🇷🇺 БЮДЖЕТ НА 2027–2029 ГОДЫ: ДЕФИЦИТ ВЫШЕ — ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ И СТАВКИ?
📝 Минфин внес в правительство проект федерального бюджета на 2027–2029 годы. Главная цифра для рынка облигаций — дефицит бюджета планируется примерно на уровне 2% ВВП ежегодно.
Для сравнения: в действующем бюджете на 2027 год закладывался дефицит около 1,2% ВВП, а на 2028-й — 1,3% ВВП.
То есть бюджетная траектория становится более дефицитной, чем предполагалось ранее.
📉 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ?
💰 Основной вопрос — сколько дополнительно придётся занимать Минфину.
Сам по себе дефицит не означает автоматически пропорциональный рост размещений ОФЗ: государство может использовать остатки на счетах, менять структуру финансирования и другие источники.
Поэтому конкретный объём дополнительного предложения ОФЗ пока оценивать рано. Но потенциально объем заимствований через ОФЗ должен быть больше.
🔎 А ВОТ СО СТАВКОЙ СИТУАЦИЯ ЕЩЁ ИНТЕРЕСНЕЕ
Банк России заранее предупреждал: если новые бюджетные параметры будут означать более высокий структурный первичный дефицит, чем заложено в его базовом сценарии, денежно-кредитная политика может потребоваться более жёсткая, чем предполагается сейчас.
В базовом сценарии ЦБ сейчас предполагает постепенное сокращение структурного первичного дефицита:
2026 — 2% ВВП
2027 — 1%
2028 — 0,5%
2029 — 0%
🔮 ЧТО С ПРОГНОЗОМ СТАВКИ?
В базовом сценарии ЦБ средняя ключевая ставка ожидается:
2026 — 14,5–14,6%
2027 — 10,5–12,5%
2028 — 8–9%
При этом уже сейчас ЦБ держит ставку на уровне 14%, а устойчивую инфляцию оценивает в диапазоне 5–6%.
Поэтому бюджет становится одним из факторов, от которого будет зависеть скорость дальнейшего снижения ставки.
Если фактический дефицит и структурный дефицит окажутся выше предполагаемых — пространство для снижения ставки будет меньше.
🧠 Мое мнение: Пока конкретные цифры сложно спрогнозировать, но одно ясно точно - быстрого снижения ставки ЦБ ждать не стоит. Поэтому подстраиваемся под реалии рынка.
Навигация👇
▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг
📝 Минфин внес в правительство проект федерального бюджета на 2027–2029 годы. Главная цифра для рынка облигаций — дефицит бюджета планируется примерно на уровне 2% ВВП ежегодно.
Для сравнения: в действующем бюджете на 2027 год закладывался дефицит около 1,2% ВВП, а на 2028-й — 1,3% ВВП.
То есть бюджетная траектория становится более дефицитной, чем предполагалось ранее.
📉 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ?
💰 Основной вопрос — сколько дополнительно придётся занимать Минфину.
Сам по себе дефицит не означает автоматически пропорциональный рост размещений ОФЗ: государство может использовать остатки на счетах, менять структуру финансирования и другие источники.
Поэтому конкретный объём дополнительного предложения ОФЗ пока оценивать рано. Но потенциально объем заимствований через ОФЗ должен быть больше.
🔎 А ВОТ СО СТАВКОЙ СИТУАЦИЯ ЕЩЁ ИНТЕРЕСНЕЕ
Банк России заранее предупреждал: если новые бюджетные параметры будут означать более высокий структурный первичный дефицит, чем заложено в его базовом сценарии, денежно-кредитная политика может потребоваться более жёсткая, чем предполагается сейчас.
В базовом сценарии ЦБ сейчас предполагает постепенное сокращение структурного первичного дефицита:
2026 — 2% ВВП
2027 — 1%
2028 — 0,5%
2029 — 0%
🔮 ЧТО С ПРОГНОЗОМ СТАВКИ?
В базовом сценарии ЦБ средняя ключевая ставка ожидается:
2026 — 14,5–14,6%
2027 — 10,5–12,5%
2028 — 8–9%
При этом уже сейчас ЦБ держит ставку на уровне 14%, а устойчивую инфляцию оценивает в диапазоне 5–6%.
Поэтому бюджет становится одним из факторов, от которого будет зависеть скорость дальнейшего снижения ставки.
Если фактический дефицит и структурный дефицит окажутся выше предполагаемых — пространство для снижения ставки будет меньше.
🧠 Мое мнение: Пока конкретные цифры сложно спрогнозировать, но одно ясно точно - быстрого снижения ставки ЦБ ждать не стоит. Поэтому подстраиваемся под реалии рынка.
Навигация👇
▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг