Бетонный портфель. Инвестиции, недвижимость, бизнес.

Доброе пятничное! ☀️

Старая как мир рубрика — утренние мысли за завтраком. Мысли о рынке, конечно🙂

Вчера подвалило много неприятных для экономики и рынка новостей: проблемы НПЗ, вышедший из строя дата центр Яндекса, напряженность геополит ситуации, плюс Самолёт со своим снижением рейтинга.

В целом, конечно, чего-то из ряда вон с самолетом нет — рейтинг снизили ожидаемо, это даже в очередной раз доказывает некую медленность рейтинговых агентств. Уже давным давно ситуация труба, а рейтинг только сейчас обновили. Как с Евротранс было, уже дефолт почти - а рейтинг лишь начали снижать. Думайте.

🔸Дефолты на рынке облигаций и ЦФА продолжают расти — до 6,5 млрд руб. в сентябре против 4,5 млрд руб. месяцем ранее. В сентябре обязательства не исполнили 32 эмитента против 27 в августе. ЦБ считает показатель некритичным и не несущим системных рисков.

Еще один гвоздик в крышку бизнес гроба. Не все бизнесы избиты и повергнуты, но таких оооочень много. Мы еще даже не представляем, в полной мере, сколько преддефолтников по всем отраслям.

🔸США ввели новые санкции против теневого флота Ирана, включая 17 судов — Reuters.

Трамп далее заявил, что переговоры вроде как идут. Очень хочет к 3 ноября как-то утрясти (в Конгресс выборы), но пока выходит так себе.

🔸Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин заявил, что расчеты не позволяют рассчитывать на действующий KPI — капитализацию фондового рынка в 66% ВВП к 2030 году.

Это новость можно не комментировать, она сама за себя говорит.

Вчера был сразу на двух конференциях: утром СБЕР с выступлением Грефа, а далее Селектел и их tech day.

Эти компании совершенно разные, но что-то общее у них есть: бизнес идет в гору. Доказывают, что плохо не везде и не у всех.

Сберовские акции и облиги держу, у Селектела только облиги, держу разумеется.

P.S. Греф конечно легенда, не первый раз вживую вижу. Но каждый раз ловлю себя на мысли, какой же крутой управляющий🤝

Минфин скупает валюту. Пора бежать скупать валюту и нам?🙂

Объемы покупок резко увеличиваются. Но вывод «значит, пора бежать» я бы делать не стал. К тому же он уже вырос, ощутимо☕️

🔸Что по цифрам?

— С 7 октября по 6 ноября на покупки валюты и золота направят 279,4 млрд рублей, по 12,7 млрд в день.
— С учетом встречных операций ЦБ чистые покупки вырастут с 1,92 до 12,12 млрд рублей в день.
— Рост в 6,3 раза. Дополнительный спрос на валюту около 10,2 млрд рублей ежедневно.

Для рубля это фактор давления. Не разнос, но проблемка.

🔸Но есть встречный поток, то есть продажа:

Минфин ожидает 289,46 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов в октябре. Отсюда увеличение покупок по бюджетному правилу.

🧩Нефтяникам для уплаты налогов нужны рубли.

До 28 октября предстоит перечислить авансовый платеж по НДД, налогу на дополнительный доход от добычи углеводородов, по итогам 9 мес.
(Это квартальный платеж, который может увеличить потребность компаний в рублях).

Часть валютной выручки для этого могут продать, но точные цифры напредсказцемы. У многих запас, потребность тоже разная.

🧩 Поэтому важен не просто объем экспорта, а сколько валюты реально продают внутри страны👍

Если продажи экспортеров заметно вырастут, они могут компенсировать давление от Минфина, учтем еще высокие цены на нефть последнее время.

🔸Что делать инвестору?

Покупки Минфина учитываем, но автоматический сигнал к покупке валюты или префов Сургута из новости не делаю, ощутимая волна девальвации уже прошла с лета.

Смотрим на продажи экспортеров, импорт и октябрьский налоговый период.

Валютную долю портфеля лично для себя я давно выбрал чуть более 25%, наращивать на таком курсе смысла не вижу. А вот летом наращивал. Теперь держу👍

🧩 Итог какой?

Давление на рубль усиливается, но одновременно растут продажи валюты под налоги, либо под какие-то потребности.

Да и старые перекосы (из-за которых курс изначально рухнул) не исчезли. Просто обрели новую форму.

🧩Не думаю, что курс в космос полетит, скорее покупки компенсируют входящие потоки. Не удивлюсь, если увидим еще откат курса, к ноябрю.

Надеюсь, что удалось внести ясность🤝

@betonest

📌БОЛЬШОЙ РАЗБОР НЕДЕЛИ: риски октября, крах облигаций, акции и бюджет, инфляция, нефть и т.д.

Вдумчивое большое видео с мыслями и статегией. Обязательно посмотрите!

👉 RuTube: https://rutube.ru/video/f4e9ee89a81d393dce688e3d258cdc57/

👉 Вконтакте: https://vkvideo.ru/video-212388114_456239154


Отличных выходных, друзья!👍

Забавно, что когда ты облигационер — портфель может быть в плюсе и минусе одновременно😁

По телу получился знатный минус из-за просадки практически всех (даже приличных) корпоратов, да и ОФЗ на дальнем конце дали трещину. Неприятно. Но терпимо.

По сути погашения и купонный поток отбивают утопление тела. С другой стороны — в выпуски на 2-3 года реинвестировать нынче весьма выгодно.

Что изменится с 1 октября?

Друзья, как обычно, всё меняется. На этот раз изменения весьма весомые ☕️

🔶 Индексация пенсий и зарплат бюджетникам (не всем)
Проиндексируют выплаты военным пенсионерам и бывшим сотрудникам силовых структур. СФР пересчитает пенсии тем, кому исполнилось 80 лет, и инвалидам первой группы.

Оклады проиндексируют на 4% военнослужащим, сотрудникам силовых ведомств, федеральным госслужащим, судьям, прокурорам и сотрудникам Следственного комитета.

🔸 Закон о платформенной экономике
Закон регулирует работу цифровых платформ и посредников. Ещё его назвали законом о маркетплейсах. Хотя он касается не только их. Пунктов много, распишу только часть:

- Вводится запрет на односторонние скидки: площадка не может снижать цену товара без явного согласия продавца и обязана уведомить его за 5 рабочих дней.
- Об изменении комиссий, договоров или правил площадки операторы обязаны предупреждать за 45 календарных дней.
- Запрещено необоснованно блокировать личные кабинеты или занижать позиции товаров в поиске. - Доступ к финансовым активам должен сохраняться, а при устранении нарушений разблокировка происходит в течение 48 часов.
- Платформы обязаны раскрывать алгоритмы поисковой выдачи и ранжирования товаров.
- Покупатель имеет право осматривать и проверять товар в пункте выдачи (ПВЗ) перед покупкой.
- Будут упрощены возврат некачественного товара и связь с продавцом через платформу.

🔶 Ограничения для самозанятых
Если самозанятый оказывает услуги одному и тому же заказчику через онлайн-платформу 60 и более часов в месяц на протяжении 6 месяцев подряд, площадка обязана ограничить их дальнейшее взаимодействие.
Если хотя бы в одном из шести месяцев занятость составила менее 60 часов, отсчёт периода начинается заново.
Самозанятый не теряет права брать заказы у других заказчиков через эту же платформу или работать с тем же клиентом напрямую вне площадки.

🔶 Ограничения по микрозаймам
Не слишком жёсткие, скорее рациональные. Это актуально для тех, кто берёт микрозаймы, чтобы перекредитовать прошлый микрозайм.
Если у человека уже есть два действующих займа с полной стоимостью займа выше 200% годовых, МФО не сможет выдать ему третий заём с ПСК выше 200% годовых.

🔶 СБП через банкомат
Можно будет вносить наличные через банкомат одного банка на свой счёт в другом банке с использованием Системы быстрых платежей.
Есть нюанс: банки не обязаны подключаться к новой услуге. Её внедрение добровольное. Плюс банк может взимать комиссию за такую операцию.

🔶 Новые ограничительные надбавки ЦБ для банков
Они вступают в силу с 15 октября. Новые макропруденциальные надбавки для банков, которые затронут «переупакованные», или секьюритизированные, кредиты, будут применяться к вложениям участников рынка в облигации, обеспеченные потребкредитами, включая автокредиты. Надбавка составит 250%. Её должны будут соблюдать банки-оригинаторы секьюритизации, выпускающие ценные бумаги, и банки-инвесторы. На ипотечные облигации мера не распространяется. Значит, ДОМ.РФ это не затронет.

🔶 Повышение тарифов ЖКУ
Увы. Самый неприятный пункт. В зависимости от региона индексация составит от 8% до 22%.
Такие дела. Падение облигаций еще ускорилось, но тут дело вовсе не в 1 октября. Обсудим позже🤝

Инвест в проблемные активы: стоит ли?!

ЦБ сообщил, что во втором квартале 2026 года частные инвесторы вложили более 10 млрд руб. (солидно так!) в один фонд, который инвестирует в «активы, находящиеся в сложных ситуациях». Давайте смотреть, насколько это интересно вообще ☕️

🔶 Что за фонд «проблемных активов»?

Точнвх данных о фонде нет, но тут важна сама идея. Есть от ряда брокеров такие истории, где инвестируют во всякое страшное, но со скидкой. Риск большой. Но идея в росте «когда-то».

Среди проблем могут быть:
— закредитованность
— корпоративные конфликты
— санкции и их последствия
— наследственные споры

Общий критерий один: появляется риск существенного снижения стоимости бизнеса.

🔶 Ну и зачем такое надо?

Ради прибыли, конечно. Потенциально проблему можно разрешить. То есть не все проблемные компании подходят. Инвестор, который купил такой актив (фонд или компания от фонда), проводит реструктуризацию, помогает решить проблемы и продает актив уже по рыночной цене.

Условно купил поломанную тачку с хорошим дисконтом, починил, причесал и продал уже по рыночной цене. Вот и заработал.

🔶 Масштаб рынка

По консервативной оценке Kept, в 2025 году объём сделок с проблемными активами в России превысил 700 млрд руб.
В среднесрочной перспективе объём сделок ещё может вырасти в 2 раза и выше, до 1,5–2 трлн руб. в год.

🔶 Как на этом заработать простым инвесторам?

Вообще на такие активы обычно распределяют 10–15% портфеля для хеджа. То есть это не основная история, ибо тут есть риски.

У нас не так много игроков на рынке. Основной — это ЗПИФ «специальных ситуаций» от А1. Плюс есть фэмили-офисы, которые занимаются подобным, но для этого капитал нужен солидный, как правило. Это только для квалов.

🔶 Какие риски?

— низкая ликвидность — можно застрять в активе на долгосрок.
— выход может затянуться — продать актив может получиться позже, чем планировалось. В целом надо иметь в виду, что это не купил-продал по-быстрому.
— можно не вернуть вложения — если бизнес-модель не восстановится. Тут важно смотреть именно на команду управляющих фонда, от них многое зависит.
— сложно оценить — нужна экспертиза, чтобы понять, решаема ли проблема. Это тоже вопрос к управляющим и команде.
— внешние факторы — геополитика, санкции, суды, конфликты акционеров.

Как мне кажется — идея не очень. Мягко говоря. Добровольно покупать то, что продают другие — либо гениально, либо глупо. С учетом стадии рынка будто бы второе вернее…

@betonest

📌НОВЫЙ БЮДЖЕТ, НАВЕС АКЦИЙ НЕРЕЗИДЕНТОВ И СКРЫТЫЕ РИСКИ — ПОЛНЫЙ РАЗБОР.

Записал большое видео с мыслями по ситуации. Обязательно посмотрите!

👉 Вконтакте: https://vkvideo.ru/video-212388114_456239150

👉 RuTube: https://rutube.ru/video/f3f091c7427c03360d02851c24e94b8c/


Приятного просмотра, друзья!👍

Рынок опять сдулся. Что опять не так? ☕️

Доброе утро! Новостей хватает, опять подвезли новый вагончик негатива. Посмотрим, что за заголовками🙂

🔸Sova Capital: сколько акций в продажу может прилететь?

Владимир Путин разрешил МКБ сделки с российскими акциями, принадлежащими Sova Capital. В перечне Газпром, Роснефть, Норникель, энергетика и другие компании.

Это адресное разрешение на конкретные сделки. Из него не следует, что всем нерезидентам открыли выход или перечисленные акции уже продают на бирже.

Количество бумаг раскрыто: около 2,73 млн акций Газпрома и 488 тыс. акций Роснефти. Все напряглись, ожидая навес.

🧩Считать весь разрешенный пакет немедленным навесом тоже неправильно, скорее всего размажут по времени или частично выйдут позже. Надеюсь😊

🔸 Минфин тоже выходит за деньгами. Займов много…

По данным Reuters, план внутренних заимствований на 2027 увеличили на 2,3 трлн, до 7,7 трлн рублей.
(По другим данным на 1трлн, но тут как считать смотря). Много.

Больше предложения ОФЗ означает более жесткую конкуренцию за деньги инвесторов. Тело вниз, старые инвесторы теряют.

Одного снижения ключа для уверенного роста облигаций недостаточно. Важно, сколько новых бумаг предстоит переварить рынку.

🔸 Дивиденды бюджету нужны. Налоги тоже

На 2027 заложены дивидендные поступления 836,4 млрд рублей против 810,3 млрд в 2026, рост примерно на 3,2%. Государство заинтересовано в выплатах, но бюджетный план не гарантирует дивиденды каждой отдельной компании.

Одновременно от нового налога на сверхдоходы отдельных сегментов горно-металлургического сектора ожидают 600 млрд за три года, по 200 млрд ежегодно. Для затронутых компаний это потенциально меньше денег на инвестиции, сокращение долга и дивиденды.

С одной стороны государство ждет выплат как акционер, с другой собирает налоги. Нам важно считать, сколько в итоге останется простым смертным🙂

🔸 Нефть: поддержка есть, а праздника нет

Стратегический резерв США сократился до 283,8 млн баррелей, минимума с октября 1982. Запас для компенсации новых перебоев становится меньше.

Но экспорт ключевых производителей Ближнего Востока восстанавливается: предварительная оценка сентября 12,8 млн б/с. Восстановление поставок способно снимать часть премии за дефицит.


🧩 Что с этим делать?

Не путать падение цены с улучшением инвестиционной идеи, а впрочем… Идей было мало. Ждём, терпим. Смотрим на денежный поток, долговую нагрузку и реальные выплаты. А по разблокировкам сравнивать возможный объем продаж с обычным оборотом конкретной бумаги.

Наблюдаем без паники, но внимательно. Хорошего дня🤝

Традиционный календарь событий недели☀️

Наш рынок, сперва

🔸Понедельник (28.09)
- Озон-фарма. Последний день с дивидендом (0.49 руб/акц)
- Хэдхантер. Закрытие реестра по дивидендам (200 руб/акц)

🔸Вторник (29.09)
- Мосбиржа начинает торги расчетным фьючерсом на индекс ключевой ставки
- Газпромнефть. ВОСА по дивидендам за 1 пол. (42.51 руб/акц)
- Заседание СД Роснефти. Совет может утвердить актуализированные реестры непрофильных и невостребованных активов
- СД Газпрома рассмотрит сделку с РусХимАльянсом

🔸Среда (30.09)
- Новатэк. ВОСА по дивидендам за 1 пол. (35.5 руб/акц)
- Норникель. ВОСА по дивидендам за 1 пол. (1.85 руб/акц)
- Мать и Дитя. СД рассмотрит промежуточные дивиденды
- Т. СД рассмотрит цену размещения допэмиссии
- Акционеры В2В-РТС проголосуют по дивидендам за 1 пол.
- Акционеры НоваБев обсудят дивиденды за 1 пол.

🔸Пятница (02.10)
- Акционеры ЮГК досрочно переизберут состав СД. Повестка ВОСА определена в связи с получением уведомлений от трех членов совета директоров ЮГК досрочно прекратить свои полномочия
- Инарктика. Последний день с дивидендом (10 руб/акц)
- БСП. Последний день с дивидендом (19.17 руб/акц)

🧩Америка и мир:

🔸Вторник: число открытых вакансий на рынке руда (авг) - США
🔸Среда: ВВП (2 кв., г/г) - США, индекс ипотечного рынка - США, доходы/расходы физ.лиц (авг, м/м) - США
🔸Четверг: отчет об увольнениях (сент) - США, общее число лиц получающих пособие по безработице - США, индекс деловой активности в производственном сектое (PMI) - США, баланс ФРС
🔸Пятница: уровень безработицы (сент) - США

🔸ФРС. Инфляция

Apollo Global Management: рекордные цены на дизельное топливо несут более серьезную угрозу инфляции, чем, возможно, предполагает ФРС. Стоимость дизеля влияет на компоненты, по которым считается базовый индекс потребительских цен (CPI) - один из главных показателей роста цен.

🔸У Boeing снова проблемы

Boeing выявил программный сбой в самолетах 737 MAX (новейшая модификация самого продаваемого пассажирского лайнера Boeing и главный источник прибыли), который может привести к отказу автоматической навигации при определенных сценариях захода на посадку.

🔸Итого

Америка: Стороны только обсуждали паузу в конфликте до промежуточных выборов. Итог -> Трамп снова отклоняет предложение Ирана. В понедельник увидим нефть выше 100$ -> что создает дополнительное давление на инфляцию, инфляционные ожидания и решение ФРС

Наш рынок: Неделя без особых изменений по индексу. Фундаментальных причин для продолжения роста в моменте нет. Пойдем ли мы снова на 2400? Будет зависеть только от переговорного процесса. Если пауза, то 2200, 2100 - вполне реально увидеть. RGBI под давлением, начали скромнее оценивать шансы снижения ставки не только в октябре, но и в декабре.

☕️☕️☕️

📌НАЛОГИ, ИНФЛЯЦИЯ, ИПОТЕКА И РЫНОК — ПОЛНЫЙ РАЗБОР.

Записал большое видео с мыслями по ситуации. Обязательно посмотрите!

👉 RuTube: https://rutube.ru/video/56a3734e33f69f69aa56cb4c0c6a0fd5/

👉 Вконтакте: https://vkvideo.ru/video-212388114_456239145


Приятного просмотра, друзья!👍

Новые условия по семейно ипотеке. Что да как?

До 1 октября 2026 г. действовала единая ставка 6% годовых для всех категорий семей с детьми, независимо от их количества и региона. 

Новые правила вступают в силу - 1 октября. Ставка и сумма будут зависеть от количества детей и региона. Перейдем к условиям:

🔸Регионы, кроме МСК и СПБ:

• 1 - 10% (6 млн)
• 2 - 8% (8 млн)
• 3 - 6% (10 млн)
• 4 - 4% (10 млн)
• 5 и более - 2% (10 млн)

🔸МСК, СПБ, МО и ЛО:

• 1 - 12% (12 млн)
• 2 - 10% (15 млн)
• 3 - 8% (18 млн)
• 4 - 6% (18 млн)
• 5 и более - 4% (18 млн)

Т.е в МСК и СПБ, лестница ставок по выше на 2 п.п для аналогичных категорий семей.

🔸Ограничения:

- Хотя бы один ребенок в семье должен быть младше 7 лет на момент заключения договора
- Максимальный срок, на который государство субсидирует льготную ставку, сокращен до 15 лет (ранее - до 30 лет)
- 6% сохраняется вне зависимости от количества детей и региона, но только для кредитов на строительство частного дома или покупку земли под эти цели
___
🧩Для кого тяжелее всего? Для всех. Для семей с одним ребенком до 7 лет в Москве ставка будет 12%, а сумма ограничена 12 млн.руб. Семьи с одним ребенком составляли 60–65% всех выдач по семейной ипотеке. После повышения ставки до 10–12% этот сегмент сожмется, а продажи снизятся. 

🧩Семьи с двумя и более детьми вряд ли имеют достаточно ресурсов для первоначального взноса, поэтому они не смогут заместить выпадающий спрос. Для них программа может и сохраняет привлекательность, но их доля в общем объеме выдач невелика.

🧩Застройщикам будет тяжело. фин.положение и на данном этапе непростое, придется использовать дополнительные механики для роста спроса (которых нет). 

2026 такой 2026🤷‍♂️

Новые налоги. Кому достанется? ☕️

Обсуждали давным давно все сорта налоговых рисков. Не будем делать вид, будто кто-то удивлен.
Последствия очевидны — риск для инфляции, рост цен и так далее. Все, что мы любим😁

Минфин внес на рассмотрение бюджетный пакет, там повышение налогов.

Пока это не принятый закон. Что важно для нас?

🔸 Пассивные доходы: НДФЛ до 22%

Дивиденды, проценты по вкладам, доходы от ценных бумаг и продажи имущества предлагают объединить с зарплатой для применения общей прогрессивной шкалы:

• До 2,4 млн рублей в год: 13%.
• Свыше 2,4 до 5 млн: 15%.
• Свыше 5 до 20 млн: 18%.
• Свыше 20 до 50 млн: 20%.
• Свыше 50 млн: 22%.

Повышенная ставка применяется к части выше порога.

🧩Нюанс в объединении: даже небольшие дивиденды могут попасть под повышенную ставку, если вместе с зарплатой доход перескочит порог.

🔸 ПИФы: Пассивные доходы ПИФов предлагают облагать по ставке 15%.

Уплаченный налог будут зачитывать, поэтому просто складывать его с полным НДФЛ сверху нельзя.

🧩Нюанс: меньше денег остается для реинвестирования. Преимущество налоговой отсрочки может сократиться.

🔸 Зарубежные покупки: НДС 22%

Для трансграничной онлайн-торговли предлагают НДС 22%, перечислять его будут торговые площадки как налоговые агенты.

Плюс сбор 100₽ за посылку до 200€, из-за рубежа.

🔸 Добытчики, поделиться сверхдоходами хотите?

Для отдельных добывающих компаний предлагают налог 30% с дополнительного дохода от роста мировых цен в рублевом выражении. Для золота 20%.

Речь о доп доходе за 2025 относительно базового 2024-го, а не о 30% всей прибыли.

🧩Идея — изъять часть выигрыша от подорожания сырья. Как именно его посчитают, зависит от окончательной формулы.

🧩То есть смотрим на золотодобытчиков, цветные металлы и производителей удобрений. Точный круг компаний и размер платежей зависят от окончательной формулы.

🔸 Банки и нефтегаз выдохнули?👍

В этом предложении они не названы. Но гарантий от других изменений нет. А повышенный НДФЛ с дивидендов может затронуть и их акционеров.

🧩 Итог какой?

Для инвестора двойной минус эффект: у отдельных компаний останется меньше денег на выплаты, а с личного дохода могут удержать больше👍

На выходных запишу видео, подробно и вдумчиво обсудим план действий.

Новости не радуют, но все это можно было предположить. Такова жизнь. Таков 2026.

@profitanet