🏛 #RGBI
👋 Всем отличного начала недели, друзья!
📚 Прошлая неделя была насыщенной, много разборов вышло, но давненько мы с вами не смотрели на наш индекс госбондов.
Наверняка у многих возник вопрос: а что случилось? Что за вынос в июле и почему всё слилось в августе-сентябре?
Объясняю.
В конце августа — начале сентября 2026 года у рынка появилось несколько поводов для оптимизма:
🔹 Инфляция начала замедляться. Это усилило ожидания, что Банк России продолжит снижать ключевую ставку.
🔹 Аукционы Минфина прошли успешно. Спрос на ОФЗ показал, что инвесторы готовы покупать гособлигации, и поддержал цены.
🔹 Рынок заранее ждал смягчения политики ЦБ. Инвесторы покупали ОФЗ в расчёте на дальнейшее снижение ставки.
Спрос вырос, облигации подорожали — RGBI отскочил вверх.
Ооооднако! Затем появились новости и ожидания, которые перевесили прежний позитив.
🔸 Недельная инфляция ускорилась. Инвесторы стали сомневаться, что ЦБ сможет продолжить снижение ставки прежними темпами. Возник риск паузы.
🔸 Появились ожидания скачка цен в октябре. Рынок реагирует заранее: если участники ждут ускорения инфляции, они могут продавать облигации ещё до выхода статистики.
🔸 Бюджет добавил опасений. Проект бюджета на 2027–2029 годы предполагает рост расходов быстрее доходов и увеличение дефицита. Для его покрытия Минфину, вероятно, потребуется больше заимствований — в том числе через выпуск ОФЗ. Если предложение бумаг растёт быстрее спроса, их цены снижаются, а доходности повышаются.
🔸 Будущая траектория ставки стала менее понятной. Даже при ожиданиях её снижения акцент ЦБ на инфляционных рисках может заставить инвесторов отложить покупки или продать часть бумаг.
🔸 За длинные ОФЗ инвесторы стали требовать большую доходность. Чем дольше срок до погашения, тем больше неопределённости. Дополнительная премия за этот риск тоже давит на цены.
В результате покупатели стали осторожнее, продажи усилились — RGBI пошёл вниз. Вот и весь секрет.
Так а что в итоге?
Сначала рынок покупал ОФЗ в ожидании снижения ставки. Затем ускорение инфляции, перспективы крупных заимствований и неопределённость вокруг решений ЦБ заставили пересмотреть эти ожидания.
📖 Так что и на корпоративном поле могут появиться ростки сомнений. Это повлечёт снижение стоимости и увеличение спредов, а также возвращение флоатеров в новых размещениях.
Впрочем, обо всем по порядку в следующих постах. Если было информативно и понятно - лайк на пост 👍
👋 Всем отличного начала недели, друзья!
📚 Прошлая неделя была насыщенной, много разборов вышло, но давненько мы с вами не смотрели на наш индекс госбондов.
Наверняка у многих возник вопрос: а что случилось? Что за вынос в июле и почему всё слилось в августе-сентябре?
Объясняю.
В конце августа — начале сентября 2026 года у рынка появилось несколько поводов для оптимизма:
🔹 Инфляция начала замедляться. Это усилило ожидания, что Банк России продолжит снижать ключевую ставку.
🔹 Аукционы Минфина прошли успешно. Спрос на ОФЗ показал, что инвесторы готовы покупать гособлигации, и поддержал цены.
🔹 Рынок заранее ждал смягчения политики ЦБ. Инвесторы покупали ОФЗ в расчёте на дальнейшее снижение ставки.
Спрос вырос, облигации подорожали — RGBI отскочил вверх.
Ооооднако! Затем появились новости и ожидания, которые перевесили прежний позитив.
🔸 Недельная инфляция ускорилась. Инвесторы стали сомневаться, что ЦБ сможет продолжить снижение ставки прежними темпами. Возник риск паузы.
🔸 Появились ожидания скачка цен в октябре. Рынок реагирует заранее: если участники ждут ускорения инфляции, они могут продавать облигации ещё до выхода статистики.
🔸 Бюджет добавил опасений. Проект бюджета на 2027–2029 годы предполагает рост расходов быстрее доходов и увеличение дефицита. Для его покрытия Минфину, вероятно, потребуется больше заимствований — в том числе через выпуск ОФЗ. Если предложение бумаг растёт быстрее спроса, их цены снижаются, а доходности повышаются.
🔸 Будущая траектория ставки стала менее понятной. Даже при ожиданиях её снижения акцент ЦБ на инфляционных рисках может заставить инвесторов отложить покупки или продать часть бумаг.
🔸 За длинные ОФЗ инвесторы стали требовать большую доходность. Чем дольше срок до погашения, тем больше неопределённости. Дополнительная премия за этот риск тоже давит на цены.
В результате покупатели стали осторожнее, продажи усилились — RGBI пошёл вниз. Вот и весь секрет.
Так а что в итоге?
Сначала рынок покупал ОФЗ в ожидании снижения ставки. Затем ускорение инфляции, перспективы крупных заимствований и неопределённость вокруг решений ЦБ заставили пересмотреть эти ожидания.
📖 Так что и на корпоративном поле могут появиться ростки сомнений. Это повлечёт снижение стоимости и увеличение спредов, а также возвращение флоатеров в новых размещениях.
Впрочем, обо всем по порядку в следующих постах. Если было информативно и понятно - лайк на пост 👍