Итоги размещения ОФЗ. Минфин провёл аукцион по единственному выпуску ОФЗ: ОФЗ 26228, среднесрочный выпуск с купоном 7,65% годовых сроком 3,5 года. Признал несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам.
👉 Привлёк дырку от бублика в сравнении с 149,7 млрд руб. при спросе 281,7 млрд руб. на прошлом аукционе. С объёмом спроса станет понятно после публикации таблицы с итогами. Предположу, что рынок не хотел покупать много: не было смысла давать дисконт ради копеечных сумм.
👉 Минфин собрал 1,4 трлн руб. при плане 1,5 трлн на 3 квартал, цифры по номиналу. Не добрал 109,7 млрд руб., интересным будет 4 квартал.
👉 Значения RUSFAR и RUONIA: 14,07% годовых и 14,12% годовых. Дефицит банковской ликвидности 3,2 трлн руб.
👉 Допускаю, что Минфин не стал гоняться за маленькими чеками, дал рынку передохнуть. Пока это не сильно помогло: ОФЗ обживают уровни вторника, длина щедро предлагает 16,7% годовых. Вопрос, что будет со ставками и инфляцией на сроке выпусков: щедрость может оказаться иллюзорной. Угрожает корпоративным бумагам движение вверх доходностей ОФЗ на дюрации 2-3 года: стоимость долга может подрасти. Это должно понравиться Банку России, который переживал за рост кредитования и слишком мягкие ДКУ: получается ужесточение без движения ключа.
👉 Кривая ROISFIX намекает на сохранение ключа или слабый рост до весны 2027 года, готовится к росту после. Динамика ОФЗ коррелирует с такой логикой: лучше заранее заложить в доходности риск разворота ДКП, всегда можно отмотать обратно в случае ошибки. Выглядит чрезмерной разница с ключом 2,7%, но в случае разворота разрыв может сократиться из-за... роста ключа.
👉 Ждём недельные цифры по инфляции Росстата и параметры аукционов на 4 квартал.
👉 Таблицы и графики в заметке.
Подробнее:
Итоги размещения ОФЗ 30 сентября: не сложилось
#офз
👉 Привлёк дырку от бублика в сравнении с 149,7 млрд руб. при спросе 281,7 млрд руб. на прошлом аукционе. С объёмом спроса станет понятно после публикации таблицы с итогами. Предположу, что рынок не хотел покупать много: не было смысла давать дисконт ради копеечных сумм.
👉 Минфин собрал 1,4 трлн руб. при плане 1,5 трлн на 3 квартал, цифры по номиналу. Не добрал 109,7 млрд руб., интересным будет 4 квартал.
👉 Значения RUSFAR и RUONIA: 14,07% годовых и 14,12% годовых. Дефицит банковской ликвидности 3,2 трлн руб.
👉 Допускаю, что Минфин не стал гоняться за маленькими чеками, дал рынку передохнуть. Пока это не сильно помогло: ОФЗ обживают уровни вторника, длина щедро предлагает 16,7% годовых. Вопрос, что будет со ставками и инфляцией на сроке выпусков: щедрость может оказаться иллюзорной. Угрожает корпоративным бумагам движение вверх доходностей ОФЗ на дюрации 2-3 года: стоимость долга может подрасти. Это должно понравиться Банку России, который переживал за рост кредитования и слишком мягкие ДКУ: получается ужесточение без движения ключа.
👉 Кривая ROISFIX намекает на сохранение ключа или слабый рост до весны 2027 года, готовится к росту после. Динамика ОФЗ коррелирует с такой логикой: лучше заранее заложить в доходности риск разворота ДКП, всегда можно отмотать обратно в случае ошибки. Выглядит чрезмерной разница с ключом 2,7%, но в случае разворота разрыв может сократиться из-за... роста ключа.
👉 Ждём недельные цифры по инфляции Росстата и параметры аукционов на 4 квартал.
👉 Таблицы и графики в заметке.
Подробнее:
Итоги размещения ОФЗ 30 сентября: не сложилось
#офз