Разбор полётов. На очереди ЯТЭК. Параметры:
👉 Облигации серии 001Р-07, объём 1 млрд руб., срок 2,5 года, плавающий ежемесячный купон. Книга 1 октября, техническое размещение 6 октября.
👉 Начальный ориентир: купон КС + 350 бп, шире премии по старым выпускам ЯТЭК, близко к оценочным уровням КС + 360-375 бп. Выходят скорее близко к рынку. Не до конца понимаю оптимистичные уровни по ЯТЭК 1P-4 и ЯТЭК 1P-6.
👉 Противоречивые впечатления: мало выпусков на рынке, невысокая для группы A- долговая нагрузка, растущие EBITDA и рентабельность по EBITDA против высокой доли крупнейших контрагентов в выручке, роста капзатрат в 2026 году и сокращения свободного денежного потока, увеличения дебиторки, значительный объём приходится на ГУП «ЖКХ РС(Я)». Одно неловкое движение и рынок может запереживать.
👉 Основные показатели 1 полугодия 2026 года:
▪️ ЧД/EBITDA LTM: 1,9 -> 1,6
▪️ EBITDA LTM/%*: 3,1 -> 3,6
▪️ Рентабельность по EBITDA LTM: 43,2% -> 49,6%
* – скорректированные показатели
👉 Кредитные рейтинги: ruA- от Эксперт РА, A(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.
Подробнее:
Сокращённый разбор. Размещение облигаций: ЯТЭК [октябрь 2026]
#облигации #разборполетов
👉 Облигации серии 001Р-07, объём 1 млрд руб., срок 2,5 года, плавающий ежемесячный купон. Книга 1 октября, техническое размещение 6 октября.
👉 Начальный ориентир: купон КС + 350 бп, шире премии по старым выпускам ЯТЭК, близко к оценочным уровням КС + 360-375 бп. Выходят скорее близко к рынку. Не до конца понимаю оптимистичные уровни по ЯТЭК 1P-4 и ЯТЭК 1P-6.
👉 Противоречивые впечатления: мало выпусков на рынке, невысокая для группы A- долговая нагрузка, растущие EBITDA и рентабельность по EBITDA против высокой доли крупнейших контрагентов в выручке, роста капзатрат в 2026 году и сокращения свободного денежного потока, увеличения дебиторки, значительный объём приходится на ГУП «ЖКХ РС(Я)». Одно неловкое движение и рынок может запереживать.
👉 Основные показатели 1 полугодия 2026 года:
▪️ ЧД/EBITDA LTM: 1,9 -> 1,6
▪️ EBITDA LTM/%*: 3,1 -> 3,6
▪️ Рентабельность по EBITDA LTM: 43,2% -> 49,6%
* – скорректированные показатели
👉 Кредитные рейтинги: ruA- от Эксперт РА, A(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.
Подробнее:
Сокращённый разбор. Размещение облигаций: ЯТЭК [октябрь 2026]
#облигации #разборполетов