ДОМ.РФ (#DOMRF) - какие риски дли миноритариев?
Начну с локальных и вполне очевидных, их как минимум два:
● длительное время высоких ставок (хотя это общий риск для всех эмитентов) - у компании замедлится рост кредитования.
● ухудшение ситуации в строительстве, что может привести к росту резервов.
За восемь месяцев ДОМ.РФ почти не нарастил резервы (28 млрд), в то время как Сбер увеличил резервирование в 1.6 раза (до 532 млрд).
Если дела у застройщиков ухудшатся (а из-за сильного ужесточения правил семейной ипотеки, это вполне реалистичный сценарий), то скромные отчисления в резервы могут сыграть злую шутку с прибылью и капиталом в 2027 году.
Но есть и глобальный риск, о котором мало пишут - докапитализация.
До публичности государство периодически вливало деньги в компанию (часто через увеличение уставного капитала) на различные проекты. После IPO такие статьи уже не включаются в бюджет РФ, но деньги же надо каким-то образом получать.
И тут могут или отказаться от дивидендов или провести доп эмиссию (Костин ехидно улыбается 😁)
Эти риски хоть и не сильные, но вероятность далеко не нулевая, а потому держать такой сценарий в голове всё же стоит. И если они реализуются, то увидим импульсное падение акций.
Как по мне, у того же Сбера таких рисков нет, т.к. главный банк страны доказывал свою надёжность на протяжении многих лет, а ДОМ.РФ меньше года в рынке.
В общем, если высокая ставка будет долго, а ситуация на рынке жилья не улучшится, то совершенно не понятно, как будут решать вопрос с дефицитом капитала. А потому риск доп эмиссии присутствует.
Поэтому выбирая между 2 этими достаточно консервативными активами, я бы лучше присмотрелся к Сберу.
Начну с локальных и вполне очевидных, их как минимум два:
● длительное время высоких ставок (хотя это общий риск для всех эмитентов) - у компании замедлится рост кредитования.
● ухудшение ситуации в строительстве, что может привести к росту резервов.
За восемь месяцев ДОМ.РФ почти не нарастил резервы (28 млрд), в то время как Сбер увеличил резервирование в 1.6 раза (до 532 млрд).
Если дела у застройщиков ухудшатся (а из-за сильного ужесточения правил семейной ипотеки, это вполне реалистичный сценарий), то скромные отчисления в резервы могут сыграть злую шутку с прибылью и капиталом в 2027 году.
Но есть и глобальный риск, о котором мало пишут - докапитализация.
До публичности государство периодически вливало деньги в компанию (часто через увеличение уставного капитала) на различные проекты. После IPO такие статьи уже не включаются в бюджет РФ, но деньги же надо каким-то образом получать.
И тут могут или отказаться от дивидендов или провести доп эмиссию (Костин ехидно улыбается 😁)
Эти риски хоть и не сильные, но вероятность далеко не нулевая, а потому держать такой сценарий в голове всё же стоит. И если они реализуются, то увидим импульсное падение акций.
Как по мне, у того же Сбера таких рисков нет, т.к. главный банк страны доказывал свою надёжность на протяжении многих лет, а ДОМ.РФ меньше года в рынке.
В общем, если высокая ставка будет долго, а ситуация на рынке жилья не улучшится, то совершенно не понятно, как будут решать вопрос с дефицитом капитала. А потому риск доп эмиссии присутствует.
Поэтому выбирая между 2 этими достаточно консервативными активами, я бы лучше присмотрелся к Сберу.