Вчерашний семинар был посвящён Дэвиду Свенсену, портфельному управляющему, который с 1985 года ведёт фонд Йельского университета. Хотя у Свенсена не было опыта в портфельном управлении, он начал с миллиардного капитала — внушительной суммы на тот момент.

Первым делом он изучил стратегии других управляющих и увидел разложение активов: 50% в акции США, 40% в облигации и валюту, и лишь 10% в альтернативные инвестиции. Это явно не была диверсификация! Свенсен решил изменить подход к управлению эндаумент-фондами и в корне преобразовал портфельное управление.

Его метод стал известен как «йельская модель» (в России он считается нежелательным). Дэвид выделил три ключевых инструмента, доступных как институциональным, так и частным инвесторам: 1) распределение активов; 2) время входа в рынок; 3) выбор ценных бумаг.

Распределение активов — это пропорции различных классов в портфеле. Время входа — краткосрочные изменения от долгосрочных стратегий. Выбор ценных бумаг — как управлять каждым классом активов: держать рыночный портфель или стремиться обойти рынок для большей доходности.