Высокая ставка уже сработала. Вопрос - какой ценой
На "Валдае" Путин связал снижение инфляции с сознательным охлаждением экономики и отдельно отметил, что важно не допустить чрезмерного торможения экономики РФ.
И это торможение, мне кажется, сейчас весьма дискуссионный момент.
В том смысле, что охлаждение действительно произошло. За январь-август ВВП вырос всего на 0,6%. Промышленность за восемь месяцев вообще показала нулевую динамику. А официальный прогноз на весь год теперь предполагает снижение промпроизводства на 0,2%.
Т.е. высокая ставка работает. ЦБ добился своего. Спрос остыл. Инвестиции просели. Рост почти исчез.
Но инфляция всё ещё около 6,25%, а за последнюю неделю сентября цены снова выросли на 0,12% против 0,06% неделей ранее.
Это уже более сложная часть эксперимента по охлаждению. Потому что остаточная инфляция уже не обязательно только про "слишком много денег". Не про перегрев, а про реальную экономику.
Там сейчас уже тарифы. Там дефицит работников. Там дорожающая логистика. Бюджетный спрос. Растущие издержки бизнеса.
А значит следующий месяц высокой ставки может дать меньше эффекта по ценам. Но еще больше ущерба инвестициям.
Россия уже заплатила за снижение инфляции почти остановившимся ростом.
Т.е. мы проверили "работает ли ставка?" Работает. Всё встало. Всё затормозилось. Всё остыло.
Следующий вопрос на повестке (сложный): сколько дополнительного снижения инфляции мы теперь получаем за каждый следующий потерянный процент инвестиций и экономического роста.
Это принципиальная дискуссия. Между правительством и ЦБ. До этого мы стремились к "охлаждению". Достигли цели. Теперь спорим о цене, которую пришлось заплатить за это торможение.
Хороших идей и прогнозов у меня для вас не будет.
На "Валдае" Путин связал снижение инфляции с сознательным охлаждением экономики и отдельно отметил, что важно не допустить чрезмерного торможения экономики РФ.
И это торможение, мне кажется, сейчас весьма дискуссионный момент.
В том смысле, что охлаждение действительно произошло. За январь-август ВВП вырос всего на 0,6%. Промышленность за восемь месяцев вообще показала нулевую динамику. А официальный прогноз на весь год теперь предполагает снижение промпроизводства на 0,2%.
Т.е. высокая ставка работает. ЦБ добился своего. Спрос остыл. Инвестиции просели. Рост почти исчез.
Но инфляция всё ещё около 6,25%, а за последнюю неделю сентября цены снова выросли на 0,12% против 0,06% неделей ранее.
Это уже более сложная часть эксперимента по охлаждению. Потому что остаточная инфляция уже не обязательно только про "слишком много денег". Не про перегрев, а про реальную экономику.
Там сейчас уже тарифы. Там дефицит работников. Там дорожающая логистика. Бюджетный спрос. Растущие издержки бизнеса.
А значит следующий месяц высокой ставки может дать меньше эффекта по ценам. Но еще больше ущерба инвестициям.
Россия уже заплатила за снижение инфляции почти остановившимся ростом.
Т.е. мы проверили "работает ли ставка?" Работает. Всё встало. Всё затормозилось. Всё остыло.
Следующий вопрос на повестке (сложный): сколько дополнительного снижения инфляции мы теперь получаем за каждый следующий потерянный процент инвестиций и экономического роста.
Это принципиальная дискуссия. Между правительством и ЦБ. До этого мы стремились к "охлаждению". Достигли цели. Теперь спорим о цене, которую пришлось заплатить за это торможение.
Хороших идей и прогнозов у меня для вас не будет.