Финам Инвестиции

🟣 Delta Air Lines
Forward P/E около 11,8, прогноз EPS — $6,50–7,50, свободный денежный поток — $3–4 млрд. При этом выручка растет, а менеджмент ожидает увеличения прибыли на 10–15% в год. Ключевые сигналы: низкий forward P/E + устойчивый FCF + рост выручки + позитивный прогноз — классический набор для переоценки рынком.

🟣 Constellation Brands
P/E еще ниже — около 10,8, дивидендная доходность порядка 3,65%. На первый взгляд акция выглядит дешевой, но выручка в последнем квартале снизилась на 3,3% г/г, прибыль оказалась ниже ожиданий, а рынок закладывает дальнейшее снижение earnings. Красные флаги: низкий P/E + падающая выручка + снижение прибыли маскируют структурное ухудшение бизнеса на фоне слабого потребительского спроса.

Зачем добавлять эти рынки к уже доступным?

🟣 Сингапурская биржа (SGX)
На SGX торгуются акции Singapore Airlines, телеком-оператора Singtel и DBS Group — крупнейшего банка Сингапура и Юго-Восточной Азии, а также доступен большой сегмент REIT — фондов недвижимости.

🟣 Фондовая биржа Таиланда (SET)
На SET доступны бумаги CP ALL, управляющей сетью 7-Eleven в стране, производителя Chang Beer — Thai Beverage, а также Airports of Thailand, оператора крупнейших аэропортов Таиланда.

Крупнейший независимый провайдер IT-инфраструктуры.
Выручка компании растёт, а доходность выпуска до 18,10% примерно на 1,5 п. п. выше доходности близких по сроку облигаций эмитента. С учётом роста долга выпуск интересен от 17,8% доходности.
Доходность — не выше 18,1%, срок обращения — 3,5 года без оферт. Приём заявок — до 14:50 мск 6 октября.

ПАО «Софтлайн» — ведущий российский инвестиционно-технологический холдинг, который специализируется на цифровой трансформации, облачных решениях, информационной безопасности и поставках ИТ-оборудования.
Доходность — не выше 20,15%, срок обращения — 3,2 года без оферт. Приём заявок — до 14:50 мск 13 октября.

Cloud.ru — один из ведущих российских облачных провайдеров, который предоставляет IaaS, PaaS и решения на базе искусственного интеллекта.
Выпуск с переменным купоном: ставка — не выше ключевой ставки + 2%, срок обращения — 2,5 года без оферт. Приём заявок — до 14:50 мск 8 октября.

Что важно учитывать в подобных сделках:

🟣 Спред может не сократиться, а продолжить расширяться — и позицию придется удерживать дольше, чем предполагалось.

🟣 На удержание позиции может не хватить обеспечения, особенно если растет волатильность и требования по марже.

🟣 Даже правильный расчет не исключает проблем с исполнением: одна часть сделки может пройти, а вторая — нет.

На этой механике построен новый ИПИФ «Квадра» от УК «Финам Менеджмент»:

🟣 Работа с волатильностью: повторяющиеся движения цены внутри диапазона становятся рабочим материалом для алгоритма.

🟣 Структурная независимость активов: в портфеле — фьючерсы на нефть Brent, золото, природный газ и валюту. Разная динамика инструментов снижает зависимость результата от одного рынка.

🟣 Не только колебания цены: длинная позиция в сырье позволяет участвовать в его потенциальном росте, а долларовая экспозиция может поддержать результат при ослаблении рубля.

Финансовые результаты компании в этом году могут улучшиться: основной бизнес выигрывает от повышенных рублевых цен на нефть, а ослабление рубля способно дать положительные курсовые разницы. Аналитики ожидают возвращения к прибыли, которая при сохранении текущего курса может составить 824 млрд руб.

X5 укрепляет лидерство в продуктовом ритейле, несмотря на охлаждение спроса. Драйверы — сеть дискаунтеров «Чижик», e-commerce и цифровые сервисы. На горизонте 12 месяцев аналитики ожидают дивиденды 380 руб. на акцию, что соответствует доходности около 20%.

После почти двукратного снижения от максимумов акции выглядят привлекательно с учётом новых направлений бизнеса: автомобильной электроники, оптической связи и ИИ-инфраструктуры. В 2027 году аналитики ожидают восстановления результатов и роста чистой прибыли на 39,4%.

Ключевой драйвер Ferguson — крупные капитальные проекты в Северной Америке: дата-центры, энергетика, полупроводники, фармацевтика и биотех. Покупка FloWorks расширит присутствие в промышленных направлениях и увеличит адресуемый рынок примерно с $340 млрд до $400 млрд.