и вносили вклад в развитие экономики. Затем их изъяли из экономики и повысили зарплаты в 5–10 раз (без учёта доплат).

Экономике приходится меньшими силами создавать большее количество благ, и тот факт, что ей это удаётся, выглядит как чудо.

А самое важное здесь то, что рост зарплат должен продолжаться, но в секторах реальной экономики. В противном случае ни о каком росте производительности труда не может быть и речи. Люди не будут работать больше за те же деньги.

Другими словами, к завершению СВО средняя зарплата в стране должна дойти до уровня средней зарплаты на фронте, и тогда вышеобозначенные показатели смогут выровняться, или производительность труда немного обгонит рост зарплат, а инфляция достигнет таргетируемого значения.