Итоги днА недели

IMOEX за неделю в минусе: ⬇️2277 🔴 -3 пункт   🔴 -0,12%

Индекс почти не изменился за неделю, но стоимость денег для бизнеса остаётся главным ограничением. Государство увеличивает заимствования, а компаниям приходится конкурировать с ним за капитал. Поэтому рост продаж, крупная сделка или поддержка стратегического проекта ещё не означают выгоды для акционера: значение имеют прибыль после всех расходов и способность обслуживать долг

Понедельник

Семейная ипотека

К 21 сентября выдачи на первичном рынке Московского и Петербургского регионов почти достигли всего августа. Ажиотаж перед изменением условий с 1 октября поддержал девелоперов, но устойчивость продаж после досрочного спроса пока под вопросом

Газпром

Продажи газа за полугодие выросли на 4,4%, до 193,2 млрд кубометров. Операционные результаты уверенные; индексация внутренних тарифов поддерживает доходы. Начало сокращения долговой нагрузки по итогам III квартала пока остаётся ожиданием

Вторник

ВТБ

Августовская прибыль по МСФО выросла вдвое, до 49,2 млрд рублей; расходы на персонал и администрацию – лишь на 0,9%. Рост процентных и комиссионных доходов улучшает качество заработка, но рентабельность капитала за восемь месяцев пока скромная – 10,5%

Заимствования Минфина

План чистого привлечения через ОФЗ повышают с 4,2 до 5 трлн рублей. Государство усиливает конкуренцию за деньги инвесторов. При недостаточном спросе это означает более дорогой долг и для бюджета, и для компаний, которым предстоят погашения

Среда

Сбер и микроэлектроника

До 2030 года на проект предполагается направить 1 трлн рублей, включая 250 млрд от Сбера. Консолидация ресурсов оправданна масштабом затрат и долгой окупаемостью. Но необходимость отрасли для страны сама по себе не обеспечивает доходность акций «Элемента»

Инфляция

За 22–28 сентября цены выросли на 0,12% против 0,06% неделей ранее. Подорожание затронуло услуги, лекарства и непродовольственные товары при неизменной средней цене бензина. Движение шире сезонных овощей; его устойчивость ещё предстоит проверить

Четверг

Т-Технологии и «Точка»

Допэмиссию для покупки «Точки» оценили в 320 рублей за акцию – на 27% выше рыночной цены на момент определения условий. Премия уменьшает число бумаг для оплаты сделки и выгодна миноритариям. Дальнейший критерий – прирост прибыли на акцию

Евротранс

Минэнерго предложило временное управление сетью «Трасса», официального решения пока нет. Сохранение заправок не гарантирует возврата долга: план расчётов с кредиторами не раскрыт. Рост котировок отражает надежду на спасение, а не восстановление платёжеспособности

Пятница

МТС Банк

Менеджмент ставит доходность капитала выше роста кредитного портфеля и связывает выход на ROE около 20% скорее с 2028 годом. Клиентская база приблизилась к 7,5 млн человек, но её монетизация требует времени; ориентир стоимости риска на год остаётся около 8%

Эфир об облигациях

При ключевой ставке 14% длинные ОФЗ дают 16,2–16,8%, а корпоративная первичка почти закрылась. В эфире – риск предстоящего рефинансирования: кто способен погасить обязательства без нового займа. Также разобраны Сбер, Евротранс, банки и оценка Мосбиржи

Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией