КИТ Финанс брокер

🔔 В дополнение к посту выше — у Cloud.ru
новое размещение.

Cloud.ru 001Р-02

▸ Купон: переменный, Ключевая ставка ЦБ + спред ≤200 б.п.
▸ Ориентир купона: ~16%
▸ Купонный период: 30 дней
▸ Срок обращения: 2,5 года
▸ Амортизация: есть

Ожидается второй уровень листинга. Неквалифицированным инвесторам нужно тестирование.

0% — брокерская комиссия за участие в первичных размещениях через приложение с 01.06 по 31.12.2026.

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

Cloud.ru
отчитался за первое полугодие 2026 года

Бренд Cloud.ru
(ранее SberCloud) — российский провайдер облачных и AI-технологий, созданный в 2016 году в Москве. Компания предоставляет облачные сервисы и инфраструктуру, в том числе для задач ИИ.

Выручка за 1П26 выросла на 2% до 37,6 млрд рублей. Рост обеспечил сегмент IaaS, прибавивший 8%, тогда как PaaS сократился на 8%. EBITDA сохранилась на уровне 27,5 млрд рублей при рентабельности около 73%.

Чистая прибыль снизилась на 20% до 6,0 млрд рублей — в основном из-за роста амортизации на 17% после инвестиций в оборудование.

👀 Что с денежным потоком?

Операционный поток составил лишь 1,1 млрд рублей при CAPEX около 8,5 млрд, поэтому свободный поток отрицательный. Давление на кэш оказало снижение клиентских авансов с 35,4 до 20,3 млрд рублей, из-за чего остаток денежных средств за полугодие сократился вдвое.

🏦 Что с долгом?

Банковский долг на конец июня составлял 1,9 млрд рублей при 9,1 млрд денежных средств. С учётом аренды Net debt/EBITDA остаётся низким — около 0,35x. Выплата дивидендов в 8 млрд рублей увеличит чистый долг, июльский выпуск облигаций на 10 млрд — валовый, но запас прочности сохраняется высоким.

➡️ Что это значит для инвестора?

Рейтинги AA+ от АКРА и «Эксперт РА» выглядят оправданными. Основной риск связан с сочетанием высокого CAPEX и дивидендных выплат, но он компенсируется стабильной EBITDA. Слабым местом остаются отрицательный свободный поток и падение авансов — за их динамикой стоит следить в следующем полугодии.

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳

Ответ: ФосАгро.

Это одна из крупнейших в мире компаний по производству фосфорных удобрений. Штаб-квартира — в Москве, ключевые активы — в Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областях.

Что ещё стоит знать 👇

— Входит в НИУИФ имени Якова Самойлова, основанный в 1919 году — раньше СССР. Институт работает до сих пор.

— Акционеры почти не менялись: 48,48% у семьи Гурьева, 20,6% у Татьяны Литвиненко. Владимир Литвиненко передал ей пакет в 2022 году после санкций США.

— Крупнейший поставщик удобрений российским аграриям и крупнейший экспортёр в Африку: поставки туда выросли в 4,6 раза за пять лет, до 1 млн тонн.

— В 2023-м Латинская Америка стала главным экспортным рынком — 3,2 млн тонн.

— В январе 2025 года впервые выпустила более 1 млн тонн продукции за месяц.

Спасибо, кто голосовал! 🥳

Мы запускаем новую рубрику. Здесь будем давать факты о эмитенте, а вы — угадывать, о ком речь (не подглядывайте 👀). Ответ раскроем позже.

Сегодняшний герой — один из крупных российских промышленных холдингов. Кто это?

📌 В 2013 году вместе с ЮНЕСКО и IUPAC запустили программу, где молодые учёные могли получить грант до $30 000 на исследования в области «зелёной» химии.

📌 В годы ВОВ одно из его предприятий выпускало авиационные зажигательные бомбы, мины, гранаты и хирургические инструменты.

📌 Побочный продукт производства компания вместе с Саратовским госуниверситетом научилась использовать в дорожном основании. Оно до 6 раз прочнее традиционного. К 2020 году в Саратовской области построено < 180 тыс. м² таких дорог.

📌 Платит дивиденды 15 лет подряд, но в 2025 году акционеры впервые не приняли решение о выплате дивов за I квартал, хотя СД рекомендовал 201 руб. на акцию.

📌 В 2025 году внедрил дроны, цифровой двойник промплощадки, первую отечественную MES-систему и ИИ-модель для контроля техрегламентов.

📣 Индекс Мосбиржи: у ключевой зоны

Индекс Мосбиржи подошел к важной зоне 2330–2380 пунктов. На дневном графике картина стала умеренно бычьей: нисходящая линия с марта пробита, с июльского минимума формируются более высокие минимумы. Это улучшает среднесрочную структуру рынка.

📍 Ключевой вопрос — закрепление выше 2380. Если день закроется выше этой зоны, восстановление получит сильное подтверждение. Поддержка — 2280–2300: пока индекс остается выше нее и линии минимумов, сохраняется сценарий давления на сопротивление с попыткой пробоя.

Краткосрочно рост выглядит быстрым. Стохастик выше 80, RSI не в крайней зоне. Это допускает локальную коррекцию, не отменяя улучшение дневной структуры.

При пробое и закреплении выше 2380 первой целью роста становится район 2500.

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳

Завтра стартуют покупки Минфина: рубль под новым давлением

📍 С 7 октября по 6 ноября Минфин направит на покупку валюты и золота 279,42 млрд руб. — 12,7 млрд руб. в день. С учётом встречных продаж ЦБ чистые покупки вырастут с 1,92 до 12,12 млрд руб., то есть спрос государства на валюту увеличится на 10,2 млрд руб. ежедневно.

Для рубля это ощутимый негатив, хотя обвал не предрешён: аналитики ждали покупки в диапазоне 9–14 млрд руб.

Компенсировать давление могут продажи экспортной выручки и подготовка к налогам. ЦБ уже отмечал лаг поступления выручки и погашение долгов экспортёрами.

📈 Технически Si-12.26 после отскока от 84 300–84 900 протестировал 87 000, и закрепление выше усилит риски отмены разворота.

🐳 Наше мнение: Покупки Минфина ограничивают укрепление рубля, но масштаб движения зависит от экспорта, а говорить о сломе тренда преждевременно. Если ослабление станет устойчивым, это добавит аргумент за сохранение ставки 23 октября.

Кривая ОФЗ

ОФЗ 2 года — 15,2%
ОФЗ 10 лет — 16,9%
Наклон вверх. За неделю ОФЗ-ПД +8–36 б.п., длинные ~16,7%. Минфину нужно привлечь ~6,5 трлн ₽ в 2026 и 7,7 трлн в 2027, аукцион 26228 не состоялся. Премия к ключевой 14% высокая.

Рубль и валюты

Доллар — 83,5 ₽
Юань — 12,4 ₽
Минфин с 7 октября по 6 ноября покупает валюту и золото на 279,4 млрд ₽ (12,7 млрд/день против 2,5). Чистая покупка 12,12 млрд/день — максимум с начала 2022. На новости юань +1,33%, фьючерс на доллар +1,3%.

Рынок нефти

Brent — 98,8 $
Российская нефть—74,8 $
Дисконт — 24 $
Котировки высокие, дисконт ограничивает выручку.

Экономическая активность

Розничные продажи — +3,3% г/г
Реальные зарплаты — +3,3% г/г
Безработица — 2,2%
Рост розницы замедлился с 5,3% в июле, зарплаты — с 3,4%, безработица снизилась с 2,3%. Рынок труда остаётся напряжённым.

Глобальный контекст

ФРС — 4,00%
DXY — 102,4
US 10Y — 5,3%
Золото — 4 145 $
ФРС жёсткая, доллар крепкий, золото у максимумов.

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳

И снова этот вечный вопрос: облигации или вклад? 👀
ЦБ сохранил ключевую ставку на 14% — пауза в цикле смягчения. Для инвесторов это значит, что период дорогих денег затягивается, и выбор снова стал неочевидным.

На этот вопрос в новом разборе отвечает Павел Веревкин, начальник отдела анализа финансовых рынков КИТ Финанс.

Его главный тезис:
«Главное — не пытаться угадать каждое следующее решение Банка России, а сформировать портфель, который останется устойчивым и при ставке 13,5%, и при 14%, и в случае более продолжительной паузы».

Разобрали, где сейчас выше доходность — и какую цену за неё платит инвестор.

Полный разбор прогноза и рисков читайте на Финуслугах: Облигации или вклад осенью 2026 года: где искать доходность при ставке 14%
👈

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳

Допэмиссия Т-Технологий оказалась меньше, чем боялись акционеры

📍 Акции Т-Технологий вышли из нисходящего тренда после раскрытия условий покупки «Точки».

Ранее главным риском для акционеров называли крупную допэмиссию: обсуждался выпуск до 550 млн акций, что грозило заметным размытием долей.

Фактические параметры оказались мягче. Планируется выпустить около 170 млн акций. С учетом квазиказначейского пакета эффективная допэмиссия составит примерно 85 млн бумаг, или 3,2% текущего количества акций. Цена размещения — 320 руб. за акцию, примерно на 27% выше рынка на момент определения условий.

Главный негативный фактор оказался слабее ожиданий. Размытие будет ограниченным. Консолидация «Точки» даст дополнительный вклад в прибыль группы. В среднесрочной перспективе это может поддержать рост прибыли на акцию и переоценку бумаг 📈.

Не ИИР.

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳

🔍 Следим на этой неделе

5 октября — пн

🇨🇳 Китай — выходной по 7 октября
🇷🇺 Россия — индекс деловой активности услуг; валютные интервенции
🇺🇸 США — индексы деловой активности услуг
▫️ Глоракс — ВОСА по реорганизации
▫️ Банк СПб — реестр на дивиденды 19,17 ₽; префы 0,22 ₽
▫️ Совет директоров: Русал, СПб Биржа

6 октября — вт

🇺🇸 США — торговый баланс; Боуман; прогноз ВВП ФРБ Атланты
▫️ Совет директоров: Коршуновский ГОК, Уралкуз

7 октября — ср

🇺🇸 США — протокол ФРС; запасы нефти; аукцион 10-летних облигаций; Уильямс
▫️ Совет директоров: РКК Энергия, ТРК

8 октября — чт

▫️ Черкизово — последний день с дивидендом 120,19 ₽
▫️ Займер — 4,86 ₽
▫️ В2В-РТС — 4,61 ₽
▫️ Русал — совет директоров

9 октября — пт

▫️ Т-Технологии, НОВАТЭК, ГМК Норникель — реестр на дивиденды за 1П2026
▫️ НоваБев — реестр; последний день с дивидендом 8 ₽
▫️ РСБУ за 9 мес: ГАЗ-Тек, КМЗ, Распадская
▫️ АбрауДюрсо — совет директоров

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳

Топ-3 застройщика с устойчивым кредитным профилем

Не все застройщики проходят период высокой ставки с одинаковым запасом прочности. Ниже — три эмитента, у которых баланс, ликвидность и покрытие эскроу выглядят лучше остальных. Порядок — от самого устойчивого к менее устойчивому.

🥇 1 место — ПИК

Метрики 👇
— Выручка: 290,5 млрд руб. (−11% г/г)
— Операционная прибыль: 52,7 млрд руб. (почти без изменений)
— Чистая прибыль: 30,8 млрд руб. (было 41,6 млрд)
— Процентные расходы: 24,3 млрд руб. (было 14,6 млрд)
— Общий долг: >1 трлн руб.
— Проектное финансирование: 684 млрд руб., эскроу — 544 млрд руб.
— Корпоративный долг: 329 млрд руб.
— Кэш: 350 млрд руб.
— CFO: −108,4 млрд руб.
— Рейтинг: AA-(RU), стабильный

ПИК заслуживает 1-е место в нашем рейтинге как наиболее стабильный эмитент. Выручка снизилась, но операционная прибыль осталась почти на уровне прошлого года. Основное давление идёт от стоимости денег: процентные расходы выросли более чем в 1,5 раза. При этом баланс остаётся самым сильным в выборке. Корпоративный долг фактически сопоставим с денежной подушкой, а после учёта эскроу чистый долг составляет около 118 млрд руб.

Слабое место — отрицательный CFO, но даже после корректировки на эскроу поток остаётся отрицательным. Ковенанты соблюдаются, риск нарушения оценивается как низкий. Рейтинг подтверждён на уровне AA-(RU).

🥈 2 место — Сэтл

Метрики 👇
— Выручка: 85,1 млрд руб. (+34% г/г)
— Чистая прибыль: 4,2 млрд руб. (было 2,9 млрд)
— Финансовые расходы: 19,4 млрд руб. (было 14,2 млрд)
— Общий долг: 205,0 млрд руб. (было 162,4 млрд)
— Проектное финансирование: 131,1 млрд руб., эскроу — 138,7 млрд руб.
— Корпоративный долг: ~74 млрд руб.
— Кэш: 4 млрд руб.
— Краткосрочный долг: 51,4 млрд руб.
— CFO: −44,9 млрд руб.
— Рейтинг: A-(RU), стабильный

Бизнес растёт: выручка прибавила 34%, чистая прибыль увеличилась. Проектный долг полностью покрыт эскроу — это ключевая опора. Но общий долг вырос, а свободный кэш остаётся очень небольшим. Краткосрочный долг составляет 51,4 млрд руб., из которых 19,1 млрд — облигации. Дефицит финансируется новыми заимствованиями.

Компания не видит риска нарушения ковенантов, а неиспользованные кредитные линии составляют 98,1 млрд руб. Рейтинг A-(RU) со стабильным прогнозом. Профиль заметно спокойнее проблемных девелоперов, но требует наблюдения за корпоративным долгом и ликвидностью.

🥉 3 место — ЛСР

Метрики 👇
— Выручка: 97,1 млрд руб. (практически без изменений)
— Чистый убыток: 57,6 млрд руб.
— Разовое обесценение проданной дочки: 46,8 млрд руб.
— Скорректированная EBITDA: 19,3 млрд руб. (−12% г/г)
— Общий долг: 363,6 млрд руб.
— Кэш: 5,4 млрд руб. (было 27,7 млрд)
— Краткосрочный долг: 57,3 млрд руб.
— Проектное финансирование: 138,6 млрд руб., эскроу — 172,4 млрд руб.
— Непроектный долг: ~225 млрд руб.
— Ковенанты соблюдаются

Чистый убыток сформирован разовым обесценением проданной дочки. Сделка привела к выводу почти трети капитала «Группы ЛСР» в пользу структур, связанных с мажоритарными акционерами (семьёй Молчановых), по многократно заниженной стоимости. Это удар по миноритариям: из-за колоссального убытка компания может отказаться от дивидендов за 2026 год.

При этом проектный долг полностью покрыт эскроу, ковенанты не нарушены, а сентябрьское погашение прошло штатно. Основной вопрос — оставшаяся непроектная часть долга и резко сократившаяся денежная подушка.

Общий признак для всех трёх — способность проходить период высокой ставки без нарушения ковенантов, тогда как в зоне риска такие нарушения уже зафиксированы.

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳

Короткая дюрация и фиксированный купон: подборка ОФЗ

Все три выпуска торгуются ниже номинала — от 80,88% до 88,10%. Это формирует доходность к погашению до 15,37% даже при умеренном купоне. Короткая дюрация снижает чувствительность цены к изменениям ключевой ставки, что делает выпуски интересными для среднесрочного горизонта.

ОФЗ-ПД 26228
▸ Доходность к погашению: 15,37%
▸ Цена: 80,88%
▸ Купон: 38,15 ₽
▸ Частота: каждые полгода
▸ Погашение: 10.04.2030

ОФЗ-ПД 26236
▸ Доходность к погашению: 14,69%
▸ Цена: 88,10%
▸ Купон: 28,42 ₽
▸ Частота: каждые полгода
▸ Погашение: 17.05.2028

ОФЗ-ПД 26237
▸ Доходность к погашению: 15,02%
▸ Цена: 84,43%
▸ Купон: 33,41 ₽
▸ Частота: каждые полгода
▸ Погашение: 14.03.2029

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳

📍 Налоги, бюджет, регулирование
— Правительство внесло проект бюджета на 2027–2029.
— Налоговая реформа 2027 затронет доходы, личные фонды, ЗПИФ и КИК.
— С 1 октября вступили в силу новые финансовые правила: ипотека, ЖКХ, кешбэк по СБП.

📍 Ставка и рынок
— Минфин признал несостоявшимся аукцион по ОФЗ 26228.
— Мосбиржа с 1 октября начнет расчет Индекса спокойствия.

📍 Корпоративные события
— Газпром нефть одобрила дивиденды за I полугодие.
— Норникель выплатит 1,85 руб. на акцию.
— Самолет допустил техдефолт по облигациям БО-П20.
— Суд арестовал 44% акций ЕвроТранса.
— Северсталь подала иск к ВТБ на 1,8 млрд руб.

📍 В мире
— Великобритания ввела санкции против трех российских арктических СПГ-газовозов.
— Китай и США частично смягчили торговые ограничения.
— США высвободят 40 млн баррелей нефти из стратегического резерва.

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳

Новость для держателей акций АО «ТБанк»

📣 «Т-Технологии» объявили выкуп акций АО «ТБанк».

Срок подачи заявок — до 17:00 06.11.2026.

📍Как подать заявку
В приложении «КИТ Инвестиции» откройте раздел «Витрина» → «Выкупы» → «ТБанк». Нажмите «Подать заявку» и укажите количество акций.

📍Важно:
— версия приложения должна быть не ниже 1.11.1;
— комиссия по пп. 1.1 Тарифов.

Подробности — в новости 👈

p.s. на самом деле, мы так и не определились кого ставить на первое место — АПРИ или Самолет. У одного дорогое фондирование, а у другого реструктуризация.

Вы кого поставите?
🔥— АПРИ
❤️— Самолет

Топ-4 застройщика в зоне риска: разбор кредитного качества

По итогам голосования пишем о зоне риска в секторе девелоперов 🔥

🥇 1 место — АПРИ

Метрики 👇
— Выручка: 12,0 млрд руб. (+29% г/г)
— Опер. прибыль: 3,42 млрд руб.
— Фин. расходы: 3,43 млрд руб.
— Чистая прибыль: 121 млн руб. (было 979 млн)
— Долг: 55,2 млрд руб. (проект ~39 млрд, облигации 15,6 млрд)
— Кэш: 975 млн руб.
— CFO после процентов: −8,38 млрд руб.
— Купоны: 24–34%
— Эскроу: ~5,5 млрд руб.

Финансовые расходы полностью съедают операционный результат. Свободный кэш почти отсутствует, поток после процентов глубоко отрицательный. Компания зависит от облигационного рынка, где стоимость фондирования доходит до 34%.

Эскроу покрывают малую часть проектного долга. Дополнительный минус — оговорка аудитора по отчётности за 1П25. Большая часть долга проектная, краткосрочная нагрузка снизилась, но небольшой масштаб бизнеса, ликвидность и стоимость денег ставят АПРИ на первое место по риску.

🥈 2 место — Самолет

Метрики 👇
— Выручка: 117,4 млрд руб. (−31% г/г)
— Скорр. EBITDA: 41,8 млрд руб. (−27% г/г)
— Скорр. убыток: 18,8 млрд руб.
— Собственный капитал: 23,0 млрд руб. (было 50,2 млрд)
— Общий долг: 773 млрд руб. (~86% — проектное финансирование)
— Корп. долг: 112,7 млрд руб.
— Нарушен ковенант по одному кредиту
— Идёт реструктуризация кредитного портфеля

Отчёт самый проблемный среди крупных застройщиков. Прибыль падает быстрее долга, эскроу хуже покрывают проектную часть. Нарушение ковенанта уже дало последствия для структуры долга.

Дополнительный удар — технический дефолт по БО-П20, о котором мы подробно писали здесь
. Это создаёт риск пересмотра рейтинга и ограничений на публичные размещения. Самолет сокращает инвестпрограмму и ведёт переговоры о реструктуризации.

Основной риск смещается на 2027 год: с октября 2026 по декабрь 2027 предстоит пройти 45,4 млрд руб. основного долга, из которых 27,4 млрд — всего за 3 недели летом 2027. С купонами нагрузка может достигнуть 56,8 млрд руб.

🥉 3 место — Глоракс

Метрики 👇
— Выручка: 27,0 млрд руб. (+45% г/г)
— Опер. прибыль: 6,48 млрд руб.
— Чистая прибыль: 1,60 млрд руб. (было 2,33 млрд)
— Фин. расходы: 5,77 млрд руб.
— LTM EBITDA: 14,87 млрд руб.
— ND/EBITDA после эскроу: 2,93x (было 2,80x)
— Кэш: 685 млн руб.
— Краткосрочный долг: 6,9 млрд руб.
— CFO после процентов: −6,24 млрд руб.
— Рейтинг: BBB+(RU), позитивный

Выручка +45%, но операционная и чистая прибыль снизились из-за финансовых расходов. Долговая нагрузка растёт умеренно, однако главный вопрос — ликвидность: свободный кэш 685 млн руб. против 6,9 млрд руб. краткосрочного долга. Операционный поток до процентов положительный, но после выплаты уходит в минус.

Компания раскрывает 126,8 млрд руб. неиспользованных кредитных линий, но значительная часть связана с проектным финансированием. Рейтинг BBB+(RU) с позитивным прогнозом. Глоракс устойчивее АПРИ и Самолета, но запас свободной ликвидности остаётся тонким.

🏅 4 место — Брусника

Метрики 👇
— Выручка: 73,6 млрд руб. (рост более чем вдвое)
— Скорр. EBITDA: 26,9 млрд руб.
— ND/EBITDA после эскроу: 2,98x (было 3,92x)
— Общий долг: 338 млрд руб., краткосрочный — 107,5 млрд руб.
— Кэш: 4 млрд руб.
— Нарушение ковенантов по нескольким банковским кредитам
— 90% долга привязано к ключевой ставке
— Облигации: 17,25–24,75% годовых
— Рейтинг: A-(RU), негативный

Операционно компания улучшилась, но кредитный профиль портят абсолютный долг, короткая ликвидность и ковенанты. Банки отказались от права требовать досрочного погашения, поэтому немедленной долговой стены нет, но факт нарушения важен для держателей облигаций.

Дополнительный фактор — чувствительность к ставке: 90% долга привязано к ключевой, облигации — под 17,25–24,75%. Это ограничивает снижение долговой нагрузки даже при сильной EBITDA. Негативный прогноз рейтинга связан с риском невыполнения плана продаж и высокой долговой нагрузкой.