Инвестиции в Россию

КАКАЯ ФИНАНСОВАЯ ПИРАМИДА БЫЛА КРУПНЕЙШЕЙ В РОССИИ ПОСЛЕ МММ?

Если вы подумали о какой-нибудь схеме из 90-х — нет.

Речь о компании «Финико».

И самое интересное здесь то, что выглядела она совсем не как классическая пирамида.

Никаких тетрадок, палаток и обещаний «удвоить вклад за неделю».

Вместо этого — Telegram, YouTube, красивые офисы в «Москва-Сити», дорогие автомобили, личные кабинеты и алгоритмы, которые якобы зарабатывали на криптовалюте.

А главное — обещания доходности до 20–30% в месяц.

В 2020 году россиянам показывали графики, растущие балансы и цифры прибыли в личном кабинете.

Казалось, деньги работают сами.

Но была одна проблема.

Если система действительно зарабатывает на инвестициях, откуда берётся такая стабильная доходность?

И почему для увеличения своего заработка нужно было приводить новых участников?

Именно здесь начинает проявляться классическая механика финансовой пирамиды.

Новые люди вносили деньги или криптовалюту.

Часть средств направлялась на выплаты более ранним участникам.

А за привлечение новых вкладчиков начислялись дополнительные бонусы.

Пока деньги продолжали поступать в систему, она могла выглядеть вполне успешной.

Люди действительно получали выплаты.

Они выкладывали скриншоты.

Записывали положительные отзывы.

Показывали автомобили.

И это создавало самое опасное ощущение:

«Раз другим платят значит, всё работает».

Но никакая инвестиционная стратегия не способна гарантировать стабильные 30% каждый месяц для огромного количества людей без соответствующего риска.

К 2021 году масштаб «Финико» был уже огромным.

По данным МВД, число участников оценивалось более чем в 800 тысяч человек.

Основатель проекта Кирилл Доронин стал публичной фигурой: выступления, соцсети, дорогие автомобили и образ успешного предпринимателя.

А вокруг проекта сформировалась целая экосистема продвижения.

Блогеры рекламировали платформу.

Участники приглашали друзей и знакомых.

Некоторые люди, поверив в обещания пассивного дохода, брали кредиты и продавали имущество.

А потом наступил июль 2021 года.

И деньги перестали выводиться.

Сначала технические работы.

Потом — проблемы с серверами.

Затем появились объяснения, связанные с криптовалютными биржами.

А после этого выплаты фактически остановились.

Для многих участников именно в этот момент стало понятно, насколько опасной была система.

Начались требования вернуть деньги.

Появились массовые обращения в правоохранительные органы.

Были возбуждены уголовные дела, а Кирилл Доронин был арестован.

И вот здесь главный урок этой истории.

Финансовая пирамида больше не обязана выглядеть как финансовая пирамида.

Сегодня это может быть криптоплатформа

Завтра инвестиционное приложение с искусственным интеллектом.

Послезавтра закрытый клуб с «уникальной торговой стратегией»

Красивый сайт, график доходности и дорогой офис ничего не говорят о том, откуда на самом деле берутся деньги.

Поэтому перед любой инвестицией стоит задать всего один вопрос:

«За счёт чего формируется моя доходность?»

Если ответ звучит туманно, а вместо понятной бизнес-модели вам показывают только растущий баланс и обещают фантастический процент — возможно, вы инвестируете не в доходный актив.

Возможно, вы просто оказались следующим источником денег для тех, кто вошёл раньше.

💬 А вы слышали про Finiko? Как думаете, почему люди снова и снова верят в такие схемы?

👉 Оставляй реакцию 👍, если в теме

⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa

#Finiko #Пирамида #Мошенничество #ИнвестРоссия

💸 ПОЧЕМУ НА КАНАЛЕ ПОЯВЛЯЮТСЯ ПОСТЫ ДРУГИХ КАНАЛОВ

Друзья, хочу объяснить один момент, который касается развития канала.

Иногда здесь выходят публикации других авторов и каналов. Это не случайность и не потеря фокуса. Это часть модели, которую я выбрал осознанно.

Любой проект, который регулярно выпускает качественный контент, рано или поздно сталкивается с вопросом монетизации. Инвестиционная аналитика — не исключение. Изучение компаний, отчётности, экономических данных и рыночных тенденций требует времени и сил. Чтобы заниматься этим системно, нужно, чтобы канал себя окупал.

Вообще, есть несколько способов это организовать.

1️⃣ Платная подписка.

Можно закрыть часть материалов за подпиской, создать VIP-канал или сделать платным доступ к аналитике. Это распространённая модель, но мне не хочется делить аудиторию на тех, кто может платить за информацию, и тех, кому она будет недоступна.

К тому же я убеждён: стоимость подписки сама по себе ничего не говорит о качестве аналитики. В платных каналах встречаются сильные авторы, но и бесплатные материалы могут быть не менее глубокими, подробными и полезными.

2️⃣ Донаты и добровольная поддержка.

Тоже возможный вариант. Но он предполагает, что читатели сами финансируют работу канала. Мне кажется, не совсем правильным постоянно обращаться к аудитории с просьбами поддержать проект финансово.

3️⃣ Размещение публикаций других каналов.

Именно эту модель я и выбрал.

Почему? Потому что она позволяет финансировать развитие канала, сохраняя основной контент бесплатным и доступным для всех. Вам не нужно оформлять подписку, ежемесячно платить за доступ к аналитике или чувствовать обязанность поддерживать проект донатами.

Такие публикации помогают оплачивать работу над каналом, развивать его и продолжать выпускать материалы, ради которых вы сюда и пришли.

📊 При этом есть принципиальный момент.

Пост другого канала не должен подменять собой мою аналитику. Чужой материал — это чужой материал, а разбор рынка или компании — это отдельная работа. Я не хочу выдавать размещение за личную рекомендацию и создавать впечатление, будто любой автор, чей пост здесь появился, автоматически заслуживает доверия.

Поэтому такие публикации обозначаются отдельно. Сам факт размещения не означает, что я лично рекомендую автора или гарантирую качество его материалов.

Конечно, у этой модели тоже есть свои ограничения. Не всякий контент стоит размещать, и не каждый автор подходит каналу. Но среди предложений встречаются интересные проекты и действительно полезные материалы.

В итоге мой выбор простой.

Я мог бы сделать канал платным, продавать доступ к закрытой аналитике или регулярно собирать донаты. Но я предпочёл другой путь: основную аналитику оставить бесплатной, а развитие проекта финансировать в том числе за счёт размещения публикаций других каналов.

Мне кажется, это справедливый обмен. Вы получаете доступ к моим материалам, а канал получает возможность продолжать работу и расти.

Поэтому, когда вы видите здесь пост другого канала, воспринимайте его как часть модели, которая позволяет сохранять бесплатный доступ к аналитике. Разумеется, такие материалы всегда стоит оценивать самостоятельно, особенно если речь идёт о финансовых продуктах.

Спасибо, что читаете канал и остаетесь с нами. Будем и дальше разбирать российский рынок, изучать компании и искать инвестиционные возможности — без необходимости покупать подписку, чтобы получить доступ к основной аналитике.

Хорошая аналитика не обязана быть платной. А размещение чужого поста не обязательно делает её хуже. Главное — понимать, где мой анализ, где чужой материал и на чём основаны выводы автора.

💬 А вы как относитесь к постам других каналов в лентах, которые читаете?

👍 - норм

👎 - Фу

🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺
https://max.ru/channel_InvestRussia

#ИнвестРоссия #Канал #Аналитика #Публикации

НЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР: ГЛАВНОЕ, ЧТО ВЫ ПРОПУСТИЛИ!

Всех приветствую, дамы и господа! Меня зовут Дмитрий, я автор канала
Инвестиции в Россию. Практикую долгосрочные инвестиции в российский фондовый рынок.
В канале разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, даю комментарии по ситуации на рынке, отвечаю на ваши вопросы.

НАЛОГИ НА ПАССИВНЫЙ ДОХОД: КОГО ЗАТРОНЕТ, А КОГО НЕТ

КЭШБЭК: КТО НА САМОМ ДЕЛЕ ЗА НЕГО ПЛАТИТ

МАГНИТ: РЕПО ПРОДЛИЛИ. ПОЧЕМУ РЫНОК ОТРЕАГИРОВАЛ НЕГАТИВНО?

ВИ.ру: рынок обсуждает байбек, но главное происходит в бизнесе

ВТБ: 22% дивдоходности или всё-таки 16–18%?

КАК НАКОПИТЬ НА КВАРТИРУ, ПОКА ИПОТЕКА СТОИТ 18–19%

4 ТРЛН ПРЕМИЙ. НО ГЛАВНЫЕ ДЕНЬГИ СТРАХОВЩИКОВ УЖЕ НЕ ТОЛЬКО В СТРАХОВКАХ

8 ТРЛН ОТВЕТСТВЕННОСТИ. КОГДА РИСК СТАНОВИТСЯ ОТДЕЛЬНЫМ ПРОДУКТОМ

РЕНЕССАНС: 100 МЛРД ПРЕМИЙ И 1,4 МЛРД УБЫТКА

РЫНОК СТРАХОВАНИЯ ГРУЗОВ ПАДАЕТ. А РЕНЕССАНС РАСТЁТ НА 26,8%

ЕВРОТРАНС: СКОЛЬКО МОЖЕТ ПОЛУЧИТЬ ИНВЕСТОР?

ЗАЧЕМ ИНВЕСТОРУ РИСК, ЕСЛИ ОФЗ ДАЮТ 16%

Мы с командой публикуем разбор ключевых отчётов и делимся своим мнением. Если у вас есть вопросы по какой-либо компании или вам нужна информационная помощь — пишите в комментариях. Мы с удовольствием ответим или сделаем отдельный пост.

👉 Оставляй реакцию🔥, если в теме

https://max.ru/channel_InvestRussia

#Обзор_недели  #Рынок  #Новости
#ИнвестРоссия

ВСЕ НОВОСТИ, КОТОРЫЕ ДВИГАЮТ РЫНОК — В ОДНОМ КАНАЛЕ

Коллеги, есть канал, где собирают всё, что влияет на российский рынок. Без пропусков.

Что там:

📈 Акции и Мосбиржа — индексы, компании, отрасли
📄 Облигации и ОФЗ — размещения, доходности, дефолты
💰 Дивиденды и отчётность — цифры, которые важны
🏦 Бизнес и экономика — от банков до IT
🏛️ Макроэкономика — ставка, инфляция, рубль, бюджет

Не просто лента новостей. Каждая — с разбором и связью с рынком.

https://max.ru/channel_Alpha_betA

💬 «Альфа-бетта» — добро пожаловать.

РЫНОК СТРАХОВАНИЯ ГРУЗОВ ПАДАЕТ. А РЕНЕССАНС РАСТЁТ НА 26,8%

Вот теперь появляется интересный поворот. В предыдущих постах мы говорили: больше торговли - больше грузов - больше рисков - потенциально больше страхования. Но данные первого полугодия 2026 года показывают, что эта цепочка не работает автоматически.

Общий рынок страхования грузов в России, наоборот, сократился на 8,3% до 22,7 млрд рублей.

И вот на этом фоне Ренессанс выглядит особенно интересно. Премии компании по страхованию грузов выросли на 26,8% - до 3,2 млрд рублей. То есть компания растёт в направлении, которое в целом по рынку сокращается.

Это уже гораздо более содержательная история, чем просто «рынок грузоперевозок будет расти - страховщик заработает». Потому что теперь появляется конкретный вопрос: почему Ренессанс забирает долю рынка?

По данным исследования, на рынке прямого страхования грузов компания занимала второе место с премиями около 2,13 млрд и долей около 9,36%. При этом здесь важно не смешивать показатели. 3,2 млрд это показатель страхования грузов в отчётности группы. 2,13 млрд показатель прямого страхования по другой методике. Использовать их как одну и ту же цифру нельзя.

Именно такие детали особенно важны в страховом анализе. Но сам тренд очевиден. Ренессанс увеличивает объём бизнеса в грузовом страховании значительно быстрее рынка.

Почему рынок падает

В первом квартале 2026 года объём премий в сегменте страхования грузов рухнул почти на 20%. В предыдущие четыре года российские страховые компании активно развивали это направление, в том числе после ухода иностранных игроков. Сейчас ситуация на рынке международных перевозок усложнилась, часть страхователей стала сокращать расходы

При этом нагрузка на каждый действующий полис растёт. Число страховых событий за последние два года увеличилось примерно на треть, а средний размер выплаты вырос на 34%. Ритейл, e-commerce, поставки запчастей и документации вот сегменты, где страхование стало особенно востребованным

Север-Юг как драйвер

Минтранс сообщает, что перевозки по международному транспортному коридору продолжают расти. По транскаспийскому маршруту за первые шесть месяцев 2026 года перевезено около 1,3 млн тонн против 1,8 млн тонн за весь 2025 год. Морские перевозки по этому направлению за семь месяцев достигли примерно 4,5 млн тонн против 2,8 млн за весь прошлый год.

Есть и другие направления коридора - железнодорожные, автомобильные. Но здесь важно не переиграть гипотезу. Рост Север-Юг не означает автоматически рост прибыли Ренессанса. Для этого должна пройти целая цепочка: рост грузопотока, рост страхуемой стоимости, рост спроса на страхование, увеличение доли конкретного страховщика, и только потом - влияние на финансовый результат.

Но один факт уже есть. Ренессанс растёт в страховании грузов быстрее российского рынка. А сам коридор Север-Юг показывает увеличение физических объёмов перевозок. Поэтому связь здесь существует не на уровне лозунга, а на уровне экономического механизма.

Ренессанс забрал долю рынка в сегменте, который сжимается. Это не гарантия роста прибыли. Но это показывает способность компании работать там, где другие теряют позиции.

Страхование грузов - это не массовый продукт. Это нишевый бизнес с высокой маржинальностью. И если Ренессанс продолжит наращивать здесь долю, это может стать одной из точек роста в Non-life. Но масштаб пока небольшой: 3,2 млрд премий против 100 млрд общих.

Следующий вопрос что получает от всего этого акционер. Об этом в следующем посте.

А вы смотрите на страховой сектор? Или пока в стороне?

Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺

#Ренессанс #Страхование #ИнвестРоссия

ЗАЧЕМ ИНВЕСТОРУ РИСК, ЕСЛИ ОФЗ ДАЮТ 16%

Разбираю, что такое премия за риск и почему доходность государственных облигаций главный ориентир для любого инвестора в акции.

Представьте инвестора, которому предлагают два варианта

Первый купить длинную ОФЗ и получить около 16% годовых к погашению

Второй купить акции компании. Здесь никто ничего не гарантирует. Компания может увеличить прибыль в два раза и акции вырастут. А может столкнуться с проблемами, прибыль упадёт, дивиденды отменят, а котировки снизятся на 30–50%.

Возникает простой вопрос: зачем инвестору брать на себя дополнительный риск, если за предсказуемую доходность можно купить государственный долг?

Вот здесь и появляется понятие премии за риск.

Что такое премия за риск

Условно инвестор говорит: «Если я могу получить 16% от ОФЗ, то за акции я хочу больше»

Не обязательно получить эти 20% одним дивидендом. Часть может прийти в виде дивидендов, часть через рост прибыли компании и стоимости акций

Например, если акция приносит 8% дивидендной доходности, инвестор может ожидать ещё 12% роста стоимости бизнеса. Получается условные 20% ожидаемой доходности

Но это именно ожидаемая, а не гарантированная доходность. И чем выше доходность государственных облигаций, тем выше планку приходится брать акциям

Что происходит в России

Ключевая ставка Банка России 14%. Длинные ОФЗ торгуются с доходностью порядка 16% годовых. Доходность к погашению ОФЗ 26238 на 30 сентября составляла около 16,46%

Инвестор получает логичную альтернативу: «Зачем мне покупать бизнес с неопределённым будущим, если государственный долг уже предлагает двузначную доходность?»

Чтобы деньги пошли в акции, компании должны компенсировать этот дополнительный риск. И не на словах

Дешёвая акция не обязательно интересная

Допустим, компания торгуется по P/E 5. На первый взгляд кажется: «Очень дёшево!» Но если прибыль падает, дивиденды сокращаются, долг растёт, а перспективы ухудшаются — низкий P/E может быть вполне оправдан.

Теперь представим другую компанию. P/E у неё 10, но прибыль растёт на 15–20% в год, дивиденды увеличиваются, долг снижается, рентабельность капитала высокая.

Вторая компания может оказаться экономически интереснее первой, даже несмотря на более высокий мультипликатор. Поэтому сравнивать акции с ОФЗ по принципу «P/E против доходности облигации» недостаточно. Нужно смотреть на ожидаемую доходность бизнеса относительно безрисковой ставки

Если доходность ОФЗ долго держится на уровне 15–16%, акции должны предлагать большую премию за риск. Это ограничивает оценку всего рынка.

Инвестор становится требовательнее: дивиденды выше, прибыль растёт, денежный поток устойчив, долг не съедает прибыль, цена оставляет запас по доходности

Именно поэтому разговоры о том, что российские акции «дешёвые», сами по себе мало что значат Дешёвая акция должна быть дешёвой относительно альтернативы. А сегодня альтернатива у российского инвестора очень конкурентоспособная.

💬 А вы сравниваете доходность акций с текущей доходностью ОФЗ?

⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией

🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺

#ОФЗ #акции #премиязариск #инвестиции #Мосбиржа

Во второй части разберём: что произойдёт с рынком акций, если доходности ОФЗ начнут снижаться. Почему это не гарантирует рост, и какие два условия должны совпасть для переоценки российского рынка вверх.

РЕНЕССАНС: 100 МЛРД ПРЕМИЙ И 1,4 МЛРД УБЫТКА

У Ренессанс Страхования есть интересная особенность. Компания может одновременно показывать рост страхового бизнеса и отрицательный финансовый результат.

Именно это произошло в первом полугодии 2026 года.

Общая сумма брутто подписанных страховых премий выросла на 8,3% до 100 млрд рублей. Life прибавил 10,7%, до 64,2 млрд. Non-life 4,2%, до 35,7 млрд.

Но чистый результат оказался отрицательным. Убыток составил 1,4 млрд рублей.

Главная причина отрицательная переоценка части инвестиционного портфеля на фоне волатильности российского рынка.

⚠️ И здесь важно не совершить распространенную ошибку

Сказать «это просто бумажный убыток, поэтому все хорошо» — тоже неправильно. Потому что просел и результат собственно страховых операций. Он снизился примерно на 42% год к году — до 4,8 млрд.

То есть проблема не только в облигациях. Сам страховой бизнес тоже стал зарабатывать меньше.

📊 Инвестиционный портфель 308 млрд

Структура показательная: 40% — корпоративные облигации, 26% — государственные и муниципальные, 25% — депозиты и денежные средства, 2% — акции, 7% — прочие активы.

Фактически перед нами одновременно страховая компания и крупный держатель долговых инструментов. Поэтому движение рынка облигаций для Ренессанса имеет прямое значение.

При ухудшении рынка часть активов переоценивается вниз. При восстановлении давление на результат может исчезать.

И это уже произошло. По сообщению менеджмента, улучшение ситуации на рынке ОФЗ в июле позволило полностью покрыть убыток первого полугодия, после чего компания снова начала получать прибыль.

Но есть еще одна цифра

Коэффициент достаточности капитала на 30 июня 130% при регуляторном уровне 105%. То есть текущая история выглядит не как проблема с капиталом. Скорее как комбинация двух факторов: страховой бизнес временно стал зарабатывать меньше, а инвестиционный портфель получил отрицательную переоценку.

📊 И здесь начинается самое интересное

Потому что внутри Non-life есть направление, где Ренессанс растет значительно быстрее рынка. Страхование грузов.

Только за первое полугодие 2026 года сборы здесь выросли почти в 2,7 раза до 2,2 млрд рублей. Для сравнения: рынок страхования грузов за тот же период прибавил всего 2,3%

Компания занимает около 11% этого рынка. По итогам 2025 года сборы по грузам выросли на 81%, до 2,4 млрд

Причина роста не только органический спрос. Меняется сама логика страхования логистики. Грузопотоки перестраиваются на восток и юг, растет доля автоперевозок в международном сообщении, увеличивается стоимость грузов. И бизнес начинает страховать не только сам груз, но и ответственность перевозчика.

Ренессанс под это адаптирует продукты. В 2025 году запустили страхование для международных авто перевозчиков и морских судов. Это не массовый продукт, но нишевый и с высокой маржинальностью

Ренессанс сейчас это история про два слоя. Первый краткосрочное давление от переоценки портфеля и снижения операционного результата. Второй структурный рост в отдельных нишах, где компания обходит рынок.

Убыток первого полугодия — не сигнал о проблемах с капиталом. Но и игнорировать падение страхового результата на 42% нельзя.

Следующий тест отчет за 9 месяцев. Если прибыль вернулась в июле, как говорит менеджмент, посмотрим, удержалась ли динамика. И как поведет себя инвестиционный портфель при дальнейшем движении ставок.

А вы держите Ренессанс? Или пока наблюдаете?

Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺

#Ренессанс #Страхование #ИнвестРоссия

8 ТРЛН ОТВЕТСТВЕННОСТИ. КОГДА РИСК СТАНОВИТСЯ ОТДЕЛЬНЫМ ПРОДУКТОМ

У страхового рынка есть особенность, о которой редко вспоминают, когда обсуждают его через размер премий. Для страховщика риск это товар

Чем больше экономика строит, перевозит и производит, тем больше имущества и ответственности нужно страховать. Но вместе с этим меняется и цена самого риска

За первое полугодие 2026 года премии по страхованию имущества юридических лиц выросли на 13,5% до 94,6 млрд рублей. Выплаты при этом увеличились на 27,3% до 36,6 млрд.

И это уже показывает проблему. Рост рынка сам по себе ничего не гарантирует страховщику. Можно собрать больше премий и одновременно получить более дорогие убытки.

Риск становится другим

Особенно резко изменилась ситуация с рисками терроризма, диверсий и атак БПЛА Российская национальная перестраховочная компания сообщала, что её совокупная ответственность по таким рискам превышает 8 трлн рублей. При этом с начала 2026 года сумма сформированных резервов и произведённых выплат по заявленным событиям превысила 100 млрд

Это уже не теоретический риск из модели. Он начинает менять саму экономику страхования

Страховщику приходится точнее считать вероятность убытка Перестраховщику ограничивать собственную концентрацию риска. А клиенту — платить за защиту больше либо принимать на себя большую часть риска

Поэтому страхование инфраструктуры сегодня — это не просто вопрос «сколько стоит полис». Это вопрос того, какая вообще перестраховочная ёмкость существует на рынке

Цифровизация меняет правила

За год доля электронных продаж страховых продуктов выросла на 6,3 процентного пункта до 23,3% рынка

Для страховщика это важно не только потому, что клиенту удобнее купить полис онлайн. Цифровые каналы позволяют дешевле привлекать клиента, быстрее обрабатывать данные и автоматизировать часть процессов

AI и Big Data здесь становятся уже не модным словом, а инструментом андеррайтинга: оценить риск, найти аномалию, выявить мошенничество, быстрее урегулировать убыток, точнее определить тариф

И чем сложнее становится среда, тем выше ценность такой способности

⚠️ Но есть один нюанс

Чтобы заработать на росте риска, страховщик должен правильно его оценить. Если риск недооценён — рост премий превращается в рост выплат

И именно поэтому следующий вопрос намного интереснее размера рынка: кто умеет зарабатывать на риске, а не просто принимать его на свой баланс?

Вот здесь и появляется Ренессанс

Это единственная страховая компания на Московской бирже с первым уровнем листинга. Входит в топ-5 по размеру страхового бизнеса в России

Стратегия — расти быстрее рынка, минимум на 15% в год По итогам 2025 года премии выросли на 20,8% — до 205 млрд рублей. Для сравнения: весь страховой рынок прибавил только 6,9%.

Компания развивает три направления: здоровье, мобильность и благосостояние. Это не просто страховые продукты, а экосистема сервисов

Инвестиционный портфель — 286 млрд рублей, вырос на 22% за год. Долга у компании нет. Рейтинг финансовой надежности ruAA со стабильным прогнозом

Дивидендная политика не менее 50% чистой прибыли по МСФО, выплаты дважды в год

Ренессанс это как раз пример страховщика, который умеет работать с риском, а не просто собирать премии. Фокус на цифровизацию и быстрый вывод продуктов позволяет компании расти быстрее рынка.

Ключевой вопрос сейчас: сможет ли компания конвертировать масштабирование бизнеса в рост прибыли? В 2025 году премии выросли на 20,8%, а чистая прибыль — только на 2%. Причина — рост резервов и переход на новый стандарт отчетности

Но если резервы по накопительным продуктам начнут «созревать», давление должно снизиться

Следующий важный тест — результаты за первое полугодие 2026 года. В первом квартале премии уже выросли на 17,3%

А вы держите Ренессанс? Или предпочитаете банковский сектор?

Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией

🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺

#Ренессанс #Страхование #Дивиденды #ИнвестРоссия

СТОИТ ЛИ БРАТЬ ОТЭКО-Портсервис ПОД 18,5%?

📍 Компания — оператор порта Тамань. Рейтинг A(RU).
📍 Но: отчётности за 1П 2026 нет.
📍 Операционная прибыль -73,8%. Чистый убыток 11,5 млрд.
📍 Покрытие процентов 1,38х — запаса нет.
📍 Долг заложен, 31,5 млрд — займы связанным.
📍 Концентрация в Тамани — атаки БПЛА уже были.

Купон до 18,5% (доходность до 20,15%).

Премия недостаточная. Я бы пропустил.

Полный разбор — в канале.
https://max.ru/channel_Securities

ЕВРОТРАНС: СКОЛЬКО МОЖЕТ ПОЛУЧИТЬ ИНВЕСТОР?

Разбираем ПАО «ЕвроТранс» (#EUTR) по просьбе.

Сейчас инвестору важнее не вся отчётность, а один вопрос:

если компания пойдёт в банкротство или реструктуризацию — сколько денег реально достанется владельцам облигаций и акций?

🔴 ЧТО ПРОИСХОДИТ

У «ЕвроТранса» серьёзные проблемы с долгами. Компания допустила дефолты по облигациям, а Сбербанк и банк «Россия» повторно заявили о намерении обратиться с требованием о банкротстве.

При этом активов по балансу около 150 млрд ₽

Но это не означает, что кредиторы получат 150 млрд.

Часть активов связана с лизингом, часть может находиться в залоге, а при банкротстве деньги распределяются по очередности.

Поэтому главный вопрос:

сколько денег останется после реализации активов и расчётов с кредиторами, имеющими приоритет?

💰 СКОЛЬКО МОЖЕТ ПОЛУЧИТЬ ОБЛИГАЦИОНЕР?

Сделаем сценарную модель.

🔻 Плохой сценарий

Активы реализуются примерно за 40 млрд ₽

После приоритетного слоя остаётся около 18 млрд ₽.

Recovery:

≈22%

👉 около 220 ₽ на 1 000 ₽ номинала

🟡 Базовый сценарий

Реализация — около 70–72 млрд ₽

После приоритетного слоя остаётся около 51 млрд ₽.

Recovery:

≈64%

👉 около 640 ₽ на 1 000 ₽

🟢 Благоприятный сценарий

Если активы удастся реализовать примерно за 100 млрд ₽

Recovery может приблизиться к 99%

👉 до 990 ₽ на 1 000 ₽

⚠️ Это не прогноз выплаты. Это сценарная модель. Реальный recovery будет зависеть прежде всего от залогов, признанных требований и юридической очередности.

📉 А ЧТО ПОЛУЧИТ АКЦИОНЕР?

Здесь всё жёстче.

При ликвидации и реализации активов примерно за 40–70 млрд ₽ до акционеров деньги практически не доходят.

Даже при реализации около 100 млрд ₽ запас для акционерного капитала остаётся небольшим.

То есть:

при обычной распродаже активов остаточная стоимость EUTR может быть близка к нулю.

Но есть другой сценарий.

⛽️ ЕСЛИ СОХРАНЯТ «ТРАССУ»

У «ЕвроТранса» есть работающий бизнес — сеть АЗС «ТРАССА», нефтебаза и инфраструктура.

Минэнерго предложило рассмотреть возможность временного управления активами «ТРАССЫ». Также обсуждалась возможность передачи активов крупной нефтяной компании.

Если бизнес сохранится как единый работающий актив, его стоимость может оказаться выше, чем при распродаже по частям.

Но:

спасение бизнеса ≠ сохранение стоимости нынешних акций.

Может потребоваться новый инвестор, реструктуризация или конвертация долга в капитал. В этом случае доля нынешних акционеров может существенно уменьшиться.

🧮 ИТОГ ДЛЯ ЧАСТНОГО ИНВЕСТОРА

Облигации:

🔻 ≈ 220 ₽ / 1 000 ₽

🟡 ≈ 640 ₽ / 1 000 ₽

🟢 до 990 ₽ / 1 000 ₽

Акции:

при ликвидации — остаток может быть близок к нулю

при сохранении «ТРАССЫ» — всё будет зависеть от того, сколько стоимости останется нынешним акционерам после реструктуризации долгов.

🔎 Сейчас самое важное следить за:

▪️ банкротными заявлениями банков;

▪️ структурой залогов;

▪️ судьбой «ТРАССЫ»;

▪️ появлением стратегического инвестора.

Именно эти события определят конечный recovery облигационеров и остаточную стоимость EUTR.

⚠️ Сценарный анализ, не инвестиционная рекомендация.

#ЕвроТранс #EUTR #Облигации #Акции #ТРАССА

🛡 4 ТРЛН ПРЕМИЙ. НО ГЛАВНЫЕ ДЕНЬГИ СТРАХОВЩИКОВ УЖЕ НЕ ТОЛЬКО В СТРАХОВКАХ

Российский страховой рынок закончил 2025 год с объемом премий около 4 трлн рублей. Рост — 6,9% год к году. Но внутри этой цифры есть процесс поинтереснее.

На первый взгляд — обычная история растущего рынка. Но копни глубже, и видишь: страховщики постепенно превращаются в крупных институциональных инвесторов.

На конец 2024 года активы страховых компаний составляли около 6,3 трлн рублей. За год выросли на 20%. ЦБ связывает заметную часть роста с развитием накопительного страхования жизни.

И финансовый результат 2025 года это хорошо показывает.

Чистая прибыль отрасли достигла 502,3 млрд рублей. Плюс 8,5%. Причем основной вклад внесла не только страховая деятельность. ЦБ отдельно отмечает рост прибыли от инвестиционной и финансовой деятельности — прежде всего за счет процентных доходов на фоне увеличения доли облигаций в активах страховщиков.

📊 Конструкция простая

Страховщик получает деньги клиента сегодня. Формирует резервы под будущие выплаты. А затем размещает часть этих средств.

Для него важна не только стоимость проданного полиса. Важна и доходность капитала, который находится внутри системы.

И вот здесь начинается 2026 год.

За первое полугодие страховые премии выросли на 14,4% — до 2,02 трлн рублей. Выплаты увеличились еще быстрее — на 16%, до 1,3 трлн. А чистая прибыль рынка сократилась на 28,4%, до 206,5 млрд

Рынок растет. Премий становится больше. Но зарабатывать на этом становится сложнее.

Почему? Потому что одновременно меняются две вещи: собственно страховой бизнес и финансовый рынок, на котором страховщики размещают деньги.

📊 Страхование жизни — главный двигатель

В первом полугодии НСЖ стало локомотивом отрасли. Сборы достигли 864 млрд рублей. Инвестиционное страхование жизни, наоборот, сократилось до 177 млрд .

Причем ЦБ отмечает важную особенность нового спроса: многие полисы НСЖ заключались на срок до одного года с гарантированной доходностью. А примерно у половины таких договоров средний взнос превышал 10 млн рублей

То есть страховой рынок все сильнее пересекается с рынком сбережений.

И государство этот процесс дополнительно стимулирует.

С 1 сентября 2026 года взносы по соответствующим договорам добровольного страхования жизни вошли в систему налогового вычета на долгосрочные сбережения. Общий лимит — 400 тыс. рублей в год. Для договоров в пользу детей при соблюдении условий он может достигать 500 тыс. на каждого родителя.

🇷🇺 И получается уже не просто страховой рынок

Банк конкурирует за деньги клиента. Брокер конкурирует за деньги клиента. НПФ конкурирует за деньги клиента. Страховщик тоже конкурирует за эти деньги.

А затем размещает их обратно в финансовой системе.

Поэтому страхование становится частью гораздо более крупной истории — формирования длинных денег в российской экономике.

И следующий вопрос здесь самый интересный: кто сможет превратить этот огромный поток премий и активов в устойчивую прибыль?

В следующем посте посмотрим на другую сторону этой истории — риск.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Страхование #ФинансовыйРынок #ИнвестРоссия

КАК НАКОПИТЬ НА КВАРТИРУ, ПОКА ИПОТЕКА СТОИТ 18–19%

Однушка в областном центре — около 7 млн рублей.

Ипотека на 30 лет под 18,5% — платёж примерно 108 тыс. рублей в месяц. При 19% — 111 тыс.

Медианная зарплата — другой порядок. Покупка упирается в математику.

Но высокая ставка создаёт возможность: пока ипотека дорогая, можно использовать доходности облигаций, чтобы быстрее собрать первоначальный взнос.

Ключевая ставка ЦБ — 14%. Прогноз регулятора: 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028-м. Но это прогноз, а не обещание.

Простая математика

Квартира за 7 млн дорожает на 7% в год (наше допущение). Через три года — 8,58 млн.

Если откладывать по 30 тыс. в месяц и держать наличные, цель убегает: за год откладываешь 360 тыс., а квартира дорожает на 490 тыс.

Под 10% годовых — накопление займёт 25–26 лет. Под 16% — уже 14–15 лет.

Но 16% — не гарантия. Длинные ОФЗ сейчас дают около 16% к погашению. Цена бумаги будет меняться.

Высокая ставка работает на покупателя

Есть 500 тыс., откладываешь 20 тыс. в месяц. Квартира — 7 млн.

Через три года она стоит 8,58 млн. Взнос 20% — 1,72 млн.

Если деньги лежат: 1,22 млн. Под 10%: 1,50 млн. Под 16%: 1,68 млн. До взноса — 35 тыс.

Но строить стратегию только на 16% все три года я бы не стал.

Что с ОФЗ

Если инфляция снижается, а ЦБ опускает ставку, доходности длинных ОФЗ падают. Когда доходность падает — цена растёт. Можно заработать и на купоне, и на переоценке.

Но если инфляция ускорится — длинные ОФЗ уйдут в просадку.

Деньги на взнос нельзя на 100% ставить на снижение ставок.

Что делать сейчас

Разделяю накопления по срокам.

Скоро понадобится — вклад или фонд денежного рынка. Ключевая ставка 14%, фонд даёт доходность, близкую к денежным ставкам, но она будет снижаться.

Максимальные ставки по вкладам в топ-10 банков — около 12,95%. Короткие промо — до 16,5%.

Длинную часть можно постепенно размещать в ОФЗ, понимая ценовой риск.

Ипотека

Через три года квартира — 8,58 млн, взнос — 1,72 млн. Кредит — 6,86 млн.

При ставке 12% платёж — около 71 тыс. рублей. При 11% — около 65 тыс.

Сегодня кредит на 7 млн под 18,5% — 108 тыс. в месяц. Разница — десятки тысяч.

Главный смысл

Не обязательно выбирать между «купить сейчас» и «копить 15 лет».

Есть третий вариант: несколько лет использовать высокие ставки для накопления взноса, дождаться более комфортных условий — и тогда брать ипотеку.

Риск: квартира может дорожать быстрее 7%. Если недвижимость растёт на 10% в год, часть преимущества облигаций исчезнет.

Смотреть нужно за:

ценами на жильё ставками по ипотеке доходностями ОФЗ своей суммой взноса.

Акции я бы не использовал для взноса с горизонтом 2–3 года. Даже хороший портфель может оказаться в просадке на 30–40% именно тогда, когда деньги нужны.

Задача — сохранить и увеличить капитал к конкретной дате.

Высокая ставка сегодня — не только проблема для заёмщика. Для того, кто пока не готов брать кредит, она создаёт окно возможностей: дорогие деньги делают накопление выгодным.

Дальше всё упирается в две вещи: как быстро снизится инфляция и как сильно вслед за ней снизятся ставки.

Если сценарий реализуется — можно подойти к покупке с собранным взносом и взять значительно более дешёвую ипотеку.

Не гарантия. Не схема «без риска». Просто математика.

💬 А вы бы копили на квартиру через ОФЗ или предпочли вклады?

👉 Оставляй реакцию 👍, если в теме

⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa

#Ипотека #Недвижимость #ОФЗ #Накопления #ИнвестРоссия

ВТБ: 22% дивдоходности или всё-таки 16–18%?

ВТБ отчитался за 8 месяцев. Прибыль снизилась на 4%, но август показал ускорение. Главный вопрос для акционера — не 600 млрд прибыли, а сколько из них достанется на одну акцию после допэмиссии.

Что произошло

За январь–август ВТБ заработал 314,8 млрд рублей чистой прибыли. ROE — 16,7%

Чистый процентный доход вырос на 148,9% до 551,9 млрд. Комиссионные — на 23,5% до 243,4 млрд. Маржа восстановилась до 2,6% против 1% годом ранее

Август оказался сильным: 49,2 млрд рублей прибыли, более чем вдвое больше, чем год назад. ROE за месяц — 20,2%

Проблема не в отсутствии прибыли. Банк восстанавливает маржу и наращивает комиссии. Качество портфеля не ухудшается: доля проблемных кредитов — 3,6%, стоимость риска — 0,9%

А что с прогнозом 600 млрд?

Менеджмент сохраняет ориентир 600 млрд рублей за год . За 8 месяцев выполнено около 52,5%. Значит, за сентябрь–декабрь нужно заработать еще 285 млрд, или примерно 71 млрд в месяц

В августе было 49,2 млрд. Последние месяцы года станут решающими.

Но здесь есть нюанс. БКС прямо пишет: ранее заявленный целевой NIM в 3,2% к концу года выглядит недостижимым Пьянов в июле пояснял, что прогноз ограничен нижней границей именно из-за недоступности части прочих операционных доходов

Теперь дивиденды

Действующая политика — не менее 25% от прибыли по МСФО. За 2025 год ВТБ заплатил 9,71 рубля на акцию.

Если прибыль будет 600 млрд, а payout 25%, дивидендный пул — 150 млрд рублей.

Сейчас в обращении 12,93 млрд акций. При цене около 50 рублей это дает примерно 11,60 рубля на акцию, или около 23% дивдоходности.

Но здесь начинается главное.

Допэмиссия всё меняет

ВТБ одобрил размещение до 6,29 млрд новых акций по цене 87 рублей. Максимальный объем привлечения — 547,5 млрд, но менеджмент говорил о фактическом привлечении 300–400 млрд рублей, ближе к нижней границе

Сделка с RWB закрывается в конце октября. Параметры SPO без изменений

Если привлечь 300 млрд около 3,45 млрд новых акций дивиденд около 9,16 рубля доходность 18,3% при цене 50.

Если 400 млрд около 4,60 млрд акций около 8,56 рубля 17,1%.

Если весь максимум 6,29 млрд около 7,80 рубля 15,6%.

Цифра «22–23%» существует только до учета допэмиссии. Реалистичный диапазон при заявленном объеме — примерно 16–18%. И это пока сценарный расчет, а не обещанный дивиденд.

Зачем ВТБ привлекает деньги?

Средства идут на сделку с Wildberries-Russ и развитие основного бизнеса.

Для акционера важен не сам факт привлечения, а доходность на новый капитал. Новые деньги увеличат капитал, но прибыль сами по себе не создадут.

Если после сделки ВТБ сможет использовать капитал так, чтобы прибыль росла быстрее количества акций — эффект один. Если капитал окажется недостаточно эффективным — общая прибыль может расти, а прибыль на акцию — медленнее.

Еще один момент — капитал

На 1 сентября норматив Н20.0 — 10,4% при минимуме 10% . Запас есть, но небольшой.

Допэмиссия для ВТБ — это не только финансирование сделки, но и укрепление капитала для дальнейшего роста.

Ключевая ставка — 14%. Стоимость денег остается высокой, и динамика маржи будет напрямую влиять на прибыль.

Что сейчас в цене?

При цене около 50 рублей капитализация ВТБ — примерно 650 млрд

Если прибыль будет 600 млрд, текущая цена соответствует примерно 1,1 годовой прибыли. На бумаге выглядит дешево.

Но после допэмиссии количество акций вырастет. Смотреть только на P/E недостаточно.

Что смотреть дальше

— фактический объем допэмиссии;
— прибыль в сентябре–декабре и способность выйти на 600 млрд;
— динамику Н20.0 после привлечения капитала;
— параметры сделки с RWB и отдачу нового капитала.

Пока история ВТБ — не простая ставка на «дивиденд 20%+». Это история о том, сможет ли банк превратить большой объем нового капитала в рост прибыли на одну акцию.

Именно этот показатель определит экономику сделки для существующих акционеров.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ВТБ #Дивиденды #Банки #ИнвестРоссия

🏭 ЯТЭК: СТОИТ ЛИ БРАТЬ?

Коллеги, разобрал новый выпуск. Вот главное.

📍 Компания — монополист в Якутии, 86% рынка. Рейтинг A(RU).
📍 Операционная прибыль +26,4%, EBITDA +28%.
📍 Но: OCF упал на 24,3%, денег 184 млн.
📍 Главный вопрос — 81% долга короткий. В апреле погашение 5,5 млрд. Чем закрывать?

Выпуск — флоатер, КС + до 3,5%.

Спред оправдан только у верхней границы. Если ниже — смысла мало.

Полный разбор — в канале. https://max.ru/channel_Securities

ВИ.ру: рынок обсуждает байбек, но главное происходит в бизнесе

Совет директоров ВИ.ру одобрил выкуп акций до 500 млн рублей. Бумаги на этом фоне упали на 7,2% внутри дня и закрылись около 71 рубля . Реакция выглядит абсурдно: компания объявляет байбек — акция летит вниз.

Но здесь нет никакой загадки. 500 млн — это всего около 1,4% капитализации . Такой объём не способен изменить оценку. Гораздо важнее то, что произошло с экономикой ВИ.ру за последние 12 месяцев.

Компания перестала покупать рост за счёт прибыли

За 1П2026 выручка выросла всего на 3,2%, до 89,6 млрд рублей. Но во втором квартале рост ускорился до 9,7% — рекордные 50,6 млрд.

Главное в другом. Операционные расходы остались на уровне прошлого года — ноль изменений. Выручка прибавила почти 3 млрд, а расходы не выросли. Каждый дополнительный рубль продаж почти целиком дошёл до прибыли.

EBITDA выросла на 19,8%, до 8,8 млрд. Маржа поднялась с 8,5% до 9,9%, а во втором квартале — до 10,7%.

Прибыль в 13 раз. Но важнее баланс

Чистая прибыль за полугодие — 2,6 млрд против 0,2 млрд годом ранее. Во втором квартале заработали более 2 млрд — рекорд.

Но я бы не делал главный вывод из этих цифр. База 2025 года была почти нулевой.

Смотрите на баланс. Год назад был чистый долг 8,7 млрд. Сейчас — чистая денежная позиция 6,8 млрд. Разворот на 15,5 млрд за год.

Свободный денежный поток вырос в 2,4 раза, до 7,7 млрд. CAPEX — всего 0,4 млрд.

Что рынок платит за ВИ.ру

В обращении около 500 млн акций. При цене 71 рубль капитализация — примерно 35,5 млрд.

На балансе 6,8 млрд чистых денег. Получается, операционный бизнес рынок оценивает в 28–29 млрд.

Менеджмент поднял прогноз чистой прибыли на 2026 год до 4,5–6,5 млрд.

Если компания заработает 4,5 млрд — это около 8 P/E. Если 6,5 млрд — 5,5 P/E.

Для бизнеса, который ускоряет рост, увеличивает маржу, избавился от долга и генерирует FCF, это очень низко.

Но есть вопрос

Дешёвая акция и дешёвый бизнес — не одно и то же.

Рынок может считать, что прибыль 2026 года — локальный максимум. И что дальше рост окажется сложнее.

Именно поэтому я бы не смотрел на ВИ.ру только через прогноз 6,5 млрд.

Нужно понять: какая прибыль нормальна для нового бизнеса после трансформации.

Если EBITDA margin удержится около 10% при росте выручки 7–10% в год — экономика становится очень привлекательной. Если рост снова замедлится до 2–3%, текущий P/E окажется не таким низким, как выглядит.

ВИ.ру интересна не байбеком на 500 млн.

Интересна смена экономики. Компания прошла болезненную оптимизацию, убрала долг и одновременно начала восстанавливать рост.

Если второй квартал — начало устойчивого тренда, рынок будет вынужден оценивать ВИ.ру не как «компанию, которой постоянно нужны инвестиции», а как генератора прибыли и денежного потока.

Главный риск — что эффект оптимизации окажется временным. Сокращать расходы можно только до определённого предела.

Поэтому главный вопрос сейчас не «почему акция упала после байбека?».

Сможет ли ВИ.ру превратить разовый эффект оптимизации в новую норму прибыльности?

💬 Как считаете: рынок недооценивает ВИ.ру или справедливо ждёт замедления?

👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность

⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

#ВИру #Ритейл

Источники: данные Московской биржи, отчётность ПАО «ВИ.ру» по МСФО за 1П2026, аналитические обзоры инвестиционных компаний

МАГНИТ: РЕПО ПРОДЛИЛИ. ПОЧЕМУ РЫНОК ОТРЕАГИРОВАЛ НЕГАТИВНО?

Магнит снова отложил выкуп своих акций. Это уже второе продление подряд.

Дочерняя структура «Тандер» перенесла срок приобретения 3,8 млн акций с 2 октября 2026 года на 2 апреля 2027-го

Рынок отреагировал мгновенно: акции рухнули более чем на 9% — до 1511 рублей за бумагу

Почему это важно? Часть инвесторов покупала Магнит именно под ожидание обязательной оферты. Когда доля аффилированных лиц превысила бы 30%, компания была бы обязана выкупить акции у миноритариев

Этого не случится. Как минимум до весны 2027 года.

Что за история с РЕПО

3,8 млн акций (около 3,75% капитала) находятся в РЕПО у «Тандера»

Если бы договор не продлили, бумаги вернулись бы на баланс дочерней структуры. Вместе с пакетом «Магнит Альянса» (29,7%) доля превысила бы 30% и по закону компания обязана выставить оферту

Инвесторы ждали цену около 4000 рублей. Акции торгуются в районе 1550.

Разница — почти трехкратная.

Почему компания не выкупает

Здесь ключевой момент: дело не в «хитрой стратегии», а в деньгах.

Финансовые результаты первого полугодия 2026:

📉 Чистый убыток — 9,5 млрд рублей против прибыли годом ранее

📉 Чистые финансовые расходы выросли на 45% — до 116 млрд рублей

📉 Финансовые расходы превысили операционную прибыль

📉 Чистый долг — около 518 млрд рублей

При такой долговой нагрузке выкуп по 4000 — это не «экономия», а удар по ликвидности. Компания выбирает сохранение денег, а не выкуп акций.

Что это значит для акционеров

1. Дивидендов не ждать. Пока компания в убытке и с высокой долговой нагрузкой, возврат к щедрым выплатам маловероятен.

2. Катализатор отложен минимум на полгода. История «купить ради оферты» перестала работать .

3. Оценка дешевая, но это не гарантия. Магнит торгуется ниже исторических уровней, но «дешево» не значит «скоро вырастет» .

Мой взгляд

Это не «умный ход». Это вынужденная отсрочка.

Если бы менеджмент видел в акциях недооценку и имел свободные деньги — выкуп был бы сейчас. Он не делается. Значит, приоритет — выживание, а не оферта.

Для держателей акций это история с повышенным риском и длинным горизонтом ожидания.

💬 Как считаете: в апреле 2027 РЕПО снова продлят или Магнит найдет деньги?

👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность

⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

#Магнит #Ритейл

Источники: данные Московской биржи, публикации деловых СМИ, аналитические обзоры

КЭШБЭК: КТО НА САМОМ ДЕЛЕ ЗА НЕГО ПЛАТИТ

Кажется, что кэшбэк — простая выгода. Купил товар — получил часть денег обратно. Но если копнуть глубже, за этой системой стоит бизнес-модель, в которой вы — не клиент, а инструмент.

Разберу, как это работает.

Эквайринг: откуда берутся деньги

Когда вы платите картой, магазин платит банку комиссию — эквайринг. Часть этой комиссии банк возвращает вам в виде кэшбэка.

Схема красивая: магазин платит банк делится вы получаете бонус.

Но бизнес редко отдаёт деньги из прибыли. Комиссии и бонусы включены в стоимость товара. То есть покупатель без кэшбэка платит ту же цену, но без возврата. А покупатель с кэшбэком получает назад часть того, что уже заложено в цену.

Почему банки так щедры

Кэшбэк — это не благотворительность. Это инструмент, который заставляет вас:

📌 Чаще пользоваться картой
📌 Держать деньги на счетах
📌 Оформлять дополнительные продукты
📌 Оставлять данные о расходах

Каждая покупка — это информация. Банк видит, где вы покупаете, какие категории у вас главные, как меняется ваше поведение. И на основе этого продаёт вам новые услуги.

Психология: почему мы клюём

Скидка воспринимается как уменьшение цены. Кэшбэк — как «я заработал». Хотя экономически это одно и то же.

Товар стоит 1000 руб. Кэшбэк — 50 руб. Мозг фиксирует: «Я в плюсе». Но вопрос: купили бы вы этот товар без бонуса? И был ли он вообще нужен?

Проблема начинается здесь

Кэшбэк — не зло. Если вы и так планировали покупку и оплачиваете картой — это реальная выгода.

Но когда бонус меняет ваше поведение — вы уже не используете программу, а программа использует вас.

«Надо купить сейчас — повышенный кэшбэк»
«Надо потратить больше — получу бонус»

В этот момент вы тратите ради кэшбэка, а не экономите.


Кэшбэк — это маркетинг, который работает через психологию. Банки и магазины не дураки. Они знают: человек, который «зарабатывает бонусы», тратит больше, чем тот, кто просто платит.

Главный вопрос не «сколько процентов я получил». А «сколько денег я потратил ради этого кэшбэка».

Иногда лучший кэшбэк — это покупка, которую вы не сделали.

💬 А вы используете кэшбэк для экономии или замечали, что начинаете тратить больше?

👉 Оставляй реакцию 👍, если в теме

⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa

#Кэшбэк #Банки #ЛичныеФинансы #Маркетинг #ИнвестРоссия

НАЛОГИ НА ПАССИВНЫЙ ДОХОД: КОГО ЗАТРОНЕТ, А КОГО НЕТ

В первой части я разобрал, что Минфин предлагает включить инвестиционные доходы в общую базу НДФЛ. Но там остались важные детали, которые прояснились позже.

Разберу четыре уточнения, которые меняют картину.

ПИФы: налог коснётся не всех

Изначально многие испугались, что налог на прибыль ПИФов в 15% ударит по всем фондам, включая популярные фонды денежного рынка. Но по данным источников, инициатива коснётся только закрытых и интервальных ПИФов для квалифицированных инвесторов

Что это значит: биржевые и открытые фонды — включая фонды денежного рынка — под налог не попадают. ЦБ уже предложил не распространять эту норму на открытые и биржевые фонды

Зачем вообще этот налог? Минфин прямо говорит: схема с ЗПИФами позволяла надолго откладывать уплату налогов. Фактически это была возможность налоговой оптимизации для состоятельных инвесторов

Кого реально затронет НДФЛ

Из расшифровки: средний размер счёта на Мосбирже — 2,3 млн рублей во втором квартале 2026 года. Для большинства частных инвесторов это значит, что изменения их не коснутся.

Порог, с которого начинаются проблемы — совокупный доход от 2,4 млн рублей и выше. И здесь ключевой момент: доходы будут суммироваться с зарплатой. Если у вас высокая зарплата плюс проценты по вкладам плюс дивиденды — вы можете попасть в повышенную ставку.

Налог на сверхдоходы горняков: детали

Для золотодобытчиков — 20% от дополнительного дохода. Для цветных металлов и удобрений — 30% .

База: дополнительный доход за 2025 год относительно 2024-го, с учётом мировых цен в рублях .

Оценки аналитиков разнятся:
• Полюс — от 25 до 65 млрд руб.
• Норникель — от 22 до 50 млрд руб.
• ФосАгро — около 40 млрд руб.

По оценке «Т-Инвестиций», налог может отнять до 10% EBITDA и 40% свободного денежного потока компаний . Это значит: дивидендная база сжимается.

Налог для нерезидентов: 35%

Ставка налога на прибыль от дивидендов, уплачиваемых нерезидентам, может вырасти до 35%. Это отдельная история, но она важна для понимания общей логики: Минфин выравнивает налоговую нагрузку и закрывает лазейки.

Что это значит для инвестора

📌 Фонды денежного рынка не пострадают — налог на ПИФы их не касается
📌 Для большинства инвесторов с небольшими портфелями ничего не изменится — порог 2,4 млн совокупного дохода
📌 Горнодобытчики — под давлением — дивиденды могут снизиться
📌 Замещающие облигации и трёхлетняя льгота остаются инструментами защиты от налоговой нагрузки

Для тех, у кого портфель до 2–3 млн рублей — паниковать не о чем. Для крупных инвесторов — считайте совокупный доход и думайте о структуре.

Горнодобытчики — отдельная история. Если вы держите их ради дивидендов, пересчитайте модель с учётом налога.

Но самое важное: это пока проект. Финальные параметры будут известны после прохождения законопроектов.

💬 А вы уже считали, как изменения могут коснуться лично вас?

👉 Оставляй реакцию 👍, если в теме

⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺

#Минфин #Налоги #ПИФы #Горнодобыча #ИнвестРоссия

Информация получена из открытых источников: проект Минфина РФ, публикации «Интерфакса», «Финама», БКС Экспресс, «Ведомостей».