Уютный разбирает | Инвестиции

🧐 Свежая первичка, часть 1: кто доплачивает за свои проблемы.

В календаре на ближайшие две недели аж 14 выпусков, поэтому делю обзор на две части.
Здесь книги 1-6 октября:

——————
🏗 ПКТ, 002Р-02 и 002Р-03.

—> Фикс на 3 года, купон не выше КБД 3Y + 290 бп (на сегодня ~18,7%, YTM ~20,4%).

—> Флоатер на 4 года, КС + не выше 320 бп.

Рейтинг AA присвоен не ПКТ, а оференту Global Ports (ГПИ).
— Премия огромная. Даже если сравнивать купон с кривой в лоб, это G+290.
— Собственная 002Р-01 торгуется на G+171, медиана AA около 190 бп. С учётом ежемесячного купона эффективный спред к КБД около 500 бп. По флоатеру КС+320 при медиане AA-флоатеров КС+180.

👀 За что доплата:

— У ГПИ ND/EBITDA на конец 2025 года 3,6х, а НРА называет 4х триггером понижения.

— В 1П2026 контейнерооборот группы в Балтике упал на 22% при рынке бассейна −0,6%.

— Выручка самого ПКТ по РСБУ −41%.

Эксперт РА держит рейтинг «под наблюдением» из-за смены собственника в УК «Дело», решение ожидается до 30.10. МСФО за полугодие нет.

💭 Премию давать есть за что, но компания имеет гос поддержку - это более-менее защита.

——————
☁️ Селектел, 001Р-09R и 001Р-10R.

—> Флоатер КС + не выше 225 бп (только для квалов) и фикс не выше 16,75% (YTM 18,10%).
- Оба на 3,5 года с амортизацией 40/60, дюрация фикса ~2,3 года. АКРА и НКР A+.

Фикс по потолку G+280, а собственные 1Р7 и 1Р8 торгуются около 130 бп.
Это +145 бп к своей кривой, но к медиане A+ (~330 бп) всё ещё −50.

Рынок годами оценивал Селектел как AA- и только сейчас переоценивает.
Флоатер КС+225 при медиане A+-флоатеров КС+345: премии нет совсем.

👀 Почему идёт переоценка:

Current ratio 0,33х, на счетах 1,8 млрд при краткосрочном долге 9,7 млрд, FCF за полугодие −3,4 млрд из-за капекса.

В июле Эксперт РА понизил рейтинг до ruA+ за рост нагрузки, в сентябре компания этот рейтинг отозвала.

💭 Покупка фикса 10R означает ставку на то, что облигационный рынок и дальше будет рефинансировать стройку дата-центров.
Бизнес растёт ND/EBITDA 2,1х - пока терпимо. Фикс при желании можно и присмотреть.

——————
🛣 ВИС Финанс, БО-П17.

—> 3,5 года, фикс не выше 18,00% (YTM 19,56%), поручитель Группа «ВИС». НКР AA-, Эксперт РА ruA+.

По потолку G+400. Собственные П12, П13 и П16 на тех же сроках торгуются на 260–330 бп, так что первичку дают на 70–140 бп шире своей кривой.
К медиане A+ премия около 75 бп.

👀 Отчётность ВИС нельзя читать как у обычного подрядчика.

— Группа строит инфраструктуру по концессиям и ГЧП: дороги, мосты, больницы, школы. Объём работ и платежи публичного партнёра записаны в соглашениях на годы вперёд, так что риск здесь не в спросе, а в графике стройки и оплаты.

— Операционная прибыль 0,61 млрд против 7,9 млрд процентов, ICR 0,08х.
Но 5,8 млрд из этих процентов приходятся на проектное финансирование, которое гасится платежами публичной стороны.

💭 В июле агентства подтвердили рейтинги в расчёте на восстановление во втором полугодии.
— Премия есть, но она оплачивает провальное полугодие.
— Я бы подождал отчёт за 9 месяцев. Сейчас ВИС подходит только в небольшом объёме и осознанно.

———
💤 Остальное:
— Россети Северо-Запад дают КС+170 при медиане AA+-флоатеров КС+140, это нормальный паркинг для кэша.
— СФО Альфа Фабрика ПК-5 (секьюритизация потребкредитов) по потолку лежит ровно на кривой своей же ПК-4, премии за первичку нет.

🔜 Во второй части разберу А7, ОТЭКО, Автобан, Софтлайн и юани РУСАЛа.

👇👍 Лайк, если дайджест полезен.
Что из списка берёте на книге?

☕️ Мыслительный дайджест.

👍 Рынок акций, как рассуждал, пока прополз еще чуть выше.
— Получился вынос шортов на 1.5% вслед за валютой. Без валютного импульса давила бы слабость RGBI, и это важнее.

🫰 Нетто-покупка Минфина по валюте с учетом продаж ЦБ - 12,12 млрд руб в день против 1,92 млрд руб с сентябре.
— Т-инвестиции в этот раз прям угадали (а я - мимо).
Выше общего консенсуса.

🧐 Важно однако, что в конце октября у нас комбо из ЦБ (с вероятным сохранением ставки) и квартального налогового периода - экспортеры будут активнее продавать.

Так что на мой взгляд по валюте мы все равно пока остаемся болтаться вокруг 85+- за $. Баланс:)

———
🗞️ 3 случайных новости:

▫️ Доходы России от продажи энергоресурсов за 9 мес 2026 г. снизились на 17% г/г , несмотря на скачок цен, - из-за падения объемов добычи и укрепления рубля — Reuters.

▫️ Заботкин: Для стабилизации инфляции на целевом уровне средняя ключевая ставка в 2027 году должна составить 10,5–12,5%.

▫️ Более 50 российских эмитентов могут допустить дефолт по облигациям в этом году. Это станет максимальным показателем с кризисного 2009 г. — прогноз экспертов

———
🙋‍♂️ Что по индексу Мосбирди увидим раньше…
— 2500 👀
— 2000 😁

Открыт публичный портфель на 50.000₽, как и обещано ранее.

Цель - превратить их в 100.000₽ за месяц.

Все сделки будут публиковаться в отдельном канале в режиме реального времени. Уже завтра утром будет первая покупка.

Смотреть здесь:
https://max.ru/join/wg9Zf9pkU7Pzlyct9-sprRRFB4lTzZAo7FoXmUffuQY

Пока вход бесплатный. Уже завтра доступ станет платным - 4.990₽.

📉 Облиг.дайджест:

🙌 Продолжаем регулярную рубрику с анализом прошлой недели на долговом рынке:

———
👉 RGBI 112,19 → 111,19 (−0,89%), доходность 15,87% → 16,09% (+22 бп),
— Корпоративный RUCBTRNS −0,09%, ценовой RUCBCPNS −0,36% при росте доходности на 24 бп до 16,63%. ВДО-индекс RUCBHYTR −0,75%.

🤷‍♂️ Единственный аукцион ОФЗ 30 сентября (26228 на 96,5 млрд ₽ по номиналу) Минфин признал несостоявшимся: «отсутствие заявок по приемлемым уровням цен».
Это вторая отмена за год 😐

🗓️ Квартал закрыт на 1 390 млрд ₽ по номиналу из плана 1,5 трлн. План на 4 квартал 2,45 трлн за 11 аукционных дней.

———
🤝 Первичный рынок:

Разместилось 14 рыночных выпусков примерно на 191 млрд₽ эквивалента, 13 из 14 на 100%.
— Но две трети объёма это секьюритизация: СФО ТБ-11 (40 млрд), СБ Секьюритизация 6 (63,2 млрд), ИА ДОМ.РФ 1Р70 (30,2 млрд).
Банки продолжают разгружать балансы.

📚 Лучшая книга недели у НоваБев: собрана 29 сентября за четыре часа, 2,75 млрд под 16,25% и 7,25 млрд флоатером со спредом 225 бп к свопам, - оба выпуска размещены целиком.
— ЛСР взял 5 млрд под 18% фиксом на все 36 периодов с амортизацией 30/30/40, Альфа-Банк 15 млрд субординированным Т2 под 17,5%, Атомэнергопром 2,1 млрд юаней под 8,5%.
— Из мелкого: дебют ЛОЭСК на 1 млрд под 18% и коллектор АСВ на 600 млн под 24% ежемесячно.

😐 Не собрал объём один СФО ВТБ РКС Олимп А8-02, 5,5% от 6 млрд, но размещение стартовало 30 сентября и ещё не закончено.

———
👀 Вторичный рынок:

Это была неделя Самолёта.
— После «сбоя с погашением» БО-П20 легла вся кривая: БО-П18 −19,6% (668 млн ₽ оборота, 51,5 тыс. сделок), БО-П14 −18,9% (флоатер), БО-П19 −18,3%, БО-П16 −17,2%, БО-П11 −13,7% (577 млн ₽).
Внутри дня бумаги теряли до 37–40%.

🧐 Следом переоценили всё закредитованное из A−/BBB+. ВУШ −8…−12% по всей кривой (1Р4 −12,2% на 170 млн ₽): поводом стало предложение СК 30 сентября ввести права для самокатчиков. EBITDA кикшеринга покрывает проценты всего в 1,08х.
— Контрол Лизинг 1Р2 −18,1%, Балтийский лизинг П26 −11,1%, КарМани −7,6…−10%.

🙌 В плюсе только валютные: ГазКЗ-30Д +2,5% (250 млн ₽), ЛУКОЙЛ-31 +4,8%, СКФ ЗО2028 +2,5%, Атомэнпр15 +2,5%.
— Переток из рублевого риска в валютную доходность 👍

———
🫖 Итог. Неделя без дефолтов. Но рынок заплатил не за кредитный риск, а за «платёжную дисциплину».
— У Самолёта деньги были и дошли за сутки, но к пятнице кривая осталась на −14…−20%. A с планом 2,45 трлн на 4 квартал торг за премию придётся продолжать, так что давление на длинный конец никуда не денется.

———
🔮 По возможности «валютного фикса на факте» в этом месяце не угадал:

МИНФИН С 7 ОКТЯБРЯ ПО 6 НОЯБРЯ КУПИТ ВАЛЮТУ И ЗОЛОТО ПО БЮДЖЕТНОМУ ПРАВИЛУ НА 279,42 МЛРД РУБ, ПО 12,7 МЛРД РУБ В ДЕНЬ

— Покупки анонсировали даже чуть выше консенсуса (9-10млрд). Но хватило пока лишь на движение еще 1% вверх 👍🤷‍♂️

———
🙌 Фото для хорошего настроения 👍

☕️ Мыслительный дайджест.

👍 Рынок акций с утра чему-то радуется. Очередная попытка пробить 2300. Уже в третий раз. Можно и чуть повыше - стали теперь ждать переговоров в октябре.
— Но прежде всего - акции вслед за валютой ждут «часа Х».

💵 Минфин вот-вот объявит параметры покупок. Вопрос в том как сильно их увеличат.
— В августе Urals была ~65-70$, а в сентябре 90$ или выше.
Логично, что если рынок не увидит столь желаемых 9-10млрд в день, то пойдет фиксить и валютный лонг.

🫰 RGBI в прекрасное и светлое будущее не верит. Не отскакивает совсем.
А это все-таки ключевой фон.

———
🗞️ 3 случайных новости:

▫️ В переговорах между США и РФ обсуждается многомиллиардная нефтяная сделка — NYT

▫️ ОПЕК+ достигли принципиального соглашения не менять добычу нефти в ноябре

▫️ Тариф на передачу электроэнергии по единой энергосети (ЕНЭС) с 1 октября вырос на 16%, по распредсетям - на 15,2%. Для населения, в свою очередь, выросла на 11,3%.

———
🙋‍♂️ Что по валюте увидим раньше…
— 90+ за $👀
— 75- за $😁

🎥 Свежее видео уже на канале!!

‼️ Чего жду от рынка?
— Потенциал движения и мои ожидания далее.

———
🫖 Смотреть на Ютубе: ссылка

🍿 Смотреть на Рутубе: ссылка

— Обязательно подпишитесь на каналы!:)
Лайки и комменты очень помогут развитию.

———

⬇️ Тык вниз на кнопку ⬇️

👍👇 ?;)

🗓️ Квартал коротких денег. Итоги 3 кв на рынке:

Собрал в один пост, - что заработало, что сгорело и что двигало рынком за эти 3 мес.

——
📉 Индекс.
— IMOEX за квартал -3,5%: с 2348 до 2267 п.
— Индекс полной доходности MCFTR +1,1%, - выручили июльские дивиденды.

16 июля индекс потерял 4,2%, а 20 июля внутри дня опустился ниже 1900 п., впервые с октября 2022. 14 августа добавил ещё −4,3% за день, это худшая сессия с сентября 2022.
Дальше отскок к 2361 в середине сентября и боковик 2250–2310 до конца квартала.

🤝 Важнее пожалуй итог:
- С начала года IMOEX −18%, MCFTR −11%.

👇 Классы активов:
— Лучший актив квартала снова юань: +6,5% по биржевому курсу (11,62 → 12,37 руб.), доллар +5% до 83,4.
— LQDT +3,5%, корпоративные облигации +2,2%.
ОФЗ и акции по +1,1% с купонами и дивидендами.

🙌 На 12 месяцах картина прежняя: денежный рынок +15,9%, корпораты +14,9%, ОФЗ +8,7%, акции −7,9%.
Чем короче и скучнее инструмент, тем больше заработал.
— Год безриска, как он есть. Продолжаем подтверждать мой новогодний прогноз 👍

———
🧩 Сектора (с дивидендами):

—> Уверенно в плюсе только нефтегаз, +10,7% на нефти около $100. Достижение, но сомнительное.

—> Чуть выше нуля транспорт (+2,9%), IT (+2,4%) и электроэнергетика (+0,3%).

—> На дне строители (−15,9%) и металлурги (−11,1%).

Финансы −2,8%.
— Забавно, но лишь дивиденды Сбера и ВТБ спасли сектор от двузначного минуса.

———
📈 Лидеры среди бумаг индекса (с учётом дивидендов):
1. Татнефть-п +31%, ао +29%
2. Циан +31%
3. Позитив +26%
4. ЮГК +22%
5. Лукойл +20%.
- Отчёт за 1П лучше ожиданий, ставки на щедрый промежуточный дивиденд и новость про поддержку США в продаже зарубежных активов.

📉 Аутсайдеры:
1. Полюс −50%
- 8 июля компания предложила не платить дивиденды до 2030 года ради инвестпрограммы. −26% за день, дальше только добивали.
2. VK −41%. Исторические минимумы
3. АФК Система −41%.
- Атаки на склады Ozon 24 августа. Сам Ozon к концу сентября отыграл падение полностью, а холдинг нет
4. Русал −20%, ВТБ −16% даже с дивидендом 9,71 руб., Ренессанс −16%, Совкомбанк −15%

———
🔑 Ставка:
— В июле ЦБ снизил ставку на 25 б.п. до 14%.
— В сентябре пауза, первая с апреля 2025.
Инфляция с начала года 4,93% (на 28.09), топливный кризис давит на цены.
Следующее заседание 23 октября 🔜

🤷‍♂️ ОФЗ:
Рынок вычеркнул быстрое снижение ставки из цен.
— Доходность 2-леток по кривой выросла на 124 б.п. до 15,1%, 10-летних на 50 б.п. до 16,9%.
RGBI по цене −2%, в плюс квартал вытянули только купоны.

🤔 Корпораты:
— В среднем купоны всё отбили, но в теле - печалька.

— Самолёт допустил второй за год почти техдефолт: деньги на погашение БО-П20 на 2,5 млрд дошли до НРД с опозданием на день. Длинные выпуски девелопера за квартал потеряли 35–45%, P18 упал со 100,3% до 58% номинала.

— Балтийский лизинг минус 24–37% по выпускам: в ноябре оферты на 11,5 млрд при кэше на конец июня около 0,9 млрд.
Ещё в антитопе побывали МГКЛ 1P8 (−32%), ПИР (−24%) и АПРИ (−15–20%).

———
🫖 Итог:
— Акции - пока худший актив на годе и на 12 месяцах, а в квартале сравнялись с ОФЗ только благодаря дивидендам.
Дешевизна по мультипликаторам рынок не спасает 🤷‍♂️

🔮 Пока не развернутся доходности длинных ОФЗ, устойчивого роста индекса я не жду, а лучшая доходность на риск по-прежнему - в коротком долге.

В ВДО квартал тоже наглядно показал цену «погони за большим купоном» 😐

———
Как Вы провели 3 квартал?
Лайк, если обзор полезен 👍

☕️ Мыслительный дайджест.

👍 Решили рынок акций в пятницу чуть подфиксить. Нарисуем значит видимо красную недельную свечку снова.
— В целом - без динамики. RGBI сползает поактивнее и задает направление.

🫰Ближайшая важная дата - 5 число, понедельник.
В 12:00 скорее всего объявят новые параметры покупок валюты Минфином.
— Консенсус на увеличение, при чем даже кратное. Как бы не увидеть дальнейшее укрепление при разочаровании, как бывало ранее 🤔

———
🗞️ 3 случайных новости:

▫️ Тариф на передачу электроэнергии по единой энергосети с 1 октября вырос на 16%, по распредсетям - на 15,2%. Конечная цена электроэнергии для населения, в свою очередь, выросла на 11,3%.

▫️ Минфин США ввел санкции против российской платежной системы A7 в рамках усиления экономического давления на Иран

▫️ Минфин в октябре может увеличить покупку валюты по бюджетному правилу в 5 раз до 9-14 млрд руб в день — Т-Инвестиции.

———
🙋‍♂️ Что по валюте увидим раньше…
— 90+ за $👀
— 75- за $😁

⚡ Наконец-то, эмитенты теперь в МАХ

Большинство каналов говорят о рынке со стороны, а HEAD Times — это официальный канал самого эмитента.

HeadHunter разбирает цифры без искажений. Все подробности про дивиденды и байбек. Аналитика рынка труда — что происходит с зарплатами, вакансиями и спросом на найм в реальном времени. Подробный контекст по всему рынку HRTech — какие компании привлекают деньги, кто кого покупает.

Подписывайтесь — узнавайте первыми

https://max.ru/headtimes

😁 Поставили Точку? Т-Технологии $T

СД Т-Технологий утвердил финальные параметры консолидации Точка-банка. Главный страх миноритариев, - размытие, оказался минимальным.
Разберем:

———
📑 Как к этому пришли:

—> В мае 2025 Т получил 50,01% в «Каталитик Пипл», которой принадлежат 64% Точки.
Вторая половина Каталитика у Интерроса, поэтому экономическая доля Т в Точке 32%.

—> Весной 2026 VK продал Интерросу свои 25% Точки за 21,2 млрд руб.
— В августе СД предложил допэмиссию до 550 млн акций с законным резервом под преимущественное право, 22 сентября акционеры её одобрили.

———
👇 Параметры сделки:
— 1. Оценка 100% Точки: 84,8 млрд руб.
Ровно та же, по которой Интеррос выкупал долю у VK. Наценки в пользу мажоритария нет.
— 2. 64% (пакет Каталитика) оплачиваются допэмиссией: 170 млн акций по 320 руб., премия 27% к рынку.
Цена выше рынка, чтобы реализовывать преимущественное право было бессмысленно.
— 3. Остальные 36% (Интеррос и фонд «Перспективные решения») выкупаются деньгами, 30,5 млрд руб. в долг.
— 4. Половина из 170 млн акций приходится на долю самого Т в Каталитике и станет квазиказначейской.
- Эффективно в обращение выходит 85 млн акций, размытие 3,2%.
— 5. Закрытие в конце 2026 года.

🙋‍♂️ Сколько реально плата за покупку?

— На бумаге 4,2x P/E и 1,6x P/BV 2025 года при ROE Точки около 39%. Но заголовочная цифра завышена.
— За 68% Точки, которых у Т ещё нет, группа отдаёт 85 млн своих акций и 30,5 млрд кэша.
— По рынку (~252 руб.) акции стоят 21,4 млрд, итого около 52 млрд за 68%, или ~76 млрд за 100%. Это 3,8x P/E и 1,45x P/BV. А капитал Точки за 2026 ещё вырос (сколько ушло в дивиденды, не знаем), так что реальный P/BV ниже.

🤔 Т-банк расплачивается своей бумагой по 320 руб. (~4,9x P/E) за актив с ROE под 40%.
Платить дорогой валютой за дешёвый актив - прекрасно.

———
👇 Что это даёт на акцию?

—> Точка заработала в 2025 около 20 млрд.
Т берет 68%, это +13,7 млрд прибыли. Минус процент по 30,5 млрд долга (при ~15% и налоге 25% около 3,4 млрд), остаётся ~10 млрд, или +6% к операционной прибыли Т за 2025.
Против 3,2% размытия это +2,5–3% к EPS.

—> Скромно, но в плюс, - и это до синергий.

🎙️ Менеджмент обещает доходность инвестиции выше 30%.
— Разницу должны дать синергии: у Точки кредитов всего 10 млрд на 415 млрд активов, кредитование МСБ - очевидная точка роста.

🤝 Но Точка сохраняет бренд и команду, так что быстрой интеграции, как с Росбанком, я бы не ждал.
— Точка зарабатывает на комиссиях и почти бесплатных остатках клиентов (353 млрд), которые размещает под высокую ставку.
295 млрд лежит в других банках.

— Снижение ключа бьёт по этому доходу напрямую, - поэтому бурный рост прибыли Точки в 2026–2027 я бы опять же не ждал.

———
🫖 Итого: подвохов от Т-банк не случилось.
— Оценка рыночная и совпадает с недавней сделкой с VK. Неопределённость, висевшая с февраля, снята.

Ждем закрытия в конце года и первого отчёта с полной консолидацией 🔜

☕️ Мыслительный дайджест.

📑 Инфляция в России на неделе с 22 по 28 сентября составила 0,12% против 0,06% неделей ранее.

—> Следующий принт уже будет с повышением тарифов ЖКХ. Осеннее ускорение начинается.
По году идем разумеется выше прогноза ЦБ 🔮

🫰 Аукцион на новый 26228 офз не состоялся. А значит в следующем квартале аукционов может быть больше.
Негативчик для ОФЗ.

👍 Валюта пока оседает, что не может не радовать. Но вопрос - что будет на новых параметрах Минфина по покупкам.

———
🗞️ 3 случайных новости:

▫️ Владимир Путин примет участие в пленарной сессии заседания клуба Валдай

▫️ После объявления Минфином налоговых инициатив для ПИФов инвесторы за один день вывели из фондов ₽2,7 млрд. Ситуация изменилась после уточнений, что часть ПИФов, не будут затронуты новым сбором — Эйлер.

▫️ Решетников прибыл на министерскую встречу G20 в Милуоки — ТАСС

———
🙋‍♂️ Что по валюте увидим раньше…
— 90+ за $👀
— 75- за $😁

☝️ +73.721.374₽ ровно за год.

Кто хочет так же - просто повторяйте сделки, вот ссылка на закрытый канал, где все публикуют -
https://max.ru/join/qyap-91kH28XWJsEf3zMbp8cxHbjiImbzWpKxZ9ROKA

🚀 Бесплатный вход только до утра! Потом цена на вход увеличится до 15.999р

🏗️ Посадка на брюхо. Что вчера было с Самолетом $SMLT?

В прошлом посте про Самолёт писал, что главная проверка будет 28 сентября: заплатят на погашение или нет.
Заплатили.
Но так, что рынок за день снёс котировки облигаций почти на 40%. Разбираемся:

———
🕰️ 28 сентября нужно было погасить БО-П20 на 2,5 млрд и выплатить последний купон.

👉 Купон пришёл полностью, а номинала НРД в срок получил только 269 руб на бумагу из 1000. Это около 670 млн из 2,5 млрд.
— 29-го в районе 16:50 НРД признал исполнение ненадлежащим.
— Буквально через пол часа депозитарий получил оставшиеся 730,9 руб., так что формально выпуск закрыт 😁

👇🎙️ Версия компании: деньги отправили 28-го, но часть дошла на следующий день по техническим причинам.

Представитель уточнил «Интерфаксу», что платёж ушёл вечером, а зачислили его после полуночи.

🧐 Звучит логично, но 1,8 млрд отправляют в 9 вечера последнего дня, когда их «собирают до последнего часа», а не когда они «спокойно лежат на счёте».
— И это не первый раз, - в мае купоны по трём выпускам тоже дошли до депозитария ночью.

———
📉 Рынок это напугало.
— К 17:10 облигации теряли от 11,7 до 37,3%.
П11 с офертой в феврале на минимуме стоил 48,6% номинала, хотя 21 сентября торговался около 78%.
Акции падали на 8,5%, до 227,4 руб.
— После объяснений компании падение акций сжалось и в некоторых облигациях отскок был более 20% 👍

📰 Хорошая новость одна:
— Тезис, что банкам дешевле дать погасить 2,5 млрд, чем получить публичный дефолт посреди переговоров, пока работает: деньги нашлись.
— Плохая новость в том, что нашлись они впритык.
Про сделку со Сбером за две недели ничего официального так и не появилось.

———
🗓️ Дальше календарь:

— 30 октября погашение выпуска 01 на 1,5 млрд. 21 сентября бумага стоила 98,5%, сейчас около 82,5%.

—> Рынок перестал считать тихой гаванью даже короткий конец.
В январе П13 на 9,3 млрд, в феврале оферта П11 до 6,4 млрд.

🔮 Каждое следующее погашение теперь будет торговаться с дисконтом на «технические причины» и при турбулентности.

А сколько должны стоить акции компании, у которой облигации торгуются с дефолтной или преддефолтной доходностью?

———
🫖 По облигациям логика «чем короче, тем лучше» - сохраняется, только теперь за неё и платят.
— Выпуск 01 при цене около 82,5% с НКД обходится примерно в 868 руб., а к погашению приносит 1064,8 руб. с последним купоном.
— Это около 22-23% за месяц? Да. Если (!) заплатят.
— И это в принципе может быть риск-идеей на небольшую долю.

🤝 Длинные выпуски без официальных условий сделки со Сбером не трогаю.
— Смотрим на 30 октября, на условия договорённости с банками и на реакцию рейтинговых агенств на этот техдефолт 👀

———
👇 Лайк, если было полезно 👍

Когда выбираешь недвижимость как актив, полезно смотреть не только на цену входа. Важнее понять, зачем человек будет арендовать этот объект через несколько лет и почему выберет именно его.

Клубный курорт премиум-класса «Кедры» строится в 10 км от Белокурихи, в одном из ключевых курортных районов Алтая.

Это инвестиционные номера с полноценным сервисным управлением — от бронирования и клининга до технического обслуживания.

У инвестора есть личный кабинет с регулярной отчётностью и выплатами. Сам продукт тоже рассчитан не на один сезон: концепция объединяет отдых, восстановление и активный образ жизни.

Панорамные виды, лес, горный воздух, инфраструктура курорта, программы восстановления, радоновые источники Искровского месторождения и ТЕКАР-терапия — гость получает не просто место для ночёвки, а готовый сценарий отдыха.

Недвижимость работает внутри единой курортной системы, а не существует отдельно от неё.

Апартаменты доступны в выгодную рассрочку до декабря 2028 года с первоначальным взносом 30%. Без удорожания.

Перейдите на сайт и узнайте больше!

Реклама. ООО «СЗ «БЕЛОКУРИХА ГОРНАЯ» ИНН 9704266050. Erid:2W5zFGWBnc1

☕️ Мыслительный дайджест.

🤷‍♂️ Чуть отскочил рынок акций на по сути старой новости - предложении Трампа о смягчении санкций к РФ (на освобождении заключенных).
— Типичный шортовынос на мой взгляд. Бессмысленный и беспощадный.
— Осталось только кому-то еще закинуть опровержение/дополнение, что санкции «конечно снимут, но после завершения конфликта» 😁

📑 Сегодня очередной недельный принт. Вряд ли будет что-то особенное. Пока без ускорения.
— А вот первый октябрьский будет мощным - с добавкой из повышения тарифов ЖКХ.

———
🗞️ 3 случайных новости:

▫️ Встреча представителей Украины, США и России может быть организована уже в следующем месяце в Абу-Даби — The Atlantic

▫️ НРД подтвердил полное погашение облигаций Самолета с задержкой
— Отдельный разбор - в следующем посте 🔜

▫️ Ассоциация инвесторов попросила правительство сохранить действующий налоговый режим для ПИФов, доступных неквалифицированным инвесторам — РБК

———
🙋‍♂️ Что по индексу Мосбиржи увидим раньше…
— 2000 👀
— 2500 😁

Цель до конца 2026:

Создать дополнительный доход для всех подписчиков канала.

Стратегия: спекуляции и инвестиции (+20-50% прибыли) на Российском фондовом рынке 🇷🇺

• публикация сделок в реальном времени
• помощь в комментариях
• короткие обучающие посты

Начинаем завтра. Бесплатный вход 👇

https://max.ru/id616801131827

🫖 Облигации - дорога вниз:

📉 Rgbi индекс ОФЗ продолжает намеченное движение. Июльский вынос вверх практически поглощен.

👍 Готовимся к возможному обновлению лоя этого года, а значит 17%+ дохе на дальнем конце.
Уровень для старта лесенки, который я обозначал довольно давно.

🧐 Опять же - с учетом новых вводных по бюджету + нового плана заимствований странно ждать какого-то «голубиного ЦБ».
Так что и ОФЗ вполне могут ехать и ниже - к блоку 107-108 по RGBI в рамках года например.

———
🧩 В корпоратах по-прежнему штормит. И это при том даже не ВДО.

😐 Напомню, - так-то Евротранс тоже начинал лишь с «технических» дефолтов. И «ошибок» вроде сегодняшнего Самолетика (кто-то в клубе кстати и прокатился на отскоке тела на копеечку).
— Не загадываю и не вангую, - просто повод помнить об этом.

———
🫖 Хорошего нам вечера вторника (да, тоже удивился, что еще лишь вторник)…

☕️ Мыслительный дайджест.

📉 Вчера коррекция чуть ускорилась.

👍 RGBI закрыл гэп ниже 112, но даже через отскок жду индекс ОФЗ по-прежнему ниже (район 17ой доходности по дальнему концу). Впрочем уже 16.7%…
— Причина очевидна - рост будущих, планируемых заимствований Минфина. Плюс повышение оценки дефицита бюджета.

🤔 По рынку бумаг помимо движения в ОФЗ топлива добавила и новость про возможный новый навес (акций от Sova Capital).

———
🗞️ 3 случайных новости:

▫️ Минфин заложил в бюджет на 2027 г. поступления от дивидендов по акциям российских компаний в размере 836,4 млрд руб. против 810,3 млрд в 2026 г. — Reuters
— Газпром-дивов нет. Кто-то удивлен?😁

▫️ Минфин повысил объём планируемых заимствований на внутреннем рынке в 2027 году на 2,3 трлн руб., до 7,7 трлн руб — Reuters.

▫️ Владимир Путин разрешил МКБ сделки с принадлежащими Sova Capital акциями компаний «Россети», ИНТЕР РАО, «Газпром» и «Роснефть»

———
🙋‍♂️ Что по индексу Мосбиржи увидим раньше…
— 2000 👀
— 2500 😁