Стоит ли покупать привилегированные акции Россети Ленэнерго? Отчет за 1 полугодие 2026, дивиденды и перспективы
Продолжается сезон отчетов за 1 полугодие 2026 года. Ранее рассматривал отчеты Сбера, Новатэк, ДОМ РФ, Яндекс, ИКС5, Банк Санкт-Петербург, Фосагро, Газпром нефть и Лукойл.
На очереди Россети Ленэнерго, электросетевая компания, осуществляющая передачу электрической энергии по сетям 110-0,4 кВ, а также технологическое присоединение потребителей на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2026 г.:
- выручка 80,6 млрд. р. (+18% г/г);
- операционная прибыль 30,1 млрд.р (+25% г/г)
- чистая прибыль 24,2 млрд р. (+22 г/г);
- EBITDA 43,9 млрд р (+16,5% г/г);
- капитальные затраты (CAPEX) 30,2 млрд.р. (+22% г/г);
- чистый долг -3,78 млрд.р (по результатам 2025 г. было -20,7 млрд.р).
У компании хорошая динамика выручки и чистой прибыли, отрицательный чистый долг (но денежные средства сильно снизились за полгода), стабильные и растущие дивиденды. Из минусов: рост капитальных затрат.
Дивиденды
Устав компании предусматривает выплаты в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции в размере не менее 10% чистой прибыли по РСБУ. Чистая прибыль за 1 полугодие 2026 г. по РСБУ составила 24,23 млрд.р. У компании в обращении находится 93,26 млн. привилегированных акций. За 1 полугодие компания уже заработала дивиденд 25,98 р. на акцию. Но в 3 и 4 квартале прибыль обычно меньше 1 и 2 квартала.
Ранее по привилегированным акциям были следующие выплаты:
- за 2025 г. 36,7247 р. (9,98%)
- за 2024 г. 25,9523 р. (11,2%);
- за 2023 г. 22,2453 р. (10,81%);
- за 2022 г. 19,2737 р. (9,6%);
- за 2021 г. 21,2238 р. (15,6%);
- за 2020 г. 15,1688 р. (10%).
Стоимость привилегированных акций за год выросла на 28,6%. С середины 2023 года акции торговались в волатильном боковике от 180 до 230 р. за акцию, но начиная с июля 2025 г. начался рост и в настоящее время торгуются по 331,6 р. за акцию (максимум был 16 июня 2026 г. 386 р. за акцию).
У меня есть акции Ленэнерго-ап с долей 6,7% в акционной части портфеля со средней ценой покупки 230 р. Буду увеличивать долю до 7%.
Данная акция лучше себя ведет на коррекциях и имеет низкий бета-коэффициент. Среднесрочные перспективы Россетей Ленэнерго позитивные. У компании отрицательный чистый долг, стабильные дивиденды, ежегодная индексация тарифов (в октябре как раз она будет), внимания требует динамика капитальных затрат. По текущей цене на короткий срок уже неинтересно покупать, только если с прицелом на следующую выплату дивидендов.
#акции
Продолжается сезон отчетов за 1 полугодие 2026 года. Ранее рассматривал отчеты Сбера, Новатэк, ДОМ РФ, Яндекс, ИКС5, Банк Санкт-Петербург, Фосагро, Газпром нефть и Лукойл.
На очереди Россети Ленэнерго, электросетевая компания, осуществляющая передачу электрической энергии по сетям 110-0,4 кВ, а также технологическое присоединение потребителей на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2026 г.:
- выручка 80,6 млрд. р. (+18% г/г);
- операционная прибыль 30,1 млрд.р (+25% г/г)
- чистая прибыль 24,2 млрд р. (+22 г/г);
- EBITDA 43,9 млрд р (+16,5% г/г);
- капитальные затраты (CAPEX) 30,2 млрд.р. (+22% г/г);
- чистый долг -3,78 млрд.р (по результатам 2025 г. было -20,7 млрд.р).
У компании хорошая динамика выручки и чистой прибыли, отрицательный чистый долг (но денежные средства сильно снизились за полгода), стабильные и растущие дивиденды. Из минусов: рост капитальных затрат.
Дивиденды
Устав компании предусматривает выплаты в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции в размере не менее 10% чистой прибыли по РСБУ. Чистая прибыль за 1 полугодие 2026 г. по РСБУ составила 24,23 млрд.р. У компании в обращении находится 93,26 млн. привилегированных акций. За 1 полугодие компания уже заработала дивиденд 25,98 р. на акцию. Но в 3 и 4 квартале прибыль обычно меньше 1 и 2 квартала.
Ранее по привилегированным акциям были следующие выплаты:
- за 2025 г. 36,7247 р. (9,98%)
- за 2024 г. 25,9523 р. (11,2%);
- за 2023 г. 22,2453 р. (10,81%);
- за 2022 г. 19,2737 р. (9,6%);
- за 2021 г. 21,2238 р. (15,6%);
- за 2020 г. 15,1688 р. (10%).
Стоимость привилегированных акций за год выросла на 28,6%. С середины 2023 года акции торговались в волатильном боковике от 180 до 230 р. за акцию, но начиная с июля 2025 г. начался рост и в настоящее время торгуются по 331,6 р. за акцию (максимум был 16 июня 2026 г. 386 р. за акцию).
У меня есть акции Ленэнерго-ап с долей 6,7% в акционной части портфеля со средней ценой покупки 230 р. Буду увеличивать долю до 7%.
Данная акция лучше себя ведет на коррекциях и имеет низкий бета-коэффициент. Среднесрочные перспективы Россетей Ленэнерго позитивные. У компании отрицательный чистый долг, стабильные дивиденды, ежегодная индексация тарифов (в октябре как раз она будет), внимания требует динамика капитальных затрат. По текущей цене на короткий срок уже неинтересно покупать, только если с прицелом на следующую выплату дивидендов.
#акции