☁️ Selectel. Два новых выпуска облигаций. Что выбираю?
🧩Вкратце напомню, кто такие: Selectel предоставляет облачную инфраструктуру, серверы и услуги дата-центров. Клиенты арендуют мощности, а компания получает регулярную выручку🙂
Развитие ИИ и цифровизация в помощь👍
Ранее разбирал отчет: выручка растет, деньги идут в оборудование и новые мощности.
Теперь компания привлекает еще 5 млрд рублей, предлагая на выбор фикс и флоатер.
Изучим же🤝
🔸 Параметры выпусков:
• 001P-09R: флоатер, ключевая ставка + премия до 2,25 п.п.
• 001P-10R: фиксированный купон до 16,75%, ориентир эффективной доходности до 18,10% годовых.
• Общий объем двух выпусков: 5 млрд рублей.
• Номинал: 1000₽, классика .
• Срок: 1260 дней, примерно 3,5 года.
• Купоны, по стандарту, раз в месяц.
• Амортизация: 40% номинала в конце 25-го купона, остальные 60% в конце 42-го.
• Книга заявок закрывается 6.10, дата расчетов 9.10.
🧩Рейтинги: A+(RU) от АКРА и A+.ru от НКР, прогнозы стабильные.
Пока так, в теории при сборе книги ставку могут изменить. Впрочем, с учетом роста доходностей ОФЗ, пока кажется маловероятным.
🔸 Что по отчету за 1 пол. 2026?
• Выручка: 10,2 млрд рублей, +14% г/г.
• Скорр. EBITDA: 5,4 млрд, +3%.
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 53%.(Приятные цифры)
• Чистая прибыль: 1,9 млрд, примерно на уровне прошлого года.
• Чистый долг / скорр. EBITDA LTM: 2,1х.
• Клиенты подрастают: 44,5 тыс., +14,4 тыс. за год.
Типичный айтишник: компактный долг, бизнес прибыльный, маржа высокая. Для облигационера — уютное комбо.
Нюанс: EBITDA растет чуть медленнее выручки, эффект масштабирования пока в процессе раскрытия.
🔸 Зачем новые деньги?
На инвестпрограмму, классика. Все как у всех🤷♂️За полугодие капзатраты составили 6,4 млрд рублей: 4,4 млрд ушли на серверное оборудование, включая GPU-мощности, еще 1,7 млрд на инфраструктуру дата-центров.
Кроме этого, Selectel недавно рассказал о покупке облачного провайдера M1Cloud, общая сумма сделки составит до 2,6 млрд рублей. Летом Selectel создал совместное предприятие с университетом ИТМО для развития ИИ-проектов, в которое планирует вложить 1 млрд рублей.
🧩 Да, регулярные платежи клиентов помогают планировать денежный поток и обслуживать долг, но затраты все же в моменте высокие. Отсюда запрос на финансирование.
🔸 Фикс или флоатер?
Сулугуни или моцарелла? Лыжи или борд? Бмв или Мерседес? Каждому свое😁
🧩Фикс. Они лично мне нравятся чуть больше. Они позволяют закрепить ставку купона, а при снижении ключа это преимущество. А снижать, вроде как, еще планируют.
🧩Флоатер интересен, если снижать будут долго и нудно: купон подстраивается под ключевую, чувствительность к изменениям обычно ниже. Но при снижении ставки выплаты тоже уменьшатся.
🔸 Амортизация. Что меняет?
Через 750 дней вернут 400 рублей из каждой тысячи, оставшиеся 600 при погашении.
Амортизация с одной стороны снижает риск, а с другой вынуждает искать инвестора новые облигации.
Дальше купон начисляется на оставшийся номинал, выплата в рублях уменьшается.
🧩 Итог какой?
Селектел по-прежнему остается интересной историей: растущий инфраструктурный бизнес, высокая маржинальность и рейтинги A+.
Оба выпуска интересные, просто тут уже каждому решать, что по душе. У себя стараюсь в основном фиксы держать, флоатеров маловато.
___
Глобально, что предпочитаете для своего портфеля?
Комбинирую — 👍
Фикс — 🔥
Флоатер — ❤️
Не держу облигации — 👎
🧩Вкратце напомню, кто такие: Selectel предоставляет облачную инфраструктуру, серверы и услуги дата-центров. Клиенты арендуют мощности, а компания получает регулярную выручку🙂
Развитие ИИ и цифровизация в помощь👍
Ранее разбирал отчет: выручка растет, деньги идут в оборудование и новые мощности.
Теперь компания привлекает еще 5 млрд рублей, предлагая на выбор фикс и флоатер.
Изучим же🤝
🔸 Параметры выпусков:
• 001P-09R: флоатер, ключевая ставка + премия до 2,25 п.п.
• 001P-10R: фиксированный купон до 16,75%, ориентир эффективной доходности до 18,10% годовых.
• Общий объем двух выпусков: 5 млрд рублей.
• Номинал: 1000₽, классика .
• Срок: 1260 дней, примерно 3,5 года.
• Купоны, по стандарту, раз в месяц.
• Амортизация: 40% номинала в конце 25-го купона, остальные 60% в конце 42-го.
• Книга заявок закрывается 6.10, дата расчетов 9.10.
🧩Рейтинги: A+(RU) от АКРА и A+.ru от НКР, прогнозы стабильные.
Пока так, в теории при сборе книги ставку могут изменить. Впрочем, с учетом роста доходностей ОФЗ, пока кажется маловероятным.
🔸 Что по отчету за 1 пол. 2026?
• Выручка: 10,2 млрд рублей, +14% г/г.
• Скорр. EBITDA: 5,4 млрд, +3%.
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 53%.(Приятные цифры)
• Чистая прибыль: 1,9 млрд, примерно на уровне прошлого года.
• Чистый долг / скорр. EBITDA LTM: 2,1х.
• Клиенты подрастают: 44,5 тыс., +14,4 тыс. за год.
Типичный айтишник: компактный долг, бизнес прибыльный, маржа высокая. Для облигационера — уютное комбо.
Нюанс: EBITDA растет чуть медленнее выручки, эффект масштабирования пока в процессе раскрытия.
🔸 Зачем новые деньги?
На инвестпрограмму, классика. Все как у всех🤷♂️За полугодие капзатраты составили 6,4 млрд рублей: 4,4 млрд ушли на серверное оборудование, включая GPU-мощности, еще 1,7 млрд на инфраструктуру дата-центров.
Кроме этого, Selectel недавно рассказал о покупке облачного провайдера M1Cloud, общая сумма сделки составит до 2,6 млрд рублей. Летом Selectel создал совместное предприятие с университетом ИТМО для развития ИИ-проектов, в которое планирует вложить 1 млрд рублей.
🧩 Да, регулярные платежи клиентов помогают планировать денежный поток и обслуживать долг, но затраты все же в моменте высокие. Отсюда запрос на финансирование.
🔸 Фикс или флоатер?
Сулугуни или моцарелла? Лыжи или борд? Бмв или Мерседес? Каждому свое😁
🧩Фикс. Они лично мне нравятся чуть больше. Они позволяют закрепить ставку купона, а при снижении ключа это преимущество. А снижать, вроде как, еще планируют.
🧩Флоатер интересен, если снижать будут долго и нудно: купон подстраивается под ключевую, чувствительность к изменениям обычно ниже. Но при снижении ставки выплаты тоже уменьшатся.
🔸 Амортизация. Что меняет?
Через 750 дней вернут 400 рублей из каждой тысячи, оставшиеся 600 при погашении.
Амортизация с одной стороны снижает риск, а с другой вынуждает искать инвестора новые облигации.
Дальше купон начисляется на оставшийся номинал, выплата в рублях уменьшается.
🧩 Итог какой?
Селектел по-прежнему остается интересной историей: растущий инфраструктурный бизнес, высокая маржинальность и рейтинги A+.
Оба выпуска интересные, просто тут уже каждому решать, что по душе. У себя стараюсь в основном фиксы держать, флоатеров маловато.
___
Глобально, что предпочитаете для своего портфеля?
Комбинирую — 👍
Фикс — 🔥
Флоатер — ❤️
Не держу облигации — 👎