Разбор облигаций

🔔 Сегодня старт торгов

Сегодня начинаются торги по бумагам, которые мы разбирали: можно присмотреться на вторичном рынке.

✅ ИКС 5 Финанс 003Р-22 - флоатер, купон: ключевая ставка + 1,2 п.п., выплаты раз в месяц. При текущей ключевой 14% это около 15,2% годовых. Объём 22,5 млрд ₽ (план был не менее 10 млрд), срок 10 лет, оферта примерно через 1,5 года. Рейтинг поручителя ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» - AAA(RU) от АКРА. Для неквалов после тестирования.

✅ Томская область 34079 - купон 16,4% годовых (ориентир был до 16,8%), около 13,48 ₽ на облигацию за 30-дневный период, первый купон 40 дней. Объём 8 млрд ₽, погашение 30 апреля 2030 года. Амортизация: по 50% номинала в даты 34-го и 43-го купонов. Рейтинг BBB+(RU) от АКРА, прогноз стабильный, неквалам без теста.

🔄 Обновление по РУСАЛу
новая дата сбора заявок и срок

Мы разбирали выпуск РУСАЛ БО-001Р-17 в юанях.
Сбор заявок тогда перенесли, и за это время изменились даты и срок выпуска. Коротко, что поменялось.

📋 Что изменилось
Сбор заявок: 9 октября (было 29 сентября)
Размещение: ожидается 13 октября (было 2 октября)
Срок: около 1,5 года, 540 дней, погашение 5 апреля 2028 года (было 2 года)
📋 Что осталось прежним
Ориентир купона: 10-10,25% годовых в юанях, около 8,22-8,42 юаня на облигацию за 30-дневный период
Выплаты: раз в 30 дней, купон фиксированный
Номинал: 1000 юаней, расчёты в юанях или в рублях по курсу ЦБ
Амортизация и оферта: нет
Объём: пока не объявлен
Рейтинг: A+(RU) от АКРА и ruA+ от Эксперт РА
💡 Что это значит
Срок стал короче на полгода. Купон в юанях фиксируется на меньший период, зато и деньги вернутся раньше. Финальная ставка станет известна по итогам сбора заявок и может оказаться ниже верхней границы ориентира.
Подробный разбор эмитента.
⚠️ Не является ИИР

💬 ОФЗ: когда покупать и на какой срок

Отвечаю на ваши вопросы про ОФЗ по порядку.

🔹 Выгоднее покупать ОФЗ перед купоном или сразу после?
По доходности разницы почти нет. При покупке вы платите продавцу накопленный купонный доход (НКД) - ту часть купона, что набежала с прошлой выплаты. Купите перед купоном - заплатите продавцу почти весь купон, но через несколько дней получите его обратно целиком. Купите сразу после - НКД почти нулевой, но и купона ждать полгода.
Нюанс, о котором верно написали в комментариях, - налог. С купона брокер удерживает НДФЛ полностью при выплате. Уплаченный при покупке НКД учитывается как расход и уменьшает налог, но у разных брокеров в разный момент: при выплате купона, в конце года или только при продаже или погашении облигации. Пока расход не учтён, вы на время переплачиваете налог. Поэтому крупные покупки удобнее делать вскоре после выплаты купона. Но главное - не дата, а цена и доходность, по которым вы входите.

🔹 Почему ОФЗ подешевели на 100 ₽
Цена ОФЗ с фиксированным купоном движется против рыночных ставок: когда доходности на рынке растут, старые выпуски дешевеют, чтобы их доходность сравнялась с новыми. Чем длиннее облигация, тем сильнее колебания. Например, 1 апреля Минфин продавал ОФЗ 26253 на аукционе по 92,7% номинала с доходностью 14,75%, а 23 сентября - уже по 85% с доходностью 16,44%. Это почти 80 ₽ на каждую облигацию за полгода. Если держать облигацию до погашения, вы получите полный номинал 1000 ₽, а просадка по пути останется «бумажной». Убыток станет реальным, только если продать.

🔹 Длинные ОФЗ 26254 и 26253 на 12-15 лет - правильный ли выбор?
Это рабочая стратегия для долгого горизонта, если понимать риски.
Что даёт: у обоих выпусков купон 13% годовых с выплатой раз в полгода (ближайшая - 21 октября), погашение 26253 - 06.10.2038, 26254 - 03.10.2040. В конце сентября 26253 стоила около 85% номинала, 26254 - около 83-84%, доходность к погашению - около 16,4-16,8% при реинвестировании купонов. Это долг государства, а не компании.
О чём помнить:
• Цена будет колебаться все эти годы. Если деньги понадобятся раньше, продавать придётся по рыночной цене, которая может оказаться ниже цены покупки.
• Инфляция. Купон фиксирован, и если инфляция надолго окажется высокой, реальная доходность снизится. От этого защищают ОФЗ-ИН, у них номинал индексируется на инфляцию.
• Реинвестирование. Купоны придётся вкладывать по будущим ставкам, а они могут быть ниже нынешних.
Поэтому на горизонт 12-15 лет разумно не класть всё в один выпуск, а распределить деньги между ОФЗ с разными сроками погашения и разными типами купона.

⚠️ Не является ИИР

✅️ Что будет, если инвестировать 300 рублей в день в течение 10 лет?

✅️ Как из 500 рублей сделать 10 миллионов?

✅️ 1 акция Сбера каждый день - сколько будешь получать дивидендов через 5 лет?

✅️ Лучшие дивидендные акции России

Интересно?

Переходи на канал Анастасии и читай посты в закрепе!

В канале "ФИНИК. Инвестирую каждый день" Анастасия показывает свой путь построения большого капитала из небольших ежедневных пополнений!

Ты тоже так можешь!
https://max.ru/join/_jcOK3qVn5M1NgP6fuJOR0_VpTUxsErkE0mYPybVmak

ОТЭКО-Портсервис 001Р-01

🆕 Разбор выпуска:
📋 Параметры выпуска
Купон: фиксированный, ориентир до 18,5% годовых, выплаты раз в месяц - около 15,21 ₽ на облигацию за 30 дней. Доходность к погашению с учётом реинвестирования купонов - до 20,15%
Номинал: 1000 ₽
Объём: до 500 млн ₽
Срок обращения: 2 года
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 8 октября, 11:00-15:00 мск
Размещение: 13 октября
Доступность: для неквалифицированных инвесторов
⭐ Рейтинг
A.ru от НКР, прогноз стабильный, присвоен 29 октября 2025 года. A|ru| от НРА, прогноз стабильный, присвоен 1 июня 2026 года. Оба рейтинга присвоены до августовской остановки перевалки.
⚠️ Главный риск: перевалка в Тамани
Весь бизнес компании - один терминал в порту Тамань. По данным отраслевого обзора EastRussia, в августе отгрузки угля через черноморские порты почти полностью прекратились, а ключевой терминал в Тамани практически остановил перевалку угля. Поводом стала атака 23 июля на сухогруз, который вёз уголь из Тамани, а 30 июля беспилотники атаковали и сам порт. Восстановилась ли перевалка к октябрю, в открытых источниках не нашла.

🏢 «ОТЭКО-Портсервис» - это оператор Таманского терминала навалочных грузов на Чёрном море, запущенного в 2019 году. Терминал рассчитан на перевалку до 60 млн тонн угля и железорудного сырья и до 10 млн тонн серы и удобрений в год. Компания входит в группу ОТЭКО. Для неё это дебют на публичном рынке облигаций.
💰 На что деньги
Официальную цель выпуска не нашла.
📊 Долговая нагрузка
По РСБУ за 2025 год выручка почти не изменилась - 30,5 млрд ₽, но компания получила чистый убыток 8,2 млрд ₽ против прибыли 3,3 млрд ₽ годом ранее, а операционный денежный поток стал отрицательным: минус 1,6 млрд ₽. По МСФО операционная прибыль упала с 18,2 до 4,8 млрд ₽, чистый убыток - 11,5 млрд ₽, но операционный денежный поток остался положительным - 16,9 млрд ₽. Общий долг - 91,1 млрд ₽, чистый долг - 86,8 млрд ₽, это 4-5,5 EBITDA в зависимости от расчёта аналитиков. Отчётность по МСФО компания публично не раскрывает, её видят только рейтинговые агентства. Отдельно НКР и НРА обращают внимание на крупные займы, выданные аффилированным компаниям группы.
✅ Плюсы
Крупный глубоководный терминал на юге России, четвёртый в стране по перевалке угля
Два рейтинга уровня A со стабильными прогнозами
Фиксированный купон до 18,5% на 2 года, без оферты и амортизации
⚠️ Минусы и риски
Перевалка угля через Тамань с августа почти остановлена из-за атак беспилотников
Чистый убыток за 2025 год: 8,2 млрд ₽ по РСБУ и 11,5 млрд ₽ по МСФО
Высокий долг - 4-5,5 EBITDA
Отчётность по МСФО публично не раскрывается
Крупные займы аффилированным компаниям
🔍 Проверка по новостям
30 июля порт Тамань подвергся атаке беспилотников, есть повреждения портовой инфраструктуры. Исков, банкротных процедур и налоговых претензий к компании не обнаружено.
💡 Кому подходит
Тем, кто готов принять повышенный риск ради фиксированного купона до 18,5% годовых на 2 года и понимает, что работа терминала сейчас зависит от ситуации на Чёрном море.
🎯 Вывод
Рейтинги A от двух агентств и высокий купон выглядят привлекательно, но компания закрыла 2025 год с убытком (8,2 млрд ₽ по РСБУ), долг 4-5,5 EBITDA, МСФО публично не раскрывается, а с августа перевалка угля через Тамань почти остановлена. Ключевой вопрос для этой бумаги - когда и в каком объёме терминал вернётся к нормальной работе.
⚠️ Не является ИИР

Облачные технологии (Cloud .ru) 001Р-02

🆕 Разбор выпуска:
📋 Параметры выпуска
Купон: флоатер, ключевая ставка + не более 2 п.п., выплаты раз в 30 дней. При нынешней ключевой ставке 14% это до 16% годовых
Номинал: 1000 ₽
Объём: не менее 10 млрд ₽
Срок обращения: 2,5 года (900 дней), погашение 31.03.2029
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 8 октября, 11:00-15:00 мск
Размещение: 13 октября
Доступность: для неквалифицированных инвесторов после теста №8
⭐ Рейтинг
AA+(RU) от АКРА (присвоен 27 февраля 2026 года) и ruAA+ от Эксперт РА (присвоен 21 мая 2026 года), оба со стабильным прогнозом.


🏢 «Облачные технологии» - это крупный российский облачный провайдер, раньше работал под брендом SberCloud. Сдаёт бизнесу вычислительные мощности, в том числе серверы с видеокартами для искусственного интеллекта, и платформы для разработки и запуска ИИ-моделей. Больше половины выручки уже дают ИИ-сервисы.
💰 На что деньги
По словам гендиректора Михаила Лобоцкого, на развитие облачной и ИИ-инфраструктуры, расширение продуктовой линейки и запуск новых направлений.
📊 Долговая нагрузка
2025 год у компании был очень сильным: выручка выросла на 50%, до 76,5 млрд ₽, EBITDA - на 71%, до 58 млрд ₽, чистая прибыль - 14,7 млрд ₽. Но в первом полугодии 2026 года рост почти остановился: выручка 37,6 млрд ₽, всего +2% к прошлому году, EBITDA осталась на уровне прошлого года - 27,5 млрд ₽, а чистая прибыль упала на 20,5%, до 6 млрд ₽. За полугодие компания вложила в инфраструктуру 8,5 млрд ₽. Долга у компании мало: чистый долг к EBITDA на 30 июня - 0,35х против 0,6х годом ранее. Эксперт РА ожидает роста нагрузки примерно до 1х в ближайшие годы из-за крупной инвестиционной программы.
В июле компания разместила дебютный выпуск 001Р-01 на 10 млрд ₽ с фиксированным купоном 14,2% на 2 года.
✅ Плюсы
Высокие рейтинги AA+ от АКРА и Эксперт РА
Очень низкая долговая нагрузка - 0,35х
Высокая рентабельность: EBITDA - больше 70% выручки
Спрос на ИИ растёт: за 8 месяцев 2026 года потребление языковых моделей на платформе выросло в 18 раз
Ежемесячный купон, без оферты и амортизации
⚠️ Минусы и риски
Рост выручки резко замедлился: с +50% в 2025 году до +2% в первом полугодии 2026-го
Чистая прибыль за полугодие снизилась на 20,5%
Нагрузка будет расти из-за инвестпрограммы
Если ключевую ставку снизят, купон тоже снизится
Для неквалифицированных инвесторов нужен тест №8
🔍 Проверка по новостям
Исков, банкротных процедур и налоговых претензий не обнаружено.
💡 Кому подходит
Тем, кто хочет надёжный выпуск с купоном, который следует за ключевой ставкой, на 2,5 года.
🎯 Вывод
У эмитента рейтинги AA+, долг всего 0,35 EBITDA и рентабельность выше 70%. Главное, за чем стоит следить, - замедление роста выручки: после +50% в 2025 году первое полугодие дало лишь +2%. Для сравнения: у ИКС 5 Финанс с рейтингом AAA на этой неделе итоговая надбавка - 1,2 п.п., здесь - до 2 п.п.
⚠️ Не является ИИР

💬 Проблемные бумаги: отвечаю на ваши вопросы

Три вопроса про бумаги, которые сейчас тревожат держателей.

🔹 Монополия: что делать с дефолтными облигациями
В декабре 2025 года компания не погасила выпуск 001Р-02 и приостановила купоны по всем выпускам. В конце марта 2026 года «Монополия» сама подала заявление о банкротстве (дело А56-36667/2026 в Арбитражном суде Санкт-Петербурга и Ленобласти), 20 мая суд принял его к производству. По данным АБН на 28 сентября, суд ещё проверяет обоснованность заявления, а в отношении другой компании группы, ООО «Глобалтрак Информационные технологии», уже введено наблюдение. Представитель владельцев облигаций (ООО «Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез») подал иск на 7,18 млрд ₽, его рассмотрение переносили на 28 сентября.
Что можно сделать:
• Следить за делом в картотеке арбитражных дел и на Федресурсе по ИНН 7810766685. Когда суд введёт наблюдение по АО «Монополия», у кредиторов будет 30 дней, чтобы заявить требования в реестр, поэтому важно не пропустить это сообщение.
• Требования за держателей может заявить представитель владельцев облигаций, его сообщения публикуются в раскрытии эмитента.
• Трезво оценивать шансы: облигации без залога и поручительства, держатели - кредиторы третьей очереди, а по МСФО за 2025 год у группы чистый убыток 18,4 млрд ₽ и чистый долг 20,9 млрд ₽ при EBITDA всего 0,69 млрд ₽.
• Облигации на бирже торгуются, но очень дёшево: например, выпуск 001Р-07 - около 2,75% номинала. Если продать, убыток уменьшит налоговую базу по другим операциям с биржевыми ценными бумагами за тот же год, включая купоны: у одного брокера это происходит автоматически, по счетам у разных брокеров - через декларацию 3-НДФЛ. Продавать или ждать итогов суда - решение каждого.

🔹 Агрофирма Рубеж 001Р-02
Рейтинга у компании нет: АКРА отозвало BB(RU) ещё в октябре 2024 года в связи с окончанием договора. За 1П2026 по РСБУ выручка снизилась на 16,8%, до 289,5 млн ₽, чистый убыток - 260 млн ₽. 27 мая два кредитора, ООО «Инвест Агро Трейд» и ООО «АгроСорос Трейд», опубликовали на Федресурсе уведомления о намерении подать на банкротство компании - Рубеж назвал их необоснованными. У компании есть налоговая задолженность по НДС и НДФЛ: по данным ФНС на 26 июля 2026 года - около 11 млн ₽, но данные на другие даты расходятся, и точную сумму на сегодня подтвердить не удалось. Рынок оценивает бумагу примерно в 60-67% номинала, доходность к погашению выше 45%, то есть закладывает высокий риск.
При этом купоны 18,5% пока платятся в срок, сообщений о дефолте нет, ближайший купон - 8 декабря, погашение 06.03.2029. Это бумага без рейтинга с убытками, и держать её стоит только той долей, потерю которой вы готовы пережить.

🔹 Брусника 002Р-04: почему в приложении Сбера бумага помечена как «критическая»
Это не рейтинг агентства, а внутренняя оценка уровня риска, которую брокер показывает в приложении. Рейтинги агентств у Брусники: A-(RU) от АКРА с негативным прогнозом и A-.ru от НКР со стабильным. Скорее всего, на оценку брокера повлияло то, что видно и инвесторам: в ноябре 2025 года именно по этому выпуску был технический дефолт - третий купон пришёл держателям с опозданием, прогноз АКРА негативный, а доходность выпуска 23-26% - это уровень высокодоходных облигаций, а не бумаги с рейтингом A-.
Если в портфеле есть такие бумаги, следите за раскрытием эмитента, а не только за ценой в приложении: о проблемах компании обязаны сообщать именно там.

⚠️ Не является ИИР

ИКС 5 Финанс 003Р-22

🆕 Разбор выпуска:
Сбор заявок прошёл 2 октября, с 8 октября выпуск начнёт торговаться - можно присмотреться на вторичном рынке.
📋 Параметры выпуска
Купон: флоатер, ключевая ставка + 1,2 п.п. по итогам книги (ориентир был до 1,3 п.п.), выплаты раз в месяц. При нынешней ключевой ставке 14% это около 15,2% годовых
Номинал: 1000 ₽
Объём: 22,5 млрд ₽ при первоначальном ориентире от 10 млрд
Срок обращения: 10 лет
Амортизация: нет
Оферта: put-оферта через 1,5 года - именно на этот срок стоит ориентироваться по факту, а не на формальные 10 лет
Техразмещение и старт торгов: 8 октября
Доступность: для неквалифицированных инвесторов после теста №8
⭐ Рейтинг
AAA(RU) от АКРА, ruAAA от Эксперт РА (подтверждён 29 июля 2026 года) и AAA.ru
от НКР (присвоен 3 декабря 2025 года) - максимальный уровень, у всех трёх агентств прогноз стабильный. Эмитент - техническая компания группы, по выпуску действует поручительство головного ПАО «Корпоративный центр ИКС 5».


🏢 «ИКС 5 Финанс» - это финансовая «дочка» X5 Group, крупнейшего продуктового ритейлера России - сети «Пятёрочка», «Перекрёсток» и дискаунтер «Чижик». Доля рынка 16,6% - больше, чем у любого другого игрока. Больше 30 тысяч магазинов.
💰 На что деньги
Официальная цель - финансирование текущей деятельности и общекорпоративные нужды, отдельного целевого назначения не раскрыто.
📊 Долговая нагрузка
По МСФО за 1П2026: выручка 2,48 трлн ₽ (+10,5%), скорректированная EBITDA 141,3 млрд ₽ (+8,7%), чистая прибыль 34,5 млрд ₽ (-28,4% - снижение объясняется ростом финансовых расходов при высокой ключевой ставке, а не проблемами бизнеса). Чистый долг вырос до 310,6 млрд ₽ (с 228,5 млрд на конец 2025), чистый долг/EBITDA - 1,08х против 0,84х годом ранее - рост есть, но уровень остаётся далёк от тревожного для ритейла (критичным считается выше 2х). Весь долг в рублях, валютного риска нет. Ликвидность солидная - крупный кэш на счетах и большой объём неиспользованных кредитных линий.
✅ Плюсы
Максимальный рейтинг AAA от АКРА, Эксперт РА и НКР
Крупнейший игрок рынка с растущей выручкой и долей рынка
Долговая нагрузка на комфортном уровне даже после роста
Спрос на книге более чем вдвое превысил первоначальный объём
⚠️ Минусы и риски
Put-оферта через 1,5 года - реальный горизонт инвестиции короче заявленных 10 лет, после оферты ставку могут пересмотреть
Чистая прибыль снижается из-за дорогого обслуживания долга
Долговая нагрузка растёт (хоть и с низкой базы) - тренд стоит отслеживать
Надбавка к ключевой ставке всего 1,2 п.п. - это цена максимальной надёжности, а не высокой доходности
Для неквалифицированных инвесторов нужен тест №8
🔍 Проверка по новостям
Громких исков, банкротных процедур и актуальной налоговой задолженности не нашла. Старые налоговые споры (2022-2023 годы, с доначислениями) и история с редомициляцией головной структуры - давно завершённые эпизоды, не относящиеся к текущему моменту.
💡 Кому подходит
Тем, кто хочет максимальную надёжность в портфеле на полтора года до оферты и готов мириться за это с невысокой надбавкой к ключевой ставке.
🎯 Вывод
Первоклассный заёмщик: рейтинг AAA от трёх агентств, лидер рынка с долгом около 1,1 EBITDA и спросом на книге более чем в два раза выше плана. Доходность соответствующая - ключевая ставка плюс 1,2 п.п. Это вариант для самой надёжной части портфеля на полтора года до оферты.
⚠️ Не является ИИР

СОПФ «ДОМ.РФ» 18

🆕 Разбор выпуска:
📋 Параметры выпуска
Купон: флоатер, ключевая ставка + до 1,55 п.п. (ориентир по данным анонса, финальная надбавка - по итогам книги), выплаты раз в квартал. При нынешней ключевой ставке 14% это около 15,55% годовых
Номинал: 1000 ₽
Объём: 10 млрд ₽
Срок обращения: около 2,2 года, погашение 29.12.2028
Амортизация: нет
Оферта: нет, call-опциона тоже нет
Сбор заявок: 7 октября, 11:00-15:00 мск
Размещение: 9 октября
Доступность: для неквалифицированных инвесторов после тестирования
⭐ Рейтинг
Отдельный рейтинг выпуску пока не присвоен. Поручитель - ПАО ДОМ.РФ: AAA(RU) от АКРА (подтверждён 3 июля 2026 года) и ruAAA от Эксперт РА (подтверждён 18 июня 2026 года), оба прогноза стабильные. Прошлым выпускам СОПФ агентства присваивали рейтинг на уровне поручителя.


🏢 «СОПФ ДОМ.РФ» - это дочерняя компания ДОМ .РФ, которая работает по государственному механизму «инфраструктурных облигаций». Она занимает деньги на бирже и выдаёт займы застройщикам, концессионерам и региональным компаниям на строительство сетей, дорог, школ и других объектов для новых жилых кварталов. Своего операционного бизнеса у неё нет, поэтому главное для инвестора - надёжность защиты выпуска. По данным ДОМ .РФ, через такие облигации сейчас финансируются 58 проектов в 28 регионах на 213 млрд ₽.
💰 На что деньги
На строительство, реконструкцию и проектирование объектов социальной, инженерной, дорожной и туристической инфраструктуры.
🛡 Защита выпуска
По выпуску действует эмиссионное поручительство ДОМ .РФ
на номинал и купоны. Кроме того, есть поддержка Минфина в части возврата номинала при существенном нарушении условий, а сами облигации обеспечены залогом прав требования по выданным займам.
📊 Финансы поручителя
Сам СОПФ просто передаёт привлечённые деньги в займы, поэтому смотрим на поручителя. За 1П2026 по МСФО чистая прибыль выросла на 46%, до 57,2 млрд ₽, рентабельность капитала - 23,8%, за 8 месяцев прибыль 77 млрд ₽ (+40%). Свои обязательства СОПФ выполняет: 25 сентября полностью погашен выпуск серии 10.
✅ Плюсы
Поручительство ДОМ .РФ
с рейтингом AAA от АКРА и Эксперт РА
Дополнительная поддержка Минфина и залог прав требования
Поручитель наращивает прибыль
Короткий срок, без оферты, call-опциона и амортизации
⚠️ Минусы и риски
Если ключевую ставку снизят, купон тоже снизится
Надбавка к ключевой ставке невысокая - до 1,55 п.п., это плата за надёжность
Купоны раз в квартал, а не ежемесячно
Для неквалифицированных инвесторов нужен тест
🔍 Проверка по новостям
Исков, банкротных процедур и налоговых претензий не обнаружено.
💡 Кому подходит
Тем, кто ищет максимальную надёжность на 2 года и хочет, чтобы доходность следовала за ключевой ставкой.
🎯 Вывод
У выпуска три уровня защиты: поручительство ДОМ .РФ
с рейтингом AAA, поддержка Минфина и залог прав требования. Поручитель растёт: прибыль за полугодие +46%. Доходность соответствующая - ключевая ставка плюс до 1,55 п.п. Это вариант для надёжной части портфеля, а не для поиска высокой доходности.
⚠️ Не является ИИР

Получать купоны с ОФЗ ежемесячно - это реально.

Все эти инвестиции в акции до добра не доводят. Много вы заработали за 2025 и 2026 год? Забудьте про акции.

Даниил, автор канала "Что за Инвестор?" давно помогает людям в короткие сроки выйти на ежемесячную купонную зарплату и подготовил список таких ОФЗ.

6 ОФЗ = 12 выплат в год.

Смотреть список: max.ru/WhatTheInvestor

Если вы хотите читать компетентную аналитику по российским облигациям, то подпишитесь на канал Даниила. Рекомендую 👍

🔔 Сегодня старт торгов

Сегодня начинаются торги по бумаге, которую мы разбирали: можно присмотреться на вторичном рынке.

✅ ЯТЭК 001Р-07 - флоатер, ключевая ставка + 2,65 п.п. по итогам книги (ориентир был до 3,5 п.п.), это около 16,65% годовых при нынешней ключевой ставке 14%, выплаты раз в месяц. Срок 2,5 года, погашение 24.03.2029, объём 1 млрд ₽. Без амортизации и оферты. Рейтинг A(RU) от АКРА и ruA- от Эксперт РА, оба со стабильным прогнозом. Только для квалифицированных инвесторов.

💬 Купоны с ИИС-3 могут разрешить выводить: что предложила НАУФОР

НАУФОР - крупнейшее объединение брокеров и других профессиональных участников фондового рынка - 1 октября отправила в Банк России свои предложения к проекту развития финансового рынка на 2027-2029 годы. Значительная часть касается ИИС-3. Важно: это пока только предложения, а не принятые решения. ЦБ ответил, что рассмотрит письмо в установленном порядке.

📌 Что предлагает НАУФОР
• Разрешить выводить купоны по облигациям с ИИС-3 без потери налоговых льгот
• Освободить от НДФЛ дивиденды, купоны и проценты по вкладам, которые направляются на ИИС-3
• Не увеличивать минимальный срок ИИС-3 после 2026 года
• Разрешить пополнять ИИС-3 материнским капиталом

📌 Как сейчас
• Купоны по облигациям приходят только на сам ИИС-3, вывести их без закрытия счёта нельзя, даже если в приложении брокера указан банковский счёт.
• Дивиденды выводить можно, это разрешили с 2025 года.
• НДФЛ с купонов при зачислении на ИИС-3 не удерживается, налог считается при закрытии счёта. Если продержать счёт минимальный срок, весь доход на нём, включая купоны и прибыль от продажи бумаг, освобождается от налога в пределах 30 млн ₽. При досрочном закрытии налог придётся заплатить.
• Минимальный срок для счетов, открытых в 2024-2026 годах, - 5 лет. Для новых счетов он будет расти: открытые в 2027 году - 6 лет, и так до 10 лет для счетов, открытых с 2031 года.

📌 Шансы есть, но не гарантия
Сам ЦБ в проекте от 14 сентября тоже предложил оценить возможность вывода купонов с ИИС-3. Но похожая идея уже звучала раньше, и в 2024 году Минфин её не поддержал: по его мнению, это не соответствует цели ИИС - накапливать сбережения граждан.

📊 Немного цифр
По данным ЦБ, с начала года число ИИС-3 выросло на 20%, до 1,7 млн, взносы составили 560 млрд ₽. По опросу Коммерсанта, облигации занимают 45-60% портфелей на таких счетах. Так что для любителей облигаций это одна из самых важных возможных перемен.
Если изменения примут, расскажу подробно. Пока стратегия прежняя: на ИИС-3 - то, что не понадобится ближайшие несколько лет, а купоны «на жизнь» - с обычного брокерского счёта.
⚠️ Не является ИИР

Россети Северо-Запад 001Р-02

🆕 Разбор выпуска:
📋 Параметры выпуска
Купон: флоатер, ключевая ставка + не более 1,7 п.п., выплаты раз в месяц. При нынешней ключевой ставке 14% это около 15,7% годовых
Номинал: 1000 ₽
Объём: 5 млрд ₽
Срок обращения: 3 года, погашение 27.09.2029
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 6 октября, 11:00-15:00 мск
Размещение: 13 октября
Доступность: для неквалов после теста №8
⭐ Рейтинг
AA+(RU) от АКРА, прогноз стабильный, подтверждён в июле 2026 года. ruAA+ от Эксперт РА, прогноз стабильный, рейтинг повышен с ruAA 25 ноября 2025 года.


🏢 «Россети Северо-Запад» - это крупнейшая электросетевая компания Северо-Запада: передаёт электроэнергию и подключает потребителей к сетям в Карелии, Коми, Архангельской, Вологодской, Мурманской, Новгородской и Псковской областях. 55,38% акций принадлежит ПАО «Россети», у которого рейтинг ruAAA от Эксперт РА. Тарифы компании регулирует государство.
💰 На что деньги
Официальную цель в анонсе выпуска не нашла.
📊 Долговая нагрузка
За 1П2026 по МСФО выручка выросла на 17,3%, до 44,8 млрд ₽, EBITDA - на 52,9%, до 9,87 млрд ₽, чистая прибыль удвоилась, до 3,77 млрд ₽. Чистый долг почти нулевой - 0,58 млрд ₽ на 30 июня. По оценке АКРА, собираемость платежей у компании около 99%. При этом свободный денежный поток отрицательный: компания много тратит на инвестиционную программу.
✅ Плюсы
Высокие рейтинги AA+ от двух агентств, стабильные прогнозы
Материнская компания с рейтингом ruAAA
Прибыль растёт, чистый долг почти нулевой
Регулируемый бизнес: тарифы устанавливает государство
Ежемесячный купон, без оферты и амортизации
⚠️ Минусы и риски
Надбавка к ключевой ставке невысокая - до 1,7 п.п.: это плата за надёжность
Если ключевую ставку снизят, купон тоже снизится
Свободный денежный поток отрицательный из-за крупной инвестпрограммы
Регуляторный риск: АКРА относит его к факторам, сдерживающим рейтинг, из-за невысокого уровня развития части обслуживаемых регионов
Для неквалов нужен тест №8
🔍 Проверка по новостям
Громких исков, банкротных процедур и налоговых претензий не обнаружено. В августе компания не смогла привлечь возобновляемую кредитную линию на 2 млрд ₽: на аукцион не поступило заявок от банков.
💡 Кому подходит
Тем, кто хочет надёжную бумагу с купоном, который следует за ключевой ставкой, на 3 года.
🎯 Вывод
Рейтинги AA+ от двух агентств, растущая прибыль, почти нулевой чистый долг и материнская компания с ruAAA. Доходность соответствующая - ключевая ставка плюс до 1,7 п.п. Это вариант для надёжной части портфеля, а не для поиска высокой доходности.
⚠️ Не является ИИР

🔔 Сегодня старт торгов

Сегодня начинаются торги по бумаге, которую мы разбирали: можно присмотреться на вторичном рынке.

✅ Каршеринг Руссия 001Р-10 (Делимобиль) - фиксированный купон 23,5% годовых, это 19,32 ₽ на облигацию раз в 30 дней. Срок 1,5 года, погашение 28.03.2028, объём 1 млрд ₽. Без амортизации и оферты. Рейтинг BBB+(RU) от АКРА с негативным прогнозом и статусом «под наблюдением» и BBB+.ru от НКР со стабильным прогнозом. Для неквалов после теста №6.

ПКТ 002Р-02 и 002Р-03

🆕 Коротко о выпуске:
📋 Параметры
002Р-02: фикс, не выше КБД на 3 года + 2,9 п.п. (сейчас около 17,3%, около 14,22 ₽ в месяц), 3 года
002Р-03: флоатер, ключевая ставка + до 3,2 п.п., 4 года
Выплаты раз в месяц, без амортизации и put-оферты, до 10 млрд ₽ на оба выпуска
Сбор заявок: 6 октября, 11:00-15:00 мск, размещение 9 октября
Доступность: минимальная заявка 1,4 млн ₽ - для большинства частных инвесторов выпуск фактически закрыт
⭐ Рейтинг
AA(RU) от АКРА у материнской Global Ports (МКАО «ГПИ»), прогноз стабильный. По выпускам ПКТ действует её публичная безотзывная оферта, то есть отвечает по долгу и материнская компания.
⚠️ Рейтинговый риск
У Эксперт РА рейтинг выпуска ПКТ 002Р-01 (ruAA-) с 20 марта 2026 года находится «под наблюдением» - статус продлевали 18 июня и 16 сентября. Это означает высокую вероятность изменения рейтинга.


🏢 «ПКТ» - это первый контейнерный терминал в Большом порту Санкт-Петербурга. 100% принадлежит Global Ports из группы «Дело». Внутри группы идёт корпоративный конфликт: в июле 2026 года Росатом (у него 49%) решил выкупить 51% у основателя Сергея Шишкарёва за 77 млрд ₽, но 28 августа сделка не состоялась - Шишкарёв не пришёл к нотариусу, сославшись на несоблюдение условий договора. Росатом заявил, что доведёт выкуп до конца. Более свежих новостей о закрытии сделки не нашла. За 1П2026 выручка ПКТ упала на 40,8%, до 2,13 млрд ₽, чистая прибыль - на 87%.
🎯 Вывод
Крупный эмитент с рейтингом материнской компании AA и безотзывной офертой материнской компании. Но у Эксперт РА рейтинг уже больше полугода «под наблюдением», вокруг контроля над группой идёт конфликт, а выручка ПКТ за полугодие упала на 40,8%. Порог входа 1,4 млн ₽ делает выпуск рассчитанным на крупных инвесторов.
⚠️ Не является ИИР

ВИС Финанс БО-П17

🆕 Разбор выпуска:
📋 Параметры выпуска
Купон: фиксированный, ориентир до 18% годовых, выплаты раз в месяц - около 14,79 ₽ на облигацию за 30 дней. Доходность к погашению - до 19,56%
Номинал: 1000 ₽
Объём: до 2,5 млрд ₽
Срок обращения: 3,5 года
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 6 октября, 11:00-15:00 мск
Размещение: 9 октября
Поручитель: Группа «ВИС» (АО), по выпуску есть ковенанты
Доступность: для неквалов
⭐ Рейтинг
Рейтинги у поручителя: AA- .ru от НКР (подтверждён 16 июля 2026 года) и ruA+ от Эксперт РА, оба со стабильным прогнозом.


🏢 «ВИС Финанс» - это техническая «дочка» Группы «ВИС» для выпуска облигаций, своего бизнеса у неё нет. Платить по долгу будет поручитель - инфраструктурный холдинг, который строит и затем обслуживает объекты по механизму государственно-частного партнёрства: дороги, мосты, больницы, школы. Из крупных проектов - Мытищинская скоростная хорда и мост через Лену в Якутии. В обращении уже 12 выпусков облигаций компании на 24,75 млрд ₽.
💰 На что деньги
Официальную цель в анонсе выпуска не нашла.
⚠️ Главный риск: долг считают по-разному
У компании много проектного финансирования - это кредиты под конкретные объекты, которые потом оплачивает государство. Без него долговая нагрузка выглядит низкой: НКР по итогам 2025 года оценил долг к OIBDA в 1,1х. С ним картина другая: по расчёту аналитика Т-Инвестиций, чистый долг к EBITDA вырос с 6,1х в начале года до 11,7х на середину 2026-го, а коэффициент покрытия процентов снизился с 0,7х до 0,4х.
📊 Долговая нагрузка
За 1П2026 выручка группы упала примерно на 37%, до 14 млрд ₽, и группа ушла в убыток: убыток, приходящийся на акционеров, превысил 3 млрд ₽ против прибыли около 0,9 млрд ₽ годом ранее. Причина - пауза между проектами: стройка Мытищинской хорды закончилась в 2025 году, а активная фаза моста через Лену только началась, её пик ожидается в 2027-2028 годах. По оценке Т-Инвестиций, EBITDA за полугодие сократилась на 84%, свободный денежный поток ушёл в минус. Без учёта проектного финансирования чистый долг к EBITDA вырос с 0,7х до 2,3х. Аналитик ждёт восстановления во втором полугодии, но отмечает, что на нагрузку надавят дивиденды не менее 8 млрд ₽ по итогам 2026 года с выплатой в 2027-м.
✅ Плюсы
Поручитель с рейтингами AA- .ru и ruA+, оба стабильные
Заказчики проектов - государство и регионы
Фиксированный купон до 18% на 3,5 года, без оферты и амортизации
Есть ковенанты
⚠️ Минусы и риски
Выручка за полугодие упала на 37%, получен убыток
С учётом проектного финансирования долг огромный, проценты покрываются с трудом
Свободный денежный поток отрицательный
Платежи от государства могут задерживаться при пересмотре смет
Большой объём уже выпущенных облигаций - 24,75 млрд ₽
Кредитор банкротной структуры группы требует привлечь поручителя к субсидиарной ответственности
🔍 Проверка по новостям
ООО «Транстрой», которое учредила ПФ «ВИС» из той же группы, с января 2025 года в процедуре банкротства (дело А40-225503/2022). По данным Федресурса, в октябре 2025 года один из кредиторов подал заявление о привлечении к субсидиарной ответственности поручителя - АО «Группа ВИС». Итог рассмотрения в открытых источниках не нашла.
💡 Кому подходит
Тем, кто готов пережить слабый период в отчётности ради фиксированной доходности около 19,5% на 3,5 года и верит в государственных заказчиков.
🎯 Вывод
Рейтинги поручителя пока стабильные, а заказчики - государство и регионы. Но первое полугодие слабое: выручка -37%, убыток, отрицательный денежный поток, а с учётом проектного финансирования долг в 11,7 раза больше EBITDA. Бумага держится на ожидании восстановления во втором полугодии, и это стоит учитывать при выборе доли в портфеле.
⚠️ Не является ИИР

📅 Неделя размещений: 5-9 октября

🔹 СФО Альфа Фабрика (секьюритизация потребкредитов Альфа-Банка)
Книга с 5 по 9 октября, объём 50 млрд ₽. Остальные параметры уточняются

🔹 Селектел 001Р-09R и 001Р-10R (A+)
Книга 6 октября, размещение 9 октября
Флоатер КС + до 2,25 п.п. (только квалы) и фикс до 16,75%, это 13,77 ₽ в месяц (неквалы после теста). 3,5 года, погашение 22.03.2030, 5 млрд ₽ на оба. Амортизация 40% на 25-м купоне, оферты нет

🔹 ВИС Финанс БО-П17 (AA- .ru / ruA+)
Книга 6 октября, размещение 9 октября
Фикс до 18%, это 14,79 ₽ в месяц, для неквалов. 3,5 года, погашение 22.03.2030, до 2,5 млрд ₽. Без амортизации и оферты

🔹 ПКТ 002Р-02 и 002Р-03 (AA)
Книга 6 октября, размещение 9 октября
Фикс до КБД + 2,9 п.п. (сейчас около 17,3%, около 14,22 ₽ в месяц) на 3 года и флоатер КС + до 3,2 п.п. на 4 года, до 10 млрд ₽. Без амортизации и оферты. Минимальная заявка 1,4 млн ₽

🔹 Россети Северо-Запад 001Р-02 (AA+)
Книга 6 октября, размещение 13 октября
Флоатер КС + до 1,7 п.п., выплаты раз в месяц. 3 года, погашение 27.09.2029, 5 млрд ₽. Без амортизации и оферты. Для неквалов, нужен ли тест - уточняется

🔹 Облачные технологии (Cloud .ru) 001Р-02 (AA+)
Книга 8 октября, размещение 13 октября
Флоатер КС + до 2 п.п., выплаты раз в месяц. 2,5 года, от 10 млрд ₽. Без амортизации и оферты

🔹 ОТЭКО-Портсервис 001Р-01 (A)
Книга 8 октября, размещение 13 октября
Фикс до 18,5%, это 15,21 ₽ в месяц. 2 года, до 500 млн ₽. Без амортизации и оферты

🔹 РУСАЛ БО-001Р-17 в юанях (A+)
Книга 9 октября (перенесена с 29 сентября), размещение 13 октября
Фикс до 10,25% в юанях, 1,5 года. Без амортизации и оферты

🔹 А7 001Р-01 и 001Р-02 (AA, дебют)
Книга 9 октября, размещение 14 октября
Фикс до 17-17,25% (около 14 ₽ в месяц) и флоатер КС + до 3 п.п., 2 года, 10 млрд ₽ на оба. Без амортизации и оферты

На этой неделе разберём подробно эти выпуски👇

🔄 Уточнение к разбору Селектела

Спасибо читателю за внимательность!

Уточняю один пункт из разбора выпусков 001Р-09R и 001Р-10R.

23 сентября 2026 года Эксперт РА отозвал без подтверждения не только рейтинги выпусков Селектела, но и рейтинг кредитоспособности самой компании. В релизе агентства названы две причины: инициатива самого Селектела и отсутствие достаточной информации для применения действующей методологии.
Хронология целиком: 6 июля Эксперт РА понизил рейтинг Селектела с ruAA- до ruA+, а через два с половиной месяца рейтинг отозвали. Сейчас у компании действуют рейтинги двух агентств: A+(RU) от АКРА и A+.ru от НКР, оба со стабильным прогнозом.

Сбор заявок по обоим выпускам - завтра, 6 октября, 11:00-15:00 мск.

🆕 Разбор выпуска: Селектел 001Р-09R и 001Р-10R
📋 Параметры выпуска
Купон 001Р-09R: флоатер, ключевая ставка + не более 2,25 п.п., выплаты раз в месяц. При нынешней ключевой ставке 14% это около 16,25% годовых
Купон 001Р-10R: фиксированный, ориентир до 16,75% годовых, выплаты раз в месяц - около 13,77 ₽ на облигацию за 30 дней. Доходность к погашению - до 18,1%
Номинал: 1000 ₽
Объём: 5 млрд ₽ на оба выпуска вместе
Срок обращения: 3,5 года
Амортизация: есть - 40% номинала примерно через 2 года (25-й купон), остальные 60% при погашении
Оферта: нет
Сбор заявок: 6 октября, 11:00-15:00 мск
Размещение: 9 октября
Организаторы: ИК «Табула Раса», GI Solutions
Доступность: флоатер 001Р-09R - только для квалифицированных инвесторов. Фикс 001Р-10R - для неквалов после тестирования
⭐ Рейтинг
A+(RU) от АКРА, прогноз стабильный, подтверждён 22 июля 2026 года. A+.ru от НКР, прогноз стабильный, присвоен в июле 2026 года.
⚠️ Рейтинговый риск
6 июля 2026 года Эксперт РА понизил Селектел с ruAA- до ruA+ из-за ожидаемого роста долговой нагрузки. В сентябре компания сама отозвала у этого агентства рейтинги своих выпусков.
🏢 «Селектел» - это...
Крупный независимый провайдер IT-инфраструктуры в России: собственные дата-центры в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области, аренда серверов и облачные сервисы для бизнеса. С декабря 2025 года 25% компании принадлежит совместному предприятию Т-Технологий и Интерроса. Сделка оценивалась примерно в 16 млрд ₽, но это был выкуп акций у прежних владельцев - в саму компанию эти деньги не пришли.
💰 На что деньги
Компания направит деньги на финансирование инвестиционной программы, то есть на серверы и дата-центры. По данным Эксперт РА, Селектел планирует нарастить мощность дата-центров более чем на 60% до 2029 года.
📊 Долговая нагрузка
За 1П2026 выручка выросла на 14%, до 10,2 млрд ₽, но рентабельность по чистой прибыли снизилась с 21% до 18%. Капитальные затраты рекордные, операционный денежный поток упал на 18%, и свободный денежный поток за 12 месяцев, по оценке аналитика Т-Инвестиций, стал отрицательным. Чистый долг к скорректированной EBITDA вырос с 1,7х на конец 2025 года до 2,1х, покрытие процентов снизилось с 3,6х до 3,5х. Почти весь долг компании - облигации, и стройку она тоже финансирует новыми выпусками.
✅ Плюсы
Растущий бизнес с высокой рентабельностью
Рейтинг A+ от двух агентств со стабильными прогнозами
Крупные совладельцы - Т-Технологии и Интеррос
Без оферты, 40% номинала вернётся через 2 года
Выбор между фиксом и флоатером
⚠️ Минусы и риски
Свободный денежный поток отрицательный, рост финансируется долгом
Долговая нагрузка растёт: с 1,7х до 2,1х за полгода
Понижение рейтинга Эксперт РА и последующий отзыв рейтингов по инициативе компании
Флоатер недоступен неквалам, для фикса нужен тест
🔍 Проверка по новостям
Исков, банкротных процедур и налоговых претензий не обнаружено.
💡 Кому подходит
Фикс - тем, кто хочет зафиксировать доходность около 18% на 3,5 года. Флоатер - квалифицированным инвесторам, которые ждут, что ставка надолго останется высокой.
🎯 Вывод
Селектел растёт и остаётся рентабельным, рейтинг A+ подтверждают АКРА и НКР. Но компания строит дата-центры в долг: свободный денежный поток отрицательный, нагрузка выросла до 2,1х, а Эксперт РА понизил рейтинг. Для качественного эмитента это рабочий выпуск, но за долговой нагрузкой стоит следить в каждой отчётности.
⚠️ Не является ИИР