СберИнвестиции Про

🔋 Начинаем торговый день

Краткосрочное настроение и среднесрочный фон позитивны — аналитики СберИнвестиций.

🟢 Пульс рынка: 6,84 из 10 — ОПТИМИЗМ

🏦 По итогам вторника индекс Мосбиржи подрос на 0,2% до 2 325 пунктов. Рынок поддержали заявления госсекретаря США Марко Рубио о геополитике.

🪙 По прогнозам, сегодня рубль может остаться на уровне 12,7 за юань, а нефть будет торговаться в диапазоне $100–103 за баррель.

🦅 Индекс S&P 500 вырос на 0,6% до 7 819 пунктов, а NASDAQ — на 0,5% до 27 600.

Что должно произойти сегодня?

🇷🇺 Росстат опубликует индекс потребительских цен за период с 29 сентября по 5 октября.

🇷🇺 Минфин проведёт аукцион по продаже ОФЗ.

🇺🇸 ФРС США опубликует протокол сентябрьского заседания по монетарной политике.

🇺🇸 Данные по потребительскому кредитованию в США за август.

🇩🇪 Статистика по промышленному производству в Германии за август.

🔝 Торги уже начались! Проверьте свой портфель в приложении СберИнвестиции.

@SberInvestmentsPRO

🔋 Закрываем торговый день

Российский рынок после утреннего роста и дневного снижения снова начал расти — аналитики СберИнвестиций.

🟢 Пульс рынка: 6,13 из 10 — ОПТИМИЗМ.

К вечеру индекс Мосбиржи остаётся возле 2 320 пунктов. Ослабление рубля благоприятно для экспортёров, а снижение Brent ниже $100 за баррель ограничивает подъём нефтяных бумаг. После вчерашнего восстановления рынок пока не сформировал устойчивого движения вверх.

🌡 Рыночные показатели к закрытию основной сессии:

iMOEX2 — 2 328,29 (+0,3%)
CNYRUB — 12,7 (-0,4%)
BRENT — $99,2 (-1%)
RGBI — 111,29 (-0,2%)
Золото — 4 202 (+0,5%)
Медь — 14 488 (-0,3%)
Газ — 3,079 (+1,5%)

🤘Топ-3 лидера и аутсайдера торгов

🟢 МКБ — 9,12 ₽ (+6,24%)
🟢 VK — 122,35 ₽ (+5,02%)
🟢 «Совкомбанк» — 10,13 ₽ (+4,22%)

🔴 «Газпром» — 96,23 ₽ (-1,19%)
🔴 Мосбиржа — 153,9 ₽ (-0,74%)
🔴 «Татнефть» — 634,1 ₽ (-0,67%)

⚡Как дела у эмитентов?

🟢 «Совкомбанк» (+4%) вырос после того, как объявил об увеличении выкупа акций с 2 до 3 млрд ₽ в квартал, начиная с 7 октября. Бумаги приобретают компании страховой группы за собственные средства. Менеджмент считает текущую рыночную оценку банка заниженной, а продавать выкупленные акции обратно на рынок эмитент не планирует.

🟢 «Газпром нефть» (-0,6%) дорожает, несмотря на снижение нефти. Важная для нефтеперерабатывающего сектора новость — обсуждение частичного снятия запрета на экспорт дизельного топлива в октябре. По данным СМИ, послабление может потребоваться для предотвращения затоваривания НПЗ. Открытие экспорта могло бы расширить возможности сбыта продукции. Но решение пока не принято, перечень компаний не объявлен.

🔴 Сегодня Мосбиржа (+1,5%) запустила новый фьючерс ETHAA на акции фонда iShares Ethereum Trust ETF, который отслеживает стоимость эфира. Одновременно изменились параметры существующего контракта ETHA после объединения трёх акций фонда в одну. Корректировка сохраняет экономическую эквивалентность открытых позиций. Контракты доступны только квалам.

👇 Макроэкономика и сырьё

Всемирный банк сохранил прогноз роста российской экономики на 0,8% в 2026 году и по 0,7% в 2027–2028 годах. Среди ограничений названы санкции, дефицит кадров, ослабление инвестиций и постепенное сокращение бюджетного стимулирования. По оценке организации, высокие мировые цены на энергоносители не дают полной поддержки экономике из-за снижения нефтедобычи и перебоев в работе НПЗ.

🔄 Увидимся завтра, инвесторы!

@SberInvestmentsPRO

🍟 Российские банки — куда сейчас смотреть инвестору?

За восемь месяцев весь сектор заработал 3,2 трлн ₽ — это на 40% больше, чем годом ранее!

При этом акции банков остаются под давлением: инвесторы учли риски ухудшения качества кредитов.

📰 Что происходит в секторе?

🔵 Прибыль остаётся высокой. В августе она составила 440 млрд ₽ — год к году в 2,2 раза больше. Аналитики СберИнвестиций повысили прогноз по прибыли сектора на весь 2026 год до 4,2 трлн ₽.

🔵 Кредитные портфели растут. За август корпоративные кредиты выросли на 1,4% без учёта валютной переоценки, розничные — на 0,5%. При этом изменение условий льготной ипотеки может снизить выдачи в четвёртом квартале.

🔵 Качество кредитов требует внимания. Объём проблемных корпоративных кредитов, не покрытых резервами, вырос. В ипотеке доля проблемных кредитов достигла 2,1%. При этом проблемные ипотечные и потребительские кредиты покрыты резервами на 72% и 93% соответственно.

🔵 Банки повышают ставки по вкладам. На фоне роста кредитования и оттока средств в наличные средняя максимальная депозитная ставка в десяти крупнейших банках выросла с 12,76% в конце июня до 13,06% к концу сентября.

⌛ Почему это важно инвесторам

По оценкам аналитиков СберИнвестиций, потенциальная дивидендная доходность большинства банков на горизонте 12 месяцев выше 10%. Это может поддержать котировки.

Если планируете инвестировать в банк, сравнивайте качество кредитного портфеля, запас капитала и устойчивость прибыли —эти показатели помогают оценить возможности будущих дивидендных выплат.

А как вы относитесь к банковскому сектору?

❤ — уже есть в портфеле

🫡 — присматриваюсь к покупке

👎 — пока держусь в других секторах

@Sbe

🤔 Банк «Санкт-Петербург»: таргет новый, оценка та же

В пятницу был последний день для покупки бумаг банка под дивиденды ₽19,17 на акцию. Аналитики учли эту выплату в расчётах и одновременно повысили ставку дисконтирования — вы же видели, что происходит на рынке ОФЗ?

В результате таргет снизился до 315 ₽.

А вот оценку «покупать» сохранили: эксперты по-прежнему считают акции банка недорогими. Форвардные P/E и P/BV на 2027 год держатся на уровнях 3,9 и 0,6 соответственно.

➡ Чего ещё ждут аналитики

Что в следующем году, при базовом сценарии, расходы на резервы снизятся. Это может компенсировать небольшое уменьшение процентной маржи.

⚠ Главное опасение аналитиков — если стоимость риска останется высокой и в следующем году.

@SberInvestmentsPRO

🪙 Что будет с рублём в октябре?

Сентябрь закончился — подведём итоги: нацвалюта в прошлом месяце колебалась: курс доходил до 88 ₽ за доллар и 13 ₽ за юань, но к концу месяца укрепился вслед за ростом цен на сырьё.

❤️ В октябре на курс рубля будут влиять разнонаправленные потоки (что бы это ни значило)

Так, Минфин увеличит покупки валюты в рамках бюджетного правила: с 56 млрд ₽ в прошлом месяце до 279 млрд ₽ в октябре. После этой новости вчера рубль тут же ослаб.

🙄 Есть ещё одна возможная причина вчерашнего ослабления рубля

Вечернее ослабление рубля могло быть отчасти спекулятивной реакцией на новость о разрешении UniCredit реорганизовать российский бизнес и продать часть активов.

По предварительной оценке, сумма сделки с учётом дисконта может составить до €2 млрд — заметный объём для валютного рынка. Но UniCredit раньше рассчитывала закрыть сделку в первом полугодии 2027 года. Поэтому само разрешение не значит, что эти деньги уже выходят на рынок.

Говоря о покупках Минфина — для аналитиков СберИнвестиций новый объём оказался «в рамках ожиданий» и, они смотрят на него, скорее, нейтрально 😑

Дело в том, что по оценке экспертов, прирост покупок Минфина составит менее половины прироста налоговых платежей экспортёров в октябре. Напомним, чтобы рассчитаться с бюджетом, экспортёры могут продавать валютную выручку — это это плюс для рубля. А ещё — дополнительно его могут поддержать дивиденды от экспортёров.

🧑‍⚖️ Базовый ориентир СберИнвестиций на октябрь — около 85 ₽ за доллар и 12,5 ₽ за юань. При этом волатильность курса может сохраниться

🔋 Начинаем торговый день

Рынок в переходном состоянии без сигналов — аналитики СберИнвестиций.

🔴 Пульс рынка: 4,29 из 10 — ПЕССИМИЗМ

🏦 Индекс Мосбиржи поднялся на 1,8% с уровня пятницы до 2 322 пунктов. Основным драйвером роста стало ослабление рубля.

🪙 По прогнозам, сегодня рубль может ослабнуть до 12,7, а нефть будет в диапазоне $99–102 за баррель.

🦅 Индекс S&P 500 вырос на 0,7% до 7 774 пунктов, а NASDAQ — на 1,1% до 27 477.

Что должно произойти сегодня?

🇷🇺 Минфин опубликует параметры аукционов ОФЗ.

🇺🇸 Данные по внешней торговле США за август.

🇪🇺 Статистика по розничным продажам в еврозоне за прошлый месяц.

🔝 Торги уже начались! Проверьте свой портфель в приложении СберИнвестиции.

@SberInvestmentsPRO

🔋 Закрываем торговый день

Рынок начинает неделю ростом — аналитики СберИнвестиций.

🟢 Пульс рынка: 6.13 из 10 — ОПТИМИЗМ.

К вечеру индекс Мосбиржи превысил 2 300 пунктов, что на 1,3% выше закрытия пятничных торгов. Возможное продолжение переговоров по украинскому урегулированию и обсуждения экономического сотрудничества России и США поддерживают котировки. Ослабление рубля также благоприятно для экспортёров. При этом конкретные договорённости пока не объявлены, а снижение нефтяных котировок сдерживает подъём рынка.

🌡 Рыночные показатели к закрытию основной сессии:

iMOEX2 — 2 319,96 (+1,3%)
CNYRUB — 12,76 (+2,1%)
BRENT — $101,6 (-1%)
RGBI — 111,19 (+0,03%)
Золото — 4 198,8 (-0,02%)
Медь — 14 357 (+0,7%)
Газ — 3,056 (+0,52%)

🤘Топ-3 лидера и аутсайдера торгов

🟢 Группа «Позитив» — 1 091,8 ₽ (+5,14%)
🟢 «Сургутнефтегаз» — 41,97 ₽ (+4,9%)
🟢 Группа НЛМК — 72,7 ₽ (+4,85%)

🔴 Банк Санкт-Петербург — 251,08 ₽ (-7,26%)
🔴 Циан — 648,4 ₽ (-0,52%)
🔴 «Татнефть» — 636,8 ₽ (-0,47%)

⚡️Как дела у эмитентов?

🟢 «Лукойл» (+2%) дорожает на фоне обсуждения продажи зарубежных активов в рамках переговоров России и США. Дмитрий Песков подтвердил, что энергетическое сотрудничество обсуждается в контактах с американской стороной, однако конкретное сообщение о сделке комментировать не стал. Подтверждённых условий продажи пока нет.

🟢 С 7 сентября СПБ Биржа (+1,6%) расширит линейку «неоактивов». Площадка добавит 20 фьючерсных контрактов на бумаги зарубежных компаний, включая Airbnb, AST SpaceMobile, Cloudflare и Zoom. После запуска общее число таких инструментов достигнет 65.

🟢 Мосбиржа (+2,3%) промаркировала акции ещё восьми эмитентов, ограничивающих раскрытие информации. Среди них — «Совкомфлот», «Сургутнефтегаз», «Башнефть» и НМТП. С 1 октября завершилось временное исключение для части компаний, которым разрешено самостоятельно определять объём раскрытия. Маркировка обращает внимание инвесторов на ограниченность доступных сведений.

👇 Макроэкономика и сырьё

Министр финансов РФ сообщил, что Минфин нашёл компромисс с бизнесом по налогу на сверхдоходы горно-металлургических компаний. Внесённый в Госдуму проект сохраняет ставку 30% в общем случае и 20% для золота, но предусматривает ограничение суммы налога относительно выручки и возможность переноса части платежей. Эти условия сглаживают разовую нагрузку; законопроект ещё предстоит принять.

Минфин с 7 октября по 6 ноября увеличит покупки валюты и золота до 12,7 млрд ₽ в день с нынешних 2,5 млрд ₽. С учётом встречных операций ЦБ чистые покупки составят 12,12 млрд ₽ в день — против 1,92 млрд ₽. После объявления рубль усилил снижение: юань стоит 12,70 ₽, прибавляя 1,6%.

🔄 Увидимся завтра, инвесторы!

@SberInvestmentsPRO

🤫 «Россети Северо-Запад» готовит новый выпуск облигаций

Прямо сейчас идёт сбор заявок на трёхлетние облигации серии 001Р-02. Он завершится 6 октября в 14:45. Дата размещения — 13 октября.

🙂 Что по условиям?

⚪️ тип купона: плавающий

⚪️ ориентир по ставке купона: ключевая ставка + премия до 1,7%

⚪️ купонный период: 30 дней

⚪️ срок обращения: 3 года;

⚪️ рейтинги: AA+(RU) от АКРА и ruAA+ от «Эксперт РА», прогноз стабильный.

👀 А что у компании с финансами?

Компания занимает доминирующее положение на рынке передачи электроэнергии на Северо-Западе, показывает рентабельность около 22% и почти не имеет долговой нагрузки. На конец первого полугодия 2026 года показатель «чистый долг/EBITDA» составлял всего 0,04.

Но впереди крупные расходы...

В 2026–2027 годах компания планирует направить около 42 млрд ₽ с НДС на развитие и поддержание сетевой инфраструктуры, а также подключение крупных объектов, включая ВСМ Москва — Санкт-Петербург.

Даже с учётом этих затрат мы ожидаем, что долговая нагрузка останется умеренной, а показатель чистый долг/EBITDA — ниже 1.

🤔 Насколько интересен выпуск?

Здесь всё будет зависеть от финального спреда. Если он окажется близко к верхней границе ориентира, выпуск может выглядеть интересно на фоне сопоставимых облигаций Россетей.

@SberInvestmentsPRO

❤️ Т-Технологии ставят точку. А инвесторам куда?

«Точка Банк» оценили в ₽84,8 млрд. Рассказываем, как пройдёт сделка.

Чтоб оплатить бóльшую часть покупки, «Т-Технологии» выпустит 170 млн новых акций по 320 ₽. Однако, по оценке аналитиков, фактическое размытие долей акционеров, составит лишь 85 млн штук или 3,2% от общего числа акций. Примерно половина выпущенных бумаг сформирует квазиказначейский пакет, который не должен влиять на распределение дивидендов.

Ещё 36% от суммы
планируется оплатить деньгами — возможно, за счёт привлечения долга.

➡️ Что думают аналитики?

Без учёта будущей экономии и перекрёстных продаж сделка выглядит нейтрально: эксперты ждут снижения прибыли на акцию не больше 1%.

Если же объединение сократит расходы и «Т», нарастит продажи продуктов клиентам «Точки», эффект можно считать положительным.

😱 При этом они снизили таргет «Т-Технологий» до ₽430. Причина — не параметры сделки, а более высокая ожидаемая доходность ОФЗ, которая снижает расчётную стоимость акций. Рекомендация «Покупать» сохранена.

А еще эксперты ждут, что дивиденд за третий квартал может составить ₽4,8 на акцию.

Что думаете о сделке?

❤️ — звучит интересно — верю в синергию

😁 — вот объявят дивиденды, тогда посмотрим

😔 Рубль просел — Минфин прибавил газу в покупках валюты

С 7 октября Минфин резко увеличивает покупки валюты и золота — с 2,5 млрд до 12,7 млрд ₽ в день. То есть больше чем в пять раз.

Рынок долго думать не стал: юань на Мосбирже после новости поднимался до 12,674 ₽.

😒 Откуда такие объёмы?

В октябре бюджет ожидает дополнительные нефтегазовые доходы на 289,5 млрд ₽. Поэтому до 6 ноября Минфин планирует направить на покупку валюты и золота 279,4 млрд ₽.

А если учесть операции ЦБ, чистые покупки валюты денежными властями вырастут ещё сильнее — с 1,92 млрд до 12,12 млрд ₽ в день. Это уже в 6,3 раза больше прежнего объёма.

😠 Что это значит для рубля?

На рынке появляется дополнительный крупный покупатель валюты. Для рубля это локально негативный фактор — что мы и увидели сразу после публикации параметров.

Но делать вывод «теперь только вверх по юаню» рано.

🌍 Дальше на курс будут одновременно влиять:

— Экспортная выручка
— Спрос импортёров на валюту
— Цены на нефть
— Общий аппетит рынка к риску

Так что Минфин сегодня добавил рублю давления. Теперь смотрим, хватит ли других факторов, чтобы его компенсировать.

Куда дальше юань?

🔥 — Выше 13 ₽

🗿 — Рубль отыграется

⚡️ — Пока боковик

😠 Чего ждать инвестору на этой неделе?

Собрали прогнозы аналитиков СберИнвестиций:

🇷🇺 Рынок акций

В центре внимания останутся бюджетные и налоговые инициативы. Вторым ключевым фактором станут новости о возможных переговорах — любые конкретные сигналы могут заметно повлиять на настроения рынка.

💼 Рынок облигаций

Аналитики не ждут особого движения доходностей до заседания ЦБ 23 октября. Скорее всего регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 14% и пересмотрит прогноз в сторону повышения. На этой неделе следим за инфляцией за сентябрь и судьбой аукционов ОФЗ.

💵 Валютный рынок

Главным событием станет публикация параметров операций по бюджетному правилу — уже сегодня. По предварительной оценке, совокупный объём покупок валюты и золота может вырасти примерно до 250 млрд ₽ с 56 млрд ₽, что может ограничивать укрепление рубля.

🛢 Нефть

В воскресенье семь стран ОПЕК+, участвующих в добровольных ограничениях, сохранили квоты на ноябрь без изменений. Квота России составит 9,949 млн баррелей в сутки. Следующим ориентиром для рынка станет ежемесячный прогноз Минэнерго США 6 октября. Диапазон Brent на неделю аналитиков — $95–105 за баррель.

🥇 Золото

На этой неделе в фокусе протокол сентябрьского заседания ФРС. Аналитики ждут, что золото будет оставаться в диапазоне $4 100 – 4 300 за унцию.

🇺🇸 Рынок США

Важны индекс деловой активности ISM в сфере услуг 5 октября, протокол ФРС 7 октября и предварительный индекс потребительских настроений 9 октября. Главным фокусом для рынка по-прежнему останется динамика доходностей казначейских облигаций.

А здесь собрали календарь с самыми важными событиями недели:

5 октября — понедельник

🇷🇺 Минфин опубликует параметры покупок валюты по бюджетному правилу на октябрь.

🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг от ISM за сентябрь в 17:00 мск. Консенсус-прогноз — 55 пунктов после 55,4 пункта в августе.

6 октября — вторник

🇷🇺 Минфин опубликует параметры аукционов ОФЗ.

7 октября — среда

🇮🇳 Решение Резервного банка по ставке в 07:30 мск. Большинство опрошенных Reuters экономистов ожидают повышения на 25 б. п., до 5,5%.

🇷🇺 Могут пройти аукционы ОФЗ.

🇺🇸 Данные о запасах нефти в США в 17:30 мск.

🇷🇺 Росстат опубликует оценку недельной инфляции в 19:00 мск.

🇺🇸 Протокол сентябрьского заседания ФРС в 21:00 мск.

8 октября — четверг

Китай: материковые биржи возобновят торги после праздничной недели.

🇷🇺 Банк России опубликует «Обзор рисков финансовых рынков» за сентябрь.

🇪🇺 Протокол сентябрьского заседания ЕЦБ в 14:30 мск.

🇷🇺 Последний день покупки акций для получения дивидендов: «Черкизово» — 120,19 ₽ на акцию (3,3%); «Займер» — 4,86 ₽ (3,8%); B2B-РТС — 4,61 ₽ (3,7%).

9 октября — пятница

🇷🇺 Последний день покупки акций для получения дивидендов: НОВАТЭК — 35,5 ₽ на акцию (3,4%); «Норникель» — 1,85 ₽ (1,6%); «Т-Технологии» — 4,7 ₽ (1,8%); Novabev Group — 8 ₽ (3,2%).

🇺🇸 Предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета и инфляционные ожидания за октябрь в 17:00 мск.

🇷🇺 Росстат опубликует данные по инфляции за сентябрь.

С вас по 🔥, чтобы неделя прошла налегке!

@SberInvestmentsPRO

🪫 Начинаем торговый день

Рынок в переходном состоянии без единого сигнала — аналитики СберИнвестиций.

⚫️ Пульс рынка: 3,89 из 10 — НЕЙТРАЛЬНО

🏦 Индекс Мосбиржи поднялся на 0,5% до 2 279 пунктов. Его поддержал рост цены Brent на 4,4%, до $102,3 за баррель, а также корпоративные новости.

🪙 В пятницу рубль подешевел до 12,5, а сегодня его ослабление продолжается. Инвесторы жду роста покупок валюты по бюджетному правилу в октябре. Сегодня рубль стабилизироваться около 12,5 за юань, а затем начать укрепляться.

🛢 Этим утром Brent торгуется около $101,6 за баррель. По прогнозам аналитиков, котировки Brent в пятницу будут держаться в пределах $101–104 за баррель.

🦅 Индекс S&P 500 поднялся на 0,7% до 7 723 пунктов, NASDAQ Composite — 1,2% до 27 191 пункта. Поддержку котировкам оказали слабые данные по рынку труда США.

➡️ Что должно произойти сегодня?

🇷🇺 Акционеры GloraX обсудят реорганизацию.

🇷🇺 Минфин РФ опубликует объём операций по бюджетному правилу в октябре.

🇺🇸 Индекс деловой активности (PMI) в непроизводственном секторе США от ISM за сентябрь.

🇪🇺 Конференция ЕЦБ по монетарной политике (5–6 октября).

🇪🇺 ИЦП в еврозоне по итогам августа.

🇪🇺 Индекс доверия инвесторов от Sentix в еврозоне в октябре.

🔝 Торги уже начались! Проверьте свой портфель в приложении СберИнвестиции.

@SberInvestmentsPRO

🔋 Закрываем торговый день

Рынок постепенно снижается на фоне падения цен на нефть и отсутствия значимых новостей — аналитики СберИнвестиций.

⚪ Пульс рынка: 5,15 из 10 — НЕЙТРАЛЬНО.

На текущий момент индекс Мосбиржи составляет 2 276 пунктов — на 0,1% ниже предыдущего закрытия. Ноябрьский фьючерс на нефть на Мосбирже подешевел на 1,8%. Давление на индекс оказывают «Лукойл», «Газпром» и «Роснефть».

🌡 Рыночные показатели к закрытию основной сессии:

iMOEX2 — 2 276,64 (-0,1%)
CNYRUB — 12,49 (+0,6%)
BRENT — $101,29 (-1,7%)
RGBI — 111,25 (-0,04%)
Золото — 4 241,6 (-0,79%)
Медь — 14 402 (-0,36%)
Газ — 2,965 (+1,52%)

🤘Топ-3 лидера и аутсайдера торгов

🟢 «Северсталь» — 645 ₽ (+2,38%)
🟢 АФК «Система» — 7,06 ₽ (+2,38%)
🟢 «Ренессанс Страхование» — 68,16 ₽ (+2,34%)

🔴 «Роснефть» — 342,15 ₽ (-1,61%)
🔴 МТС — 8,41 ₽ (-1,49%)
🔴 РУСАЛ — 95,74 ₽ (-1,46%)

⚡Как дела у эмитентов?

🟢 НОВАТЭК (+0,5%) утвердил дивиденды за первое полугодие — 35,5 ₽ на акцию. Реестр закроют 12 октября.

🔴 «Т-Технологии» (+0,2%) также раскрыли решение акционеров по дивидендам за первое полугодие — 4,7 ₽ на акцию, дата закрытия реестра — 12 октября.

🔴 СПБ Биржа (-0,6%) отчиталась за сентября. К августу совокупный объём торгов вырос на 30,5%. Основной вклад внесли неоактивы — фьючерсные инструменты на акции и криптовалюты: оборот в этом сегменте вырос почти на 40%. При этом объём торгов ценными бумагами вырос лишь на 2,4%, а число активных счетов сократилось на 4,2%.

👇 Макроэкономика и сырьё

ЦБ оценил новые бюджетные проектировки как несколько менее стимулирующие спрос, чем предполагалось в июльском прогнозе. Структурный первичный дефицит предусмотрен на уровне 0,6% ВВП в 2027 году и 0,2% в 2028 году, тогда как прежние предпосылки ЦБ составляли 1% и 0,5% соответственно. Новые параметры регулятор учтёт при обновлении макроэкономического прогноза 23 октября.

🔄 Увидимся завтра, инвесторы!

@SberInvestmentsPRO

😳 Глобальные облигации распродают. Пора покупать?

Мировой рынок облигаций снова штормит: доходности государственных бумаг одна за другой обновляют многолетние максимумы.

В США доходность 10-летних облигаций доходила до 5,34%, 30-летних — выше 5,68%. В Великобритании доходность 30-летних бумаг приблизилась к 6%, а в Японии доходность десятилетних превысила 3,1%.

И тут важно помнить: когда доходности растут, цены уже выпущенных облигаций снижаются.

🤨 Почему рынок так давит на длинные бумаги?

➡ Государствам нужно занимать больше, технологическим компаниям — финансировать крупные проекты в сфере ИИ, а дорогая энергия снова подогревает опасения по инфляции.

➡ Если инфляция задержится, ставки тоже могут оставаться высокими дольше. А значит, инвесторы хотят получать большую доходность за то, чтобы замораживать деньги на длинный срок.

😱 Что дальше?

Часть рынка считает, что распродажа уже зашла слишком далеко. Если геополитическая напряжённость снизится, доходность американских десятилеток может вернуться в район 4,5–4,75%.

Но есть и другой сценарий: высокая инфляция и рост госдолга продолжат давить на длинные облигации, а значит, их цены могут остаться под давлением.

💵А как на этом заработать?

На российском рынке сделать ставку на разворот можно через фьючерс на фонд TLT, который инвестирует в долгосрочные казначейские облигации США.

Если доходности таких бумаг начнут снижаться, цена фонда, как правило, пойдёт вверх. Если распродажа продолжится — позиция может принести убыток.

Поэтому фьючерс на TLT — это не аналог самой облигации, а рискованный инструмент для ставки на движение её цены.

@SberInvestmentsPRO

🧠 VK — «покупать»

Именно так! После снижения котировок бумага стала интереснее, а рекламный бизнес компании набирает темп. Поэтому в СберИнвестициях запускают идею на 12 месяцев и повышают оценку 😍

При этом таргет снизили до 260 ₽ за акцию. Причина — более осторожная оценка долгосрочных рисков: затрат на контент и инфраструктуру, капитальных вложений и чувствительности стоимости бизнеса к ставкам.

📉 Что ещё улучшилось

Главный сегмент VK — «Социальные платформы и медиаконтент» — год к году во втором квартале увеличил выручку на 20,8% после роста лишь на 6% в первом квартале.

На этом фоне скорректированная EBITDA выросла на 41%, а за первое полугодие показатель составил 14 млрд ₽. Рентабельность достигла 17,3%.

Так, результаты улучшились не только из-за контроля расходов, но и из-за ускорения выручки в основном рекламном бизнесе. Именно монетизацию уже работающих сервисов эксперты считают основой инвестиционной идеи.

Отдельный драйвер — видео. Доходы от стриминговой рекламы за первое полугодие выросли на 44%. Пользователи стали проводить в сервисах VK больше времени: в среднем 7,8 млрд минут в день во втором квартале, год к году на 57% больше. Это расширяет возможности для показа рекламы, но итоговый эффект будет зависеть от рекламных ставок и расходов на контент.

Денежный поток тоже стал лучше, однако его устойчивость ещё нужно подтвердить. Чистый долг снизился до 60,2 млрд ₽, но во многом благодаря продаже доли в «Точка Банке».

➡ Что думают аналитики

Их прогноз на 2026 год: выручка 182 млрд ₽ и EBITDA — 31,8 млрд ₽. Для его выполнения компании потребуется заработать 17,8 млрд ₽ EBITDA. То есть во втором полугодии показатель должен вырасти на 45%.

Результаты рекламного бизнеса становятся сильнее, а снижение котировок улучшило соотношение потенциальной доходности и рисков. Но инвестиционный кейс всё ещё зависит от рекламного рынка, расходов на развитие сервисов и способности VK превратить рост аудитории видео и MAX в прибыль.

Верите в VK?

❤ — да, результаты впечатлили

👏 — не убедили, смотрим дальше

👀 Росприроднадзор подал иски на почти 6 млрд ₽ — насколько это опасно для ММК

Спойлер: цифра заметная, но для финансового положения компании — не критичная. Поэтому аналитики считают новость нейтральной для её акций.
🤨 Что известно ещё

Один иск составил 1,9 млрд ₽, второй — 3,9 млрд ₽. По первому делу к разбирательству привлекли Минэкологии Челябинской области, а предварительное заседание назначили на 18 ноября. Детали второго иска ещё не опубликованы.

💡 Почему это не меняет инвестиционный кейс?

Даже если ММК выплатит всю заявленную сумму, это составит 2,6% рыночной капитализации компании или 4,3% денежных средств и банковских депозитов на её балансе.

Денежная подушка ММК близка к 60% капитализации. Поэтому потенциальная выплата сама по себе не должна заметно ухудшить баланс или сократить возможности компании пережить слабый цикл на рынке.

Есть ещё нюанс: итоговая сумма может оказаться даже ниже первоначальных требований. В 2022 году ФАС назначила ММК штраф на 8 млрд ₽, но после мирового соглашения его размер сократился примерно в десять раз. Это не значит, что история повторится, но ММК может оспорить расчёт требований.

🔄 Что сейчас важнее для акций?

Реальный риск связан не с судебным спором, а со слабым рынком металлургии. Результаты за второй квартал дают повод для осторожного оптимизма, но компании вряд ли удастся сохранить положительный свободный денежный поток во втором полугодии.

В третьем кватале ММК обычно накапливает запасы лома перед зимним сезоном. Вместе с более высокими капитальными затратами это может вновь оказать давление на СДП и сделать его отрицательным. А низкая оценка — 1,5 EBITDA 2027 года — отражает кризис в отрасли. Полноценного улучшения свободного денежного потока, вероятно, стоит ждать уже в 2027 году.

Аналитики СберИнвестиций считают ММК долгосрочной ставкой на восстановление внутреннего рынка стали. Эксперты подверждают оценку «покупать» с таргетом 30 ₽.

@SberInvestmentsPRO

🥲 Эль-Ниньо вышел на сырьевой рынок

Кажется, у трейдеров и инвесторов появился ещё один экран для мониторинга — прогноз погоды.

Эль-Ниньо усиливается: необычно тёплая вода в Тихом океане меняет привычный режим дождей и засух по всему миру. По прогнозу Всемирной метеорологической организации, явление может стать очень сильным и сохраниться как минимум до февраля 2027 года.

Под прицелом урожаи и цены на сырьё — считает Дмитрий Макаров. Дальше он расскажет о том, что ждёт сырьевой рынок.

Какао
Главная интрига — Западная Африка. В Гане ждут сокращения производства в сезоне 2026/27 минимум на 16%, а в Кот-д’Ивуаре уже жаловались на нехватку дождей.

Меньше урожай → меньше поставок → потенциальная поддержка цен.

Но пока рост сдерживают накопленные объёмы какао и слабый спрос.
Кофе
Смотрим на Бразилию и будущий урожай арабики. Жара и нестабильные дожди могут ему навредить.

Но есть противовес: бразильский кофе активно готовят к поставкам на биржевые склады. Если запасы вырастут, котировки могут остаться под давлением.
Сахар
Тут погода уже вмешивается в торговлю: дожди в Бразилии мешают уборке тростника и поддерживают цены.

Забавно, что через несколько месяцев те же самые дожди могут сыграть наоборот — помочь следующему урожаю. Поэтому история пока скорее краткосрочная.
Апельсиновый сок
Здесь быков пока просим не разгоняться.

Последнюю оценку урожая в ключевом регионе Бразилии повысили на 3,1% к майскому прогнозу.

Следим за следующими данными: именно урожай, а не одно только Эль-Ниньо, определит дальнейшее движение.
На горизонте полугода интереснее всего наблюдать за какао и кофе: там погодные риски сейчас наиболее заметны.

По сахару возможны резкие движения из-за задержек уборки, а по апельсиновому соку пока ждём новых цифр.

Российские инвесторы могут следить за этими рынками через контракты на Мосбирже: COCOA, COFFEE, SUGR и ORANGE. Все можно найти в приложении СберИнвестиции в разделе «Фьючерсы».

Так что ближайшие месяцы открываем не только терминал, но и карту осадков.

А как у вас погода в городе?

🥲 — Пришла настоящая осень

🔥 — Пока тепло! Жаль какао не растёт

👀 Как там поживает «Диасофт»?

Как минимум выручка за первый квартал 2026 года выросла на 21%. Но переносить этот темп на весь год рано.

🤨 Сохранятся ли продажи после завершения больших проектов

Компания заменила банковскую систему в топ-20 банке и завершила проект по цифровым финансовым активам для Ozon Банка. Ещё 16 банков выбрали её решение для цифрового рубля. Результаты выглядят сильными, но первый квартал сезонно наименее показателен.

Контроль расходов поддержал прибыль: EBITDA выросла на 72%, а её доля в выручке — до 24%.

А ещё акционеры утвердили дивиденды в размере 16 ₽ на акцию за квартал. Будущие выплаты будут зависеть от прибыли и денежного потока.

ИИ может помочь Диасофту сократить затраты на разработку. Но он же может упростить клиентам создание собственных решений или заменить часть функций покупного ПО. В таком случае под давлением окажутся продажи лицензий и услуги внедрения.

➡ Что думают аналитики

Они повысили прогноз роста выручки на год до 12% и теперь ждут 10,9 млрд ₽. Это ниже ориентира менеджмента — 12,5–14,5 млрд ₽.

Также в СберИнвестициях увеличили таргет «Диасофта» до 1 000 ₽, но поменяли рекомендацию на «продавать»: устойчивость роста ещё предстоит подтвердить, а долгосрочный риск для выручки сохраняется. Следить стоит за продажами в следующих кварталах и влиянием ИИ на спрос.

Аналитики также закрывают тактическую идею от 8 июля. Результат — 9% в абсолютном выражении.

Как вам результаты «Диасофта»?

❤ — сильный квартал — жду продолжения

👍 — неплохо, особенно интересно, что там с ИИ

👎 — пока не впечатляет — посмотрим на следующие результаты


@SberInvestmentsPRO

💰 Забираем прибыль в SBBY

Чуть больше месяца назад аналитики открыли идею в фонде юаневых облигаций SBBY. Сейчас результат — около +10,5%.

И на этом они решили фиксироваться. И сами расскажут, почему:

Мы стали позитивнее смотреть на рубль на ближайшие месяцы. Его поддерживают сильный экспорт и приток валютной выручки.

А для SBBY крепкий рубль — уже не лучший сценарий: фонд теряет часть поддержки от курса юаня.

Есть ещё два фактора, за которыми следим:

⚫ Уже 5 октября Минфин уточнит объём валютных операций на октябрь. Покупки валюты могут вырасти, но будущие выплаты нефтяникам могут оказаться более сильным фактором.

⚫ Выросли чистые инвестиции из ФНБ. Позже ЦБ отражает такие операции продажами валюты — это тоже может поддерживать рубль, но позже. Новые данные ждём в начале октября.

⚠️ Важно: укрепление рубля не гарантировано. Просто соотношение потенциальной доходности и рисков в SBBY стало для нас менее интересным.

Поэтому 10,5% забираем и идею закрываем. Иногда лучший следующий шаг после роста — просто нажать «зафиксировать» 😎

@SberInvestmentsPRO

#SBBY